A ação da Palantir é 2.500% mais cara que a média do S&P 500. A história é clara sobre o que acontece a seguir.

Principais pontos
A Palantir negocia a cerca de 80 vezes suas vendas anuais -- mais de 25 vezes a média do S&P 500.
Apesar de forte execução e uma presença dominante nos EUA, o crescimento internacional da Palantir está seriamente atrasado e pode prejudicar o crescimento futuro.
Historicamente, apenas 10% das empresas do S&P 500 que atingiram metade da valorização atual da Palantir conseguiram superar o mercado em três anos.
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A Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) negocia a cerca de 80 vezes suas vendas anuais. A empresa média do S&P 500 hoje negocia a cerca de 3 vezes as vendas. Uma relação preço/vendas (P/S) dessa magnitude coloca a Palantir em um território que quase nenhuma empresa do índice já ocupou e, mais importante, manteve.
O CEO Alex Karp argumentou que essas métricas são irrelevantes para sua empresa. Ele disse recentemente aos investidores que "a maneira como vemos o valor obviamente não é mais relevante". Ele acredita que as estruturas tradicionais de avaliação não conseguem capturar o que a Palantir é.
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Ele argumentaria -- e os touros da Palantir também -- que a empresa é única. Talvez eles estejam certos, mas os investidores já ouviram versões desse tipo de pensamento antes, e raramente funcionou.
Além da valorização, há questões reais
É certo que a Palantir está executando em um nível incrível e realmente se estabeleceu em um papel fundamental dentro do governo federal e em grandes organizações nos EUA. Não estou negando isso. Mas para ser verdadeiramente única, a empresa tem que continuar fazendo isso por anos a fio. E provavelmente não pode manter seu ritmo atual de crescimento sem mais clientes internacionais.
A Palantir gera 77% de sua receita nos Estados Unidos. A receita comercial internacional subiu 8% ano a ano no último trimestre. Isso está seriamente atrás de seu crescimento nos EUA.
Karp disse que a empresa "não tem largura de banda para fazer nada que seja difícil fora da América" e que os países da UE não "entendem IA". Acho que tem muito mais a ver com como a empresa é vista fora dos EUA -- países ao redor do mundo desconfiam de compartilhar dados sensíveis com uma organização com laços tão estreitos com a Agência Central de Inteligência (CIA) e a comunidade de inteligência dos EUA em geral.
Por mais que a Palantir esteja abrindo novos caminhos e superando sua concorrência no momento, não tenho certeza de quanto tempo isso pode durar. A Palantir pode permanecer "única" com gigantes da tecnologia como a Microsoft respirando em seu pescoço? A Palantir afirma que ninguém mais pode operacionalizar inteligência artificial (IA) dentro de organizações complexas em escala da maneira que ela pode -- e por enquanto, isso parece verdade -- mas essa afirmação fica mais difícil de defender a cada trimestre à medida que as maiores empresas de tecnologia do planeta investem bilhões para alcançá-la.
O que a história diz sobre ações como esta
Essas rachaduras -- mesmo que gerenciáveis para outra empresa -- poderiam ser desastrosas para o preço das ações da Palantir. Está precificado como se fosse uma empresa única em uma geração que ninguém pode tocar, agora e bem no futuro.
Pelo menos é o que o registro histórico diz.
Apenas 148 empresas que em algum momento foram incluídas no S&P 500 já negociaram com uma relação preço/vendas (P/S) acima de 40 em sua história -- lembre-se, a Palantir negocia com o dobro do P/S.
Destas, apenas 10% superaram o mercado em um período de três anos -- superaram o mercado. Não esmagaram. Não superaram enormemente. Apenas acompanharam.
Amplie ainda mais, e fica ainda pior. Em 20 anos -- um tipo de linha do tempo para comprar e manter -- apenas 3% conseguiram.
Esse é um sinal histórico muito forte. Para a Palantir sequer igualar os retornos do S&P 500 daqui seria torná-la uma das empresas mais raras da história do mercado. Você tem que se perguntar não apenas se a Palantir é uma empresa extremamente bem administrada, mas também se você acredita que ela é mais ou menos perfeita.
Se as ações da Palantir caíssem 50% amanhã, ainda seria uma das 150 empresas mais caras da história do S&P 500. É assim que muito otimismo já está embutido.
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Johnny Rice não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem posições em e recomenda Microsoft e Palantir Technologies. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As opiniões e pontos de vista expressos aqui são as opiniões e pontos de vista do autor e não refletem necessariamente os da Nasdaq, Inc.