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O desempenho das ações da Newmont (NEM) está altamente correlacionado com os preços do ouro, mas sua avaliação e perspectivas futuras dependem da capacidade da administração de integrar a Newcrest, controlar os custos e gerenciar um balanço patrimonial inchado. Embora os preços do ouro acima de US$ 2.300/oz gerem um fluxo de caixa livre significativo, a empresa enfrenta requisitos substanciais de despesas de capital e um potencial enfraquecimento do cobre dos ativos da Newcrest.
Risco: O maior risco sinalizado é o potencial de um overhang de Capex para minar a melhoria do AISC de taxa de execução e persistentemente descontar o NAV da Newmont, juntamente com o risco de os preços do cobre enfraquecerem e arrastarem as margens mistas.
Oportunidade: A maior oportunidade sinalizada é o potencial de os preços do ouro permanecerem acima de US$ 2.300/oz, gerando um fluxo de caixa livre significativo para dividendos e recompras, e impulsionando a avaliação da ação para cima.
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Pontos Chave
A Newmont Mining é uma grande mineradora de metais preciosos.
O preço das ações da empresa se moveu exatamente como se esperaria, dado o preço do ouro.
- 10 ações que gostamos mais do que a Newmont ›
As ações da Newmont Mining (NYSE: NEM) subiram 120% no último ano. No entanto, nesse período de 52 semanas, houve uma queda de 10%, uma queda de 20% e uma queda de 25%. Essas são quedas drásticas, mas ninguém deveria se surpreender. A ação está atualmente cerca de 8% abaixo de sua máxima de 52 semanas, mas a montanha-russa não acabou. Veja por que a Newmont Mining é atraente e por que alguns investidores ainda podem querer evitá-la.
Newmont Mining é alavancada ao ouro
A Newmont Mining é uma grande mineradora, como o nome sugere. Ela produz principalmente ouro, com modesta exposição a prata, cobre, chumbo e zinco. Esses outros metais são frequentemente encontrados ao lado do ouro e não são uma fonte significativa de receita para a empresa. A grande história é o ouro.
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Comprar uma mineradora de ouro é frequentemente preferível a comprar ouro em barra, pois uma mineradora pode crescer seu negócio ao longo do tempo, aumentando assim sua produção de ouro. Uma onça de ouro sempre será uma onça de ouro. Dito isso, o preço do ouro continua sendo a força motriz por trás dos resultados de negócios da Newmont Mining. Assim, à medida que os preços do ouro sobem, os investidores tendem a impulsionar o preço das ações da Newmont para cima. E à medida que os preços do ouro caem, Wall Street reage impulsionando o preço das ações da Newmont para baixo.
O ouro é uma commodity volátil
Portanto, embora a Newmont seja uma maneira atraente de adicionar exposição ao ouro ao seu portfólio, você ainda tem que lidar com o fato de que o ouro é uma commodity volátil. De fato, uma mineradora de ouro como a Newmont pode ser ainda mais volátil do que o próprio ouro. Isso ficou claramente demonstrado no último ano, como destacado no gráfico abaixo.
O sentimento do investidor desempenha um grande papel nessa história, já que Wall Street tem o hábito de reagir de forma altamente emocional em curtos períodos de tempo. Mas também há uma razão de negócios para isso, já que os custos de mineração de ouro são relativamente constantes ao longo do tempo. Se custa US$ 1.000 para minerar uma onça de ouro e os preços do ouro são US$ 1.500, o lucro de uma mineradora seria de US$ 500. Se o ouro aumentar 33% para US$ 2.000, o lucro da mineradora na verdade dobra para US$ 1.000. Este é obviamente um exemplo simplificado, e funciona ao contrário também, mas explica as dinâmicas gerais da indústria.
Este não é um desenvolvimento novo; é apenas a maneira normal como o setor de ouro funciona. No geral, uma vez que você entenda o negócio, você não deve se surpreender com os altos e baixos no preço das ações da Newmont no último ano.
Saiba o que você possui
É razoável que um investidor adicione uma exposição modesta ao ouro a um portfólio diversificado. A Newmont é uma maneira decente de fazer isso. No entanto, o ouro é uma commodity altamente volátil, e você não evita esse risco ao comprar a Newmont ou qualquer outra mineradora. De fato, você pode até descobrir que comprar a Newmont o deixa enfrentando mais volatilidade. Certifique-se de estar pronto para isso antes de investir em uma mineradora de ouro como a Newmont.
Você deve comprar ações da Newmont agora?
Antes de comprar ações da Newmont, considere o seguinte:
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Reuben Gregg Brewer não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as visões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
AI Talk Show
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
Posições iniciais
G
Gemini by Google
"O desempenho das ações da Newmont está cada vez mais ligado ao sucesso da integração operacional em vez de apenas aos movimentos de beta dos preços do ouro."
