Destaques da Teleconferência de Resultados do 1T da Vulcan Materials

A Vulcan entregou um 1T mais forte com US$ 447 milhões de EBITDA ajustado (alta de 9%), margens brutas de segmento melhoradas, remessas agregadas 5% maiores e lucro bruto de caixa agregado dos últimos 12 meses de US$ 11,38/tonelada contra meta de longo prazo de US$ 20/tonelada.

A empresa reiterou orientação de EBITDA ajustado para o ano inteiro de US$ 2,4 bilhões a US$ 2,6 bilhões, mas sinalizou pressão de energia/diesel de curto prazo — a administração estimou cerca de US$ 25 milhões de vento contrário de combustível no 2T — compensada em parte por sobretaxas de entrega e ações de preço planejadas, com alívio esperado no H2.

A geração de caixa liderada por agregados da Vulcan apoia a alocação de capital: US$ 1,8 bilhão de caixa das operações nos últimos 12 meses, US$ 686 milhões de capex dos últimos 12 meses, mais de US$ 800 milhões devolvidos aos acionistas (incluindo US$ 550 milhões em recompras), dívida total de US$ 4,6 bilhões e alavancagem líquida de 1,9x, ao mesmo tempo em que busca M&A, projetos greenfield e encerra uma desinvestida de concreto na Califórnia no 2T.

A Vulcan Materials (NYSE: VMC) relatou um primeiro trimestre mais forte de 2026 à medida que remessas maiores, realização de preço e controle de custos disciplinado impulsionaram o crescimento dos lucros, enquanto a administração também abordou a inflação energética de curto prazo e reiterou sua perspectiva para o ano inteiro.

Desempenho do primeiro trimestre e expansão de margens

O diretor-presidente Ronnie Pruitt disse que a empresa entregou “um bom começo de 2026” por meio da execução de planos comerciais e operacionais. A Vulcan gerou US$ 447 milhões de EBITDA ajustado, alta de 9% em relação ao ano anterior, e Pruitt disse que a margem de lucro bruto se expandiu em cada segmento. Ele também observou que as despesas de vendas, administrativas e gerais (SAG) foram menores na comparação anual e que a margem de EBITDA ajustado melhorou.

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Em agregados, Pruitt destacou melhoria contínua na lucratividade por tonelada, com lucro bruto de caixa agregado dos últimos doze meses atingindo US$ 11,38 por tonelada. Ele disse que a empresa permanece focada em sua meta de longo prazo de US$ 20 por tonelada e descreveu forte realização dos aumentos de preço de 1º de janeiro e “uma abordagem disciplinada para a execução operacional.”

As remessas agregadas subiram 5% em relação ao primeiro trimestre do ano anterior, o que Pruitt atribuiu a “demanda em melhoria e menos dias de clima extremo do que no ano anterior.” Em base ajustada por mix, ele disse que o preço agregado ajustado por frete subiu 4% na comparação anual, e a melhoria sequencial em relação ao quarto trimestre refletiu ações de preço de janeiro. Já estão em andamento discussões para aumentos de preço no meio do ano, disse a administração.

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O custo unitário de vendas de agregados ajustado por frete subiu 4% em relação ao ano anterior, o que Pruitt disse estar de acordo com as expectativas. Ele apontou os esforços de eficiência de planta sob o “Vulcan Way of Operating” (VWO) da empresa como uma ferramenta fundamental para mitigar a inflação nos insumos. Ele também observou que o clima mais favorável permitiu à empresa fazer mais progresso em desmontagem e trabalhos de projeto do que no trimestre do ano anterior, o que afetou a comparação do custo unitário na comparação anual.

Perspectiva de demanda: força pública, data centers e ventos contrários residenciais

A administração reiterou expectativas de que as remessas agregadas retornem ao crescimento em 2026, com força em projetos públicos e atividade privada não residencial em melhoria compensando os desafios contínuos de acessibilidade residencial.

