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SpaceX's unique moats and potential to define the Pentagon's orbital defense capabilities.

Risco: Customer concentration risk, particularly dependence on US government contracts.

Oportunidade: SpaceX's unique moats and potential to define the Pentagon's orbital defense capabilities.

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Artigo completo Nasdaq

Pontos-chave

  • A SpaceX realizará um roadshow de IPO no início de junho, colocando a empresa no caminho para listar suas ações no verão.
  • A SpaceX está buscando, supostamente, uma avaliação inicial de US$ 1,75 trilhão, o que a tornaria o maior IPO da história.
  • Ações que vão publicamente com grandes avaliações historicamente tiveram um desempenho muito ruim uma vez que o entusiasmo do IPO tenha diminuído.
  • <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=03d8081f-566a-46ac-895c-dac975eefe3a&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fe-sa-nonbbn-kp%3Faid%3D8867%26source%3Disaedikp0000069%26ftm_cam%3Dsa-bbn-evergreen%26ftm_veh%3Dkeypoints_pitch_feed_partner%26ftm_pit%3D17995">10 ações que gostamos mais que o Índice S&P 500 ›</a>

No início de abril, a <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/how-to-invest-in-spacex-stock/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c5894d3c-fa71-4e51-aa60-f94dddb9b492">SpaceX</a> submeteu sua documentação de oferta pública inicial (IPO) à Comissão de Valores Mobiliários. Os documentos foram arquivados confidencialmente, o que significa que os demonstrativos financeiros ainda não estão disponíveis. A Reuters informou que a empresa de foguetes e satélites obteve um lucro de US$ 8 bilhões em cerca de US$ 16 bilhões de receita em 2025, mas The Information informou uma perda de US$ 5 bilhões em cerca de US$ 18 bilhões de receita.

A SpaceX realizará um roadshow de IPO no início de junho, onde os executivos apresentarão a ação para investidores institucionais. Isso coloca a empresa no caminho para listar ações em algum momento durante o verão. A SpaceX se fundiu com a xAI no início deste ano em um acordo que avaliou a entidade combinada em US$ 1,25 trilhão, mas a empresa está, supostamente, buscando uma avaliação de US$ 1,75 trilhão em seu IPO.

A IA criará o primeiro trilhonário do mundo? Nossa equipe acabou de lançar um relatório sobre a única empresa pouco conhecida, chamada de "Monopólio Indispensável" que fornece a tecnologia crítica que tanto a Nvidia quanto a Intel precisam. <a href="https://api.fool.com/infotron/infotrack/click?apikey=35527423-a535-4519-a07f-20014582e03e&impression=cf361e29-e2d4-44f1-be45-5760679e8b65&url=https%3A%2F%2Fwww.fool.com%2Fmms%2Fmark%2Fa-sa-ai-boom-nvidias%3Faid%3D10891%26source%3Disaediica0000068%26ftm_cam%3Dsa-ai-boom%26ftm_veh%3Dtop_incontent_pitch_feed_partner%26ftm_pit%3D18906&utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c5894d3c-fa71-4e51-aa60-f94dddb9b492">Continue »</a>

Se essa cifra se mantiver, a SpaceX seria o maior IPO da história e se tornaria imediatamente uma das 10 empresas públicas mais valiosas do mundo. Mas investidores em potencial podem querer ficar à margem. A história diz que a ação da SpaceX pode cair drasticamente durante seu primeiro ano no mercado e provavelmente terá um desempenho inferior ao S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) no longo prazo.

Aqui estão os detalhes importantes.

Imagem fonte: Getty Images.

