O Desabafo de Ryan Cohen sobre os 'Homens Ocos' Põe a América Corporativa — e os Conselhos de Administração — em Alerta

É incomum que o CEO de uma grande empresa pública ataque praticamente todos da América corporativa. Mas, convenhamos, a GameStop (GME) e seu CEO falastrão sempre foram um pouco incomuns.

Por isso, ninguém ficou particularmente chocado em fevereiro quando Ryan Cohen, da GameStop, recorreu às redes sociais com uma postagem direta criticando a liderança corporativa americana por ser introspectiva, desconectada e mais interessada em aparências do que em resultados. Sua crítica foi bastante contundente. Mas a frase que realmente chamou a atenção de todos foi sua referência aos 'homens ocos' que ele acredita estarem ocupando espaço nos conselhos corporativos.

Do jeito que Cohen vê, os gestores de nível C do país perderam completamente de vista sua missão central de negócios: entregar valor aos clientes, acionistas e funcionários.

Isso soa bastante dramático, mas o argumento de Cohen está arranhando a superfície de uma conversa muito maior (e importante) que o mercado de Wall Street precisa ter sobre como os mercados precificam empresas, alocam capital e recompensam a liderança. Este é o tipo de coisa sobre a qual os investidores sempre reclamam em voz baixa nos corredores dos conselhos — e se o CEO da GameStop e seus seguidores fanáticos tiverem seu jeito, essas reclamações vão ficar muito mais altas.

Vamos dar uma olhada mais de perto no que Cohen está criticando, como isso se encaixa no debate mais amplo sobre estratégia corporativa e o que tudo isso significa para os investidores tentando decidir onde colocar seu dinheiro.

Vai levar alguns minutos para desempacotar tudo sobre o ataque de Ryan Cohen à América corporativa, porque foi mais um ensaio do que uma postagem nas redes sociais.

Acima de tudo, o ponto de Cohen era este: os executivos corporativos simplesmente não estão mais em sintonia com a realidade econômica. Ele acredita que os gestores têm colocado processo acima de desempenho, sacrificando estratégia de longo prazo para alcançar apaziguamento de curto prazo na forma de manchetes trimestrais.

O CEO da GameStop acrescentou que muitos conselhos corporativos se tornaram isolados das consequências do mundo real. Ele acredita que diretores e executivos das empresas carecem da prestação de contas e da expertise necessárias para tomar decisões ousadas, razão pela qual Cohen os rotulou de 'oculos'.

Cohen diz que existem muitos gatos gordos corporativos sem qualquer pele real no jogo, e a forma como eles estão se acomodando acabará por quebrar os mercados que atualmente sustentam a economia dos EUA.

'Se continuarmos a preencher nossos cargos de C-level com administradores em vez de operadores, perderemos nossa vantagem', escreveu ele.

'Veremos franquias americanas icônicas esvaziadas por taxas, gerenciadas em benefício dos insiders, enquanto os verdadeiros donos — os acionistas — ficam com o prejuízo.'

Isso é um material bastante intenso, mas a linguagem de Cohen não deveria surpreender ninguém.

A transformação da GameStop tem sido turbulenta, e Cohen tem trabalhado duro para ajudar o negócio a evoluir de um meme para a volatilidade das ações em um varejista com inclinação tecnológica com um futuro forte. Cohen está sob pressão de todos os lados, então não é preciso dizer que o cara tem baixa tolerância para liderança ruim.

Mas ele também está com o dedo na pulsação quando se trata de frustração dos investidores.

Os acionistas têm sido muito mais vocais desde a pandemia em relação a estruturas de governança, alocação de capital e retornos. A COVID-19 mostrou aos investidores que empresas com estruturas e cadeias de suprimentos rígidas deveriam ser evitadas a todo custo, e a mensagem de Cohen certamente ecoa esse sentimento mais amplo.

'Precisamos de líderes que tratem o capital dos acionistas com o mesmo respeito com que tratam suas próprias economias', escreveu Cohen.

'A era do insider sem risco deve acabar.'

Resumindo: existe uma grande diferença entre liderança que governa e liderança que performa. Ryan Cohen está convocando os acionistas a exigir mais de seus conselhos.

Faz um bom entretenimento quando o CEO de uma marca altamente visível começa a apontar fraquezas sistêmicas na América corporativa. Mas suas palavras também podem ter algumas implicações reais de mercado.

Em primeiro lugar, o desabafo de Cohen dá à prestação de contas dos conselhos uma luz muito necessária.

Quando um CEO publicamente critica o que ele considera governança 'oca', isso coloca pressão sobre os conselhos para justificarem a si mesmos. Agora cabe a eles demonstrar sua independência e expertise, e provar que estão agregando valor aos acionistas.

Isso não é trivial. Modelos de risco, pontuações ESG e estratégias de votação por procuração consideram como os conselhos são compostos. Mudanças no sentimento dos investidores têm um efeito cascata sobre como os conselhos são avaliados e compensados — então todos os conselhos da América deveriam estar ouvindo os tiros de aviso de Cohen.

As palavras do CEO da GameStop também importam se você está considerando investir em empresas de médio porte ou histórias de recuperação.

A valorização da empresa de Cohen sempre foi volátil, e não está no mesmo nível de outros grandes varejistas. Mas tamanho não isola esses grandes nomes de prestação de contas ou da narrativa de liderança que está começando a remodelar o sentimento dos investidores. Capitalizações de mercado menores vão começar a agir de forma maior, e Wall Street faria bem em tomar nota.

Mas se nada mais, sua principal conclusão do desabafo de Cohen deveria ser esta: governança corporativa não é uma questão substituta. É uma questão de desempenho, e qualquer conselho que esteja ignorando prestação de contas corre o risco de underperformance. Os acionistas têm uma voz mais alta e mais ferramentas do que costumavam ter, e Cohen acha que é hora de usarem essa voz para influenciar estratégia de longo prazo.

Mesmo que você discorde de sua linguagem agressiva, esta é uma conversa importante. O CEO da GameStop quer que executivos e investidores realmente se envolvam uns com os outros de uma forma que não acontece há muito tempo. Em um mercado de capital exigente, os acionistas esperam que essas conversas dêem frutos.

Na data de publicação, Nash Riggins não possuía (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são fornecidos apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado no Barchart.com