Pruitt disse que os prêmios rodoviários dos últimos doze meses nos mercados da Vulcan estão 12% maiores do que um ano atrás e os prêmios de infraestrutura pública estão 17% maiores, o que ele disse superar os EUA no geral e sustentar um “ambiente de precificação saudável.” Ele acrescentou que os legisladores em Washington estão trabalhando ativamente em um projeto de lei de reautorização à medida que o Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) expira mais tarde no ano. Pruitt disse que a empresa espera níveis de financiamento mais altos para rodovias e pontes do que o projeto de lei atual e antecipa “uma transição suave entre os programas de financiamento” dado “o montante significativo de recursos do IIJA que ainda não foram gastos.” Mais tarde na teleconferência, ele disse que apenas 45% dos recursos do IIJA foram gastos.

No lado privado, Pruitt enfatizou os data centers como um motor acelerador. Ele citou aproximadamente 650 milhões de pés quadrados em construção ou anunciados e disse que a empresa é encorajada pelo trabalho emergente ligado à expansão energética necessária para apoiar a demanda de energia dos data centers. Ele acrescentou que 60% de todos os grandes projetos, públicos e privados, estão a menos de 50 milhas de uma instalação da Vulcan, o que ele disse reforçar a vantagem de alcance da empresa e a capacidade de atender projetos complexos.

A construção residencial permanece sob pressão devido à acessibilidade, segundo Pruitt, embora ele tenha dito que ainda existe necessidade de longo prazo de habitação adicional. Ele também disse que a empresa está vendo “alguns brotos verdes no multifamiliar”, ligados ao crescimento de empregos e fluxos populacionais em certos mercados.

Orientação reiterada em meio à volatilidade de diesel e energia

A Vulcan reiterou sua perspectiva de EBITDA ajustado para o ano inteiro de US$ 2,4 bilhões a US$ 2,6 bilhões. Embora reconhecendo a incerteza geopolítica e a pressão de curto prazo de insumos energéticos mais altos, Pruitt expressou confiança na capacidade da empresa de executar. Abordando perguntas sobre a volatilidade do diesel, ele explicou que os custos a jusante e de entrega são amplamente cobertos por sobretaxas que “entraram em vigor imediatamente”, limitando o impacto àquelas partes do negócio.

No lado operacional, Pruitt disse que o efeito do diesel depende tanto do uso quanto do preço, e descreveu alavancas que a administração pode acionar, incluindo a capacidade de ajustar o timing dos trabalhos de desmontagem. Ele também disse que as iniciativas VWO e os investimentos em inteligência de processos podem melhorar o rendimento e a eficiência, reduzindo o consumo de combustível por tonelada. Além disso, ele observou práticas operacionais como a redução de marcha lenta na descarga.

A CFO Mary Andrews Carlisle disse que a empresa espera que o segundo trimestre sinta o impacto do diesel “mais agudamente” antes que as ações de preço fluam de forma mais significativa. Ela disse que o custo unitário de vendas de caixa agregado, excluindo diesel, teria sido esperado para ficar semelhante na comparação anual no segundo trimestre como foi no primeiro, mas com o diesel incluído, os aumentos de custo na comparação anual “poderiam se aproximar de talvez o dobro” da taxa do primeiro trimestre, “mais próximo daquela faixa de algarismo alto.” Carlisle acrescentou que o impacto na margem deve moderar na segunda metade do ano.

Em resposta a outra pergunta, Pruitt disse que a empresa está “planejando para” o diesel permanecer elevado por mais tempo, e considerou isso em sua orientação, acrescentando que, se o combustível permanecer alto, a precificação refletirá isso, e se o combustível cair, as margens se beneficiarão. Ele também esclareceu que as sobretaxas de entrega não estão incluídas nas métricas de precificação ajustada por frete reportadas pela empresa.

Quantificando o vento contrário de combustível de curto prazo, Carlisle estimou “provavelmente US$ 25 milhões” de impacto no segundo trimestre, com base na queima esperada de diesel e no diesel de varejo “alguns dólares mais alto” do que no início do ano. Ela também observou impactos energéticos relacionados ao asfalto líquido, acrescentando que cerca de um terço desse trabalho é indexado, o que atenua o efeito.

Alocação de capital, balanço patrimonial e ações de portfólio

Carlisle disse que o modelo liderado por agregados continua gerando caixa substancial. Nos últimos 12 meses, a Vulcan produziu US$ 1,8 bilhão de caixa das operações, que ela disse ter sido implantado em despesas de capital, retornos aos acionistas e pagamento de dívidas.