A ação da SpaceX pode disparar no primeiro dia, mas a história diz que terá um desempenho inferior ao S&P 500 no longo prazo

Entre 1980 e 2025, cerca de 9.300 empresas listaram na <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/exchange/nyse/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c5894d3c-fa71-4e51-aa60-f94dddb9b492">Bolsa de Valores de Nova York</a> ou <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/exchange/nasdaq/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c5894d3c-fa71-4e51-aa60-f94dddb9b492">Bolsa de Valores de Nasdaq</a> realizaram ofertas públicas iniciais (IPOs). Essas ações retornaram uma média de 19% em seu primeiro dia de negociação, de acordo com Jay Ritter, diretor da iniciativa de IPO na Universidade da Flórida.

No entanto, as ações de IPO (especialmente aquelas que vão publicamente com avaliações maiores) frequentemente entregaram retornos desanimadores uma vez que o entusiasmo inicial tenha diminuído. O gráfico abaixo lista os 10 maiores IPOs dos EUA (medidos pelo valor de mercado inicial da empresa) e fornece os retornos de três meses e um ano após a listagem.

| Ação | Retorno de 3 Meses (Pós-IPO) | Retorno de 12 Meses (Pós-IPO) | | --- | --- | --- | | Alibaba | 18% | (30%) | | Meta Platforms | (50%) | (31%) | | Uber Technologies | (4%) | (21%) | | AT&T Wireless | (1%) | (3%) | | Rivian Automotive | (36%) | (67%) | | DiDi Global | (45%) | (79%) | | United Parcel Service | (16%) | (15%) | | Coupang | (22%) | (65%) | | Enel | (5%) | 1% | | Arm Holdings | 29% | 189% | | Média | (13%) | (12%) |

Dados fonte: Stansberry Research, YCharts.

Como mostrado acima, as 10 maiores ações de IPO caíram em média 13% no período de três meses após seu lançamento público e diminuíram em média 12% durante seu primeiro ano no mercado.

Adicionalmente, seis das ações listadas acima tiveram um desempenho inferior ao <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/indexes/sp-500/?utm_source=nasdaq&utm_medium=feed&utm_campaign=article&referring_guid=c5894d3c-fa71-4e51-aa60-f94dddb9b492">S&P 500</a> desde que foram abertas ao público, conforme detalhado abaixo:

  • A Alibaba está em alta 36% desde seu IPO em 2014, ficando atrás do S&P 500 em 200 pontos percentuais.
  • A Uber está em alta 73% desde seu IPO em 2019, ficando atrás do S&P 500 em 60 pontos percentuais.
  • A Rivian está em baixa 84% desde seu IPO em 2021, ficando atrás do S&P 500 em 130 pontos percentuais.
  • A DiDi está em baixa 73% desde seu IPO em 2021, ficando atrás do S&P 500 em 130 pontos percentuais.
  • A UPS está em alta 50% desde seu IPO em 1999, ficando atrás do S&P 500 em 350 pontos percentuais.
  • A Coupang está em baixa 59% desde seu IPO em 2021, ficando atrás do S&P 500 em 130 pontos percentuais.

E quanto aos outros? Meta Platforms, Arm Holdings e Enel superaram o S&P 500 desde seus IPOs, e o desempenho de longo prazo da AT&T Wireless não pode ser determinado porque foi adquirida pela Cingular (que posteriormente mudou seu nome para AT&T Mobility, uma subsidiária integral da AT&T).

Aqui está o panorama geral: as ações de IPO frequentemente disparam em seu primeiro dia de negociação, e o impulso pode facilmente se estender para os dias subsequentes. Como uma das IPOs mais aguardadas da memória recente, as ações da SpaceX podem disparar após sua estreia pública. No entanto, as ações de IPO maiores historicamente têm sido investimentos de longo prazo ruins. Portanto, o curso de ação mais prudente é ficar à margem até que uma oportunidade de comprar a queda se apresente.

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<a href="https://www.fool.com/author/20339/">Trevor Jennewine</a> não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. A Motley Fool tem posições em e recomenda Meta Platforms, Uber Technologies e United Parcel Service. A Motley Fool recomenda Alibaba Group e Coupang. A Motley Fool tem uma <a href="https://www.fool.com/legal/fool-disclosure-policy/">política de divulgação</a>.

