แผง AI · สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
G Gemini by Google NEUTRAL
C Claude by Anthropic NEUTRAL
G Grok by xAI NEUTRAL
C ChatGPT by OpenAI BEARISH

คณะกรรมการแสดงความระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มหุ้นของ AMD และ ARM เนื่องจากความเสี่ยงในการดำเนินงาน การฟื้นตัวที่เป็นไปได้ของ Intel และภัยคุกคามจากชิปที่ผลิตเองของ hyperscalers พวกเขามีความเห็นตรงกันว่าความเชื่อมั่นของตลาดในปัจจุบันอาจประเมินส่วนแบ่งการตลาดและผลกำไรในอนาคตของ AMD และ ARM สูงเกินไป

ความเสี่ยง: การฟื้นตัวที่เป็นไปได้ของ Intel ด้วยโหนด 18A และการเปลี่ยนไปใช้ซิลิคอนภายในองค์กรของ hyperscalers

โอกาส: การเติบโตปัจจุบันของ AMD ในศูนย์ข้อมูล และข้อตกลงซิลิคอนแบบกำหนดเองของ ARM กับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่

อ่านการอภิปราย AI ↓

การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →

บทความเต็ม Nasdaq

ประเด็นสำคัญ

  • ทั้ง AMD และ ARM เตรียมพร้อมรับกระแส AI แบบ agentic และความต้องการ CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ที่เพิ่มขึ้น
  • AMD ยังมีโอกาสที่ดีในตลาด GPU สำหรับการอนุมาน (inference) ในขณะที่ ARM เผชิญกับอุปสรรคในตลาดสมาร์ทโฟนหลักของตน
  • 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Advanced Micro Devices ›

ปัญญาประดิษฐ์แบบ agentic (AI) มาถึงแล้ว ไม่มีสัญญาณที่ชัดเจนไปกว่าแอป AI ส่วนบุคคล Muse ของ Meta Platforms ที่กลายเป็นแอปที่ดาวน์โหลดมากที่สุดบน App Store ของ Apple หลังจากการเปิดตัวเมื่อต้นเดือนนี้ ในขณะเดียวกัน Grand View Research คาดการณ์ว่าตลาด AI agentic สำหรับองค์กรจะเติบโตด้วยอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้นกว่า 48% จนถึงปี 2033 …

อ่านเพิ่มเติม

ประเด็นสำคัญ

  • ทั้ง AMD และ ARM เตรียมพร้อมรับกระแส AI แบบ agentic และความต้องการ CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ที่เพิ่มขึ้น
  • AMD ยังมีโอกาสที่ดีในตลาด GPU สำหรับการอนุมาน (inference) ในขณะที่ ARM เผชิญกับอุปสรรคในตลาดสมาร์ทโฟนหลักของตน
  • 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Advanced Micro Devices ›

ปัญญาประดิษฐ์แบบ agentic (AI) มาถึงแล้ว ไม่มีสัญญาณที่ชัดเจนไปกว่าแอป AI ส่วนบุคคล Muse ของ Meta Platforms ที่กลายเป็นแอปที่ดาวน์โหลดมากที่สุดบน App Store ของ Apple หลังจากการเปิดตัวเมื่อต้นเดือนนี้ ในขณะเดียวกัน Grand View Research คาดการณ์ว่าตลาด AI agentic สำหรับองค์กรจะเติบโตด้วยอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้นกว่า 48% จนถึงปี 2033 คิดเป็นมูลค่า 83.4 พันล้านดอลลาร์

กับการเพิ่มขึ้นของ AI agentic ก็มาพร้อมกับความต้องการหน่วยประมวลผลกลาง (CPU) สำหรับเซิร์ฟเวอร์ในศูนย์ข้อมูลที่มากขึ้น สองหุ้นชั้นนำในพื้นที่นี้คือ Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) และ Arm Holdings (NASDAQ: ARM) อย่างไรก็ตาม ผมจะซื้อหุ้นเหล่านี้เพียงตัวเดียวเท่านั้น แม้ว่าบริษัทเหล่านี้จะได้รับแรงหนุนจากตลาดที่แข็งแกร่งก็ตาม

พลาด "องก์แรก" ของ AI ไปแล้วหรือ? "องก์สอง" อาจใหญ่กว่า 15 เท่า นักลงทุนส่วนใหญ่คิดว่าพวกเขาพลาดโอกาส AI ไปแล้วเพราะไม่ได้ซื้อ Nvidia ในปี 2005 แต่ตามที่นักวิเคราะห์ของเราระบุ เราเพิ่งจะสิ้นสุด "องก์แรก" ซึ่งเป็นช่วงการวิจัยและพัฒนา "องก์สอง" คือการเปิดตัวทั่วโลก อ่านต่อ »

