Por Maksym Misichenko · CNBC ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O consenso do painel é pessimista em relação à Boeing (BA) e Goldman Sachs (GS), citando riscos fundamentais e falta de catalisadores claros, apesar das condições de mercado de venda excessiva.
Risco: A integração da Spirit AeroSystems da Boeing e os atrasos nas entregas podem comprimir as margens e o fluxo de caixa livre, com potencial compressão da margem de FCF excedendo 300bps até 2026.
Oportunidade: Nenhum identificado.
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Estamos comprando 25 ações da Boeing a cerca de US$ 198, aumentando o número de ações no Charitable Trust de Jim Cramer para 585 e elevando o peso da carteira para 3,1%. Além disso, estamos comprando 10 ações da Goldman Sachs a cerca de US$ 799, aumentando o número de ações no Trust para 205 e ponderando na carteira para cerca de 4,35%. Com o Oscilador de Curto Alcance do S & P 500 em menos 7,45%, indicando um mercado profundamente excessivamente vendido, estamos segurando o nariz e repetindo nossas negociações de segunda-feira. Qualquer leitura abaixo de menos 4% indica que as ações foram punidas e podem se recuperar significativamente mesmo com algumas boas notícias, o que, neste caso, seriam sinais de uma saída do conflito no Oriente Médio. Não costumamos ver o Oscilador, nossa principal ferramenta de medição do mercado, tão excessivamente vendido, mas ele já foi ainda mais baixo algumas vezes nos últimos anos. Dois exemplos recentes de menos 10% ou pior foram em torno das mínimas do Dia da Libertação em abril de 2025 e em setembro de 2022. Em ambos os casos, os investidores se saíram bem olhando alguns meses à frente. No mês passado, compartilhamos dados do MarketEdge sobre os retornos do mercado quando o Oscilador atingiu menos 10%. Isso não inclui o movimento incrível que o mercado desfrutou a partir das mínimas do Dia da Libertação no ano passado. O Oscilador ainda não atingiu esse nível, mas estamos mantendo-o em mente enquanto gradualmente adicionamos posições nesses níveis. Para a Boeing, a conferência desta semana do Bank of America Global Industrial não marcou o "ponto de fundo tático" que os analistas da Citi esperavam. Pode ter sido o erro de chamada, mas é uma lição sobre por que nunca compramos tudo de uma vez. A conferência não foi totalmente ruim; os pontos positivos incluíram a rápida resolução do problema de fiação nos jatos MAX e a correção de quase todos os aviões afetados. Além disso, o CFO Jay Malave disse que a empresa está no caminho certo para aumentar a produção de jatos MAX de 42 por mês para 47 até o meio do ano e pode atingir 52 por mês no primeiro semestre de 2027. No entanto, algumas entregas de jatos foram adiadas para o segundo trimestre, e espera-se que as margens no segmento de aeronaves comerciais sejam muito piores do que o esperado devido à integração da aquisição da Spirit Aerosystems. Quanto à Goldman Sachs, não houve mudança em nosso raciocínio desde nossa compra na segunda-feira. Estamos recomprando as ações que vendemos anteriormente a preços muito mais altos em duas negociações em dezembro e janeiro. (O Charitable Trust de Jim Cramer é longo em BA e GS. Veja aqui para uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta de negociação antes de comprar ou vender uma ação no portfólio de sua instituição de caridade. Se Jim tiver falado sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES ACIMA DO INVESTING CLUB ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E À NOSSA POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM O NOSSO AVISO LEGAL. NÃO EXISTE NEM É CRIADA OBRIGAÇÃO FIDUCIÁRIA OU DEVER, EM VIRTUDE DO RECEBIMENTO DE QUAISQUER INFORMAÇÕES FORNECIDAS EM CONEXÃO COM O INVESTING CLUB. NÃO É GARANTIDO NENHUM RESULTADO OU LUCRO ESPECÍFICO.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"Comprar em sinais de oscilador vendido enquanto ignora o deterioramento dos fundamentos (compressão de margem da BA, falta de tese da GS) confunde táticas técnicas com convicção estratégica, e o artigo não fornece evidências de que esta última exista."