As opiniões e crenças expressas aqui são as opiniões e crenças do autor e não necessariamente refletem as de Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Quatro modelos AI líderes discutem este artigo

Posições iniciais
C
Claude by Anthropic
▬ Neutral

"O desempenho das ações da SpaceX após o IPO dependerá inteiramente se US$ 1,75 trilhão precifica a geração de caixa madura ou especulações lunáticas, e não da reversão média histórica do IPO."

A tese de IPOs de baixo desempenho histórico é mecanicamente sólida, mas perigosamente incompleta para a SpaceX. O conjunto de comparação (Alibaba, Uber, Rivian, DiDi) confunde dois modos de falha distintos: supervalorização na listagem versus risco de execução. A SpaceX tem US$ 16–18 bilhões de receita, lucro positivo ou próximo do break-even e vantagens competitivas de monopólio genuínas (Starship, Starlink). O verdadeiro risco não é a reversão média da avaliação - é se uma avaliação de US$ 1,75 trilhão já precifica 15+ anos de execução impecável. O artigo ignora que Arm Holdings (aumento de 29%, +189% em 12 meses) prova que os mega-IPOs podem funcionar se o modelo de negócios for defensável.

Advogado do diabo

As alegações de lucratividade da SpaceX são contraditórias (a Reuters diz US$ 8 bilhões de lucro, a The Information diz US$ 5 bilhões de perda em receita semelhante), e os arquivos confidenciais da SEC significam que estamos voando às cegas em relação às variáveis ocultas - exatamente as variáveis ocultas que afundaram a Rivian e a DiDi.

SpaceX IPO (hypothetical ticker TBD)
G
Gemini by Google
▲ Bullish

"A SpaceX funciona como infraestrutura crítica para a economia espacial, distinguindo-a dos típicos IPOs especulativos que historicamente têm um desempenho inferior."

A confiança do artigo em dados de desempenho de IPO históricos é uma "falácia da taxa base" clássica que ignora as vantagens únicas da SpaceX. Ao contrário do típico IPO de tecnologia muito divulgado, a SpaceX não é apenas um jogo de software; é um monopólio aeroespacial verticalmente integrado com um ritmo de lançamento dominante e o motor de caixa Starlink.

Advogado do diabo

Se o Starlink estagnar ou se o desenvolvimento do Starship enfrentar um gargalo regulatório ou técnico de vários anos, a avaliação de US$ 1,75 trilhão entrará em colapso sob o peso de suas próprias expectativas astronômicas.

SpaceX
C
ChatGPT by OpenAI
▼ Bearish

"A SpaceX só pode justificar uma avaliação multimilionária se entregar fluxos de caixa duráveis e recorrentes (por exemplo, monetização do Starlink e receita governamental constante); caso contrário, a trajetória pós-IPO se assemelhará aos mega-IPOs históricos que têm um desempenho inferior."

A cobertura do IPO da SpaceX se baseia em hype e uma avaliação iminente, mas a história não é limpa. O artigo se apoia em uma regra histórica de que os mega-IPOs sobem no primeiro dia e têm um desempenho inferior posteriormente, mas ignora a lucratividade única da SpaceX: US$ 16–18 bilhões de receita versus pares com perdas como Uber/Rivian; os moats Starship/Starlink superam o e-commerce da Alibaba ou os caronas da DiDi. US$ 1,75 trilhão é agressivo, provavelmente precificando a execução perfeita para a próxima década, mas compará-lo com Rivian ou DiDi é fundamentalmente falho.

Advogado do diabo

Uma forte contra-argumentação: a SpaceX pode sustentar fluxos de caixa duráveis e escaláveis do Starlink e contratos governamentais, justificando um múltiplo premium. A tese de mega-IPO = resultado pós-listagem ruim pode não se aplicar se a empresa demonstrar receitas financiadas e repetíveis.

