O Lançamento de $1,75 Bilhão: O IPO da SpaceX é um Bom Investimento Generacional — ou a Bolha Definitiva?

Pontos-Chave

Os maiores vencedores de IPOs do passado incluem Meta Platforms e Arm Holdings.

Os grandes perdedores após os mega-IPOs incluem Alibaba (eventualmente) e Rivian (quase imediatamente).

A SpaceX parece ter mais em comum com Meta e Arm do que com Alibaba e Rivian.

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A história está prestes a ser feita. A SpaceX planeja abrir seu capital nos próximos meses com uma avaliação astronômica de $1,75 trilhão. Essa capitalização de mercado tornará a SpaceX a maior ação de IPO da história – por muito. O atual detentor do recorde é a Alibaba Group Holding (NYSE: BABA), que abriu seu capital em 2014 com uma capitalização de mercado de aproximadamente $169 bilhões.

O IPO da SpaceX é um bom investimento generacional? Ou poderia ser a bolha definitiva? Talvez a melhor maneira de responder a essas perguntas seja olhar para os monstros de IPOs anteriores.

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Quando os mega‑IPOs se tornam mega‑vencedores

Meta Platforms (NASDAQ: META) é facilmente o mega-IPO de maior sucesso até o momento. A empresa, então conhecida como Facebook, abriu seu capital em maio de 2014 com uma capitalização de mercado de cerca de $81 bilhões. No entanto, o sucesso pareceu longe de ser garantido desde o início. O preço das ações do Facebook despencou mais de 50% nos quatro meses seguintes ao seu IPO.

O que aconteceu? Muitos investidores consideravam as ações do Facebook supervalorizadas. Alguns pensavam que a empresa estava exagerada. A publicidade móvel ainda era um mercado novo para o Facebook na época. Havia considerável incerteza sobre o quão bem a empresa seria capaz de monetizar a oportunidade móvel.

Em retrospectiva, qualquer preocupação parece ridícula. O Facebook gerou bilhões de dólares em receita de publicidade móvel. Hoje, as plataformas principais da empresa comandam uma audiência diária de 3,58 bilhões de pessoas em todo o mundo. A ação entregou um retorno vitalício de aproximadamente 1.640%.

Arm Holdings (NASDAQ: ARM) é outro mega-vencedor entre os mega-IPOs. A empresa britânica de design de semicondutores e software teve um começo muito melhor do que o Facebook. Após seu IPO em setembro de 2023 com uma capitalização de mercado de $54,5 bilhões, a ação da Arm disparou, depois recuou, mas fechou o ano com um aumento de 47%.

Certamente, as ações da Arm têm sido altamente voláteis, com múltiplas grandes oscilações de alta e baixa nos últimos dois anos e meio. No entanto, a ação mais que quadruplicou desde seu IPO. O segredo do sucesso da Arm é que ela se beneficiou da demanda aparentemente insaciável por chips de IA. Os chips da empresa também dominam o mercado de smartphones. À medida que a adoção da IA de borda (onde os sistemas de IA operam em dispositivos locais) aumenta, a Arm poderá se beneficiar tremendamente.

Quando os mega‑IPOs eventualmente implodem

No entanto, alguns mega-IPOs acabam se tornando mega-perdedores. Por exemplo, as ações da Alibaba, a atual campeã de IPO, dispararam mais de 200% entre seu IPO em setembro de 2014 e agosto de 2020. No entanto, até meados de 2022, a ação de comércio eletrônico chinesa havia perdido quase todos esses ganhos. A Alibaba se recuperou desde então, mas ainda não está nem perto de seu pico.

Um dos principais desafios para a Alibaba foi o risco político de operar na China. A grande venda de ações que começou em 2020 foi, em grande parte, devido ao aumento do escrutínio regulatório chinês.

Outros mega-IPOs implodem rapidamente. Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) é o exemplo mais marcante. Imediatamente após seu IPO em novembro de 2021 com uma capitalização de mercado de cerca de $61 bilhões, a ação do veículo elétrico (EV) disparou. No entanto, a euforia logo desapareceu. A Rivian mergulhou prontamente e permanece mais de 80% abaixo de sua máxima.

Os problemas da Rivian são numerosos. A empresa perdeu muito dinheiro. A concorrência no mercado de veículos elétricos aumentou significativamente. A Rivian enfrentou atrasos na produção. Combinado com uma avaliação inicial que, em retrospectiva, foi baseada principalmente em hype, não é de se admirar que a ação tenha despencado.

Bom investimento generacional ou bolha definitiva?

Vamos voltar à questão de saber se a SpaceX é um bom investimento generacional ou uma bolha definitiva. O veredicto pode depender de quais IPOs anteriores de monstros a ação da empresa espacial se assemelha mais: Meta e Arm ou Alibaba e Rivian?

Assim como a Meta domina as mídias sociais, a SpaceX domina o serviço de internet via satélite e os lançamentos orbitais. Assim como a Meta, a SpaceX tem opcionalidade. Por exemplo, a empresa possui a contendora de IA xAI e garantiu uma opção de adquirir Cursor AI, uma desenvolvedora de assistentes de codificação de IA.

Tanto a Arm quanto a SpaceX têm ventos de cauda seculares de longo prazo. A Arm está surfando na enorme onda de chips de IA e computação móvel. A SpaceX está destinada a lucrar com a comercialização do espaço.

No entanto, a SpaceX também tem algumas semelhanças com a Alibaba e a Rivian. Por exemplo, a SpaceX tem algum risco político (embora não o mesmo que a Alibaba). A empresa depende fortemente da NASA e do Departamento de Defesa dos EUA para sua receita de lançamento. As visões do fundador da SpaceX, Elon Musk, são polarizadoras. Não está fora de questão que o relacionamento de Musk com a empresa possa prejudicá-la se os democratas retomarem o controle dos ramos executivo e legislativo. Assim como a Rivian, a SpaceX opera em um negócio altamente intensivo em capital.

Acho que a SpaceX tem mais em comum com Meta e Arm do que com Alibaba e Rivian, no entanto. Isso não significa necessariamente que a ação será um mega-vencedor em vez de um mega-perdedor. Se eu tivesse que apostar, apostaria na SpaceX como um bom investimento generacional. Mas a história pode não ser um guia confiável com uma ação de IPO com uma capitalização de mercado de $1,75 trilhão.

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Keith Speights tem posições em Meta Platforms. The Motley Fool tem posições em e recomenda Meta Platforms. The Motley Fool recomenda Alibaba Group. The Motley Fool tem uma política de divulgação.

As opiniões e os pontos de vista expressos neste documento são as opiniões e os pontos de vista do autor e não refletem necessariamente os da Nasdaq, Inc.