O artigo confunde duas teses separadas: (1) um jogo de reversão à média mecânica com base no Oscilador de Curto Alcance do S&P 500 -7,45%, e (2) convicção fundamental na BA e GS. O argumento do oscilador é o mais fraco - é um indicador de momentum retrospectivo, não preditivo. Mais preocupante: as margens da Boeing estão se deteriorando mais rapidamente do que o esperado devido à integração da Spirit, e os atrasos nas entregas indicam que a alta de produção para 47/mês até meados de 2025 está em risco. Para GS, o artigo oferece zero justificativa além de "nós vendemos mais caro". A avaliação, a posição competitiva ou o catalisador de nenhuma das ações são discutidos. O "fim do conflito no Oriente Médio" é pura especulação, não um catalisador com prazo ou probabilidade.
Se o oscilador realmente sinalizar a capitulação (como o precedente histórico sugere), e se a desescalada geopolítica se concretizar mesmo modestamente, ambas as ações podem ser reclassificadas em 15-20% em semanas - tornando a entrada nos preços baixos percebidos racional, independentemente da fraqueza fundamental.
"Sinais de venda excessiva técnica são insuficientes para justificar a entrada quando os riscos fundamentais centrais, como a compressão de margem da Boeing e a sensibilidade cíclica da Goldman, permanecem não resolvidos."
Confiar no Oscilador de Curto Alcance do S&P 500 como um sinal de compra primário é perigosamente redutivo. Embora uma leitura de -7,45% sugira exaustão de curto prazo, ela ignora os riscos estruturais: a Boeing (BA) enfrenta uma degradação composta do fluxo de caixa da integração da Spirit AeroSystems, que provavelmente pesará sobre as margens do fluxo de caixa livre até 2026. Simultaneamente, a Goldman Sachs (GS) é altamente sensível à atividade do mercado de capitais; se a instabilidade geopolítica persistir, as taxas de investimento bancário permanecerão suprimidas, independentemente das condições de venda excessiva técnicas. Comprar esses nomes com base em um indicador de reversão à média ignora a deterioração fundamental de seus modelos de negócios subjacentes, essencialmente pegando uma faca caindo enquanto espera uma "saída" geopolítica impulsionada por macro que é totalmente especulativa.
Se o prêmio de risco geopolítico evaporar, o S&P 500 poderá experimentar um rali de recuperação violento onde os nomes de alta beta como BA e GS liderarão a recuperação, tornando o sinal de "venda excessiva" um ponto de entrada perfeito.
"Uma leitura de mercado vendido excessivo não é uma justificativa suficiente para comprar agressivamente a Boeing porque a integração da Spirit AeroSystems, os atrasos nas entregas e uma alta produção criam um caminho crível para uma queda adicional antes de qualquer recuperação."
A justificativa para a negociação - comprar Boeing (BA) e Goldman Sachs (GS) em um mercado vendido excessivamente - é defensável como uma adição gradual e gradual, mas subestima os riscos fundamentais materiais. Para a Boeing, a integração da Spirit AeroSystems, os atrasos nas entregas e uma alta produção (52/mês até 2027) podem comprimir as margens comerciais e o fluxo de caixa livre por trimestres. Para a Goldman, a volatilidade da receita da negociação e do investment banking, a alta alavancagem de comp e a exposição ao ciclo de crédito significam que os múltiplos podem se reclassificar rapidamente. O Oscilador de Curto Alcance do S&P é uma ferramenta contrária útil, mas as condições de venda excessiva podem persistir na ausência de catalisadores claros (por exemplo, desescalada, estabilização nos dados econômicos), portanto, a média de custo em dólares em vez de grandes compras é prudente.
Se as tensões geopolíticas diminuírem e os indicadores econômicos se estabilizarem, os sinais técnicos de venda excessiva tendem a se recuperar rapidamente; compras modestas e graduais em líderes de mercado cíclicos como BA e GS podem oferecer um potencial de alta assimétrica versus um risco de baixa limitado desses tamanhos de entrada.
"O impacto da integração da Spirit nas margens e os atrasos nas entregas sinalizam que os riscos de execução da Boeing persistem, apesar das tendências de mercado de venda excessiva."
