Destaques da Chamada de Resultados do Q1 da W.P. Carey

Elevou a orientação full-year: a administração elevou a orientação de volume de investimentos em $250 milhões para uma faixa de $1,5–$2,0 bilhões e elevou o AFFO por ação de 2026 para $5,16–$5,26 (crescimento de cerca de 4,8% no ponto médio); o AFFO do Q1 foi de $1,30, alta de 11,1% ano a ano.

Pipeline forte de negócios e perspectiva de cap rate: a W.P. Carey fechou cerca de $680 milhões de investimentos YTD com mais de $0,5 bilhão em estágios avançados e “visibilidade clara” para bem mais de $1 bilhão; os negócios fechados tiveram cap rates médios de ~7,2% YTD e a companhia espera cap rate médio de cerca de ~7,5% para 2026.

Atividade robusta nos mercados de capitais e liquidez: a firma acessou cerca de $2 bilhões de capital (incluindo oferta de notas de EUR 1 bilhão e vendas forward de ações), encerrou o trimestre com cerca de $2,8 bilhões de liquidez, taxa média ponderada de juros de 3,1% e vencimentos de curto prazo limitados.

W.P. Carey (NYSE:WPC) reportou resultados do primeiro trimestre de 2026 que, segundo a administração, refletiram “execução contínua e forte em todo o negócio”, liderada por atividade de investimentos e ações nos mercados de capitais que, segundo a companhia, financiaram antecipadamente em grande parte seu plano de crescimento para o ano.

O CEO Jason Fox disse que a REIT está elevando a orientação full-year tanto para volume de investimentos quanto para funds from operations (AFFO) por ação, citando negócios concluídos year-to-date, um pipeline “muito forte” e uma “perspectiva mais favorável para a estimativa de perda de aluguel.”

Fox disse que a W. P. Carey concluiu aproximadamente $680 milhões de investimentos até agora em 2026 e tem “mais de meio bilhão de dólares em negócios atualmente em estágios avançados”, incluindo “a venda com arrendamento de um grande portfólio industrial que está nas etapas finais de fechamento.” No total, ele disse que a companhia tem “visibilidade clara para bem mais de $1 bilhão de investimentos” ao considerar o pipeline e projetos de capital esperados para entregar neste ano.

A administração elevou a orientação full-year de volume de investimentos em $250 milhões para uma faixa de $1,5 bilhão a $2,0 bilhões. Fox disse que a companhia espera um “cap rate médio de aproximadamente 7,5%” em negócios fechados, pipeline e projetos de capital entregues em 2026, e disse que espera “permancer ao redor desse nível” no full year.

Fox acrescentou que as transações fechadas tiveram média de 7,2% year-to-date, o que ele atribuiu em grande parte ao timing e a uma composição inclinada para “alguns dos negócios com os cap rates mais apertados que esperamos no primeiro semestre do ano.” Ele também disse que a atividade de investimentos no início do ano foi concentrada na Europa e Canadá, onde a companhia obteve dívida de menor custo durante o trimestre, ajudando a manter margens atraentes versus os cap rates “going-in”.

Por tipo de propriedade, Fox disse que cerca de 60% do volume de investimentos do primeiro trimestre foi para ativos de armazém e industrial, com varejo respondendo por cerca de 40% devido em grande parte a uma venda com arrendamento para a Go Auto para um portfólio de concessionárias de automóveis na área de Greater Vancouver. Fox disse que a Go Auto é o segundo maior grupo de concessionárias de automóveis no Canadá e agora está entre os 25 maiores inquilinos da W. P. Carey por aluguel base anual (ABR).

Em grandes transações, Fox disse que negócios na faixa de $200 milhões a $300 milhões são parte regular do fluxo da companhia dada sua escala, e notou outra “grande venda com arrendamento” industrial nos EUA esperada para fechar em um par de semanas.

Projetos de capital e Carey Tenant Solutions

Fox disse que a companhia concluiu quatro projetos de capital totalizando $68 milhões durante o trimestre e tem 11 projetos de capital totalizando cerca de $280 milhões sendo entregues nos próximos 12 meses. Ele disse que os projetos estão gerando cap rates “incrementalmente mais altos” que os investimentos YTD e os níveis esperados para o full year, e os descreveu como uma fonte proprietária de fluxo de negócios que pode estender prazos de arrendamento e melhorar a importância do ativo para os inquilinos.

Perguntado sobre a plataforma Carey Tenant Solutions, Fox disse que esses projetos orientados para construção — build-to-suits, expansões e redevelopments — são parte estabelecida do negócio da W. P. Carey, mas foram formalizados para apoiar alcance mais amplo a inquilinos. Ele disse que a companhia historicamente faz cerca de $200 milhões por ano em tais projetos, em média, e que atualmente tem cerca de $280 milhões de projetos em andamento, com cerca de $180 milhões esperados para concluir em 2026, mais um pipeline ativo de projetos potenciais.

Resultados, crescimento de aluguel e desempenho do portfólio

A CFO Toni Sanzone reportou AFFO por ação de $1,30 no Q1, alta de $0,13, ou 11,1%, em relação ao trimestre do ano anterior. Ela atribuiu o aumento ano a ano principalmente à atividade de investimentos dilutiva e disse que a companhia fechou $2,8 bilhões de investimentos desde o início de 2025.

Refletindo expectativas atualizadas de investimentos e uma suposição menor de perda de aluguel potencial, Sanzone disse que a W. P. Carey elevou a orientação de AFFO por ação de 2026 para $5,16 a $5,26, o que, segundo ela, implica crescimento de 4,8% no ponto médio.

