Vejo a ASML dominando a construção de chips de IA como fornecedora monopolista de ferramentas de litografia EUV que ninguém mais pode igualar em escala. Eles aumentaram sua previsão de vendas para 2026 em 15 de abril, citando a demanda de IA superando a oferta, o que garante visibilidade de receita de vários anos. A margem líquida subiu para 31,73% TTM, de 29,31% no trimestre anterior, mostrando que eles embolsam a maior parte dessa demanda como lucro graças ao poder de precificação. O ROE permanece estável em 46,86%, provando que o capital eficiente se transforma em altos retornos sem riscos de alavancagem, D/E estável em 21,86.
Minha leitura é que a avaliação elevada da ASML não deixa margem para que a demanda por IA decepcione, arriscando uma forte contração múltipla se o crescimento desacelerar. O P/L TTM está em 34,5, em alta com a alta do preço, o que significa que o mercado exige execução impecável para os próximos anos. O P/VPA a 12,3 está ligeiramente em baixa, mas ainda precifica fortemente o valor patrimonial, vulnerável se os ciclos de capex mudarem. A volatilidade recente dos preços, caindo para 651 no início de maio antes de se recuperar para 802, destaca como as oscilações de sentimento podem apagar ganhos rapidamente.