Aumento do preço do petróleo deve manter as taxas em pausa, mas aprofundar divisões entre os funcionários do Fed nesta semana

<p>À medida que os funcionários do Federal Reserve se reúnem para sua reunião de política de dois dias esta semana, o choque do petróleo da guerra no Irã pode aprofundar as divisões com o banco central sobre o caminho a seguir em relação às taxas de juros.</p>
<p>“Eu adoraria vê-los parar de se concentrar em quando eles podem retomar os cortes de taxa, porque o caminho da inflação e outras coisas já eram incertos para mim”, disse a ex-presidente do Federal Reserve de Kansas City, Esther George, em uma entrevista.</p>
<p>“Agora não é hora de tentar descobrir onde eles acham que a taxa neutra é, porque você tem muitas coisas acontecendo nesta economia que podem mudar em muitas direções diferentes.”</p>
<p>Há algumas semanas, o grande debate dentro do Fed era quão longe as taxas estão da taxa neutra — um nível na taxa de política de referência do Fed projetado para não impulsionar nem desacelerar o crescimento econômico.</p>
<p>Os funcionários do Fed estavam olhando para uma economia que estava recebendo ventos favoráveis dos reembolsos de impostos, preços baixos de gasolina, um mercado de trabalho estável e efeitos tarifários desaparecendo. Tendo cortado as taxas três vezes no outono passado para estabilizar o mercado de trabalho, muitos membros do Fed estavam satisfeitos em manter as taxas pelo momento, enquanto observavam como as coisas se desenrolavam. O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse que o banco central estava dentro da faixa de estimativas para a taxa neutra.</p>
<p>Agora a imagem está mudando e será definida em grande parte por quanto tempo a guerra no Irã durará e por quanto tempo os preços altos do petróleo persistirão. Em comentários recentes, o Presidente Trump deu sinais conflitantes, dizendo que a guerra no Irã acabará “muito em breve”, mas que a campanha militar dos EUA ainda tem mais a percorrer. Ele também disse que é mais importante do que o petróleo doméstico impedir que o Irã tenha uma arma nuclear.</p>
<p>“Mesmo que você resolva isso em um ou dois meses, você terá os efeitos duradouros desses preços mais altos entrando no outono”, disse George.</p>
<p>Com os gastos do consumidor respondendo por 70% do crescimento econômico, e os consumidores já sob pressão de preços que aumentaram nos últimos cinco anos, não levará muito para provocar um revés, acrescentou George.</p>
<p>Inflação persistente — ainda</p>
<p>O choque do preço do petróleo ocorre em meio a uma inflação que permanece acima da meta de 2% do Fed por mais de cinco anos, com tarifas elevando os preços no último ano. A leitura mais recente da inflação com base na medida de inflação preferida do Fed, o Índice de Despesas de Consumo Pessoal, excluindo energia e alimentos voláteis, mostrou que os preços estavam persistentes em 3,1% no início do ano, impulsionados pelo aumento dos preços de serviços. Com base no Índice de Preços ao Consumidor, os preços estão subindo mais lentamente em 2,5% em fevereiro, antes da guerra no Irã.</p>
<p>Mesmo assim, o economista-chefe do Wilmington Trust, Luke Tilley, disse à Yahoo Finance que ele acredita que a discussão dentro do Fed se deslocará para se a política monetária deve ser mais acomodatícia, ou seja, reduzir as taxas abaixo do nível neutro.</p>
<p>“A pesquisa mostra que os preços altos e sustentados do petróleo são um risco maior para o crescimento do que para a inflação”, disse Tilley. “O Fed adotará uma postura cautelosa e tentará equilibrar a linha e falar sobre os riscos de alta para a inflação e também os riscos de baixa para o crescimento.”</p>
<p>Tilley estima que se o petróleo permanecer em US$ 100 o barril por três meses, estará perto de levar a economia à recessão.</p>
<p>“Quanto mais você se afasta de um pico de uma semana para um pico de três meses em números mais altos, maior é o impacto negativo na economia”, disse Tilley.</p>
