Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O painel está dividido sobre se a Berkshire Hathaway descartará totalmente a Bank of America (BAC). Embora alguns argumentem que a venda começou sob Buffett e pode ser um rebalanceamento de rotina, outros sugerem que o aumento dos custos regulatórios e os riscos potenciais no portfólio de imóveis comerciais da BAC podem sinalizar uma mudança mais significativa.
Risco: Redução estrutural do ROE futuro devido às regulamentações do Endgame do Basel III e à potencial compressão acentuada das taxas de cobertura no portfólio de imóveis comerciais da BAC.
Oportunidade: Potencial rebalanceamento do portfólio da Berkshire em direção a investimentos de maior retorno.
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
Warren Buffett se aposentou como CEO em 31 de dezembro e entregou as chaves proverbiais da Berkshire Hathaway ao seu antigo aprendiz, Greg Abel.
Nas cartas de Buffett e Abel aos acionistas, respectivamente, nenhum deles listou esta antiga posição de número 2 como uma participação indefinida ou uma que "se comporá ao longo de décadas".
Além disso, esta empresa de marca conhecida não é a barganha gritante que já foi — e isso pode ser um grande problema para Abel, focado em valor.
É uma nova era para a Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB). Após passar mais de meio século liderando a Berkshire e vê-la crescer para se tornar uma empresa de trilhões de dólares, Warren Buffett pendurou seu casaco de trabalho pela última vez como CEO em 31 de dezembro.
O sucessor da Oracle de Omaha é seu antigo aprendiz, Greg Abel, que está na empresa há mais de um quarto de século. Embora Buffett permaneça presidente do conselho da Berkshire, é Abel quem agora tem a palavra final sobre as operações diárias da empresa e seu portfólio de investimentos de 48 ações, que é observado de perto.
A IA criará o primeiro trilionário do mundo? Nossa equipe acabou de lançar um relatório sobre uma empresa pouco conhecida, chamada de "Monopólio Indispensável", que fornece a tecnologia crítica que tanto a Nvidia quanto a Intel precisam. Continue »
Em muitos aspectos, Buffett e Abel são feitos do mesmo pano. Eles são investidores de valor acima de tudo, e tendem a se concentrar em empresas com equipes de gestão fortes, vantagens competitivas facilmente identificáveis e programas robustos de retorno de capital.
Mas esta não é mais a Berkshire de Warren Buffett, e mudanças devem ser esperadas sob a nova liderança. Discutivelmente, a mudança mais impressionante é a possibilidade de Abel se desfazer da antiga segunda maior participação da Oracle de Omaha, o Bank of America (NYSE: BAC). Embora os Formulários 13F contem a história, há vários sinais e dicas que sugerem que o BofA está sendo dispensado.
No início de 2024, quando o agora aposentado chefe bilionário da Berkshire divulgou sua carta anual aos acionistas de 2023, ele delineou oito participações que via como "indefinidas".
Como você pode esperar, Buffett apontou para a Coca-Cola (NYSE: KO) e a American Express (NYSE: AXP) como intocáveis. Estas são as duas participações de maior longevidade — Coca-Cola desde 1988 e Amex desde 1991 — e estão gerando rendimentos anuais sobre o custo de 63% e 45%, respectivamente.
Buffett também destacou a empresa integrada de petróleo e gás Occidental Petroleum como uma participação indefinida. Apesar de ter um relacionamento intermitente com ações de energia desde o início deste século, o antigo chefe da Berkshire acredita fortemente no sucesso de longo prazo da Occidental.
As sogo shosha (as cinco casas de comércio do Japão) foram as cinco últimas empresas que Buffett delineou como participações do tipo "para sempre". Isso inclui Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni e Sumitomo. Abel desempenhou um papel integral no estabelecimento e construção das participações da Berkshire nas sogo shosha.
No final de fevereiro, Greg Abel divulgou sua primeira carta aos acionistas como CEO da Berkshire, e adicionou dois novos nomes à lista de empresas que ele acredita que "se comporão ao longo de décadas". Essas duas ações são Apple e Moody's.
Sete das 10 maiores participações da Berkshire foram rotuladas como investimentos indefinidos ou do tipo composto por Warren Buffett ou Greg Abel. O Bank of America estava ausente de ambas as listas, sinalizando que não é visto como uma participação para sempre.
