Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O painel está em grande parte pessimista em relação à The Trade Desk (TTD) devido à sua desaceleração de crescimento, problemas de governança e concorrência crescente de jardins murados como a Amazon. Embora alguns painelistas vejam potencial no DSP independente da TTD e na mudança para o UID2, o consenso é que essas oportunidades são incertas e dependentes do tempo.
Risco: Perda estrutural de participação para jardins murados e preocupações de governança com rotatividade de CFO e a questão da auditoria da Publicis.
Oportunidade: Potencial aceleração impulsionada por regulamentações de privacidade e a mudança para soluções de identidade independentes como UID2.
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
O crescimento da receita da The Trade Desk desacelerou por quatro trimestres consecutivos.
A empresa perdeu dois CFOs em menos de seis meses.
O CEO Jeff Green ainda descreve o desempenho do negócio como "forte".
The Trade Desk (NASDAQ: TTD) foi um queridinho do mercado durante grande parte de sua história, mas desde o pico no final de 2024, a ação de adtech tem sido um desastre absoluto.
A ação caiu 84% desde seu pico há menos de um ano e meio, pois as vantagens competitivas da empresa em adtech parecem ter se erodido significativamente.
A IA criará o primeiro trilionário do mundo? Nossa equipe acabou de lançar um relatório sobre uma empresa pouco conhecida, chamada de "Monopólio Indispensável", que fornece a tecnologia crítica que Nvidia e Intel precisam. Continue »
Como você pode ver no gráfico abaixo, o crescimento da receita desacelerou rapidamente nos últimos quatro trimestres, após a empresa ter registrado um crescimento de pelo menos 20% em todos os trimestres, exceto no início da pandemia.
Após um relatório do primeiro trimestre em que sua taxa de crescimento de receita caiu para 12%, a venda da ação parece justa, e suas perspectivas de recuperação também parecem estar piorando.
Não apenas o crescimento da receita desacelerou para apenas 12% no trimestre, mas os lucros também caíram, com o lucro por ação ajustado caindo de US$ 0,33 para US$ 0,28, abaixo das estimativas de US$ 0,32. A orientação da The Trade Desk para o segundo trimestre foi muito pior do que o esperado, prevendo um crescimento da receita de apenas 8% para US$ 750 milhões, abaixo do consenso na época de US$ 770 milhões.
A taxa de crescimento evaporante da empresa é alarmante, mas há algo ainda mais preocupante, e é por isso que estou considerando vender minhas ações, apesar do grande desconto em que estão sendo negociadas agora.
CEOs são vendedores naturais e quase sempre adotam um tom otimista durante os relatórios trimestrais. No entanto, uma queda de mais de 80% nas ações e um declínio no crescimento da receita de bem mais de 20% para apenas 8% justificam uma reavaliação. Em vez disso, o CEO da The Trade Desk, Jeff Green, parece não querer ou não conseguir fazer isso, ignorando mais de um ano de resultados desastrosos.
Quando a ação caiu em fevereiro de 2025, dando início à recente queda, Green a descartou como um evento isolado, culpando erros não forçados, em vez de fatores como concorrência, mudanças nas dinâmicas do mercado ou novas tecnologias como IA. No relatório de lucros do primeiro trimestre, Green chamou o período de "mais um trimestre forte para The Trade Desk", embora tenha reconhecido os ventos contrários no ambiente macro.
Não tenho certeza a quais ventos contrários ele se referiu, mas o mercado de anúncios digitais tem prosperado. A Meta Platforms acabou de registrar um crescimento de receita de 33% em seu primeiro trimestre, e a Alphabet aumentou seu negócio de publicidade de busca em quase 20%. A Amazon, outra grande "walled garden", registrou um crescimento de anúncios de 24%, e essa empresa também expandiu agressivamente sua própria DSP, ganhando participação da The Trade Desk.
A The Trade Desk compete diretamente com essas empresas e está claramente perdendo dinheiro de publicidade dos clientes. Pior ainda, em março, a Publicis Groupe, uma das maiores agências de publicidade do mundo, recomendou que seus clientes parassem de usar a The Trade Desk após uma auditoria mostrar que a plataforma de adtech estava cobrando por taxas e serviços não autorizados. Na teleconferência de resultados, Green disse que o conflito com a Publicis havia sido dramatizado e que as negociações estavam em andamento.
Além disso, a empresa perdeu dois CFOs em menos de seis meses e agora tem um CFO interino, enquanto procura um substituto. Quando uma empresa em dificuldades não consegue manter seu CFO, isso geralmente é um sinal de alerta.
Se há um lado positivo aqui, é que as ações da The Trade Desk ficaram baratas o suficiente para valer a pena ficar por perto se ela conseguir uma recuperação, sendo negociada a uma relação preço/lucro futura de apenas 12, com base nos lucros ajustados.
No entanto, a falta de responsabilidade de Green não inspira confiança. Estou disposto a dar à empresa mais alguns trimestres para ver se ela se estabiliza. Se o crescimento continuar a desacelerar, acho que é seguro dizer que os melhores dias da The Trade Desk ficaram para trás e é hora de seguir em frente.
