Por que ainda não estou comprando ações da Snowflake

<p>Snowflake (<a href="/quote/nyse/snow/">SNOW</a> 2,67%) acabou de divulgar mais um trimestre forte. A receita de produtos aumentou 30% ano a ano para US$ 1,23 bilhão em seu quarto trimestre fiscal (encerrado em 31 de janeiro de 2026), e as obrigações de desempenho remanescentes (RPO) aumentaram impressionantemente 42% para US$ 9,77 bilhões. </p>
<p>Mas eu ainda não estou comprando as ações aqui.</p>
<p>Sim, o crescimento da receita da Snowflake é impressionante. Mas há dois problemas: as perdas líquidas substanciais da Snowflake e a <a href="https://www.fool.com/terms/v/valuation/">avaliação</a>. Dado o alto preço das ações hoje, o caso otimista ainda depende de uma futura inflexão de lucratividade que simplesmente não está se materializando.</p>
<h2>Snowflake está executando e as orientações são sólidas</h2>
<p>O quarto trimestre fiscal da Snowflake definitivamente apresentou alguns fatores que reforçaram o caso otimista para a <a href="https://www.fool.com/terms/g/growth-stock/">ação de crescimento</a>. A receita líquida de retenção da empresa de nuvem de dados de IA foi de 125% - e a gerência disse que a Snowflake encerrou o ano com 733 clientes gerando mais de US$ 1 milhão em receita de produtos nos últimos 12 meses - um aumento de 27% ano a ano. Ela também adicionou 740 novos clientes líquidos no trimestre - um aumento de 40% ano a ano.</p>
<p>Além disso, os resultados da empresa destacam uma aceleração no crescimento da receita de produtos. A taxa de crescimento da receita de produtos ano a ano da Snowflake de 30% no quarto trimestre fiscal foi superior aos 29% de crescimento no terceiro trimestre fiscal. E sua aceleração no crescimento do RPO de 42% foi ainda mais pronunciada; o RPO do terceiro trimestre fiscal da empresa aumentou 37% ano a ano.</p>
<p>Essa inflexão no perfil de crescimento da empresa reflete o posicionamento da Snowflake como beneficiária de IA, explicou o CEO da Snowflake, Sridhar Ramaswamy, no comunicado de resultados do quarto trimestre fiscal da empresa.</p>
<p>"O último ano foi transformador para todos os negócios, pois a promessa da IA se tornou realidade, e a Snowflake está no centro da revolução de IA empresarial", disse Ramaswamy.</p>
<p>Ele continuou:</p>
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<p>Por mais de uma década, construímos a base que torna a IA segura e escalável - uma única fonte de verdade, interoperabilidade entre nuvens e governança de nível empresarial. Agora, estamos ativando capacidades agentivas de classe mundial sobre essa plataforma.</p>
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<p>E a gerência espera mais crescimento forte daqui para frente. A Snowflake projetou a receita de produtos para o ano fiscal de 2027 em US$ 5,66 bilhões, implicando um crescimento de 27% ano a ano. E para o primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, especificamente, projetou receita de produtos de US$ 1,262 bilhão a US$ 1,267 bilhão, também implicando um crescimento de 27%.</p>
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<a href="/quote/nyse/snow/">NYSE: SNOW</a>
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<h3>Principais Pontos de Dados</h3>
<h2>Onde estão os lucros?</h2>
<p>O problema? A Snowflake ainda não é lucrativa em base GAAP, e as perdas não são pequenas.</p>
<p>No quarto trimestre fiscal, a empresa registrou um prejuízo operacional GAAP de US$ 318 milhões. Para o ano fiscal completo, registrou um prejuízo líquido GAAP atribuível à Snowflake de cerca de US$ 1,33 bilhão - significativo para uma empresa com receita anual de apenas US$ 4,7 bilhões.</p>
<p>Essa lacuna entre uma forte história de receita e um resultado líquido GAAP ainda negativo é o principal motivo pelo qual permaneço cauteloso. Eu poderia reconsiderar essa visão se as ações estivessem sendo negociadas a uma avaliação muito mais barata. Mas a Snowflake atualmente comanda uma <a href="https://www.fool.com/terms/m/market-cap/">capitalização de mercado</a> de cerca de US$ 57 bilhões, dando às ações uma relação preço/vendas de cerca de 12. Uma avaliação como essa implica que a Snowflake não apenas atingirá a lucratividade em breve, mas também entregará lucros substanciais em algum momento. No entanto, o prejuízo líquido da Snowflake em 2026 de US$ 1,33 bilhão foi na verdade pior do que seu prejuízo líquido em 2025 de US$ 1,29 bilhão.</p>
<p>Em última análise, a Snowflake é um ótimo negócio. E ela argumentavelmente precisa investir agressivamente para ter sucesso no espaço de nuvem de dados intensamente competitivo em que opera - então você não pode culpar a gerência por fazer isso. Além disso, seu último trimestre apoia a ideia de que a plataforma está se tornando mais central à medida que as empresas modernizam suas pilhas de dados e implementam ferramentas de IA. E seus sinais de demanda - do crescimento acelerado da receita de produtos ao RPO - são impressionantes.</p>
<p>Ainda assim, não estou comprando ações da Snowflake aqui. Dada suas perdas persistentes em um espaço intensamente competitivo e sua avaliação elevada, acho que há melhores investimentos a serem considerados. Com as ações da Snowflake, permanecerei à margem por enquanto.</p>