A próxima pista de que o BofA pode ser enviado para a guilhotina pelo sucessor de Buffett pode ser vista nos 13Fs da Berkshire.
Um Formulário 13F é um arquivamento trimestral obrigatório por investidores institucionais com pelo menos US$ 100 milhões em ativos sob gestão. Esses arquivamentos permitem que os investidores rastreiem quais ações e fundos negociados em bolsa os gestores de dinheiro mais brilhantes de Wall Street têm comprado e vendido.
De acordo com os 13Fs da Berkshire, Warren Buffett foi um vendedor persistente de ações do Bank of America por seis trimestres consecutivos até sua aposentadoria. Aqui está o detalhamento:
3º Trimestre de 2024: 235.168.699 ações vendidas 4º Trimestre de 2024: 117.449.720 ações vendidas 1º Trimestre de 2025: 48.660.056 ações vendidas 2º Trimestre de 2025: 26.306.156 ações vendidas 3º Trimestre de 2025: 37.197.363 ações vendidas 4º Trimestre de 2025: 50.774.078 ações vendidas
Entre 17 de julho de 2024 e 31 de dezembro de 2025, Buffett reduziu a participação de sua empresa no BofA em quase 515,6 milhões de ações, ou cerca de 50%. As mais de 1,03 bilhão de ações anteriormente detidas tornaram o Bank of America a segunda maior participação da Berkshire, atrás da Apple.
Greg Abel e Buffett são semelhantes em suas abordagens para reduzir grandes posições. Cortar pela metade uma posição de 1,03 bilhão de ações em 18 meses sugere fortemente que o Bank of America não é mais visto como uma participação principal, muito menos uma de longo prazo.
Por último, mas não menos importante, as ações do Bank of America não são mais a barganha gritante que já foram.
A Oracle de Omaha inicialmente assumiu uma posição no BofA em agosto de 2011, logo após a pior parte da crise financeira ter passado. Em troca de US$ 5 bilhões em capital para reforçar o balanço do Bank of America, a Berkshire recebeu US$ 5 bilhões em ações preferenciais do BofA, com rendimento anual de 6%.
No entanto, a joia da coroa deste acordo foram os warrants de ações que a Berkshire recebeu. No verão de 2017, Buffett exerceu 700 milhões de warrants de ações a US$ 7,14 por ação, gerando um ganho instantâneo de US$ 12 bilhões para sua empresa.
Além de o Bank of America ser uma empresa de marca com forte liderança, foi provavelmente o desconto de 62% do BofA em relação ao valor contábil em agosto de 2011 que atraiu Buffett a agir. No entanto, quando 2026 começou, as ações do Bank of America estavam sendo negociadas com um prêmio de 43% sobre o valor contábil. Embora isso não seja excessivamente caro para um banco central, também não é uma barganha em meio a um mercado de ações historicamente caro.
Pode também ter havido preocupações de que a receita de juros do BofA sofreria desproporcionalmente durante um ciclo de flexibilização das taxas do Federal Reserve. Embora este ciclo de flexibilização das taxas provavelmente tenha sido descartado, cortesia dos efeitos inflacionários da guerra do Irã, a maior sensibilidade às taxas de juros do BofA pode levar a reações exageradas de seus investidores.
Com Greg Abel relutante em comprometer quando se trata de valor, o prêmio notável do BofA sobre o valor contábil pode cimentar sua eventual saída do portfólio de investimentos da Berkshire Hathaway.
Antes de comprar ações do Bank of America, considere isto:
A equipe de analistas do Motley Fool Stock Advisor acabou de identificar o que eles acreditam serem as 10 melhores ações para os investidores comprarem agora... e o Bank of America não estava entre elas. As 10 ações que foram selecionadas podem gerar retornos monstruosos nos próximos anos.
Considere quando a Netflix entrou nesta lista em 17 de dezembro de 2004... se você investiu US$ 1.000 na época de nossa recomendação, você teria US$ 498.522! Ou quando a Nvidia entrou nesta lista em 15 de abril de 2005... se você investiu US$ 1.000 na época de nossa recomendação, você teria US$ 1.276.807!
Agora, vale a pena notar que o retorno médio total do Stock Advisor é de 983% — um desempenho superior ao mercado em comparação com 200% para o S&P 500. Não perca a lista mais recente das 10 principais, disponível com o Stock Advisor, e junte-se a uma comunidade de investimentos construída por investidores individuais para investidores individuais.
