WBD , Paramount caminho regulatório pode ser mais fácil do que Netflix acordo

<p>Um dia depois que a <a href="/quotes/PSKY/">Paramount Skydance</a> emergiu como vencedora para assumir a gigante de mídia <a href="/quotes/WBD/">Warner Bros. Discovery</a>, surgem dúvidas sobre o caminho regulatório das empresas. </p>
<p>O <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/26/warner-bros-discovery-paramount-skydance-deal-superior-netflix.html">conselho da WBD</a> disse na quinta-feira que a oferta revisada da Paramount de US$ 31 por ação era superior a uma oferta existente da <a href="/quotes/NFLX/">Netflix</a>, levando a plataforma de streaming a anunciar que estava se afastando completamente do acordo e abrindo caminho para a Paramount.</p>
<p>A <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/24/warner-bros-discovery-paramount-higher-bid-netflix.html">oferta elevada</a> da Paramount — de US$ 30 por ação — foi a mais recente em uma <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/paramount-skydance-hostile-bid-wbd-netflix.html">série de movimentos</a> que fez após lançar uma oferta hostil no final do ano passado para comprar a WBD. Inicialmente, perdeu uma guerra de lances para a Netflix, que ofereceu US$ 27,75 por ação.</p>
<p>A última oferta da Paramount também incluiu uma taxa de rescisão de US$ 7 bilhões caso o acordo não obtenha aprovação regulatória. E, de acordo com um registro de sexta-feira, já pagou a taxa de rescisão de US$ 2,8 bilhões que a WBD devia à Netflix caso o acordo não se concretizasse.</p>
<p>Mas especialistas da indústria de mídia disseram que é cada vez mais provável que o acordo da Paramount passe pelo escrutínio governamental do que quando a Netflix estava envolvida.</p>
<h2><a href=""/>Netflix vs. Paramount</h2>
<p>Os co-CEOs da Netflix, Ted Sarandos e Greg Peters, disseram na quinta-feira que não era "mais financeiramente atraente" igualar a oferta elevada da Paramount.</p>
<p>Embora os executivos da Netflix tivessem dito que estavam "altamente confiantes" de que seu acordo <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/05/netflix-warner-bros-deal-regulatory-questions.html">ganharia aprovação</a>, a fusão teria unido dois dos principais serviços de streaming — Netflix e Paramount+ — e poderia ter aumentado os preços para os consumidores e diminuído a concorrência.</p>
<p>No início de dezembro, Trump disse que o acordo Netflix-WBD "poderia ser um problema" devido ao aumento da participação de mercado que a Netflix ganharia, dizendo que <a href="https://www.cnbc.com/2025/12/08/trump-netflix-wbd-paramount.html">estaria envolvido</a>. Ele <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/04/trump-wbd-netflix-paramount-skydance.html">reconsiderou esses comentários</a> no início deste mês, dizendo que o acordo estaria a critério exclusivo do Departamento de Justiça.</p>
<p>E embora o tamanho de uma entidade combinada Netflix e WBD fosse um dos maiores obstáculos antitruste das empresas, essa questão ainda poderia ser levantada para a Paramount.</p>
<p>Tanto a Paramount quanto a WBD têm amplos portfólios de redes de TV, além do Paramount+ atingindo 78,9 milhões de assinantes, de acordo com seu relatório de lucros mais recente, e o HBO Max contando com 131,6 milhões de assinantes até o final de 2025.</p>
<p>Executivos da Paramount argumentaram que um dos prós de sua oferta era que um acordo com a empresa de mídia obteria menos escrutínio governamental. O pai do CEO da Paramount Skydance, David Ellison, <a href="/quotes/ORCL/">cofundador da Oracle</a>, Larry Ellison, é conhecido por ter relações próximas com o presidente <a href="https://www.cnbc.com/donald-trump/">Donald Trump</a>.</p>
<p>O genro de Trump, Jared Kushner, está <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1437107/000119312525310708/d92876dex99a1a.htm">apoiando</a> o acordo da Paramount, de acordo com um registro na Securities and Exchange Commission.</p>
<p>Ainda assim, o acordo proposto pela Paramount foi criticado por potencialmente ser financiado por fundos soberanos da Arábia Saudita; Abu Dhabi, Emirados Árabes Unidos; e Catar. A empresa <a href="https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2041610/000110465926012462/tm2533570-54_prrn14a.htm">disse anteriormente</a> que essas entidades concordaram em renunciar a todos os direitos de governança, incluindo representação no conselho.</p>
