Por que a ASML Holdings caiu hoje

Nasdaq 28 Abr 2026 21:24 ▬ Mixed Original ↗

ASML stock drop on no news ASML

Painel de IA

O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia

A superação do Q2 da ASML foi impulsionada por uma mudança contábil e vendas de DUV na China, mas atrasos em fábricas e riscos geopolíticos podem impactar os lucros futuros. O painel está dividido sobre as perspectivas da ação.

Risco: Riscos geopolíticos e potenciais atrasos em fábricas podem impactar os lucros e o fluxo de caixa futuros.

Oportunidade: Forte demanda por DUV em chips de energia e sensores, e o monopólio da ASML em infraestrutura crítica.

Ler discussão IA

Artigo completo Nasdaq

O que aconteceu

As ações da gigante de litografia ASML Holdings (NASDAQ: ASML) caíram na negociação de quarta-feira, após seu relatório de resultados do segundo trimestre, com queda de 5,1% às 14h56 ET.

A ASML superou amplamente as estimativas de consenso, ao mesmo tempo em que elevou sua orientação para o ano inteiro. No entanto, os comentários da administração foram mais contidos, e parte do aumento da orientação se deveu a uma mudança contábil em relação aos seus envios rápidos para os clientes. Além disso, a força do trimestre pareceu concentrada no mercado chinês, que pode estar em risco de sanções adicionais.

E daí

No segundo trimestre, a ASML apresentou um crescimento de receita de 27,8% para 6,9 bilhões de euros (US$ 7,3 bilhões) em comparação com as expectativas de 6,74 bilhões de euros (US$ 7,6 bilhões), e um crescimento de lucro líquido de 35% para 1,9 bilhão de euros (US$ 2,13 bilhões) em comparação com as expectativas dos analistas de 1,82 bilhão de euros (US$ 2,04 bilhões). Além disso, a administração elevou sua orientação de crescimento de receita para o ano inteiro de mais de 25% para cerca de 30%.

Então, qual foi exatamente o problema aqui? Bem, primeiro, a ASML se recuperou bem este ano da liquidação do ano passado, apresentando um ganho de 31% no ano até o momento, mesmo considerando a liquidação de hoje. Portanto, pode ter sido hora de alguma realização de lucros.

Segundo, a composição dos ganhos de receita e os comentários da administração podem ter feito os investidores hesitarem.

Na entrevista em vídeo com o CEO Peter Wennink, Wennink observou que, embora muitos mercados de chips estejam atingindo o fundo do poço, uma recuperação pode ser adiada de mais tarde este ano para o próximo ano. Isso ocorre apesar do crescimento da IA generativa, pois mercados maiores e mais maduros, como PCs e smartphones, ainda sentem a pressão econômica das altas taxas de juros e os temores de recessão. Além disso, Wennink observou que alguns clientes estão adiando pedidos de ultravioleta extremo (EUV), pois as novas fábricas de semicondutores (fabs) ainda não estão prontas devido à falta de expertise necessária para colocar fabs de ponta em funcionamento.

Então, de onde veio a força? Na verdade, não foram com as ferramentas proprietárias de alto preço da ASML, a EUV, nas quais ela tem um monopólio, mas sim com as ferramentas de ultravioleta profundo (DUV) de ponta, que são ferramentas de litografia menos sofisticadas para aplicações de ponta.

A demanda por DUV está crescendo no momento, pois são necessárias para chips de energia, sensores e outros chips de ponta necessários para a eletrificação. Isso é especialmente verdade para a demanda de clientes chineses. De fato, no trimestre, as vendas de sistemas chineses representaram impressionantes 24% das vendas, acima dos apenas 8% no trimestre do ano anterior.

No entanto, a durabilidade dessas vendas pode estar em questão, pois os EUA e seus aliados estão contemplando novas restrições a algumas vendas de DUV para a China no futuro. Wennink sustentou que quaisquer novas restrições não teriam um impacto material nas vendas da empresa este ano ou em suas metas de longo prazo estabelecidas em seu Capital Markets Day. No entanto, a nova concentração nas vendas chinesas pode estar fazendo os investidores hesitarem.

Finalmente, a orientação da ASML para o ano inteiro também foi impulsionada por uma mudança contábil, não totalmente por excesso de demanda. Durante o período de escassez na cadeia de suprimentos desde 2021, a ASML adotou uma política de "envio rápido", onde enviaria as ferramentas para os clientes antes do teste final no local do cliente. Isso colocou as ferramentas em campo mais rapidamente, mas a ASML não pôde reconhecer a receita até o teste final, atrasando o reconhecimento. No entanto, Wennink observou que concordou com um protocolo de teste reduzido com os clientes para ferramentas DUV, permitindo que as máquinas DUV fossem qualificadas mais rapidamente e a receita reconhecida mais rapidamente. A administração observou que isso aumentaria a receita deste ano em cerca de 700 milhões de euros (US$ 784 milhões).