Retornos do Stock Advisor em 28 de abril de 2026. *
Bank of America é um parceiro de publicidade da Motley Fool Money. American Express é um parceiro de publicidade da Motley Fool Money. Sean Williams tem posições no Bank of America. O Motley Fool tem posições e recomenda Apple, Berkshire Hathaway e Moody's. O Motley Fool recomenda Occidental Petroleum. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A venda da Bank of America pela Berkshire não é uma mudança fundamental na filosofia de investimento da empresa."
A narrativa de que Greg Abel está "descartando" a Bank of America (BAC) para se afastar da estratégia de Buffett é provavelmente exagerada. O desinvestimento da Berkshire é fundamentalmente uma decisão de alocação de capital, e não necessariamente um voto contra a qualidade da BAC. Com uma pilha de caixa da Berkshire ultrapassando US$ 300 bilhões, o custo de oportunidade de manter uma posição maciça e de baixo crescimento no setor bancário é significativo. Abel provavelmente está otimizando para taxas internas de retorno (IRR) mais altas em vez de abandonar a tese de valor. A condição "não indefinida" é uma distração; a escala maciça da Berkshire exige a venda de posições grandes e líquidas para financiar aquisições ou recompras, independentemente da viabilidade a longo prazo da empresa subjacente.
O desinvestimento também pode sinalizar uma preocupação estrutural com a lucratividade a longo prazo dos bancos de centro de dinheiro em uma era de inflação persistente e requisitos de capital regulatórios, o que pode superar a otimização do portfólio simples.
"As vendas da BAC pela Berkshire são uma redução padrão de uma posição legada maciça, não um prelúdio para uma saída total sob Abel."
O artigo conflui três sinais separados — ausência das listas "para sempre", seis trimestres de vendas e avaliação — em uma conclusão predeterminada de que Abel descartará a Bank of America. Mas a venda começou sob Buffett, não Abel. Uma redução de 50% em 18 meses pode sinalizar rebalanceamento, não saída; a Berkshire ainda detém ~515 milhões de ações, no valor de US$ 20 bilhões. O argumento da avaliação é o mais fraco: um prêmio de 43% sobre o valor patrimonial para um banco de centro de dinheiro com 12%+ ROE não é caro em relação aos pares. O artigo ignora que Abel co-construiu as posições sogo shosha — sugerindo paciência com teses de vários anos, não vendas impulsivas.
Se Abel espelhar a convicção de Buffett em relação à Apple endossando explicitamente a BAC, mas ainda reduzindo ainda mais para eficiência fiscal ou diversificação, a narrativa de despejo se desfaz; a sensibilidade da BAC às taxas pode brilhar em um ambiente de taxas mais altas por mais tempo devido às tensões Irã-Iraque.
"O artigo se apoia em uma narrativa de que Greg Abel descartará a Bank of America da Berkshire Hathaway, mas existem várias falhas. Os dados de 13F capturam apenas participações de ações de longo prazo e públicas; a verdadeira exposição da Berkshire inclui posições não públicas e o peso dominante da Apple. A ideia de participações "para sempre" é uma filosofia, não uma regra rígida, e a adição de Apple e Moody's à lista indefinida pode simplesmente refletir um rebalanceamento mais amplo. Uma venda da BAC pode ser oportunista, financiada por capital excedente ou apostas de maior retorno, em vez de uma mudança tectônica em relação a uma estrutura de investimento focada em valor. O principal impulsionador da Berkshire continua sendo a geração de caixa e a disciplina de alocação de capital, não o destino de uma única ação bancária."
A avaliação da Bank of America não faz mais sentido para um buscador de valor obstinado
O artigo confunde três sinais separados — ausência das listas "para sempre", seis trimestres de vendas e avaliação — em uma conclusão predeterminada de que Abel descartará a Bank of America. Mas a venda começou sob Buffett, não Abel. Uma redução de 50% em 18 meses pode sinalizar rebalanceamento, não saída; a Berkshire ainda detém ~515 milhões de ações, no valor de US$ 20 bilhões. A avaliação argumenta é o mais fraco: um prêmio de 43% sobre o valor patrimonial para um banco de centro de dinheiro com 12%+ ROE não é caro em relação aos pares. O artigo ignora que Abel co-construiu as posições sogo shosha — sugerindo paciência com teses de vários anos, não vendas impulsivas. Se Abel espelhar a convicção de Buffett em relação à Apple endossando explicitamente a BAC, mas ainda reduzindo ainda mais para eficiência fiscal ou diversificação, a narrativa de despejo se desfaz; a sensibilidade da BAC às taxas pode brilhar em um ambiente de taxas mais altas por mais tempo devido às tensões Irã-Iraque. As vendas da BAC pela Berkshire são uma redução padrão de uma posição legada maciça, não um prelúdio para uma saída total sob Abel.
