Traders fizeram mais de US$ 1 bilhão em apostas perfeitamente cronometradas na guerra do Irã. O que está acontecendo?

Dezesseis apostas renderam US$ 100.000 prevendo com precisão o momento dos ataques aéreos dos EUA contra o Irã em 27 de fevereiro. Mais tarde, um único usuário ganhou mais de US$ 550.000 após apostar que o Aiatolá Ali Khamenei seria deposto, momentos antes de seu assassinato por forças israelenses. Em 7 de abril, pouco antes de Donald Trump anunciar um cessar-fogo temporário com o Irã, traders apostaram US$ 950 milhões que os preços do petróleo cairiam. E caíram.

Essas apostas e outras apostas bem cronometradas previram com precisão o momento exato de grandes desenvolvimentos na guerra EUA-Israel com o Irã, criando enormes lucros e levantando preocupações entre legisladores e especialistas sobre potencial insider trading.

Apostas – antes amplamente restritas a eventos esportivos – agora se espalharam para incluir contratos em eventos noticiosos, onde informações privilegiadas podem dar vantagem a alguns traders.

A proliferação de mercados de apostas online como Polymarket e Kalshi permitiu apostas em praticamente qualquer evento noticioso. Também é mais fácil do que nunca comprar derivativos de commodities como futuros de petróleo, onde os traders apostam qual será o preço do petróleo no futuro.

Líderes de algumas agências federais dos EUA e alguns membros do Congresso disseram que querem reprimir negociações suspeitas ocorrendo em diferentes mercados, mas não está claro quanta margem os reguladores darão.

“O problema é que não temos legislação ou não temos capacidade de fiscalização?”, disse Joshua Mitts, professor de direito da Columbia University. “Ter uma lei que não pode ser efetivamente aplicada dadas as limitações tecnológicas, é meio que colocar a carroça na frente dos bois.”

Timing Perfeito

Na noite de 27 de fevereiro, um dia antes de os EUA e Israel realizarem ataques ao Irã, um influxo incomum de cerca de 150 contas no Polymarket fez apostas de que os EUA atacariam o Irã no dia seguinte. Uma análise do New York Times descobriu que as apostas totalizaram US$ 855.000, com 16 contas embolsando mais de US$ 100.000 cada.

Pouco depois, um único usuário anônimo do Polymarket, sob uma conta chamada “Magamyman”, ganhou mais de US$ 553.000 após apostar que Khamenei seria “removido” do poder momentos antes de ser morto por um ataque aéreo israelense, de acordo com uma reclamação apresentada à Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a agência federal que regula os mercados futuros, pela Public Citizen, um grupo de defesa do consumidor. A reclamação também cita uma empresa de análise de criptomoedas que identificou seis “suspeitos de insider” que ganharam um total de US$ 1,2 milhão no Polymarket após a morte de Khamenei.

O aumento bem cronometrado de apostas foi visto novamente em 7 de abril, quando pelo menos 50 contas do Polymarket fizeram apostas de que os EUA e o Irã chegariam a um cessar-fogo horas antes de Trump anunciá-lo em uma postagem no Truth Social. Anteriormente, o presidente havia dito que “uma civilização inteira morreria esta noite” se o Irã não abrisse o estreito de Ormuz.

Mas os traders não estavam ativos apenas no Polymarket: houve aumentos semelhantes na atividade de negociação de futuros de petróleo poucas horas antes de Trump anunciar atualizações sobre o conflito que reduziriam os preços do petróleo.

Em 23 de março, traders apostaram US$ 580 milhões no mercado de futuros de petróleo apenas 15 minutos antes de Trump dizer nas redes sociais que os EUA estavam tendo conversas “produtivas” com o Irã, de acordo com o Financial Times. Os traders obtiveram um lucro inesperado depois que os comentários de Trump desencadearam uma venda nos mercados de petróleo que fez os preços do petróleo despencarem.

O mesmo aconteceu novamente em 7 de abril, desta vez quando traders gastaram US$ 950 milhões em futuros de petróleo, apostando que o preço do petróleo cairia poucas horas antes do anúncio do cessar-fogo com o Irã.

“Não podemos dizer de imediato se alguma dessas negociações foi ilegal. Qualquer uma delas pode ter sido sorte, e qualquer uma delas pode ter sido baseada em informações legais”, disse Andrew Verstein, professor de direito da University of California, Los Angeles. “Mas muitas delas apresentam as características de negociações suspeitas que naturalmente justificariam uma investigação.”

'Um Velho Oeste'

Para aqueles que acompanham de perto os padrões de negociação, a corrida de atividades que ocorreu antes desses eventos parece grande demais para ser apenas apostas baseadas na sorte.

“Não apenas o timing, mas a quantidade dessas apostas faz parecer muito provável que alguém tivesse conhecimento privilegiado… e fez apostas muito, muito substanciais nisso”, disse Craig Holman, lobista de assuntos governamentais da Public Citizen, que apresentou a reclamação do grupo à CFTC.