<p>O procurador-geral da Califórnia, <a href="https://x.com/AGRobBonta/status/2027220360433946983">Rob Bonta</a>, um democrata, alertou na quinta-feira à noite que a fusão "não é um negócio fechado" e que o Departamento de Justiça da Califórnia, que tem uma investigação aberta sobre o acordo, será rigoroso em sua revisão.</p>
<p>E a senadora democrata Elizabeth Warren, de Massachusetts, disse em um comunicado que a fusão Paramount e WBD é "um desastre antitruste ameaçando preços mais altos e menos opções para as famílias americanas".</p>
<h2><a href=""/>Potencial para menos preocupações</h2>
<p>Analistas da Raymond James disseram acreditar que o acordo Paramount-WBD poderia representar um risco muito menor para aprovação regulatória do que uma união com a Netflix.</p>
<p>Em uma nota de sexta-feira, os analistas disseram que o caminho regulatório para a Paramount é "significativamente mais fácil" do que o da Netflix, embora não seja um "passeio no parque".</p>
<p>"Claro, há novos desafios com este acordo em torno de notícias, redes a cabo, redes lineares internacionais, etc., mas ainda achamos que o acordo WBD/PSKY é mais palatável no geral", escreveram os analistas. "E, particularmente após a reação ao acordo WBD/NFLX, acreditamos que a posição política da PSKY com a atual administração dos EUA é muito mais forte do que a da Netflix."</p>
<p>Os analistas observaram que permanecem dúvidas sobre como o mercado competitivo para as empresas será definido pelo DOJ, e especularam que a Netflix provavelmente decidiu não igualar a oferta superior da Paramount por causa do que "provavelmente seria uma revisão regulatória brutal".</p>
<p>Uma nota de sexta-feira de analistas da Morningstar ecoou esses pensamentos. Os analistas disseram que a mudança foi correta para a Netflix e a Paramount porque acreditavam que a Netflix estava pagando desnecessariamente a mais pelos serviços de streaming e estúdios da WBD.</p>
<p>Notavelmente, a Paramount visava comprar a totalidade da WBD, incluindo suas redes de TV paga, como CNN, TBS e TNT, enquanto a Netflix queria apenas os ativos de estúdio e streaming da empresa.</p>
<p>"Este é o melhor resultado para os acionistas da Warner, em nossa opinião, pois sentimos que, com uma maior probabilidade de aprovação regulatória rápida e incerteza em torno do valor e risco do negócio de redes que eles teriam retido, a melhor oferta teria sido US$ 30 em dinheiro", escreveram os analistas.</p>
<p>Os analistas acrescentaram que não esperam que a Paramount enfrente quaisquer problemas regulatórios durante o processo de aprovação.</p>
<h2><a href=""/>'Consolidação horizontal'</h2>
<p>Joseph Kalmenovitz, professor assistente de finanças na Simon Business School da Universidade de Rochester, disse que o momento da Paramount para a oferta foi provavelmente estratégico.</p>
<p>"David Ellison não apenas superou um conselho de Hollywood — ele cronometrou o ciclo regulatório perfeitamente", disse Kalmenovitz. "A filosofia populista de 'grande é ruim' acabou; o establishment favorável a negócios está de volta."</p>
<p>Ainda assim, Paren Knadjian, sócio da consultoria EisnerAmper, disse que o caminho regulatório para a Paramount permanece complexo e não é um negócio fechado. Enquanto as preocupações com o acordo Netflix-WBD se concentraram em grande parte no conteúdo da biblioteca, o acordo Paramount-WBD é muito mais um esforço de "consolidação horizontal" entre TV a cabo, esportes, streaming e notícias, disse ele.</p>
<p>"Acho que a maior coisa em que vamos nos concentrar é a concentração de propriedade intelectual sob o mesmo teto", disse Knadjian à CNBC. "Que poder isso dá a essa nova entidade em termos de capacidade de cobrar mais?"</p>
<p>Knadjian disse que a Paramount também enfrentará preocupações políticas, não apenas de políticos estaduais e federais, mas entre a CNN e a CBS se combinando sob o mesmo teto, além de <a href="https://www.cnbc.com/2026/02/25/paramount-wbd-david-ellison-box-office-history.html">preocupações com franquias de sucesso</a> como "Star Trek" e "Harry Potter".</p>
<p>Em última análise, a aprovação do acordo dependerá de quais concessões as duas empresas terão que fazer para acalmar quaisquer temores sobre um possível monopólio da mídia.</p>
<p>"A pressão regulatória, a pressão política, essas são as coisas que certamente atrasarão o acordo e o tornarão mais complicado, e acho que haverá concessões significativas para que ele seja aprovado.</p>
<p>Há tantos fatores nisso. É muito mais complicado do que muitos outros acordos que vimos no passado", disse Knadjian.</p>
<p>– Lillian Rizzo da CNBC contribuiu para este relatório.</p>