Antes de comprar ações da The Trade Desk, considere o seguinte:
A equipe de analistas do Motley Fool Stock Advisor acabou de identificar o que eles acreditam serem as 10 melhores ações para os investidores comprarem agora... e The Trade Desk não estava entre elas. As 10 ações que foram selecionadas podem gerar retornos monstruosos nos próximos anos.
Considere quando a Netflix entrou nesta lista em 17 de dezembro de 2004... se você investiu US$ 1.000 na época de nossa recomendação, você teria US$ 475.063! Ou quando a Nvidia entrou nesta lista em 15 de abril de 2005... se você investiu US$ 1.000 na época de nossa recomendação, você teria US$ 1.369.991!
Agora, vale a pena notar que o retorno total médio do Stock Advisor é de 994% — um desempenho superior ao do mercado em comparação com 207% do S&P 500. Não perca a lista mais recente das 10 principais, disponível com o Stock Advisor, e junte-se a uma comunidade de investimentos construída por investidores individuais para investidores individuais.
Retornos do Stock Advisor em 22 de maio de 2026.*
Jeremy Bowman tem posições em The Trade Desk. The Motley Fool tem posições e recomenda The Trade Desk. The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A instabilidade do CFO, juntamente com a perda documentada de participação para a Amazon, sinaliza uma erosão estrutural do fosso que a avaliação barata por si só não pode compensar."
O artigo destaca corretamente a desaceleração de crescimento de quatro trimestres da TTD para 8% de receita projetada e as duas saídas de CFO como sérios sinais de alerta, especialmente com o CEO Green ainda chamando os resultados de 'fortes' enquanto Meta, Alphabet e Amazon registram crescimento de anúncios de 20-33%. A disputa de auditoria da Publicis Group sobre taxas não autorizadas erode ainda mais a confiança em um DSP de web aberta que já está cedendo terreno para jardins murados. No entanto, a peça minimiza se essas são pressões macro cíclicas versus perda permanente de participação, e a 12x P/E futura a avaliação incorpora um pessimismo acentuado se os gastos com adtech normalizarem. O risco de execução em torno da substituição da liderança financeira e da resolução de conflitos com agências agora domina as perspectivas.
O colapso de 84% das ações pode já precificar uma estagnação prolongada, e a plataforma independente da TTD pode recuperar tração se as regulamentações de privacidade acelerarem a demanda por soluções fora de jardins murados além do que os DSPs de big tech oferecem.
"A TTD enfrenta concorrência estrutural real de jardins murados, mas o artigo não distingue entre fraqueza cíclica do mercado de publicidade (que afeta todos os players) e perda de participação específica da TTD — e a instabilidade da governança torna impossível confiar na narrativa da gerência sobre qualquer um deles."
O colapso de 84% da TTD e a desaceleração de mais de 20% de crescimento para uma projeção de 8% são reais, mas o artigo confunde três questões separadas: ventos contrários macro (que Meta/Amazon/Alphabet também enfrentaram no início de 2025), concorrência estrutural de jardins murados e sinais de alerta de governança (êxodo de CFO, auditoria da Publicis). A P/E futura de 12x não é barata se o crescimento permanecer em 8% — é um valor justo ou pior. No entanto, o artigo ignora o fosso competitivo real da TTD: é o único DSP independente em escala. A disputa da Publicis, embora séria, afeta os clientes de uma agência, não todo o mercado. Duas saídas de CFO em seis meses É preocupante, mas pode refletir desacordo sobre estratégia em vez de insolvência. A verdadeira questão: é uma desaceleração cíclica nos gastos com publicidade ou perda estrutural de participação?
Se o DSP da TTD permanecer a plataforma independente preferida para compradores de médio porte e o programático melhorar no segundo semestre de 2025, mesmo um crescimento de 12% a 12x P/E futura pode ser reavaliado para 18x com expansão de margem — o colapso pode ter exagerado os fundamentos em vez de precificar um declínio permanente.
"A desaceleração da receita da TTD, combinada com a rotatividade de liderança e atrito do lado da agência, indica uma perda terminal de vantagem competitiva contra ecossistemas integrados de jardins murados."
The Trade Desk (TTD) está enfrentando uma crise estrutural, não apenas ventos contrários cíclicos. A desaceleração para uma projeção de 8% enquanto concorrentes como Meta e Alphabet registram crescimento de 20-30% confirma que eles estão perdendo participação de mercado para 'jardins murados'. O êxodo de dois CFOs em seis meses é um enorme sinal de alerta em relação à governança interna e visibilidade financeira. Embora uma P/E futura de 12x pareça barata à primeira vista, é uma armadilha de valor se a empresa não conseguir pivotar sua proposta de valor contra o DSP em expansão da Amazon. A questão da auditoria da Publicis sugere problemas sistêmicos de confiança que podem levar a uma perda permanente de contratos empresariais do lado da agência, que são a base de sua receita.
O mercado pode estar reagindo exageradamente a uma rotatividade de curto prazo; se o Unified ID 2.0 (UID2) da TTD ganhar massa crítica como um padrão de identidade pós-cookie, eles poderão recuperar alavancagem sobre os jardins murados, fornecendo a melhor alternativa independente para atribuição multiplataforma.
