Por Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
Os painelistas concordam que a atual recuperação do mercado é frágil e impulsionada por esperanças de um acordo EUA-Irã e infraestrutura de IA, mas discordam sobre sua sustentabilidade. Eles alertam sobre riscos potenciais como volatilidade dos preços do petróleo, custos de empréstimo mais altos e crescimento fraco dos lucros fora do setor de tecnologia.
Risco: Volatilidade dos preços do petróleo e uma potencial ruptura nas negociações do acordo com o Irã, que poderiam reacender os temores de inflação e interromper o rali de alívio do mercado.
Oportunidade: Uma potencial janela de 4-8 semanas de desempenho superior para ações cíclicas se os preços do petróleo se normalizarem e as margens se expandirem devido ao alívio dos custos de insumos.
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O Índice S&P 500 ($SPX) (SPY) na quinta-feira fechou em alta de +0,17%, o Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) fechou em alta de +0,55%, e o Nasdaq 100 Index ($IUXX) (QQQ) fechou em alta de +0,20%. Os futuros E-mini S&P de junho (ESM26) subiram +0,18%, e os futuros E-mini Nasdaq de junho (NQM26) subiram +0,20%.
Os índices de ações se recuperaram das perdas iniciais na quinta-feira e fecharam em alta, com o Dow Jones Industrial Average registrando uma alta de 3,25 meses. As esperanças de uma resolução diplomática para a guerra EUA-Irã que reabriria o Estreito de Ormuz provocaram uma reversão nos preços do petróleo bruto, enviando-os acentuadamente para baixo após subirem acentuadamente, o que impulsionou as ações para cima. O Dow Jones Industrials encontrou suporte no salto de +12% da IBM após relatos de que a empresa está recebendo uma subvenção de US$ 1 bilhão do governo dos EUA para adquirir uma participação em seu negócio de computação quântica.
As ações inicialmente caíram na quinta-feira devido a preocupações de que um fechamento prolongado do Estreito de Ormuz pudesse piorar as interrupções de energia e alimentar a inflação. Os preços do petróleo bruto saltaram mais de +2% no início de quinta-feira, após a Reuters relatar que o Líder Supremo do Irã disse que o urânio enriquecido deve permanecer no Irã, pois enviar o material para o exterior deixaria o país mais vulnerável a futuros ataques dos EUA e de Israel. O relatório diminui o otimismo de que os EUA e o Irã estavam se aproximando de um acordo para acabar com a guerra. Os mercados aguardam a resposta oficial do Irã às últimas propostas dos EUA para reabrir o Estreito.
Os resultados de lucros da Nvidia, divulgados após o fechamento de quarta-feira, foram melhores do que o esperado, embora alguns analistas questionassem a sustentabilidade do crescimento, especialmente em meio a uma concorrência mais acirrada. A Nvidia fechou em queda de mais de -1%.
Os índices de ações encontraram suporte nas notícias econômicas de quinta-feira, que mostraram sinais de estabilidade no mercado de trabalho e força na atividade de manufatura e habitação. Do lado negativo, a pesquisa de perspectiva de negócios do Fed da Filadélfia de maio caiu mais do que o esperado para uma mínima de 5 meses.
Os pedidos semanais iniciais de seguro-desemprego nos EUA caíram -3.000 para 209.000, perto das expectativas de 210.000.
As novas construções de abril nos EUA caíram -2,8% m/m para 1,465 milhão, uma queda menor do que as expectativas de 1,410 milhão. As licenças de construção de abril, um indicador de construção futura, subiram +5,8% m/m para 1,442 milhão, mais fortes do que as expectativas de 1,384 milhão.
A pesquisa de perspectiva de negócios do Fed da Filadélfia de maio nos EUA caiu -27,1 para uma mínima de 5 meses de -0,4, mais fraca do que as expectativas de 17,8.