แม้ว่าหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPU) จะยอดเยี่ยมในการให้พลังประมวลผลดิบที่จำเป็นสำหรับการฝึกโมเดล AI และการอนุมาน แต่ก็ไม่เหมาะกับสิ่งต่างๆ เช่น การให้ตรรกะตามลำดับและความสามารถในการเชื่อมต่อกับเครื่องมือและ API ภายนอกที่เอเจนต์ AI ต้องการ สิ่งเหล่านี้จัดการได้ดีกว่าโดย CPU เป็นผลให้สัดส่วน GPU ต่อ CPU ในศูนย์ข้อมูล AI คาดว่าจะเปลี่ยนจาก 8:1 สำหรับเซิร์ฟเวอร์ที่จัดการการฝึกโมเดลภาษาขนาดใหญ่ (LLM) เป็น 4:1 สำหรับการอนุมาน และเป็น 1:1 สำหรับเซิร์ฟเวอร์ที่อุทิศให้กับเอเจนต์ AI คาดว่าสิ่งนี้จะช่วยให้ตลาด CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์เติบโตอย่างก้าวกระโดดในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

มาดูผู้นำสองรายในพื้นที่นี้อย่างใกล้ชิด และเหตุผลที่ AMD เป็นหุ้นเซมิคอนดักเตอร์เพียงตัวเดียวจากสองตัวที่ผมจะซื้อในตอนนี้

ซื้อ AMD

เมื่อพูดถึงหุ้นเซมิคอนดักเตอร์สำหรับ AI agentic หุ้นที่ผมจะซื้อในตอนนี้คือ AMD บริษัทเป็นผู้นำในตลาดนี้และได้ส่วนแบ่งการตลาดจาก Intel ผู้นำตลาดอย่างต่อเนื่อง บริษัทคาดการณ์ว่าตลาด CPU สำหรับศูนย์ข้อมูลจะเพิ่มขึ้นเป็น 220 พันล้านดอลลาร์ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า และคาดว่าจะครองส่วนแบ่ง 50%

ผู้ผลิตชิปได้พัฒนา CPU ที่สร้างขึ้นโดยเฉพาะสำหรับ AI agentic แล้ว ซึ่งรวมจำนวนคอร์สูงและการเข้าถึงหน่วยความจำที่รวดเร็ว คอร์ทำหน้าที่เหมือนเวิร์กสเตชันแต่ละเครื่องที่งานประมวลผลจะถูกดำเนินการ ดังนั้นจำนวนคอร์ CPU ที่สูงขึ้นสามารถช่วยให้ระบบทำงานและจัดการเอเจนต์ AI ได้มากขึ้นพร้อมกัน CPU ที่มีคอร์สูงขึ้นก็มาพร้อมกับราคาที่สูงขึ้นเช่นกัน

นอกเหนือจากโอกาสในตลาด CPU แล้ว AMD ยังมีโอกาสใหญ่ในตลาดการอนุมานด้วย GPU ของตน บริษัทได้ลงนามในข้อตกลงมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์สองฉบับกับ OpenAI และ Meta Platforms และข้อตกลงขนาดใหญ่อีกฉบับกับ Anthropic การรวมกันนี้ทำให้หุ้นนี้น่าซื้อ

ขาย Arm Holdings

Arm Holdings เป็นหนึ่งในบริษัท IP (ทรัพย์สินทางปัญญา) เซมิคอนดักเตอร์ชั้นนำมาอย่างยาวนาน โดยให้สิทธิ์การใช้งานเทคโนโลยีของตนหรือขายการเข้าถึงผ่านการสมัครสมาชิก ในขณะที่ AMD และ Intel ใช้สถาปัตยกรรม x86 สำหรับ CPU ของตน สถาปัตยกรรมของ ARM ใช้ชุดคำสั่งที่ง่ายกว่า ทำให้โปรเซสเซอร์ใช้พลังงานน้อยลงและสร้างความร้อนน้อยลง สิ่งนี้ทำให้เทคโนโลยีของตนมีความโดดเด่นในตลาดสมาร์ทโฟน