"O artigo interpreta erroneamente um corte de 50% metódico como uma saída total iminente, quando o verdadeiro teste será se o 13F de Abel no primeiro trimestre de 2026 mostrará uma aceleração das vendas ou uma estabilização da participação restante de US$ 20 bilhões."
O desinvestimento pode sinalizar uma preocupação estrutural com a lucratividade a longo prazo dos bancos de centro de dinheiro em uma era de inflação persistente e requisitos de capital regulatórios, o que pode superar uma simples estratégia de otimização de portfólio.
A venda da BAC pela Berkshire é mais uma função da escala do portfólio e dos requisitos de eficiência de capital do que uma mudança fundamental na filosofia de investimento da empresa.
"O desinvestimento é provavelmente uma resposta a ventos de cabeça regulatórios estruturais que diminuem o ROE a longo prazo, e não apenas uma decisão de alocação de capital de rotina."
Grok, sua dependência dos dados de 13F do primeiro trimestre de 2026 é problemática; estamos atualmente em 2024. Mais importante, todos estão ignorando o impacto regulatório do 'Final do Endgame do Basel III'. Se Abel estiver reduzindo, não se trata apenas de IRR; trata-se do custo crescente de capital para G-SIBs (Global Systemically Important Banks).
"Os medos do Basel III são exagerados e precificados; os cortes da BAC refletem a busca por rendimento, com o CRE como o risco negligenciado."
Gemini, os temores do Basel III são exagerados e precificados; os cortes de Abel refletem a rotação de títulos do Tesouro em busca de rendimento, e não pânico — o caixa da Berkshire rendeu 5% em comparação com o ROE de 11% da BAC. Risco não mencionado: o portfólio de CRE de US$ 110 bilhões da BAC (3,5% em empréstimos) enfrenta inadimplências de escritórios, mas as taxas de cobertura de 200% mitigam os impactos de curto prazo.
"CRE coverage ratios mask timing risk; if losses accelerate, BAC's risk-adjusted returns may already be below Berkshire's 5% cash yield."
Grok's CRE mitigation argument (200% coverage) assumes loss severity stays contained, but office defaults are front-loaded in 2024-2025 cycles. The real risk: if 10-15% of that $110B portfolio realizes losses faster than modeled, coverage ratios compress sharply. Basel III Endgame's 'milder' outcome still means BAC's ROE ceiling drops structurally—Gemini's point holds. Buffett's T-bill rotation only makes sense if BAC's risk-adjusted returns fall below 5%, which Grok hasn't addressed.
"Basel Endgame may constrain returns, but it's not a binary doom; BAC's ROE is sensitive to rate and default dynamics and Berkshire's trim may reflect cash opportunity cost rather than a definitive exit bet."
Gemini's Basel Endgame emphasis is helpful, but it risks turning a capital constraint into a permanent ceiling on BAC's returns. Even with tighter CET1, ROE is not doomed if net interest income, credit quality, and fee income adjust with rates. Berkshire trimming BAC could reflect opportunity cost of cash or a calculated shift toward higher-IRR bets, not a definitive judgment on BAC's long-run profitability. The focus should be on ROE sensitivity across rate and default scenarios.
O painel está dividido sobre se a Berkshire Hathaway descartará totalmente a Bank of America (BAC). Embora alguns argumentem que a venda começou sob Buffett e pode ser um rebalanceamento de rotina, outros sugerem que o aumento dos custos regulatórios e os riscos potenciais no portfólio de imóveis comerciais da BAC podem sinalizar uma mudança mais significativa.
Potencial rebalanceamento do portfólio da Berkshire em direção a investimentos de maior retorno.
Redução estrutural do ROE futuro devido às regulamentações do Endgame do Basel III e à potencial compressão acentuada das taxas de cobertura no portfólio de imóveis comerciais da BAC.