O PMI de manufatura S&P de maio nos EUA subiu inesperadamente +0,8 para 55,3, mais forte do que as expectativas de uma queda para 53,8 e o ritmo mais forte de expansão em 4 anos.
O presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, disse que o lado do emprego do duplo mandato do Fed está "majoritariamente estável", mas "no momento temos um problema de inflação bastante significativo se desenvolvendo".
Os preços do petróleo bruto WTI (CLM26) permanecem extremamente voláteis e suscetíveis a manchetes da guerra do Irã. Os preços caíram mais de -1% na quinta-feira após uma alta inicial de mais de +2%. Os preços do petróleo bruto recuaram depois que o Irã disse que a última proposta dos EUA "reduziu as lacunas" entre os dois lados. Essa proposta sugeriu um acordo de curto prazo que veria o Irã abrir o Estreito de Ormuz e os EUA suspenderem um bloqueio de portos iranianos, com ambos os lados entrando em negociações mais profundas sobre o programa nuclear do Irã. Além disso, o Secretário de Estado Rubio observou "alguns bons sinais" de que um acordo poderia ser alcançado. No final de segunda-feira, o presidente Trump disse que cancelou um ataque ao Irã agendado para terça-feira após aliados do Golfo pedirem mais tempo para dar uma chance à diplomacia.
Na última quarta-feira, a Agência Internacional de Energia (AIE) disse em um relatório mensal que os estoques globais de petróleo diminuíram a uma taxa de cerca de 4 milhões de bpd em março e abril, e o mercado permanecerá "severamente desabastecido" até outubro, mesmo que o conflito termine no próximo mês. O Goldman Sachs estima que a interrupção atual retirou quase 500 milhões de barris das reservas globais de petróleo bruto, com a retirada potencialmente atingindo 1 bilhão de barris até junho.
Os mercados estão descontando uma chance de 1% de um corte de taxa do FOMC de -25 pb na próxima reunião do FOMC em 16-17 de junho.
A temporada de resultados está terminando, e os relatórios até agora têm sido favoráveis às ações. Até quinta-feira, 83% das 470 empresas do S&P 500 que relataram lucros do primeiro trimestre superaram as estimativas. Espera-se que os lucros do primeiro trimestre do S&P 500 subam +12% a/a, de acordo com a Bloomberg Intelligence. Excluindo o setor de tecnologia, espera-se que os lucros do primeiro trimestre aumentem cerca de +3%, o mais fraco em dois anos.
Os mercados de ações no exterior fecharam mistos na quinta-feira. O Euro Stoxx 50 caiu de uma alta de 2 semanas e fechou em queda de -0,26%. O Shanghai Composite da China caiu para uma mínima de 3 semanas e fechou em queda de -2,04%. O Nikkei Stock Average do Japão fechou em forte alta de +3,14%.
Taxas de Juros
Os T-notes de 10 anos de junho (ZNM6) na quinta-feira fecharam em queda de -5,5 ticks. O rendimento do T-note de 10 anos subiu +0,8 pb para 4,576%. Os preços dos T-notes estiveram sob pressão devido aos relatórios econômicos dos EUA mais fortes do que o esperado de quinta-feira sobre novas construções, licenças de construção e atividade de manufatura. Além disso, comentários hawkish do presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, pesaram sobre os T-notes quando ele disse que estava preocupado com a inflação.
Os T-notes se recuperaram de seu pior nível após o petróleo bruto WTI apagar uma alta inicial e cair acentuadamente, o que reduziu as expectativas de inflação. A taxa de inflação de breakeven de 10 anos caiu para uma mínima de 2 semanas de 2,419% na quinta-feira. Os T-notes também obtiveram algum suporte após a pesquisa de perspectiva de negócios do Fed da Filadélfia de maio cair mais do que o esperado para uma mínima de 5 meses.
