Por que a Ação da Meta Pode Cair Ainda Mais

Principais Pontos
A receita da Meta no quarto trimestre saltou 24%, e a orientação da administração implica um crescimento ainda mais rápido no trimestre atual.
As despesas da gigante da tecnologia estão disparando, impulsionadas por um aumento histórico nos gastos de capital.
Infelizmente, o caso pessimista para a ação é forte.
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Há muito nas recentes atualizações financeiras da Meta Platforms (NASDAQ: META) para os otimistas gostarem. A gigante das redes sociais está gerando um impulso incrível na linha superior. Além disso, a administração previu um crescimento ainda mais rápido no primeiro trimestre.
Mas aqui está o problema: as iniciativas de crescimento de inteligência artificial (IA) da Meta estão desacelerando o crescimento de seus lucros. E isso parece estar preocupando os investidores. A ação caiu cerca de 10% no ano até o momento.
A ação pode cair ainda mais este ano? Dada a mudança impressionante na estrutura de custos da empresa, possivelmente.
Aqui está uma análise mais detalhada de por que a recente queda da ação pode ser apenas o começo.
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A distração da linha superior
Para ser justo com os otimistas, a trajetória de receita da Meta é inegavelmente forte. A empresa gerou US$ 59,9 bilhões em receita no quarto trimestre, representando um aumento de 24% em relação ao ano anterior.
E a administração espera que esse impulso acelere.
Para o primeiro trimestre de 2026, a Meta previu receita entre US$ 53,5 bilhões e US$ 56,5 bilhões. No ponto médio, essa previsão implica uma taxa de crescimento anual de quase 30%. Com 3,58 bilhões de usuários ativos diários em sua família de aplicativos (Facebook, WhatsApp, Instagram, Threads e Messenger), a empresa de tecnologia está exercendo com sucesso seu poder de precificação e impulsionando mais impressões de anúncios.
Mas um grande crescimento na linha superior não se traduz automaticamente em um ótimo investimento.
Uma mudança estrutural nos custos
A questão central que afeta a ação é a magnitude dos gastos da Meta. A empresa está ativamente se afastando de suas raízes historicamente leves em software para um negócio mais intensivo em capital.
Essa mudança já está aparecendo nos números.
As despesas totais da Meta no quarto trimestre dispararam 40% em relação ao ano anterior, para US$ 35,1 bilhões. Esse aumento dramático nos custos está pesando em sua margem operacional (a margem operacional do quarto trimestre foi de 41%, abaixo dos 48% no período do ano anterior), causando uma desaceleração significativa no crescimento do lucro por ação. O lucro por ação da Meta no quarto trimestre aumentou 11% em relação ao ano anterior. Essa é uma desaceleração significativa em relação ao trimestre anterior, quando ajustado por um item único que afetou o período; o lucro por ação ajustado no terceiro trimestre aumentou 20% em relação ao ano anterior.
E a pressão só vai piorar. A administração previu que as despesas para o ano inteiro de 2026 ficarão entre US$ 162 bilhões e US$ 169 bilhões — acima dos cerca de US$ 118 bilhões em 2025.
"A maior parte do crescimento das despesas será impulsionada pelos custos de infraestrutura, incluindo gastos com nuvem de terceiros, maior depreciação e maiores despesas operacionais de infraestrutura", explicou a administração durante a teleconferência de resultados do quarto trimestre da empresa.
Ainda mais impressionantes são os gastos de capital da empresa para apoiar sua infraestrutura planejada. A administração previu que os gastos de capital de 2026 ficarão entre US$ 115 bilhões e US$ 135 bilhões. O ponto médio dessa faixa de orientação seria cerca de três vezes os gastos de capital de 2024 da empresa e muito acima dos níveis de 2025 também.
À medida que esses gastos de capital se convertem em encargos de depreciação significativos na demonstração de resultados, a lucratividade enfrentará ventos contrários severos.
A Meta não está mais apenas lidando com a incerteza introduzida pela era da IA; ela também está enfrentando ventos contrários negativos em seus lucros de seus próprios planos de gastos.
Risco de avaliação
Isso nos leva à avaliação da ação. No momento em que escrevo, a Meta negocia a um índice preço/lucro de cerca de 25.
Embora essa múltipla possa parecer razoável para uma empresa que registra um crescimento de receita de 24%, ela deixa muito pouca margem para um negócio que está passando por uma compressão massiva de margens e se transicionando para uma operação intensiva em capital. Se o crescimento dos lucros continuar estagnado sob o peso dos custos de infraestrutura e o aumento da depreciação, o mercado provavelmente exigirá um prêmio menor.
É inteiramente plausível que os investidores decidam que um modelo de negócios intensivo em capital merece uma múltipla de avaliação mais baixa. Se o mercado reavaliar a ação para um índice preço/lucro de 20 para levar em conta o aumento da incerteza em torno de grandes gastos e a pressão sobre os lucros que já estamos vendo, as ações poderão cair significativamente a partir daqui.
Claro, não há como saber exatamente onde está o fundo. O CEO da Meta, Mark Zuckerberg, navegou com sucesso em grandes transições de plataforma antes, e no longo prazo, minha suposição é que a ação se sairá razoavelmente bem.
Mas as pressões de custo atuais são uma grande preocupação.
Até que a gigante da tecnologia possa provar que seus impressionantes investimentos em inteligência artificial gerarão um retorno atraente sobre o capital investido, acho que os investidores devem ver isso como um investimento de maior risco. Por enquanto, faz sentido manter qualquer posição na ação pequena.
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Daniel Sparks e seus clientes não têm posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem posições e recomenda a Meta Platforms. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as visões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.