As compras incrementais de Cramer de BA a US$ 198 e GS a US$ 799 aproveitam a leitura de -7,45% do Oscilador de Curto Alcance do S&P, um sinal de venda excessiva raro historicamente precedendo as recuperações (por exemplo, após os mínimos de abril de 2025, setembro de 2022). A recompra da GS das ações vendidas anteriormente se alinha com a recuperação do ciclo bancário. Mas as esperanças de "ponto de fundo tático" da Boeing foram frustradas pela conferência do Bank of America: os atrasos no segundo trimestre, as margens comerciais "muito piores do que o esperado" da integração da Spirit, apesar das correções de fiação e o aumento da produção para 47/mês até meados do ano (52 por H1 de 2027). O artigo omite os obstáculos regulatórios crônicos da Boeing, os riscos trabalhistas e a dependência de uma "saída" do Oriente Médio para o catalisador.
Resoluções rápidas de fiação MAX e rampas de produção credíveis podem catalisar um aumento de pedidos e estabilização de margens se a desescalada do Oriente Médio impulsionar o capex da companhia aérea.
"Técnicas de venda excessiva + catalisadores especulativos = uma armadilha, a menos que você esteja fazendo a média de custo em dólares com convicção em horizontes de 18+ meses."
Todo mundo aponta para o risco da integração da Spirit e para a especulação geopolítica, mas ninguém quantifica a matemática do fluxo de caixa. A compressão da margem de fluxo de caixa da Boeing da Spirit pode exceder 300bps até 2026 se os atrasos nas entregas persistirem - isso é US$ 2-3 bilhões anualmente. Para a GS, o sinal de recompra assume que a receita de negociação/IB se recupera com a desescalada, mas os resultados recentes mostram obstáculos estruturais no gerenciamento de patrimônio. Ambas as negociações dependem de catalisadores sem prazo. Compras graduais fazem sentido; grandes apostas não.
"A compressão de margem da Boeing é um risco secundário em comparação com a fragilidade regulatória de sua rampa de produção para 47."
Anthropic, sua estimativa de compressão de FCF de 300bps é a única métrica concreta na mesa, mas ignora o potencial de uma restrição de oferta impulsionada pela FAA para realmente aumentar o poder de precificação do 737 MAX. Se a Boeing conseguir descarregar a dívida operacional da Spirit por meio da reestruturação do balanço patrimonial, o impacto na margem é transitório. O verdadeiro risco não é apenas o fluxo de caixa; é a "morte por mil cortes" regulatória que torna qualquer rampa de produção para 47 inerentemente de alto risco, independentemente dos resultados geopolíticos.
"As restrições de oferta impulsionadas pela FAA têm maior probabilidade de comprimir os preços e as margens da Boeing do que aumentar seu poder de precificação."
A alegação do Google de que as restrições de oferta impulsionadas pela FAA podem aumentar o poder de precificação da Boeing ignora que o escrutínio regulatório normalmente aumenta os custos de conformidade, as provisões de garantia e a hesitação em fazer pedidos - transferindo a pressão sobre os preços para a Boeing, e não para as companhias aéreas. Pior, a integração da Spirit AeroSystems reduz o controle da Boeing sobre a confiabilidade dos componentes, ampliando a responsabilidade e o risco de margem. Em resumo, as restrições da FAA têm maior probabilidade de comprimir os preços e as margens da Boeing, em vez de impulsioná-las.
"As restrições de oferta da FAA permitem que a Boeing obtenha prêmios de preços para compensar os custos de integração da Spirit."
OpenAI, o escrutínio da FAA cria uma escassez de oferta de 737 MAX que historicamente impulsiona os preços da Boeing - as companhias aéreas pagaram prêmios de lista de 15% em 2023 em meio a backlogs. Isso compensa diretamente o impacto de 300bps+ da Spirit (por Anthropic). O ponto do Google está correto: os gargalos regulatórios consolidam a vantagem de oligopólio se as rampas se materializarem. Risco não sinalizado: as tensões trabalhistas da UAW podem aumentar os custos em 20% antes da rampa, frustrando a recuperação do fluxo de caixa livre.
O consenso do painel é pessimista em relação à Boeing (BA) e Goldman Sachs (GS), citando riscos fundamentais e falta de catalisadores claros, apesar das condições de mercado de venda excessiva.
Nenhum identificado.
A integração da Spirit AeroSystems da Boeing e os atrasos nas entregas podem comprimir as margens e o fluxo de caixa livre, com potencial compressão da margem de FCF excedendo 300bps até 2026.