Os rendimentos dos títulos do governo europeu estão mistos hoje. O rendimento do Bund alemão de 10 anos subiu +0,2 pb para 3,098%. O rendimento do gilt do Reino Unido de 10 anos caiu para uma mínima de 1,5 semana de 4,940% e fechou em queda de -2,2 pb para 4,965%.
O PMI de manufatura S&P da Zona do Euro de maio caiu -0,8 para 51,4, mais fraco do que as expectativas de 51,8. O PMI composto S&P da Zona do Euro de maio caiu -1,3 para 47,5, mais fraco do que as expectativas de nenhuma mudança em 48,8 e o ritmo mais acentuado de contração em 2,5 anos.
O índice de confiança do consumidor da Zona do Euro de maio subiu +1,6 para -19,0, mais forte do que as expectativas de nenhuma mudança em -20,6.
A Comissão Europeia previu que o PIB da Zona do Euro em 2026 enfraquecerá para +0,9% de +1,4% em 2025, enquanto o IPC da Zona do Euro em 2026 se fortalecerá para +3,0% de +2,1% em 2025.
O PMI de manufatura S&P do Reino Unido de maio permaneceu inalterado em 53,7, mais forte do que as expectativas de uma queda para 53,0.
Os swaps estão descontando uma chance de 87% de um aumento de taxa do BCE de +25 pb em sua próxima reunião de política em 11 de junho.
Movimentações de Ações nos EUA
Ações de infraestrutura de IA se recuperaram na quinta-feira. A ARM Holdings Plc (ARM) fechou em alta de mais de +16% para liderar os ganhos no Nasdaq 100, e a Sandisk (SNDK) fechou em alta de mais de +10%. Além disso, a Seagate Technology Holdings Plc (STX) fechou em alta de mais de +7%, e a Western Digital (WDC) e a Qualcomm (QCOM) fecharam em alta de mais de +5%. Adicionalmente, a Micron Technology (MU) fechou em alta de mais de +4%, a Lam Research (LRCX) fechou em alta de mais de +3%, e a Marvell Technology (MRVL) fechou em alta de mais de +2%.
Ações de companhias aéreas e operadoras de cruzeiros subiram à medida que os preços do petróleo bruto WTI apagaram uma alta inicial e caíram mais de -1%, reduzindo os custos de combustível e aumentando as perspectivas de lucratividade. A American Airlines Group (AAL) fechou em alta de mais de +4%, e a Alaska Air Group (ALK) e a Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) fecharam em alta de mais de +3%. Além disso, a Delta Air Lines (DAL), a Southwest Airlines (LUV) e a Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) fecharam em alta de mais de +2%. Adicionalmente, a United Airlines Holdings (UAL) fechou em alta de mais de +1%.
Fabricantes de chips caíram na quinta-feira, pesando sobre o mercado em geral. A Microchip Technology (MCHP), a Analog Devices (ADI) e a NXP Semiconductors NV (NXPI) fecharam em queda de mais de -3%, e a Texas Instruments (TXN) fechou em queda de mais de -2%. Além disso, a Nvidia (NVDA) fechou em queda de mais de -1%.
A Rigetti Computing (RGTI) fechou em alta de mais de +30% após assinar uma carta de intenções com o Departamento de Comércio dos EUA para um prêmio de até US$ 100 milhões em financiamento ao longo de três anos para acelerar a pesquisa e desenvolvimento em computação quântica supercondutora.
A Applied Digital (APLD) fechou em alta de mais de +21% após assinar um contrato de locação de 15 anos avaliado em cerca de US$ 7,5 bilhões com uma hiperscaladora de grau de investimento dos EUA para seu campus Polaris Forge 3.
A Nebius Group NV (NBIS) fechou em alta de mais de +14% após fazer parceria com a Bloom Energy para implantar tecnologia de célula de combustível para alimentar sua expansão de infraestrutura de IA nos EUA.
A Ralph Lauren (RL) fechou em alta de mais de +13% para liderar os ganhos no S&P 500 após relatar receita líquida do 4º trimestre de US$ 2,0 bilhões, acima do consenso de US$ 1,85 bilhão.