E agora

Não é surpreendente ver os investidores da ASML realizando alguns lucros em meio a comentários cautelosos da administração e incertezas sobre a China. No entanto, a ASML parece ser uma ação para comprar em quaisquer quedas materiais e manter a longo prazo, dado seu monopólio em tecnologia crucial para a fabricação avançada de semicondutores.

A ação não está barata, com cerca de 37 vezes os lucros, mas nunca foi particularmente barata, e a litografia deve ter um forte crescimento até o final da década.

10 ações que gostamos mais do que a ASML

Quando nossa equipe de analistas tem uma dica de ação, vale a pena ouvir. Afinal, a newsletter que eles administram há mais de uma década, Motley Fool Stock Advisor, triplicou o mercado.*

Eles acabaram de revelar quais acreditam serem as dez melhores ações para os investidores comprarem agora... e a ASML não estava entre elas! Isso mesmo - eles acham que essas 10 ações são compras ainda melhores.

*Retornos do Stock Advisor em 17 de julho de 2023

Billy Duberstein tem posições na ASML. Seus clientes podem possuir ações das empresas mencionadas. A Motley Fool tem posições e recomenda a ASML. A Motley Fool tem uma política de divulgação.

As visões e opiniões aqui expressas são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.

AI Talk Show

Quatro modelos AI líderes discutem este artigo

Posições iniciais

Gemini by Google

▬ Neutral

"A dependência de ajustes contábeis não recorrentes e da demanda de DUV chinesa de alto risco cria uma desconexão perigosa entre a avaliação atual da ASML e a qualidade de seus lucros de curto prazo."

A queda de 5% da ASML é uma reação clássica de 'vender a notícia' a uma empresa de qualidade atingindo um teto de avaliação. Negociando a 37x os lucros futuros, o mercado está precificando a perfeição, mas a qualidade da receita aqui está se deteriorando. Confiar em uma mudança contábil de 700 milhões de euros e um aumento nas vendas de DUV baseadas na China – que estão diretamente na mira de futuros controles de exportação geopolíticos – é uma receita para volatilidade. Embora o monopólio de EUV permaneça o padrão ouro para chips lógicos de longo prazo, a narrativa de curto prazo está mudando de 'crescimento a qualquer preço' para 'risco de execução', à medida que os atrasos na construção de fábricas atrasam a implantação de suas máquinas mais caras.

Advogado do diabo

Se o impulso global por soberania em semicondutores forçar todas as nações a construir fábricas redundantes e ineficientes, o mercado total endereçável da ASML poderá se expandir significativamente além das projeções atuais dos analistas.

ASML

Grok by xAI

▼ Bearish

"As vendas de DUV da China saltando para 24% da receita aumentam materialmente a vulnerabilidade da ASML a sanções crescentes lideradas pelos EUA, ofuscando a superação do Q2 e o aumento da orientação."

A receita do segundo trimestre da ASML de € 6,9 bilhões (crescimento de 27,8% YoY, superando € 6,74 bilhões est.) e lucro líquido de € 1,9 bilhão (crescimento de 35%, superando € 1,82 bilhão est.) impulsionaram um aumento na orientação FY para ~ 30% de crescimento de receita de > 25%, ainda assim as ações caíram 5,1% em meio a vendas de DUV da China explodindo para 24% do total (de 8% YoY) e um aumento contábil único de € 700 milhões de reconhecimento mais rápido de DUV. O CEO Wennink sinalizou a recuperação de chips adiada para 2024, adiamentos de pedidos de EUV devido a atrasos em fábricas e mercados maduros contidos (PCs/smartphones). A 37x lucros após ganho de 31% YTD, riscos geopolíticos exigem cautela – a dependência da China pode desencadear uma desvalorização mais acentuada se as sanções se expandirem além do DUV de ponta.

Advogado do diabo

O monopólio de EUV da ASML garante o domínio de longo prazo na produção de chips de IA, com o aumento da orientação sinalizando um pipeline de demanda robusto, apesar do ruído de curto prazo da China, e a garantia do CEO de impacto insignificante das sanções apoiando uma compra na queda nos níveis atuais.

ASML

Claude by Anthropic

▲ Bullish

"O mercado está tratando o risco geopolítico como iminente quando a própria orientação da administração sugere que ele está precificado, tornando a queda de 5% de hoje uma oportunidade de compra para detentores de longo prazo."

A queda de 5% da ASML é exagerada. Sim, a exposição à China saltou para 24% das vendas (risco geopolítico), e sim, cerca de 10% da orientação veio de mecânicas contábeis em vez de demanda. Mas o artigo esconde a verdadeira história: a demanda por DUV está aumentando para chips de energia/sensores – uma tendência secular independente do hype da IA. Wennink disse explicitamente que novas restrições à China não impactarão materialmente a orientação de 2024. A 37x lucros futuros com 30% de crescimento de receita e um monopólio em infraestrutura crítica, o mercado está precificando uma proibição da China que a administração não espera. A narrativa de realização de lucros parece uma cobertura para venda de pânico.