O capex dos últimos doze meses totalizou US$ 686 milhões, com cerca de 70% alocados para plantas fixas, equipamentos móveis e projetos de terra em instalações existentes, e cerca de 30% investidos em projetos greenfield e outros de crescimento. Carlisle citou exemplos incluindo um novo sítio de pedreira no Texas, propriedades de distribuição ferroviária e novas instalações de produção no Arizona e na Carolina do Sul.

Os retornos aos acionistas superaram US$ 800 milhões nos últimos 12 meses, incluindo US$ 262 milhões em dividendos e US$ 550 milhões em recompras de ações. A Vulcan recomprou US$ 149 milhões de ações durante o primeiro trimestre, disse Carlisle.

A dívida total foi de US$ 4,6 bilhões no final do trimestre, cerca de US$ 350 milhões menor do que um ano atrás, e a alavancagem líquida sobre EBITDA ajustado foi de 1,9x. Carlisle disse que o balanço patrimonial suporta um pipeline ativo de aquisições.

Ela também disse que a empresa espera que a desinvestida anunciada de seus ativos de concreto na Califórnia seja concluída durante o segundo trimestre, criando capacidade adicional para investir em agregados. Separadamente, ela observou que as despesas SAG caíram 2% no primeiro trimestre e as despesas dos últimos doze meses de US$ 562 milhões foram 7% das receitas, 20 pontos-base abaixo do ano anterior. O ROIC dos últimos doze meses da Vulcan melhorou para 16%, alta de 30 pontos-base em relação ao final de 2025.

Pipeline de M&A, projetos greenfield e dinâmicas de transporte

Pruitt disse que a Vulcan permanece focada em expandir seu alcance por meio de aquisições e projetos greenfield, incluindo vários negócios complementares que a empresa espera concluir nos próximos meses. Ele disse aos analistas que a empresa permanece focada em uma estratégia “liderada por agregados”, e disse que, se as aquisições incluírem operações a jusante, a Vulcan avaliará se deseja manter esses negócios, observando que a empresa saiu de operações a jusante no passado quando não se encaixavam.

Além de M&A, Pruitt disse que a Vulcan espera que três novas fábricas entrem em operação este ano — uma cada no Arizona, Texas e Carolina do Sul — e planeja colocar sete pátios de distribuição em operação, incluindo locais no Texas, Flórida, Califórnia e Carolina do Sul.

Em logística, Pruitt disse que a entrega é amplamente um custo repassado, administrado por proprietários-operadores terceirizados, e que as sobretaxas são usadas para abordar mudanças impulsionadas por combustível. Quando questionado sobre a mudança para ferrovias, ele disse que volumes ferroviários maiores exigem ter a rede de pátios apropriada, e observou que a empresa investe em pátios em mercados de alto crescimento onde podem capturar valor enquanto limitam os custos de distribuição. Carlisle acrescentou que as posições de mercado da Vulcan podem ampliar “vantagens de modo logístico” em um ambiente de custos de transporte em alta.

Durante o Q&A, a administração disse que as tendências de volume do primeiro trimestre se construíram a partir de um janeiro mais lento para fevereiro e março mais fortes, refletindo condições de inverno nos mercados do norte e clima mais favorável em outros lugares. Pruitt disse que abril estava “indo conforme o esperado”, e ele disse que a empresa não havia visto cancelamentos ou atrasos de projetos ligados a eventos geopolíticos na data da teleconferência.

Sobre a Vulcan Materials (NYSE: VMC)

A Vulcan Materials Company (NYSE: VMC) é uma produtora com sede nos EUA de materiais de construção que fornece aos mercados de construção e infraestrutura. Os produtos principais da empresa incluem agregados de construção, como pedra britada, areia e cascalho, bem como misturas asfálticas e concreto pronto. Esses materiais são usados em uma ampla gama de projetos, incluindo rodovias, construção comercial e residencial e infraestrutura pública.

A Vulcan opera uma rede integrada de pedreiras, usinas asfálticas e instalações de concreto para produzir e entregar materiais a contratados, municípios e desenvolvedores privados.