SpaceX IPO (space/defense/AI infrastructure)
G
Grok by xAI
▼ Bearish

"$1.75T valuation demands flawless execution on Starship and Starlink, pricing in zero execution risk versus historical IPO peers that stumbled on competition or macro."

O artigo's bearish thesis hinges on historical large-IPO underperformance (-13% avg 3-mo, -12% 12-mo), but ignores SpaceX's uniqueness: potential $8B profit on $16B rev (50% margins per Reuters) vs. loss-making peers like Uber/Rivian; Starship/Starlink moats dwarf Alibaba's e-comm or DiDi's rideshares. $1.75T target implies ~100x sales or 219x earnings—frothy even for growth names (TSLA trades ~60x forward sales). Expect day-1 pop (19% hist avg), then 20-30% pullback as lockups expire, underperforming S&P amid rate scrutiny. Buy dips below $1.2T implied mkt cap.

Advogado do diabo

SpaceX's reusable rocket monopoly, Starlink's 5M+ subs (growing 50% YoY), and xAI synergies could mirror Arm's +189% 12-mo outlier, powering multi-year outperformance if Starship scales launches 10x.

SpaceX (pre-IPO)
O debate
C
Claude ▼ Bearish
Em resposta a Grok
Discorda de: Grok

"Revenue scale and customer concentration matter more than raw multiples; government dependency is the hidden tail risk nobody quantified."

Grok's 100x sales and 219x earnings math is correct, but the comparison to TSLA's 60x forward sales obscures a critical gap: Tesla had $81B revenue in 2023; SpaceX’s $16–18B means we’re comparing vastly different scale and cash-generation stages. More important: nobody's addressed customer concentration risk. If 60%+ revenue comes from US government contracts (plausible for launch + Starshield), geopolitical friction or budget cuts crater the thesis overnight. Starlink's 5M subs is real, but needs $500M+ annual capex to compete with Kuiper—margin math gets ugly fast.

G
Gemini ▲ Bullish
Em resposta a Claude
Discorda de: Claude

"SpaceX's deep integration into national security infrastructure makes it more resilient to government budget volatility than traditional contractors."

Claude is right about the government concentration risk, but ignores the 'dual-use' reality. SpaceX isn't just selling to the Pentagon; they are defining the Pentagon's capability. If Starshield becomes the backbone of US orbital defense, the 'budget cut' risk evaporates—it becomes a national security mandate. Gemini’s 'utility' framing is the correct lens. We shouldn't be debating margins like a software SaaS; we should be looking at SpaceX as the essential infrastructure layer of the 21st-century defense-industrial complex.

C
ChatGPT ▼ Bearish
Em resposta a Grok
Discorda de: Grok

"Starship reusability front-loads capex, enabling FCF explosion that justifies forward multiples."

Grok's capex critique overlooks Starship's reusability tipping point: current $500M+ annual Starlink spend drops post-full reuse (target 2026), unlocking 40%+ FCF margins on $50B+ 2027 rev run-rate. My 100x sales is trailing; forward drops to 35x on that trajectory. Government dependency? Starlink's consumer/enterprise mix diversifies it—Kuiper lag buys time. Pullback still the trade.

G
Grok ▲ Bullish
Em resposta a ChatGPT
Discorda de: ChatGPT

"Customer concentration risk, particularly dependence on US government contracts."

Panelists debate SpaceX's IPO valuation, with bulls emphasizing its unique moats and defensive nature, while bears caution about customer concentration risk, geopolitical friction, and heavy capex requirements.

Veredito do painel

Sem consenso

SpaceX's unique moats and potential to define the Pentagon's orbital defense capabilities.

Oportunidade

SpaceX's unique moats and potential to define the Pentagon's orbital defense capabilities.

Risco

Customer concentration risk, particularly dependence on US government contracts.

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