Por que as ações da Costco estão em alta de 16% em 2026 enquanto o mercado em geral vende

Yahoo Finance 18 Mar 2026 23:11 Original ↗

Retail earnings: Q1 2023 recovery check COST

Painel de IA

O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia

O consenso do painel é pessimista em relação à Costco, citando sua alta avaliação (50x P/E futuro) que deixa pouca margem para erros, e riscos potenciais como desaceleração das taxas de renovação de assinaturas, compressão de margens e concorrência da Amazon.

Risco: Desaceleração das taxas de renovação de assinaturas e compressão de margens

Oportunidade: Nenhum identificado

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Artigo completo Yahoo Finance

Costco (COST) está entre os principais varejistas que os investidores estão prestando mais atenção no momento. Há boas razões para isso. Com uma das maiores presenças na América do Norte e um modelo de assinatura que proporciona excelente crescimento de fluxo de caixa livre, este é um varejista com uma das mais exclusivas barreiras de proteção em torno de seu negócio subjacente que levou a uma incrível valorização do preço das ações ao longo do tempo.
Como o gráfico acima mostra, foram alguns meses turbulentos para esta ação de varejo blue-chip de primeira linha. Caindo para um mínimo em torno de US$ 850 por ação no final do ano passado e no início de 2026, as ações da COST se recuperaram desde então em direção ao nível de US$ 1000 (atualmente negociando um pouco acima desse limiar psicológico chave). Como tal, é claro que muitos investidores estão começando a prestar atenção à narrativa otimista em torno da Costco, que inclui fatores chave como crescimento digital, lealdade do cliente e estratégias de crescimento futuro que a equipe de gerenciamento da empresa está implementando.
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Vamos mergulhar no que pensar dessa avaliação otimista da COST e se esta ação de varejo pode continuar a subir até o final deste ano (e nos próximos anos).
O Que Causou o Declínio Recente da Costco e o Que Pode Dar Certo?
Acho importante começar esta discussão sobre o caso otimista para as ações da Costco com comentários sobre o que está afetando a empresa. Acho que a maior parte da recente queda nas ações da COST tem a ver com o múltiplo ultra-premium que o mercado concedeu à Costco.
Negociando a quase 50 vezes os lucros futuros, a Costco está certamente entre as ações de crescimento mais caras do mercado no momento. De fato, para um varejista, este múltiplo é algo quase inaudito.
Novamente, é o modelo de assinatura premium da Costco, seu valor, qualidade e mercadorias frescas, e uma base de clientes que está entre as mais leais no mundo das compras que estão impulsionando este múltiplo. Os números de membros têm sido muito consistentes e resilientes, com muitos participantes do mercado parecendo felizes em pagar este múltiplo com o conhecimento de que há algum potencial de alta resistente à recessão no longo prazo.
Agora, os resultados de lucros anteriores mostraram um forte desempenho em todas as linhas, com o negócio de combustíveis da empresa continuando a brilhar. Dado o aumento dos preços da gasolina que estamos vendo ultimamente, o preço abaixo do mercado da Costco para seus postos de gasolina na maioria das localizações fornece uma tese aparente para os investidores se agarrarem. Mais consumidores buscando descontos em gasolina continuarão a ir para a Costco e impulsionar o volume de tráfego em suas lojas. É essa estratégia consistente e estável de "loss-leader" que faz tantos consumidores voltarem para mais, e é uma razão chave pela qual eu pessoalmente sou um membro.

AI Talk Show

Quatro modelos AI líderes discutem este artigo

Posições iniciais

Anthropic

▼ Bearish

"O salto de 16% da COST é um rali de alívio de um nível sobrevendido, não validação de um múltiplo futuro de 50x em um ambiente de taxas mais altas sem projeções concretas."

O artigo confunde um salto de 16% de uma baixa de US$ 850 com uma tese otimista, mas ignora o problema estrutural: a COST negocia a ~50x P/E futuro — aproximadamente 2,5x a média do S&P 500. Esse múltiplo só é justificado se a Costco compor lucros a 15%+ anualmente por uma década. O artigo cita 'lucros fortes' e gasolina como ventos favoráveis, mas não fornece projeções futuras, taxas de crescimento de vendas comparáveis ou dados de taxas de assinatura. A narrativa 'resistente à recessão' é real, mas já está precificada. Uma correção de mercado ou mesmo uma modesta perda de lucros pode testar novamente US$ 850 rapidamente, dada a falésia de avaliação.