A International Business Machines (IBM) fechou em alta de mais de +12% para liderar os ganhos no Dow Jones Industrials após o Wall Street Journal relatar que a empresa está recebendo uma subvenção de US$ 1 bilhão do governo dos EUA para uma participação em seu negócio de computação quântica.
A EnerSys (ENS) fechou em alta de mais de +11% após relatar vendas líquidas do 4º trimestre de US$ 988 milhões, melhores do que o consenso de US$ 974 milhões.
A Elf Beauty (ELF) fechou em alta de mais de +5% após relatar vendas líquidas do 4º trimestre de US$ 449,3 milhões, mais fortes do que o consenso de US$ 423,1 milhões.
A Intuit (INTU) fechou em queda de mais de -20% para liderar as perdas no S&P 500 e Nasdaq 100 após relatar receita de produtos e outras do 3º trimestre de US$ 799 milhões, bem abaixo do consenso de US$ 920,5 milhões.
A Walmart (WMT) fechou em queda de mais de -7% para liderar as perdas no Dow Jones Industrials após prever EPS ajustado do 2º trimestre de 72 a 74 centavos, mais fraco do que o consenso de 75 centavos.
A Deere & Co (DE) fechou em queda de mais de -4% após prever lucro líquido anual de US$ 4,5 bilhões a US$ 5,0 bilhões, com a média abaixo do consenso de US$ 4,79 bilhões.
A Kroger (KR) fechou em queda de mais de -2% após o CEO Foran dizer que a empresa está considerando cortes de preços significativos para reconquistar participação de mercado.
Relatórios de Lucros (22/05/2026)
BJ's Wholesale Club Holdings Inc (BJ), Booz Allen Hamilton Holding Co (BAH), BRT Apartments Corp (BRT), Edgewise Therapeutics Inc (EWTX), ePlus Inc (PLUS), Hub Group Inc (HUBG), Nano-X Imaging Ltd (NNOX), Replimune Group Inc (REPL), XCF Global Inc (SAFX).
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A queda do petróleo impulsionada pelo acordo é muito tênue para sustentar ganhos amplos quando os sinais de inflação e a dispersão de lucros permanecem sem solução."
A recuperação repousa sobre frágeis esperanças de acordo que podem se desfazer rapidamente, pois os últimos comentários do Irã apenas "estreitaram as lacunas" sem se comprometer a reabrir o Estreito de Ormuz. O PMI de manufatura mais forte do que o esperado em 55,3 e os alvarás de construção contrastam com a forte queda do Philly Fed para -0,4 e o aviso de inflação de Goolsbee, enquanto os rendimentos de 10 anos subiram para 4,576%. Os ganhos foram estreitos — IBM +12% com a subvenção e nomes de IA como ARM +16% — no entanto, a Nvidia caiu mais de 1% e as fabricantes de chips, incluindo TXN e ADI, caíram acentuadamente. O swing intradiário do WTI de mais de 3% ressalta a volatilidade contínua que o declínio de 4 milhões de bpd da AIE apenas amplifica.
Se os aliados do Golfo e os "bons sinais" de Rubio produzirem mesmo uma reabertura de curto prazo do Estreito de Ormuz até meados de junho, o comércio de alívio do petróleo poderá se estender e impulsionar os cíclicos mais rapidamente do que a fraqueza seletiva do artigo implica.
"O ganho de 0,17% mascara um mercado se fragmentando entre apostas de IA subsidiadas pelo governo e a deterioração do momentum econômico subjacente, com o crescimento de lucros não relacionados à tecnologia em mínimas de dois anos e a contração da Zona do Euro acelerando."