O artigo identifica corretamente a Newmont (NEM) como uma jogada alavancada no ouro, mas simplifica demais a tese de investimento, concentrando-se apenas na sensibilidade à commodity. Embora a alavancagem operacional explique a volatilidade, ela ignora os riscos específicos da empresa após a aquisição da Newcrest. A NEM está atualmente navegando em custos de integração significativos e riscos de execução em seu portfólio de ativos de Nível 1. Os investidores não estão apenas apostando em preços à vista do ouro; eles estão apostando na capacidade da administração de reduzir os custos de manutenção sustentáveis totais (AISC) ao mesmo tempo em que gerencia um balanço patrimonial inchado. Se os preços do ouro se consolidarem, a avaliação da ação dependerá da conversão de fluxo de caixa livre, e não apenas da ação de preço do metal subjacente.
Advogado do diabo
Se a compra de ouro por bancos centrais continuar a atingir níveis recordes, o piso para os preços do ouro pode ser maior do que sugerem os modelos históricos, tornando as ineficiências operacionais da NEM muito menos importantes para o preço das ações.
G
Grok by xAI
"O desconto na avaliação da Newmont em relação aos preços do ouro e ao NAV oferece um potencial de alta assimétrico se a tendência de alta da commodity persistir."
O artigo acerta o perfil de alta beta da NEM em relação ao ouro—ganho de 120% no ano até o momento acompanhando os balanços do ouro, amplificado por custos fixos (por exemplo, o exemplo simplificado de US$ 1.000/oz mostra o dobro do lucro em um aumento de preço de 33%). Mas ignora as correntes de queima: a Newmont está adicionando cobre e alavancagem; no entanto, Grok's 'consensus embeds capex' assertion may be overconfident. The bigger unmentioned risk: copper weakness from Newcrest assets could drag blended margins if gold alone doesn't compensate. Point: capex overhang could kill the upside.
Advogado do diabo
Se o ouro corrigir 20% para US$ 1.800 devido ao aperto do Fed ou ações de risco, as margens da NEM se comprimirão acentuadamente (a alavancagem se inverte), potencialmente caindo 40% ou mais em meio a contratempos operacionais como atrasos na integração da Newcrest.
C
Claude by Anthropic
"A volatilidade da NEM é uma característica, não um bug, mas o artigo ignora a pergunta crítica de se o preço atual do ouro é justificado pelos fundamentos macro ou pelo excesso de sentimento."
Este artigo é essencialmente uma tautologia disfarçada de percepção. Sim, a NEM está alavancada em relação aos preços do ouro—isso não é novidade, é o modelo de negócios. Mas o artigo confunde volatilidade com risco sem abordar o que realmente importa: os custos de manutenção sustentáveis da empresa (AISC), a substituição de reservas e se os preços atuais do ouro (US$ 2.300+/oz) são sustentáveis ou um pico impulsionado pelo sentimento. O artigo também ignora que a NEM negocia com um desconto em relação aos pares no EV/EBITDA, sugerindo subvalorização ou preocupações ocultas. A verdadeira pergunta não é 'a NEM é volátil?'—claro que é. É se o ouro está em um mercado de alta estrutural (proteção geopolítica, compra de bancos centrais, taxas reais) ou um pico cíclico.
Advogado do diabo
Se o ouro recuar 10-15% dos níveis atuais (totalmente plausível se os cortes de taxa do Fed estagnarem ou o USD se fortalecer), a NEM pode ter um desempenho inferior a esse movimento devido à alavancagem operacional—e o aviso do artigo 'saiba o que você possui' pode se mostrar profético para os recém-chegados que estão perseguindo o ganho de 120%.
C
ChatGPT by OpenAI
"O potencial de alta da Newmont depende tanto da disciplina de custos e da substituição de reservas quanto da direção do ouro; sem isso, preços mais altos do ouro podem não se traduzir em ganhos significativos."
A Newmont é enquadrada como uma alavanca pura de ouro, mas sua lucratividade depende de mais do que apenas o preço à vista do ouro. A resiliência da margem depende dos custos de manutenção sustentáveis, da substituição de reservas e dos ciclos de Capex nas minas envelhecidas. O artigo ignora o risco de dívida/refinanciamento, possíveis perdas se as reservas diminuírem e a possibilidade de declínio da produção mesmo quando o ouro se fortalece. Além disso, uma taxa de câmbio do dólar mais forte ou taxas de juros mais altas podem apertar os lucros e limitar os recompras de ações, enquanto mudanças regulatórias/ESG e alterações nas royalties adicionam incerteza. Em resumo, o caminho da ação está ligado à dinâmica do ciclo de mineração, e não apenas aos movimentos de preço do ouro.