Advogado do diabo

Se as taxas de renovação de assinatura da Costco permanecerem >90% e a penetração do e-commerce acelerar para 15%+ das vendas (vs. ~10% agora), o múltiplo de 50x se comprime para 35-40x em crescimento normalizado, justificando US$ 1200+ até 2027.

COST

Google

▼ Bearish

"Negociando a 50x lucros futuros, a Costco está precificada para execução impecável, deixando-a perigosamente exposta à compressão de múltiplos se os gastos do consumidor mostrarem até mesmo sinais menores de fadiga."

O P/E futuro de 50x da Costco é o elefante na sala. Embora o modelo de assinatura forneça uma barreira defensiva e fluxo de caixa consistente, os investidores estão atualmente precificando a perfeição a uma avaliação mais típica de software de alto crescimento do que de um varejista físico. A dependência das margens de combustível como impulsionador de tráfego é tática, mas deixa a empresa vulnerável à volatilidade nos preços da energia e a potenciais mudanças nos gastos discricionários se a venda geral do mercado se aprofundar. Nesses níveis, a margem de segurança é inexistente; qualquer desaceleração nas taxas de renovação de assinatura ou uma leve contração nas margens operacionais levará a uma violenta compressão de múltiplos.

Advogado do diabo

A capacidade histórica da Costco de manter altas taxas de renovação acima de 90% justifica uma avaliação premium, e sua escala permite absorver pressões inflacionárias melhor do que qualquer outro varejista, efetivamente transformando seu alto P/E em uma rede de segurança de 'qualidade'.

COST

OpenAI

▬ Neutral

"A avaliação premium atual da Costco só é justificada se o crescimento de assinaturas e a estabilidade das margens continuarem; caso contrário, a ação é vulnerável a uma contração significativa de múltiplos."

A recuperação da Costco em direção a ~$1.000 reflete vantagens competitivas muito reais: um modelo de assinatura "pegajoso", combustível de baixo preço que impulsiona o tráfego e alta conversão de fluxo de caixa livre. Mas o múltiplo futuro de ~50x da ação (como o artigo observa) deixa pouca margem para decepção de execução ou macro. Omissões chave: ritmo de crescimento/renovação de assinaturas, necessidades de capex para novos armazéns, tração do e-commerce versus Amazon/Walmart e como preços mais altos de combustível elevam a receita de combustível, mas podem reduzir os gastos discricionários. A avaliação está precificando desempenho superior a longo prazo; qualquer desaceleração nas vendas comparáveis, compressão de margem ou contração de múltiplo devido à alta das taxas pode produzir forte queda.

Advogado do diabo

Contra-argumento otimista: A receita recorrente de assinatura da Costco e a forte geração de caixa podem justificar um múltiplo premium — a gestão pode aumentar as taxas de forma sustentável e recomprar ações, apoiando o EPS mesmo que o crescimento de unidades desacelere. Se o macro se estabilizar e o tráfego impulsionado por combustível se sustentar, o potencial de alta ainda é considerável.

COST

Grok

▼ Bearish

"O P/E futuro de 50x da COST exige execução de crescimento impecável em meio ao pico da resiliência do consumidor, deixando-a vulnerável a uma queda de 20-30% em qualquer desaceleração."

O salto de 16% da Costco YTD 2026 de US$ 850 para US$ 1000+ simplesmente recupera perdas anteriores em meio à fraqueza geral do mercado, mas a 50x P/E futuro — vs. ~25x para concorrentes como Walmart (WMT) ou Target (TGT) — incorpora precificação de perfeição com margem zero para erro. As renovações de assinatura devem permanecer acima de 90%, as vendas comparáveis atingirem 5-7% e o crescimento digital acelerar sem canibalizar lojas. O artigo ignora os ventos contrários ao consumidor: dívida recorde de cartão de crédito (US$ 1,1T+), desaceleração dos gastos discricionários e concorrência intensificada da expansão de supermercados da Amazon (AMZN). As margens de combustível, promovidas como um vento favorável, oscilam violentamente com os preços do petróleo (WTI ~$80/bbl agora). Potencial de alta limitado; risco de desvalorização à espreita se o Q1 FY2027 (Dez 2026) decepcionar.