Sobre crescimento de aluguel, Sanzone disse que o crescimento de aluguel same-store contratual foi de 2,4% ano a ano no primeiro trimestre, com escalonamentos fixos e atrelados ao CPI em média de 2,4%. Para o full year, ela disse que a companhia continua a esperar crescimento same-store contratual na “faixa média de 2%.”

O crescimento same-store abrangente, que inclui re-leasing, recebimento de aluguéis, vacâncias e reestruturações de arrendamentos, foi de 1% no primeiro trimestre, o que Sanzone disse ser “em grande parte” impulsionado por vacância. Ela disse que o crescimento abrangente pode flutuar, mas historicamente fica cerca de 100 bps abaixo do contratual, em média.

A ocupação do portfólio encerrou o trimestre em 98,1%, ligeiramente acima do quarto trimestre, e Sanzone disse que deve melhorar ainda mais à medida que a companhia re-aluga ou desinveste ativos vagos.

A administração também destacou a atividade de leasing. Sanzone disse que o re-leasing do Q1 resultou em recuperação geral de 103% dos aluguéis anteriores em 1,4% do ABR do portfólio e adicionou pouco mais de cinco anos de prazo médio de arrendamento.

Desinvestimentos, crédito e mercados de capitais

As vendas de ativos do Q1 geraram $163 milhões de receita bruta, incluindo a venda das 11 propriedades restantes de self-storage operacional por $75 milhões. Sanzone disse que isso concluiu a saída da companhia do self-storage operacional, gerando cerca de $860 milhões de receita agregada a um cap rate médio “um pouco abaixo de 6%”, que foi reciclado em investimentos de maior rendimento.

Sobre planos de desinvestimento prospectivos, o Head of Asset Management Brooks Gordon disse que a companhia está mantendo flexibilidade com uma faixa full-year de desinvestimentos de $250 milhões a $750 milhões. Ele disse que a W. P. Carey está avaliando alguns hotéis e uma propriedade de student housing para possível desinvestimento no segundo semestre de 2026 ou no ano seguinte.

O desempenho de crédito foi descrito como estável. Sanzone disse que não houve “novas mudanças materiais no crédito” até agora neste ano, levando a companhia a reduzir a suposição de perda de aluguel potencial embutida na orientação para $8 milhões a $12 milhões, de $10 milhões a $15 milhões anteriormente. Gordon acrescentou que a Hellweg continua sendo a maior exposição na watch-list em cerca de 1% do ABR e está “caindo bem rapidamente”, e citou a Cornerstone — cerca de 60 bps do ABR — como outro inquilino notável na watch-list, afirmando que a companhia espera que a Cornerstone faça reestruturação em algum momento, mas não espera impacto dado o “imóvel muito crítico”.

A W. P. Carey também detalhou atividade significativa nos mercados de capitais. Sanzone disse que a companhia acessou cerca de $2 bilhões de capital no Q1, incluindo oferta de notas senior unsecured de EUR 1 bilhão em duas tranches de EUR 500 milhões com taxas de cupom de 3,25% (vencimento de cinco anos) e 3,75% (vencimento de nove anos). Ela disse que os recursos foram usados para quitar vencimento de Eurobond em abril, pagar um term loan de EUR 215 milhões e aumentar a liquidez.

Além disso, Sanzone disse que a companhia alterou seu acordo de crédito, substituindo o term loan em euro por um novo term loan em dólares canadenses a uma taxa all-in de cerca de 3,1% para financiar investimentos no Canadá, e melhorou a grade de precificação de sua revolver em 5 bps. Em relação ao equity, ela disse que a W. P. Carey vendeu 6,9 milhões de ações de forma forward por $497 milhões de receita bruta e liquidou 3,45 milhões de ações por $247 milhões de receita líquida, restando 9,7 milhões de ações a serem liquidadas, representando receita líquida antecipada de $653 milhões até o fim de março.

Sanzone disse que a companhia encerrou o trimestre com cerca de $2,8 bilhões de liquidez, e observou vencimentos de dívida mínimos restantes para 2026, principalmente $350 milhões de títulos dos EUA em outubro. Ela reportou taxa média ponderada de juros sobre a dívida de 3,1% no trimestre e dívida líquida sobre EBITDA ajustado de 5,3x incluindo equity forward não liquidado (5,7x excluindo-o).

Sobre retornos aos acionistas, Sanzone disse que a W. P. Carey aumentou seu dividendo trimestral em 4,5% ano a ano para $0,93 por ação em março, com payout ratio de 72%.

Fox disse que a administração não observou desaceleração na atividade de transações devido a tensões geopolíticas recentes, e disse a analistas que a companhia não observou impactos em seu portfólio europeu de eventos macroglobais, citando diversificação e uma base de inquilinos que ele descreveu como composta em grande parte por grandes empresas.

Olhando adiante, Fox disse que a W. P. Carey espera refinar a orientação de investimentos à medida que o ano avança e expressou confiança em capacidade contínua de alocação dada a liquidez e a posição de equity forward. Ele também disse que a companhia permanece confiante de que está no caminho para entregar “retornos totais aos acionistas de dois dígitos novamente em 2026”, antes de qualquer expansão de múltiplos.

Sobre W.P. Carey (NYSE:WPC)

A W. P. Carey Inc é uma REIT de net lease diversificada especializada em propriedades comerciais de inquilino único. A companhia estrutura transações de venda com arrendamento e build-to-suit para fornecer financiamento de net lease de longo prazo em várias classes de ativos, incluindo instalações industriais, edifícios de escritórios, centros de varejo e instalações de self-storage. Empregando arrendamentos de triple net, a W. P. Carey transfere despesas operacionais, impostos e responsabilidade de manutenção para os inquilinos, criando um fluxo de renda estável e previsível para investidores.

Fundada em 1973 por William Polk Carey, a firma expandiu organicamente e por meio de fusões e aquisições estratégicas.