Ações da Nvidia vs. Ações da Broadcom: Analista de Wall Street Diz Compre Uma e Venda a Outra

Pontos Principais
Jay Goldberg, da Seaport Research, recomenda vender Nvidia e comprar Broadcom.
Goldberg está preocupado com os investimentos circulares da Nvidia e a concorrência de silício customizado.
A Broadcom é a principal fornecedora de chips de rede de alta velocidade e aceleradores de IA customizados.
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A maioria dos analistas de Wall Street acredita que Nvidia (NASDAQ: NVDA) e Broadcom (NASDAQ: AVGO) estão profundamente subvalorizadas. O preço-alvo mediano da Nvidia de US$ 265 por ação implica um potencial de alta de 50% em relação ao seu preço atual de US$ 177. Coincidentemente, o preço-alvo mediano da Broadcom de US$ 472,50 por ação também implica um potencial de alta de 50% em relação ao seu preço atual de US$ 314.
Jay Goldberg, da Seaport Research, tem uma visão diferente. Ele tem uma recomendação de venda para a Nvidia, e seu preço-alvo de US$ 140 por ação implica uma desvalorização de 21%. Mas Goldberg recomenda a compra da Broadcom, embora seu preço-alvo de US$ 430 por ação esteja abaixo do consenso de Wall Street.
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Aqui está o que os investidores devem saber sobre essas ações de infraestrutura de IA.
Nvidia: A ação que Jay Goldberg recomenda vender
A Nvidia é a principal fornecedora de infraestrutura de inteligência artificial (IA), e é improvável que a empresa perca sua posição dominante tão cedo. Não apenas suas unidades de processamento gráfico (GPUs) são o padrão da indústria em chips aceleradores de IA, frequentemente estabelecendo recordes de desempenho em cargas de trabalho de treinamento e inferência, mas sua plataforma de software CUDA também é o padrão da indústria no desenvolvimento de aplicações de IA.
O ex-analista Tae Kim, atualmente escritor sênior de tecnologia na Barron's, explicou recentemente: "Apesar da reputação da Nvidia como uma empresa de semicondutores, o poder de sua proeza de software é frequentemente subestimado. Mais da metade dos engenheiros da empresa trabalham com software."
No entanto, Jay Goldberg está preocupado com a natureza circular de muitos dos investimentos da Nvidia. A empresa assinou acordos de serviço em nuvem totalizando US$ 27 bilhões nos próximos seis anos para apoiar sua pesquisa e desenvolvimento. Mas Goldberg vê esses gastos como uma forma de reembolso, pois a Nvidia está alugando sua própria tecnologia de volta dos clientes.
Além disso, a Nvidia fez ou planeja fazer investimentos em capital próprio totalizando US$ 40 bilhões em clientes como Anthropic, CoreWeave e OpenAI, fornecendo a eles o fluxo de caixa necessário para comprar infraestrutura de IA. Os otimistas diriam que a Nvidia está ajudando essas empresas a atingir escala, mas os pessimistas poderiam argumentar que a Nvidia está inflando artificialmente a demanda por seus produtos ao pagar a esses clientes para comprar suas GPUs.
Finalmente, Goldberg está preocupado com o aumento da concorrência de silício customizado, particularmente unidades de processamento tensorial (TPUs) desenvolvidas pelo Google da Alphabet e pela Broadcom. Embora as TPUs tenham um ecossistema de software muito menos maduro, elas ainda são mais eficientes em termos de custo do que as GPUs da Nvidia para certos trabalhos de IA, pois removem partes desnecessárias do chip. Vários dos maiores clientes da Nvidia usam TPUs, incluindo Anthropic, OpenAI e Meta Platforms.
Independentemente disso, acho que Goldberg está excessivamente pessimista. No quarto trimestre, os lucros ajustados da Nvidia aumentaram 82%, uma aceleração em relação ao trimestre anterior. E o mercado espera que os lucros ajustados aumentem 53% anualmente até o ano fiscal encerrado em janeiro de 2028. Isso faz com que a avaliação atual de 37 vezes os lucros pareça barata.
Broadcom: A ação que Jay Goldberg recomenda comprar
A Broadcom desenvolve uma ampla gama de semicondutores. Seus produtos principais são soluções de rede para data centers e circuitos integrados de aplicação específica (ASICs) construídos sob medida para suportar inteligência artificial. No entanto, a empresa também gera uma receita substancial de linhas de produtos legadas, como conectividade, armazenamento e chips de banda larga e software de infraestrutura.
Não obstante, a liderança da Broadcom em chips de rede de ponta e silício customizado a torna a concorrente mais formidável da Nvidia em infraestrutura de IA. Os switches Tomahawk da Broadcom são o padrão da indústria em redes de data center em escala, que agregam vários racks de servidores em um único cluster. A Broadcom também detém cerca de 60% de participação de mercado em aceleradores de IA customizados (ASICs chamados XPUs), que são uma alternativa às GPUs da Nvidia.
O XPU mais conhecido da Broadcom é a unidade de processamento tensorial que ela projeta para a Alphabet, mas a empresa também projeta soluções de silício customizado para Meta Platforms, ByteDance, OpenAI e Anthropic. As vendas de semicondutores de IA aumentaram 106% no primeiro trimestre, e o CEO Hock Tan espera que "o momentum acelere à medida que nossos XPUs de IA customizados atingem a próxima fase de implantação entre nossos cinco clientes."
No entanto, a Broadcom está crescendo mais lentamente do que a Nvidia devido ao arrasto criado por produtos legados. No primeiro trimestre, a receita total aumentou 29% para US$ 19,3 bilhões, e os lucros aumentaram 28% para US$ 2,05 por ação diluída. Mas esse arrasto está diminuindo à medida que os produtos de IA se tornam uma grande porcentagem das vendas totais. A administração espera que o crescimento da receita acelere para 46% no segundo trimestre.
Olhando para o futuro, o mercado estima que os lucros da Broadcom aumentarão 66% anualmente até o ano fiscal encerrado em novembro de 2027. Isso faz com que a avaliação atual de 43 vezes os lucros pareça relativamente barata. Eu acho que a Nvidia é a melhor compra devido à sua posição dominante no mercado e avaliação mais barata, mas ambas as ações de IA são atraentes aos preços atuais.
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Trevor Jennewine tem posições em Nvidia. O Motley Fool tem posições e recomenda Alphabet, Meta Platforms e Nvidia. O Motley Fool recomenda Broadcom. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.