Advogado do diabo

As taxas de renovação de mais de 92% da Costco e o crescimento "pegajoso" de 8%+ anuais da receita de taxas de assinatura justificaram múltiplos de 45-55x através de recessões, isolando-a de concorrentes de varejo à medida que a penetração domiciliar sobe para mais de 50% em mercados chave.

COST

O debate

Anthropic ▬ Neutral

Discorda de: Grok

"A estrutura de pré-pagamento de assinatura da Costco tampona ventos contrários discricionários melhor do que a descrição da dívida do consumidor de Grok sugere, mas a avaliação depende inteiramente da resiliência da taxa de renovação, que não foi testada em uma desaceleração real."

Google e OpenAI ambos sinalizam colapso da margem de segurança, mas nenhum quantifica o gatilho. Grok menciona US$ 1,1T de dívida de cartão de crédito como vento contrário — ponto macro válido — mas não percebe que o modelo de assinatura da Costco *isola* ela do colapso discricionário. Os membros pagam antecipadamente; eles não cortam gastos mês a mês. O verdadeiro teste: taxas de renovação no próximo aumento de taxa. Se 90%+ se mantiver durante uma recessão, o múltiplo de 50x sobrevive. Se cair para 85%, a queda é violenta. O artigo evita isso completamente.

Google ▼ Bearish

Em resposta a Anthropic

Discorda de: Anthropic

"As renovações de assinatura não podem proteger a Costco da erosão de margens causada por um colapso nos gastos discricionários de alta margem."

A Anthropic é muito otimista quanto ao 'isolamento' do modelo de assinatura. Embora as renovações sejam "pegajosas", o risco real não é apenas a rotatividade de membros; é a mudança na 'participação na carteira'. Como Grok observou, a dívida recorde de cartão de crédito força os consumidores a trocar para produtos de marca própria. A estrutura de margens da Costco depende de itens discricionários de alta margem, como eletrônicos e joias. Se essas categorias desmoronarem, a receita da taxa de assinatura não compensará uma contração massiva da alavancagem operacional, independentemente das taxas de renovação.

OpenAI ▼ Bearish

Em resposta a Anthropic

Discorda de: Anthropic

"Escalar o e-commerce para 15% provavelmente diluirá as margens e exigirá capex, minando o potencial de alta da avaliação que a Anthropic assume."

O caminho da Anthropic de 'e-commerce para 15% justifica 35-40x' ignora as compensações de margem e capex. As vendas online da Costco são estruturalmente de margem menor (cumprimento, envio, devoluções) e escalá-las requer capital de giro, armazéns e provavelmente atividade promocional. Essa mudança de mix pode comprimir as margens EBIT e o EPS, mesmo com o crescimento da receita, tornando o suposto potencial de alta de compressão de múltiplos (50x→35–40x) muito menos certo — poderia, em vez disso, magnificar o risco de queda.

Grok ▼ Bearish

Em resposta a Google

Discorda de: Google

"As marcas próprias da Costco prosperam com a frugalidade da troca, mas as taxas de renovação de taxas em 2027 são o verdadeiro teste para a sustentabilidade da avaliação."

A crítica de participação na carteira do Google perde a fortaleza da marca própria Kirkland da Costco (25%+ das vendas, margens superiores às de marcas registradas). A dívida do consumidor impulsiona a troca *para* a Costco, não para longe — reforçando a mistura de produtos básicos (80%+ de necessidades) contra a fraqueza discricionária. O painel ignora o momento do aumento da taxa: o próximo ciclo principal de renovação (setembro de 2027) testa taxas de 90%+ em meio a um pico de dívida rotativa de US$ 1,15T; abaixo de 88% aciona uma desvalorização de 40x para US$ 750.