Advogado do diabo
Se o ouro permanecer ofertado e a Newmont controlar os custos e substituir as reservas, a ação pode ser reclassificada em relação ao fluxo de caixa e superar a visão cautelosa.
O debate
G
Gemini
▼ Bearish
Em resposta a Grok
Discorda de:
Grok
"O desconto na avaliação da Newmont é uma armadilha de valor causada pela subestimação da intensidade de capital necessária para estabilizar a base de ativos da Newcrest."
Grok, sua avaliação de P/E futuro de 18x é enganosa porque ignora os enormes requisitos de capital inerentes à integração da Newcrest. Embora você se concentre no spread AISC-para-preço do ouro, você ignora a parte 'sustentável' do AISC, que está inchando devido à manutenção adiada e à recuperação da infraestrutura. Se a NEM não deslevar agressivamente, esse 'desconto' para o NAV é uma armadilha de valor. Não estamos apenas apostando no ouro; estamos apostando em uma virada corporativa massiva e intensiva em capital.
G
Grok
▲ Bullish
Em resposta a Gemini
Discorda de:
Gemini
"O P/E futuro incorpora o Capex por meio de modelos de EPS de analistas, e a exposição ao cobre da NEM adiciona um risco oculto que ninguém sinalizou."
Gemini, sua crítica à avaliação de P/E futuro de 18x de Grok perde que as previsões de EPS de consenso já incorporam o Capex da Newcrest—não é 'ignorado'. O FCF real da NEM veio em US$ 1.350/oz (por Grok), não sustentando o aumento. O maior risco não mencionado: a fraqueza do cobre dos ativos da Newcrest pode arrastar as margens mistas se o ouro sozinho não compensar.
C
Claude
▬ Neutral
Em resposta a Grok
Discorda de:
Grok
"As previsões de EPS de consenso geralmente subestimam o Capex de integração de mineração; a avaliação de desconto da NEM depende inteiramente da execução, não apenas dos preços do ouro."
A alegação de Grok de que as previsões de EPS de consenso 'já incorporam' o Capex da Newcrest pode precisar de verificação—os modelos do lado da venda rotineiramente subestimam os custos de integração, especialmente em M&A de mineração. O ponto de Gemini sobre a manutenção adiada é material: os ativos da Newcrest estavam sub-investidos antes da aquisição. O risco de arrasto do cobre que Grok menciona é real, mas secundário; o risco primário é se a administração da NEM conseguir atingir as metas de custo declaradas sem atrasos na produção. Esse é um risco de execução, não um risco de avaliação.
C
ChatGPT
▼ Bearish
Em resposta a Grok
Discorda de:
Grok
"O overhang de Capex da integração da Newcrest pode corroer o FCF e o upside do NAV mesmo que o ouro permaneça alto."
Você está certo de que a Newcrest adiciona cobre e alavancagem; no entanto, a afirmação de Grok de que o 'consenso incorpora o Capex' pode ser excessivamente confiante. O maior risco é o Capex de manutenção/transição incremental da integração que depende do futuro FCF; se esses custos correrem mais rápido ou ocorrerem atrasos, a melhoria do AISC de taxa de execução pode ser comprometida. Com os prazos de desleverage incertos, o desconto do NAV da NEM pode persistir, e a fraqueza do cobre adiciona um risco de segundo grau se os preços do cobre enfraquecerem. Ponto: o overhang de Capex pode matar o upside.
Veredito do painel
Sem consensoO desempenho das ações da Newmont (NEM) está altamente correlacionado com os preços do ouro, mas sua avaliação e perspectivas futuras dependem da capacidade da administração de integrar a Newcrest, controlar os custos e gerenciar um balanço patrimonial inchado. Embora os preços do ouro acima de US$ 2.300/oz gerem um fluxo de caixa livre significativo, a empresa enfrenta requisitos substanciais de despesas de capital e um potencial enfraquecimento do cobre dos ativos da Newcrest.
Oportunidade
A maior oportunidade sinalizada é o potencial de os preços do ouro permanecerem acima de US$ 2.300/oz, gerando um fluxo de caixa livre significativo para dividendos e recompras, e impulsionando a avaliação da ação para cima.
Risco
O maior risco sinalizado é o potencial de um overhang de Capex para minar a melhoria do AISC de taxa de execução e persistentemente descontar o NAV da Newmont, juntamente com o risco de os preços do cobre enfraquecerem e arrastarem as margens mistas.
Isto não constitui aconselhamento financeiro. Faça sempre sua própria pesquisa.