O artigo confunde ruído com sinal. Sim, o petróleo bruto caiu com as esperanças de acordo com o Irã e as ações subiram 0,17-0,55%, mas a verdadeira história é a fragmentação: a infraestrutura de tecnologia se recuperou fortemente (ARM +16%, APLD +21%) com financiamento governamental, enquanto as fabricantes de chips (MCHP, ADI, NXP em queda de 3%+) e o setor discricionário do consumidor (INTU -20%, WMT -7%) despencaram. O Philly Fed caiu para mínimas de 5 meses e o PMI composto da Zona do Euro atingiu mínimas de contração de 2,5 anos. As taxas de superação de lucros são altas (83%), mas o crescimento fora da tecnologia é de apenas +3% a/a — o mais fraco em dois anos. Isso não é uma recuperação ampla; é um mercado bifurcado onde a infraestrutura de IA apoiada pelo governo está se desacoplando da fraqueza econômica fundamental.
Se o acordo com o Irã fechar o risco do Estreito de Ormuz e o petróleo bruto se estabilizar abaixo de US$ 75, os custos de energia se normalizarão para companhias aéreas e consumidores, potencialmente liberando expansão de margem em setores discricionários e de transporte. Enquanto isso, o crescimento de 12% nos lucros do índice amplo não é fraco se ele se sustentar.
"O mercado está precificando incorretamente o risco de um choque estrutural no fornecimento de energia, que provavelmente compensará o impulso temporário de projetos de infraestrutura de IA e quântica financiados pelo governo."
O mercado está precificando atualmente um cenário "Cachinhos Dourados" que ignora a fragilidade estrutural da cadeia de suprimentos de energia. Embora o S&P 500 seja impulsionado pela euforia do capex de IA e pelas esperanças de um acordo para o Estreito de Ormuz, o aviso da AIE de um déficit de oferta de 4 milhões de bpd sugere que mesmo um degelo diplomático não resolverá o esgotamento físico dos estoques. Estamos vendo uma divergência perigosa: os múltiplos de tecnologia estão se expandindo com base em infraestrutura quântica e de IA subsidiada pelo governo, enquanto a base industrial mais ampla está mostrando rachaduras — evidenciado pela fraca pesquisa do Philly Fed e pela orientação da Deere. Se o acordo com o Irã estagnar, a atual recuperação do mercado evaporará, expondo a falta de crescimento de lucros fundamental fora do setor de tecnologia.
O mercado pode estar antecipando corretamente que a maciça injeção fiscal do governo dos EUA na infraestrutura quântica e de IA atuará como um piso suficiente para evitar uma desaceleração cíclica, independentemente da volatilidade dos preços da energia.
"O potencial de alta no curto prazo depende do petróleo se manter ordenado e da melhoria da visibilidade dos lucros; caso contrário, este rali de alívio corre o risco de desaparecer com as manchetes macroeconômicas."
A recuperação de hoje parece um clássico rali de alívio: o petróleo cai com as esperanças de um acordo EUA-Irã, a subvenção da IBM dá um impulso pontual e os nomes de infraestrutura de IA lideram os ganhos. No entanto, a forma do movimento mascara um risco significativo. O petróleo permanece volátil, com manchetes capazes de reintroduzir prêmios de risco nos mercados; uma ruptura nas negociações, sanções inesperadas ou um choque de demanda podem elevar o petróleo bruto e reacender os temores de inflação. O Fed permanece cauteloso em relação à inflação e, mesmo com lucros decentes no 1º trimestre, a narrativa futura é frágil se os custos de insumos permanecerem elevados. Uma recuperação duradoura requer estabilidade do petróleo e maior clareza nos lucros, não manchetes.
O petróleo e a geopolítica podem mudar rapidamente; um acordo fracassado com o Irã ou uma surpresa de inflação mais acentuada poderiam quebrar a recuperação, mesmo com o momentum da IA. Nesse caso, a liderança da tecnologia teria um desempenho inferior e a expansão ampla de múltiplos estagnaria.
