O FMI se recusa a nomear a causa deste caos global. Começa com ‘Donald’ e termina em ‘Trump’ | Greg Jericho

A última Perspectiva da Economia Mundial do FMI forçou-o a admitir que as coisas mudaram desde a sua atualização anterior em janeiro, quando esperava alegremente que as coisas estivessem OK. Agora há principalmente escuridão e desespero.

O relatório de janeiro do FMI tinha o título “Firme em Meio a Forças Divergentes”; enquanto a última perspetiva tem o título “Economia Global à Sombra da Guerra” e começa “a perspetiva global escureceu abruptamente após o surto de guerra no Médio Oriente em 28 de fevereiro de 2026”.

Que fique claro que não me vou gabar, mas a minha sugestão em janeiro de que “firme” não era uma palavra para descrever a economia global a menos que estivesse desesperadamente a tentar fazer a loucura de Donald Trump parecer normal tem-se revelado bastante acertada.

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Como sempre, o FMI continua relutante em mencionar Donald Trump. Embora esteja mais do que feliz por notar os “efeitos persistentes do aumento contínuo dos preços da energia desde a invasão da Ucrânia pela Rússia”, o FMI fala apenas sobre o “conflito no Médio Oriente” como se tivesse surgido do nada.

E, como sempre, o FMI recusa-se a reconhecer a realidade alterada do mundo.

Continua preso numa situação em que a maior preocupação com a inflação são os salários.

Observa sensatamente que “a resposta política padrão a um aumento nos preços da energia é que os bancos centrais ignorem” – ou seja, não aumentar as taxas de juro porque as taxas de juro não afetam os preços do petróleo e do gás mundiais.

No entanto, acrescenta rapidamente que isto só deve acontecer “enquanto as expectativas de inflação se mantiverem bem ancoradas”. Se as expectativas de inflação aumentarem, o FMI adverte para (você adivinhou) “espirais de salários e preços”.

Curiosamente, o FMI não menciona espirais de lucro e preços. Apesar de, em 2023, a sua própria investigação ter notado que “o aumento dos lucros empresariais representa quase metade do aumento da inflação na Europa nos últimos dois anos, à medida que as empresas aumentaram os preços em mais do que os custos crescentes de energia importada”.

Poderia pensar que o mais recente aumento dos preços da energia pode ser útil para analisar o atual aumento dos preços da energia.

Mas não, o FMI continua fixado nos salários e na necessidade de aumentar as taxas de juro para manter essas expectativas de inflação sob controlo.

Mesmo assim, o vice-governador do RBA, Andrew Hauser, notou numa conversa em Nova Iorque que “as expectativas de inflação a longo prazo não aumentaram”, os especuladores ainda assumem que o RBA aumentará a taxa de juro em maio. Infelizmente, acho que estão certos.

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Os três cenários são um pouco como os tamanhos de café Starbuck, onde mesmo o menor soa enorme. Aqui, mesmo o melhor cenário é terrível.

O “cenário mau” atual é onde Trump, Israel e Irão chegam a um acordo em breve e, portanto, o crescimento global só diminui “moderadamente”.

Depois, há o “cenário adverso”, onde as coisas continuam pelo resto do ano e o petróleo se mantém em cerca de 100 dólares americanos por barril.

Finalmente, o “cenário severo” é onde nada é resolvido, os preços do petróleo atingem 125 dólares em 2027, os preços do gás aumentam 200% no mesmo período e os preços dos alimentos aumentam 5% em 2026 e 10% em 2027.

Mesmo sob o cenário mau atual, espera-se que a economia global diminua em comparação com o que o FMI previu em janeiro. Mas sob os cenários adverso e severo, a economia global cresce apenas 2,0% este ano e 2,2% no próximo ano.

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Para contexto, nos últimos 40 anos, a economia global cresceu mais lentamente que 2,2% apenas três vezes – 1992 (recessão global), 2009 (a GFC) e 2020 (Covid).

O FMI não prevê o que acontecerá a cada país sob os diferentes cenários, mas mesmo sob o cenário atual, espera-se que a economia australiana cresça mais lentamente do que o esperado em outubro do ano passado:

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O FMI reduziu as previsões de crescimento da Austrália mais do que a maioria. Mesmo sob o cenário mais otimista, o crescimento é 0,5% pior do que o previsto em outubro do ano passado – uma redução maior do que todas as nações do G7.

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Obrigado, Donald.

O FMI não está a prever uma recessão – a inflação e o desemprego (sob o melhor cenário) não aumentam muito:

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Mas o FMI adverte contra governos a fazerem coisas populares como “limites ou subsídios de energia, concebidos para proteger famílias e empresas”. Preocupa-se, tal como o RBA, que tais políticas aumentarão a inflação porque todos de repente teremos muito mais dinheiro para gastar.

Esta não é uma preocupação para a redução do imposto sobre os combustíveis do governo, porque os preços da gasolina permanecem bem acima do que eram antes dos EUA e Israel começarem a bombardear o Irão:

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Se a guerra continuar, o governo estará sob pressão para proporcionar alívio às famílias, mas também para não explodir o orçamento ao fazê-lo.

Felizmente, o FMI também aponta o caminho.

Observa que “os preços do gás devem ser mais afetados do que os preços do petróleo devido à complexidade técnica de reiniciar a produção e ao nível comparativamente mais baixo de reservas para recorrer”.

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Só porque o FMI se esqueceu da inflação impulsionada pelo lucro, não significa que o governo australiano também deva.

As empresas de gás que exportam GNL da Austrália estarão a torcer pela guerra, pois mantém os preços do gás – e os seus lucros – cada vez mais altos.

Atualmente, o senado está a investigar a alteração da forma como o gás é tributado. Uma proposta da ACTU para um imposto de 25% sobre as exportações levantaria aproximadamente 17 mil milhões de dólares por ano.

Isso é mais do que suficiente para compensar quaisquer medidas temporárias que não só ajudariam as famílias, como também nos ajudariam a evitar uma recessão caso as coisas se tornem “adversas” ou “severas”.