ฉันมองว่า SOJC สามารถสร้างรายได้ที่เชื่อถือได้จากบริษัทสาธารณูปโภคขนาดใหญ่ที่มั่นคงซึ่งมีกำไรเพิ่มขึ้น ROE ของบริษัทแม่เพิ่มขึ้นเป็น 12.5% ซึ่งสอดคล้องกับบริษัทคู่แข่งอย่าง NEE ที่ 13% ซึ่งหมายความว่า Southern สามารถสร้างผลตอบแทนที่แข็งแกร่งเพื่อรองรับดอกเบี้ยของหนี้ด้อยสิทธิได้อย่างง่ายดาย อัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 15.36% บ่งชี้ถึงการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้นและการไหลเวียนของเงินสดที่มากขึ้นสำหรับผู้ถือหุ้นกู้ การเคลื่อนไหวของราคาล่าสุดแสดงให้เห็นการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 21.20 เมื่อห้าเดือนที่แล้วเป็น 22.11 ในปัจจุบัน ซึ่งสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของตลาดในแนวโน้มที่จะคงอยู่จนถึงไตรมาสที่ 2 ปี 2026
ความกังวลของฉันคือความเปราะบางของ SOJC ในฐานะหนี้ด้อยสิทธิของบริษัทสาธารณูปโภคขนาดเล็กที่เผชิญกับภาวะสภาพคล่องตึงตัว อัตราส่วนเงินทุนหมุนเวียนเร็วลดลงเหลือ 0.6464 ต่ำกว่าเส้นปลอดภัยที่ 1.0 ซึ่งอาจบังคับให้ต้องตัดสินใจที่ยากลำบากเกี่ยวกับการชำระหนี้หากแรงกดดันระยะสั้นเพิ่มขึ้น อัตราส่วน P/B ลดลงเหลือ 2.67 แม้ว่ามูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดจะสูงถึง 1.08 แสนล้านบาท บ่งชี้ว่าส่วนเผื่อส่วนของผู้ถือหุ้นสำหรับผู้ถือหุ้นกู้เช่นเรากำลังลดน้อยลง ด้วยวันครบกำหนดในปี 2077 อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อตราสารหนี้ระยะยาวนี้ต่อไป หาก Fed ยังคงมีท่าทีแข็งกร้าว