Holman disse que está cético sobre o quão ousada será a CFTC em suas investigações, dada sua estrutura atual sob a administração Trump. A comissão normalmente tem cinco membros bipartidários que são nomeados pelo presidente. Agora, a CFTC tem um único comissário – Michael Selig, que Trump nomeou no final de 2025 e se posicionou como favorável aos mercados de previsão.

Nos últimos meses, a CFTC tem se envolvido em disputas com legislaturas estaduais que argumentam que a regulamentação desses mercados de apostas online pertence aos estados.

A Kalshi, concorrente da Polymarket, foi temporariamente proibida em Nevada depois que o estado processou a empresa por oferecer contratos no estado sem licença de jogo. O Arizona, por sua vez, apresentou acusações criminais contra a empresa por permitir que as pessoas fizessem apostas em eleições. Em ambos os casos, a Kalshi negou qualquer irregularidade e argumentou que a CFTC tem jurisdição exclusiva sobre mercados de previsão online.

“É uma fase de velho oeste, quando falamos sobre a indústria de mercados de previsão, e agora isso também se espalhou para o mercado de ações.”

Fontes anônimas disseram à Reuters e Bloomberg que a CFTC iniciou uma investigação sobre as negociações de futuros de petróleo que ocorreram em 27 de março e 7 de abril, embora a agência não tenha anunciado publicamente que está conduzindo uma investigação.

Falando ao Congresso esta semana, Selig disse que a agência está preparada para ir atrás daqueles que são suspeitos de insider trading, alertando “nós vamos encontrá-los e vocês enfrentarão toda a força da lei”, mas disse que a comissão não emitirá novas regulamentações até ter cinco comissários sentados.

A Polymarket não respondeu ao pedido de comentário. Em um comunicado, o porta-voz da Casa Branca, Davis Ingle, disse que “funcionários federais estão sujeitos a diretrizes de ética governamental que proíbem o uso de informações não públicas para benefício financeiro”.

“Qualquer implicação de que funcionários da administração estejam envolvidos em tal atividade sem evidências é infundada e irresponsável”, disse Ingle. “A CFTC sempre defenderá seu dever de monitorar fraudes, manipulação e atividades ilícitas diariamente.”

Apostas Arriscadas

A lei federal proíbe funcionários do governo, incluindo aqueles que trabalham para o Congresso ou a Casa Branca, de usar informações não públicas para lucro pessoal.

No final de março, um grupo bipartidário de representantes introduziu um projeto de lei que proibiria membros do Congresso e funcionários seniores do governo federal de participar de contratos de mercado de previsão relacionados a eventos políticos ou decisões políticas.

Mas especialistas alertam que a lei de insider trading é complicada, e a nova tecnologia que facilita fazer apostas online deixa um rastro complicado que pode ser difícil de seguir.

Historicamente, o insider trading ocorre quando uma pessoa usa informações exclusivas sobre uma empresa para comprar ou vender ações logo antes de a informação se tornar pública. Esses tipos de negociações ilegais são regulamentados pela Securities and Exchange Commission (SEC), que regula as bolsas de valores.

O insider trading de futuros pode ser visto como um subconjunto desse insider trading típico, mas o território é novo.

“O truque é que essencialmente não há casos claros de pessoas tendo problemas por insider trading de futuros de commodities”, disse Verstein. “A lei lá simplesmente não está bem desenvolvida.”

Em um artigo publicado no mês passado, Mitts, o professor de direito da Columbia, e outros pesquisadores analisaram mais de 200.000 “pares de carteiras-mercado suspeitos” entre fevereiro de 2024 e fevereiro de 2026 e descobriram que os traders nesse grupo alcançaram uma taxa de vitórias de quase 70%, ganhando US$ 143 milhões em apostas bem cronometradas ligadas a tudo, desde a captura do ex-líder venezuelano Nicolás Maduro até o noivado de Taylor Swift com Travis Kelce. O artigo observa que os traders informados enfrentam menos restrições legais ao negociar em plataformas como Polymarket ou Kalshi porque esses mercados ainda operam em uma área cinzenta legal.

“O desafio aqui é que essa negociação está ocorrendo através da blockchain ou outros meios anonimizados, então será bastante difícil para uma autoridade de fiscalização regulatória ou promotor determinar a identidade do trader”, disse Mitts. “Eles também teriam que provar que o trader negociou com base em informações que foram indevidamente apropriadas.”

Mas os riscos são altos. O insider trading envolvendo informações militares confidenciais pode levar à desconfiança tanto dos mercados quanto dos governos.

“Ao contrário do insider trading corporativo, há muitas maneiras para o governo se sair bem. Você pode simplesmente criar a guerra que ocorreria, e isso é preocupante porque então a economia real está sendo distorcida”, disse Verstein. “Decisões reais, incluindo talvez decisões financeiras, estão sendo distorcidas por apostas financeiras.”