Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
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Risco: James Hires tem posições em Cameco. A Motley Fool tem posições em e recomenda Brookfield Asset Management e Cameco. A Motley Fool tem uma política de divulgação.
Oportunidade: As opiniões e pontos de vista expressos neste documento são as opiniões e pontos de vista do autor e não necessariamente refletem as opiniões da Nasdaq, Inc.
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Países ao redor do mundo estão expandindo seu uso de energia nuclear ou revertendo planos de reduzir seus programas nucleares.
Como a segunda maior mineradora de urânio do mundo e a maior alinhada ao Ocidente, a Cameco está bem posicionada para fornecer urânio para a América, Europa, Japão e Coreia do Sul, bem como para a Índia.
A empresa opera com receita crescente, margens sólidas e um balanço patrimonial saudável.
Tenho certeza que você também notou, mas os mercados de energia têm sido um pouco imprevisíveis este ano, certo?
Não é de admirar o porquê. Cerca de 20% da energia mundial passa pelo Estreito de Ormuz e o status desse gargalo crítico como aberto ou fechado depende de quem você pergunta e quando.
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Todo o conflito na região entre os Estados Unidos, Israel e Irã expôs realmente o quão frágil é a infraestrutura energética global. E provavelmente está fazendo com que muitos países, mesmo aqueles que não dependem das exportações do Golfo Pérsico, reconsiderem suas estratégias energéticas.
Espero que a Cameco (NYSE: CCJ) emerja como uma das maiores vencedoras dessa reconsideração. Eis o porquê.
Como tecnologia, a fissão nuclear tem desfrutado de um aumento de atenção merecido e há muito esperado nos últimos anos. Sabemos como gerar energia dividindo um átomo desde os anos 1950, mas é apenas nos anos 2020 que parecemos estar entrando em um renascimento nuclear.
Em todo o mundo, mesmo antes da guerra do Irã, havia 75 novos reatores nucleares em construção em todo o mundo com outros 120 planejados.
Nos Estados Unidos, o Departamento de Energia estabeleceu a meta de triplicar a produção nuclear da América até meados do século, e reatores há muito mortos estão sendo ressuscitados para atender às necessidades de energia dos data centers.
O Japão está reativando sua frota nuclear após uma década de relativa inatividade. A Coreia do Sul, que já gera cerca de um terço de sua energia de seus 26 reatores nucleares, está planejando dois novos grandes reatores para conclusão até 2038.
A China está expandindo rapidamente suas já consideráveis capacidades de energia nuclear. O país tem 61 reatores em operação com outros 38 em construção.
E a França não está fazendo nada, pois já gera quase 70% de sua energia a partir da energia nuclear e tem sido isolada do caos do mercado de energia desde a conclusão do Plano Messmer na década de 1990.
Todos esses reatores, novos e antigos, precisam de uma coisa para gerar energia: urânio. E a Cameco é uma das principais mineradoras de urânio negociadas publicamente do mundo.
A Cameco é a segunda maior mineradora de urânio por produção, atrás apenas da estatal cazaque Kazatomprom e à frente da russa Uraniumone. Em 2025, a Cameco foi responsável por 15% de todas as 164 milhões de libras de urânio mineradas naquele ano.
O segredo do sucesso da Cameco é a qualidade de seus ativos. O Cazaquistão tem enormes reservas de urânio, mas o teor médio de seus depósitos de urânio é inferior a 1%. É relativamente mais barato extrair, se o ativo cazaque da Cameco for um indicativo, mas você precisa de muito minério para produzir combustível utilizável.
Os principais projetos da Cameco são McArthur River/Key Lake e Cigar Lake.
McArthur River é a maior mina de urânio de alta qualidade do mundo, com um teor médio de 6,48% e um custo por libra de US$ 14,96. Cigar Lake é uma mina menor com um teor muito mais alto de 16,33% e um custo por libra de US$ 15,55. As minas têm reservas suficientes para continuar produzindo até 2044 e 2036, respectivamente.
Finalmente, há a JV Inkai, a mina cazaque da Cameco. Ela tem um teor médio de apenas 0,03%, mas um custo operacional por libra de US$ 9,29.
Todos esses custos operacionais são baixos, considerando a incrível alta que o urânio teve no último ano. Atualmente está em US$ 86 por libra e subiu 26,3% nos últimos 12 meses. Antes da guerra do Irã, era o único recurso energético a ter aumentado de valor nesse período.
Mas a Cameco faz muito mais do que minerar urânio; ela também o refina e o transforma em varetas de combustível acabadas. Produziu 14 milhões de quilos de combustível acabado em 2025 e pretende produzir aproximadamente o mesmo em 2026.
Finalmente, a Cameco também está lucrando com os reatores que seu combustível alimenta por meio de sua participação de 49% na Westinghouse, via joint venture com a Brookfield Asset Management.
A Westinghouse é uma empresa de engenharia que produz o AP1000, o reator nuclear comercialmente disponível mais avançado. Os EUA têm dois deles com outros 10 planejados, a China tem quatro com 14 em construção, a Índia o selecionou para seis novos, a Ucrânia contratou nove, a Polônia três e a República Tcheca e a Bulgária dois cada.
De fato, se a Índia concluir a construção de alguns de seus AP1000 nos próximos anos, o urânio da Cameco certamente os alimentará. Em março, a Índia e a Cameco assinaram um acordo de compra de minério de urânio de US$ 1,9 bilhão que verá a Cameco fornecer ao país 22 milhões de libras de minério de urânio concentrado entre 2027 e 2035.