"A alta dos rendimentos de 10 anos para 4,576% provavelmente ampliará a divisão tecnologia-industrial além do que a estabilização do petróleo pode resolver."
Gemini aponta o déficit de 4 milhões de bpd da AIE como estrutural, mas isso ignora como uma reabertura confirmada do Estreito de Ormuz poderia reverter a pressão de estoque mais rapidamente do que o assumido. O elo não abordado é a alta do rendimento de 10 anos do Grok para 4,576% ao lado de lucros fora da tecnologia em apenas +3% a/a. Custos de empréstimo mais altos provavelmente ampliariam a bifurcação que Claude descreveu, limitando qualquer transbordamento da infraestrutura de IA para os cíclicos, mesmo que a geopolítica se alivie.
"O alívio de margem impulsionado pelo petróleo pode superar a compressão de múltiplos impulsionada por taxas em uma janela de 6 a 8 semanas se as negociações com o Irã se fecharem, criando uma janela cíclica que o painel subestima."
O elo de bifurcação de rendimento do Grok é agudo, mas perde uma incompatibilidade crítica de tempo. Se o Estreito de Ormuz reabrir em meados de junho e o petróleo bruto cair abaixo de US$ 75, o alívio *imediato* atingirá as margens de energia e transporte antes que as taxas mais altas comprimam totalmente os múltiplos cíclicos. O atraso entre a normalização do petróleo e a compressão de múltiplos impulsionada por taxas pode criar uma janela de 4 a 8 semanas onde os cíclicos terão desempenho superior, não inferior. O crescimento de 3% fora da tecnologia de Claude não leva em conta a expansão de margens devido ao alívio dos custos de insumos.
"O desempenho superior cíclico é improvável porque os custos de energia mais baixos não podem compensar a contração estrutural da demanda evidenciada pela fraca pesquisa do Philly Fed."
A janela de 4-8 semanas de Claude para cíclicos ignora a natureza "pegajosa" do declínio do Philly Fed. Mesmo que o petróleo bruto caia abaixo de US$ 75, a demanda industrial já está em contração. Custos de energia mais baixos não resolverão a falta de gastos de capital na base de manufatura mais ampla. Estamos interpretando mal um alívio temporário do lado da oferta como um catalisador do lado da demanda. A menos que o rendimento de 10 anos recue de 4,576%, esta "janela" será uma armadilha de touro para os cíclicos, não uma rotação sustentável.
"Mesmo com o alívio do petróleo, um ambiente persistente de altas taxas e gastos de capital fracos podem desencadear um aperto de ciclo de crédito atrasado que minará a recuperação, não apenas uma armadilha de touro temporária."
Resposta a Gemini: O salto cíclico de 4-8 semanas via alívio do petróleo assume que a demanda e as margens se recuperam apenas porque o petróleo cai abaixo de US$ 75. Na realidade, a deterioração do Philly Fed sinaliza gastos de capital fracos e duradouros, e um ambiente de altas taxas pode ampliar os spreads de crédito corporativo, mesmo que as ações subam. O risco não é tanto uma armadilha de touro, mas sim um aperto de ciclo de crédito atrasado que quebrará a recuperação antes do final do ano, se o alívio energético se provar transitório.
Os painelistas concordam que a atual recuperação do mercado é frágil e impulsionada por esperanças de um acordo EUA-Irã e infraestrutura de IA, mas discordam sobre sua sustentabilidade. Eles alertam sobre riscos potenciais como volatilidade dos preços do petróleo, custos de empréstimo mais altos e crescimento fraco dos lucros fora do setor de tecnologia.
Uma potencial janela de 4-8 semanas de desempenho superior para ações cíclicas se os preços do petróleo se normalizarem e as margens se expandirem devido ao alívio dos custos de insumos.
Volatilidade dos preços do petróleo e uma potencial ruptura nas negociações do acordo com o Irã, que poderiam reacender os temores de inflação e interromper o rali de alívio do mercado.