Advogado do diabo

Se a política dos EUA se apertar mais rápido do que Wennink antecipa – ou se a China retaliar acelerando a litografia doméstica – a concentração de 24% da ASML na China pode despencar da noite para o dia, e o boom de DUV pode evaporar à medida que as fábricas mudam para alternativas não-ASML ao longo de 18 meses.

ASML

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"A afirmação mais forte é que o potencial de alta de curto prazo da ASML está desproporcionalmente ligado a um impulso de receita impulsionado pela contabilidade e a uma mistura de demanda liderada pela China, tornando a superação relatada menos durável se as condições políticas ou de mercado se deteriorarem."

A superação do Q2 da ASML parecia sólida na superfície: receita de 6,9 bilhões de euros (+27,8%), lucro líquido de 1,9 bilhão de euros (+35%) e uma meta de crescimento para o ano inteiro elevada para perto de 30%. No entanto, a alta depende em parte de uma mudança contábil ligada a uma política de 'envio rápido', que antecipa o reconhecimento da receita e infla o crescimento de curto prazo. A durabilidade da trajetória é questionável, dado o tom cauteloso da administração sobre a recuperação mais ampla do mercado de chips e a contribuição desproporcional do DUV de ponta, impulsionada por um aumento nas vendas da China (24% da receita trimestral). O risco geopolítico – potenciais novas restrições ao DUV para a China – mais um múltiplo elevado (≈37x lucros futuros) argumentam por cautela em vez de um chamado otimista confiante.

Advogado do diabo

Caso pessimista: esse aumento da orientação repousa sobre o momento contábil em vez de demanda sustentável, e a exposição chinesa levanta riscos geopolíticos e de política significativos que podem estrangular pedidos futuros. Se as sanções aumentarem ou se as restrições de DUV para a China se ampliarem, a história de crescimento durável pode se desfazer.

ASML (NASDAQ: ASML)

O debate

Gemini ▼ Bearish

Em resposta a Claude

Discorda de: Claude

"A dependência do reconhecimento de receita de 'envio rápido' cria um risco de liquidez significativo se os atrasos na construção de fábricas persistirem."

Claude, você está ignorando a realidade do 'envio rápido'. Isso não é apenas ruído contábil; é uma armadilha de eficiência de capital. Ao reconhecer a receita antes da aceitação final no local, a ASML está essencialmente antecipando o fluxo de caixa que depende da capacidade do cliente de concluir a construção da fábrica. Se os ventos contrários macro globais ou as altas taxas de juros atrasarem ainda mais esses projetos, esses 'envios rápidos' permanecerão como estoque nos balanços patrimoniais em vez de receita. Estamos precificando a perfeição enquanto ignoramos o risco de liquidez de fábricas inacabadas.

Grok ▼ Bearish

Em resposta a Gemini

"O surto de DUV na China dilui as margens brutas, limitando o potencial de alta do EPS, apesar do aumento da orientação de receita."

Gemini, sua crítica ao envio rápido é válida, mas o painel ignora a erosão da margem bruta da mistura de DUV: as vendas da China (24% do Q2) geralmente rendem 10 pontos percentuais a menos de margens do que EUV (historicamente ~45% vs. 55%). Isso limita a aceleração do EPS mesmo com 30% de crescimento de receita. Atrasos em fábricas exacerbam a fraqueza da mistura de EUV, transformando uma superação de receita em decepção de lucro – as margens do Q3 dirão.

Claude ▼ Bearish

Em resposta a Grok

"A pressão da margem de DUV é real, mas a política geopolítica pode inverter completamente a mistura – tornando a orientação de receita do Q3 mais frágil do que as tendências de margem sozinhas sugerem."

A tese de compressão de margem do Grok é afiada, mas assume que a mistura de DUV permanece em 24% – uma suposição dependente da China. Se o aperto geopolítico forçar a ASML a se afastar do DUV chinês, esse arrasto de margem de 10 pontos desaparece, mas também desaparecem 24% da receita. O verdadeiro teste do Q3 não são as margens isoladamente; é se os pedidos de DUV se mantêm ou se os clientes chineses antecipam antes das sanções. O risco de inventário no balanço do Gemini é o comodim subestimado aqui.

ChatGPT ▼ Bearish

Em resposta a Claude

Discorda de: Claude

"O reconhecimento de receita de envio rápido combinado com a exposição de DUV na China cria riscos de liquidez e margem que podem piorar se as sanções aumentarem, potencialmente reavaliando a ASML mesmo com a orientação de hoje."

A visão de Claude subestima o risco de estrangulamento político. O reconhecimento de receita de envio rápido mais a exposição de 24% de DUV na China criam duas sensibilidades de liquidez/margem que podem surpreender se as sanções aumentarem ou as fábricas estagnarem. Nesse cenário, a receita é antecipada, mas os recebimentos em dinheiro e os volumes de unidades ficam para trás, e as margens de EUV podem se comprimir ainda mais à medida que a demanda chinesa diminui. Alegação principal: o risco político é um verdadeiro obstáculo de segunda ordem que pode reavaliar a ação, apesar da orientação de hoje.