E os resultados da Cameco em 2025 falam por si.
A receita da empresa cresceu 11% em relação a 2024 e seu lucro por ação (EPS) cresceu 246% no mesmo período. Ela também mantém uma margem de lucro líquido de 16,93% e um balanço patrimonial muito saudável com uma relação dívida/patrimônio de 0,14.
Junte tudo isso, e você tem não apenas minha ação de energia favorita para comprar em maio, mas minha ação de energia favorita para os próximos anos, pelo menos.
Antes de comprar ações da Cameco, considere o seguinte:
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Retornos do Stock Advisor em 3 de maio de 2026.*
James Hires tem posições em Cameco. O Motley Fool tem posições e recomenda Brookfield Asset Management e Cameco. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A vantagem da Cameco reside na qualidade de seus ativos. O Cazaquistão tem enormes reservas de urânio, mas a nota média de seus depósitos de urânio é inferior a 1%. É relativamente mais barato extrair se o ativo cazaque da Cameco for um exemplo, mas você precisa de muita mineração para produzir combustível utilizável."
A Cameco (CCJ) está fundamentalmente bem posicionada para capitalizar a mudança estrutural para a energia nuclear, particularmente dada sua integração vertical por meio da aquisição da Westinghouse. O crescimento de 246% do EPS relatado em 2025 é impressionante, mas os investidores devem reconhecer que grande parte disso é impulsionado pela volatilidade dos preços à vista, em vez de apenas pela expansão do volume. Embora haja um desequilíbrio entre oferta e demanda no mercado de urânio, o mercado está atualmente precificando um cenário de "execução perfeita". Com CCJ negociando com um prêmio, o risco reside nos longos prazos de construção de reatores e no possível retrocesso regulatório, o que pode atrasar a conversão desses contratos de longo prazo em fluxo de caixa livre sustentável.
O mercado de urânio é notoriamente propenso a ciclos de boom e busto; se novos suprimentos de reinícios ou estoques de mercado secundários atingirem o mercado mais rápido do que a construção de reatores, o prêmio atual de preço à vista poderá entrar em colapso, esmagando as margens da CCJ.
"Finalmente, há o JV Inkai, a mina da Cameco no Cazaquistão. Tem uma nota média de apenas 0,03% mas um custo operacional por libra de $9,29."
Os principais projetos da Cameco são McArthur River/Key Lake e Cigar Lake.
McArthur River é a maior mina de urânio de alta qualidade do mundo, com uma nota média de 6,48% e um custo de $14,96/libra. Cigar Lake é uma mina menor com uma nota muito maior de 16,33% e um custo de $15,55/libra. As minas têm reservas grandes o suficiente para continuar produzindo até 2044 e 2036, respectivamente.
"Mas a Cameco faz muito mais do que minerar urânio; ela também o refina e o transforma em barras de combustível acabadas. Ela produziu 14 milhões de quilogramas de combustível acabado em 2025 e pretende produzir aproximadamente a mesma quantidade em 2026."
Todos esses custos operacionais são baixos considerando o incrível desempenho do urânio no último ano. Está a $86 por libra atualmente e subiu 26,3% nos últimos 12 meses. Antes da guerra do Irã, era o único recurso de energia a ter aumentado de valor nesse período.
Longe de um unicórnio atômico de um truque
"De fato, se a Índia concluir a construção de alguns de seus AP1000 nos próximos anos, o urânio da Cameco quase certamente os alimentará. Em março, a Índia e a Cameco assinaram um acordo de compra de minério de urânio de $1,9 bilhão que verá a Cameco fornecer ao país 22 milhões de libras de minério de urânio concentrado entre 2027 e 2035."
Finalmente, a Cameco também está lucrando com os reatores que seu combustível alimenta por meio de sua participação de 49% na Westinghouse por meio de uma joint venture com a Brookfield Asset Management.
A Westinghouse é uma empresa de engenharia que produz o AP1000, o reator nuclear comercialmente disponível mais avançado. Os Estados Unidos têm dois deles com outros 10 planejados, a China tem quatro com 14 em construção, a Índia selecionou-o para seis novos, a Ucrânia contratou nove, a Polônia para três e a República Tcheca e a Bulgária para dois cada.
"A receita da empresa cresceu 11% em relação a 2024 e seu lucro por ação (EPS) cresceu 246% no mesmo período. Ela também mantém uma margem de lucro líquido de 16,93% e um balanço patrimonial muito saudável com uma relação dívida/patrimônio de 0,14."
E os resultados da Cameco em 2025 falam por si.
"Você deve comprar ações da Cameco agora?"
Junte tudo isso, e você tem não apenas minha ação de energia favorita para comprar em maio, mas minha ação de energia favorita para os próximos vários anos, pelo menos.
"A equipe de analistas do *Motley Fool Stock Advisor* acabou de identificar o que eles acreditam serem as **10 melhores ações** para os investidores comprarem agora... e a Cameco não estava entre elas. As 10 ações que fizeram a lista podem gerar retornos monstruosos nos próximos anos."
Antes de comprar ações da Cameco, considere isto:
"Agora, vale a pena notar que o retorno total médio do *Stock Advisor* é de 968% — um desempenho superior ao do mercado em comparação com 202% para o S&P 500. **Não perca a mais recente lista dos 10 principais, disponível com o Stock Advisor, e junte-se a uma comunidade de investidores construída por investidores individuais para investidores individuais.**"
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