<p>Mas o ex-presidente do Federal Reserve de St. Louis, Jim Bullard, agora decano da Mitch Daniels School of Business na Universidade de Purdue, não está muito preocupado com o impacto do choque do petróleo por enquanto, porque os EUA se transformaram de um importador líquido de petróleo em um exportador líquido.</p>
<p>“Os EUA têm petróleo suficiente para serem autossuficientes. Portanto, dessa perspectiva, você pensaria que não teria muito impacto na economia dos EUA”, disse Bullard em uma entrevista.</p>
<p>Quando se trata de inflação, embora Bullard espere que a inflação do título aumente, ele não espera que a inflação central, que exclui alimentos e energia voláteis, suba muito. Ele também apontou para as expectativas de inflação que são estáveis.</p>
<p>“Acho que o comitê se sentirá confortável com isso e dirá que suas projeções para a inflação também não mudarão muito”, disse ele. “Então, apesar de ser uma questão global gigantesca, não acho que os EUA, dadas as informações que temos agora, serão afetados muito.”</p>
<p>George previu que o aumento dos preços do petróleo atrairia a atenção do Fed para a inflação, mas também geraria o argumento de que este é um choque de oferta temporário que o banco central pode ignorar.</p>
<p>A história mostra que se o choque do preço do petróleo vier do lado da oferta, geralmente não leva a uma alta “central” da inflação, mas acaba prejudicando o crescimento, de acordo com Tilley.</p>
<p>Embora alguns formuladores de políticas possam se apegar à sua tese de reduzir as taxas, outros que levantaram cautela sobre a inflação podem adiar novos cortes nas taxas para o próximo ano.</p>
<p>Aposta segura em uma pausa nas taxas</p>
<p>Na última reunião de política, embora vários funcionários sentissem que novos cortes nas taxas fariam sentido se a inflação diminuísse de acordo com suas expectativas, vários outros indicaram que teriam apoiado uma descrição de mão dupla das decisões futuras de taxas de juros do Fed que refletiria a possibilidade de que o aumento das taxas poderia ser apropriado se a inflação permanecesse acima da meta de 2% do banco central.</p>
<p>Os traders não estão precificando a possibilidade de um corte nas taxas até dezembro, com o banco central amplamente esperando manter as taxas estáveis na faixa de 3,5% a 3,75% na quarta-feira.</p>
<p>Com a reunião da próxima semana, os funcionários divulgarão o “gráfico de pontos” trimestral — um gráfico que mostra quantos cortes nas taxas de juros cada membro do Fed prevê para este e o próximo ano. Mas Tilley do Wilmington Trust diz que está dando menos peso às projeções de taxas de juros, dada a incerteza sobre o impacto de preços mais altos do petróleo, bem como tarifas — que agora parecem antiquadas, ele acrescentou — e perguntas sobre a força do mercado de trabalho.</p>
<p>“Os pontos estarão por toda parte, dadas as diferentes opiniões dentro do comitê”, disse Tilley. “É um momento realmente desafiador para fazer uma previsão. Todos os principais impulsionadores estão mudando rapidamente, então eu esperaria muita dispersão nos pontos.”</p>
<p>Tilley diz que acredita que o mercado de trabalho estagnou, não se estabilizou. Ele está prevendo três cortes nas taxas este ano porque acredita que o mercado de trabalho é fraco e os números do PIB estão sendo exagerados.</p>
<p>George também acredita que o mercado de trabalho está no que ela chamou de “gelo fino”, observando que o Fed terá que esperar e ver.</p>
<p>“Eu não acho que eles se sintam bem com nenhum dos lados de seu mandato agora, mesmo que a taxa de desemprego seja baixa”, disse ela.</p>
<p>Jennifer Schonberger é uma jornalista financeira experiente que cobre mercados, economia e investimentos. Na Yahoo Finance, ela cobre o Federal Reserve, o Congresso, a Casa Branca, o Tesouro, a SEC, a economia, criptomoedas e a intersecção da política de Washington com as finanças. Siga-a no X @Jenniferisms e no Instagram.</p>