Ray Dalio diz que investidores de IA acham que estão apostando em tecnologia, mas 'isso não é verdade'. Por que a maioria das ações pode não sobreviver

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A inteligência artificial rapidamente se tornou um dos trades mais movimentados em Wall Street, com investidores despejando bilhões em empresas ligadas a tudo, desde grandes modelos de linguagem até chips semicondutores.
Mas o bilionário investidor Ray Dalio diz que muitos investidores podem estar entendendo mal o que realmente estão comprando.
“O que muitas pessoas não percebem em bolhas é que, através de todas as tecnologias, elas acham que estão apostando na tecnologia quando compram as ações das empresas”, disse Dalio em um recente vídeo curto no X do The All-In Podcast (1). “Isso não é verdade.”
“Há uma diferença gigantesca entre o comportamento das empresas e o comportamento das tecnologias”, explicou Dalio. “A norma é… muitas empresas não sobreviverão no início. Uma porcentagem muito pequena.”
Essa lacuna entre uma tecnologia transformadora e as empresas que correm para lucrar com ela pode criar as condições para a formação de uma bolha.
E não é apenas teoria. Padrões semelhantes ocorreram durante booms tecnológicos passados, como a bolha da internet (dot-com), onde inovações inovadoras acabaram mudando o mundo e eliminando muitos investidores iniciais ao longo do caminho (2).
O aviso de Dalio depende de uma distinção simples: a tecnologia pode ter sucesso espetacularmente enquanto a maioria das empresas construídas em torno dela falha.
Essa era da internet é um dos exemplos mais claros. Enquanto a internet acabou remodelando a economia global, muitas empresas pioneiras da internet colapsaram após as avaliações dispararem além dos níveis sustentáveis.
Mesmo as gigantes da tecnologia de hoje emergiram de um campo muito maior de concorrentes que não sobreviveram. Empresas como a Amazon superaram o crash da internet, mas muitas outras desapareceram completamente.
O entusiasmo dos investidores impulsionou as avaliações em todo o setor de tecnologia, particularmente em empresas ligadas a chips, infraestrutura de nuvem e ferramentas de IA generativa. De acordo com o Goldman Sachs, a IA generativa pode impulsionar o PIB global em cerca de 7% na próxima década (3), indicando a quantidade de capital fluindo para o espaço.
No entanto, quando muito dinheiro persegue um único tema, pode levar os investidores a pagar demais pela exposição de portfólio a essa vertical de tecnologia. Isso é especialmente verdadeiro quando não está claro quais empresas acabarão dominando o espaço.
Esse é exatamente o risco que Dalio está apontando: mesmo que a IA transforme a indústria, isso não garante que as ações mais populares de hoje possam sustentar o momentum no futuro.
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Períodos de rápida mudança tecnológica têm um longo histórico de atrair intenso interesse dos investidores e, em alguns casos, especulação.
Durante o final dos anos 1990, por exemplo, os investidores despejaram dinheiro em empresas relacionadas à internet, muitas das quais tinham pouco ou nenhum lucro. Quando a bolha da internet estourou, muitas dessas empresas faliram, mesmo que a própria internet tenha remodelado a economia global.
Essa dinâmica — forte crença em uma tecnologia combinada com incerteza sobre quais empresas terão sucesso — pode tornar difícil para os mercados precificar os ativos com precisão.
O Fundo Monetário Internacional alertou que a inteligência artificial já está remodelando os mercados financeiros e pode aumentar a velocidade e a escala dos movimentos de preços à medida que os mercados reagem a novas informações (4).
Em ambientes de rápida evolução como este, as expectativas podem mudar rapidamente. Quando essas expectativas superam o que as empresas podem realmente entregar, as avaliações podem se desconectar da realidade econômica (5).
Para os investidores, o desafio não é apenas identificar se uma tecnologia terá sucesso; é determinar quais empresas, se houver, traduzirão esse sucesso em lucros duradouros.
Se apenas um pequeno número de empresas tiver sucesso no final, escolher as certas se torna mais importante e mais difícil.
Mesmo investidores profissionais lutam para identificar consistentemente vencedores de longo prazo em setores emergentes, especialmente no início do ciclo de vida de uma tecnologia, quando os modelos de negócios ainda estão evoluindo.
Isso levou muitos investidores individuais a depender de plataformas e ferramentas para pesquisar empresas, acompanhar mercados e construir exposição ao longo do tempo.
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Se o resultado de um ciclo tecnológico de rápida evolução for incerto, alguns investidores olham além do setor.
O ouro, por exemplo, tem sido visto há muito tempo como uma proteção durante períodos de incerteza econômica e de mercado. Os investidores frequentemente recorrem ao metal em tempos de volatilidade, pois é amplamente considerado um ativo de "porto seguro" (6). O metal precioso amarelo também está atualmente passando por uma correção após um ano de destaque em 2025, tornando um ponto de entrada muito mais baixo para investidores que buscam comprar na baixa.
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Dalio há muito enfatiza a diversificação como um princípio central de investimento, argumentando que equilibrar diferentes ativos é uma das maneiras mais eficazes de gerenciar o risco em ambientes incertos.
Em um setor em rápida evolução como a IA, os princípios de investimento são extremamente importantes. Em vez de apostar em um único vencedor, muitos investidores espalham sua exposição por diferentes ativos, indústrias e estratégias para reduzir o risco.
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A mensagem principal de Dalio é direta: uma tecnologia pode ter sucesso sem recompensar a maioria dos investidores que a perseguem.
A inteligência artificial pode transformar indústrias e impulsionar o crescimento econômico nos próximos anos. Mas isso não garante que as empresas mais populares de hoje se beneficiarão no final.
Para os investidores, o desafio não é apenas reconhecer o potencial da IA — é navegar pela incerteza que vem com ela.
E em mercados como este, disciplina, diversificação e uma estratégia clara podem importar tanto quanto escolher a tendência certa.
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Ray Dalio (1); Corporate Finance Institute (2); Goldman Sachs (3); Fundo Monetário Internacional (4); Washington Crossing Advisors (5); Investopedia (6)
Este artigo fornece apenas informações e não deve ser interpretado como aconselhamento. É fornecido sem garantia de qualquer tipo.