"A TTD ainda pode ser reavaliada para cima se o crescimento se estabilizar devido à otimização impulsionada por IA e ao alcance entre editores."
A TTD não está morta, apenas navegando em um mercado de publicidade mais maduro e um cenário de otimização de IA que não está entregando crescimento dramático no curto prazo. A tese central: um DSP durável com alcance em editores, capacidades de dados de primeira parte e um caminho para lances mais eficientes e orientados por IA pode recuperar o momentum, mesmo que a receita do primeiro trimestre tenha desacelerado para 12% e a projeção sugira crescimento de um dígito. A queda de 84% nas ações cria uma avaliação que parece sensata em um horizonte de quatro a seis trimestres, a cerca de 12x os lucros futuros, assumindo estabilização. Riscos a observar: crescente pressão competitiva de Meta, Alphabet e Amazon, além de preocupações de governança da Publicis e rotatividade de CFO. Se a execução melhorar, o risco-recompensa pode se inverter.
O contra-argumento mais forte é que as preocupações com governança e precificação podem persistir (auditoria da Publicis) e a rotatividade de CFO sinaliza risco de execução. Além disso, se Meta, Alphabet e Amazon continuarem expandindo suas próprias capacidades do lado da demanda, os ganhos incrementais de participação para a TTD podem ser limitados, mantendo a trajetória de crescimento deprimida.
"Ventos favoráveis regulatórios mais a adoção do UID2 podem elevar o crescimento da TTD acima da projeção de 8%, um rebote que a avaliação atual ignora."
Gemini chama as saídas de CFO e a auditoria da Publicis de prova de perdas irreversíveis de agências, mas isso ignora como o DSP de web aberta da TTD pode ganhar se as regras de privacidade forçarem os anunciantes a buscar soluções de identidade independentes como UID2. As restrições de dados da própria Meta podem acelerar essa mudança até o final de 2025, transformando o pico de crescimento de 8% em uma base para reaceleeração. A 12x P/E futura, a ação já precifica a erosão permanente de participação, então qualquer aumento mensurável nos gastos fora de jardins murados forçaria uma rápida reavaliação.
"O potencial de alta do UID2 é real, mas contingente a mudanças regulatórias que ainda não se materializaram na própria projeção futura da TTD."
O vento favorável da regulamentação de privacidade do Grok é plausível, mas dependente do tempo e especulativo. A questão real: a projeção *atual* de 8% da TTD assume nenhuma aceleração do UID2. Se as regras de privacidade já estivessem impulsionando demanda material, o primeiro trimestre não teria desacelerado para 12% de crescimento. Estamos apostando em um futuro ambiente regulatório, não precificando ganhos de participação de mercado presentes. Essa é uma aposta de vários trimestres em políticas, não em fundamentos. Enquanto isso, a auditoria da Publicis e a rotatividade de CFO são riscos *atuais* para a execução.
"O risco principal da TTD não é apenas regulatório, mas a mudança estrutural dos orçamentos de publicidade para jardins murados de mídia de varejo como a Amazon, que tornam os DSPs independentes obsoletos."
Claude está certo de que o UID2 é uma aposta em políticas, mas tanto Grok quanto Claude ignoram o 'efeito Amazon'. O DSP da Amazon não é apenas um concorrente; é um gigante de mídia de varejo que contorna completamente a web aberta. Se a Amazon capturar o mercado intermediário, o fosso baseado em identidade da TTD se torna irrelevante porque o inventário já está bloqueado atrás de um jardim murado. A rotatividade de CFO não é apenas governança; é provavelmente uma reação à percepção de que o modelo DSP legado está estruturalmente perdendo participação.
"O UID2 sozinho não salvará a TTD; o fosso do DSP da Amazon e a lenta adoção do UID2 criam risco contínuo de queda no crescimento e nas margens."
Gemini superestima o UID2 como um catalisador de recuperação. Mesmo que o UID2 ganhe tração, o fosso do DSP e da mídia de varejo da Amazon significa que os orçamentos de mercado intermediário podem se afastar de DSPs abertos, afetando a vantagem independente multiplataforma. O risco de tempo é real: a adoção do UID2, a credibilidade da medição e a governança do varejista atrasam; assim, a vantagem da web aberta pode permanecer elusiva até 2025. Um caminho de crescimento mais fraco com uma vitória lenta do UID2 implica mais risco de queda nas margens do que uma rápida reavaliação.
O painel está em grande parte pessimista em relação à The Trade Desk (TTD) devido à sua desaceleração de crescimento, problemas de governança e concorrência crescente de jardins murados como a Amazon. Embora alguns painelistas vejam potencial no DSP independente da TTD e na mudança para o UID2, o consenso é que essas oportunidades são incertas e dependentes do tempo.
Potencial aceleração impulsionada por regulamentações de privacidade e a mudança para soluções de identidade independentes como UID2.
Perda estrutural de participação para jardins murados e preocupações de governança com rotatividade de CFO e a questão da auditoria da Publicis.