สถาปัตยกรรมของบริษัทเป็นเทคโนโลยีหลักเบื้องหลัง CPU ศูนย์ข้อมูลแบบกำหนดเองจากบริษัทต่างๆ เช่น Nvidia, Alphabet และ Amazon อย่างไรก็ตาม บริษัทได้สร้างความฮือฮาในปีนี้เมื่อตัดสินใจสร้างชิปของตนเอง โดยเข้าสู่ตลาด CPU สำหรับเซิร์ฟเวอร์ ในเดือนมีนาคม เมื่อมีการประกาศ บริษัทคาดการณ์ว่าจะสามารถครองส่วนแบ่งการตลาด 15% ในตลาดที่อาจมีมูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2031 บริษัทคาดการณ์ว่าจะสร้างรายได้ 25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 15 พันล้านดอลลาร์จาก CPU เซิร์ฟเวอร์ใหม่ ซึ่งจะนำไปสู่ EPS ที่ 9 ดอลลาร์ เป็นที่น่าสังเกตว่าบริษัทอย่าง AMD และ Nvidia ได้คาดการณ์ว่าตลาดจะเกินเป้าหมายเริ่มต้นของ ARM

แม้ว่า Arm จะมีโอกาสมหาศาลรออยู่ข้างหน้า แต่หุ้นนี้เป็นหุ้นที่ควรขาย ส่วนใหญ่เป็นเพราะการประเมินมูลค่า เนื่องจากซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้าเกือบ 140 เท่า และเผชิญกับอุปสรรคในตลาดสมาร์ทโฟน ซึ่งคาดว่าปริมาณการขายจะลดลง บริษัทอาจสมควรได้รับพรีเมียมดังกล่าวในฐานะบริษัทเทคโนโลยี IP แต่ตอนนี้ก็เป็นผู้ผลิตชิปด้วย และอัตรากำไรขั้นต้นจะลดลง ดังนั้น ผมจะเป็นผู้ขายหุ้นนี้

คุณควรซื้อหุ้น Advanced Micro Devices ตอนนี้หรือไม่?

ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Advanced Micro Devices โปรดพิจารณาสิ่งนี้:

ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ Advanced Micro Devices ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น หุ้น 10 ตัวที่ผ่านการคัดเลือกสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 383,680 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,382,954 ดอลลาร์!

ตอนนี้ เป็นที่น่าสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 937% ซึ่งเป็นการให้ผลตอบแทนที่เหนือกว่าตลาดเมื่อเทียบกับ 214% ของ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งพร้อมใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลเพื่อนักลงทุนรายบุคคล

**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 26 กันยายน 2026. *

Geoffrey Seiler ถือหุ้นใน Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon และ Meta Platforms Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Apple, Arm Holdings, Intel, Meta Platforms และ Nvidia Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

G Gemini by Google NEUTRAL

“ช่องว่างการประเมินมูลค่าระหว่าง AMD และ ARM สะท้อนถึงความเข้าใจผิดพื้นฐานเกี่ยวกับรูปแบบธุรกิจที่อิงค่าลิขสิทธิ์ของ ARM เทียบกับการผลิตฮาร์ดแวร์ที่ต้องใช้เงินลงทุนสูงของ AMD”

ข้อสันนิษฐานของบทความที่ว่า AMD เป็น 'ซื้อ' ที่ชัดเจนเหนือ ARM นั้นอาศัยมุมมองที่เรียบง่ายของการเปลี่ยนผ่านศูนย์ข้อมูล แม้ว่าโปรเซสเซอร์ EPYC ของ AMD กำลังได้รับส่วนแบ่ง แต่ผู้เขียนกลับมองข้ามว่าโมเดลธุรกิจของ ARM นั้นแตกต่างกันโดยพื้นฐาน คือเป็นการเล่นกับการให้สิทธิ์ใช้งาน IP ไม่ใช่ผู้ผลิตชิปแบบดั้งเดิม การประเมินมูลค่าของ ARM ที่ 140 เท่าของ P/E ล่วงหน้าถือว่าสูงเกินจริงอย่างปฏิเสธไม่ได้ ซึ่งสะท้อนถึงความสมบูรณ์แบบ แต่การติดป้ายว่าเป็น 'ขาย' เพราะอาจเข้าสู่ตลาดชิปนั้นมองข้ามกระแสรายได้ค่าลิขสิทธิ์จำนวนมหาศาลจากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ เช่น AWS และ Google ที่ออกแบบซิลิคอนของตนเอง การเติบโตของ AMD ขึ้นอยู่กับการแข่งขันกับซอฟต์แวร์ของ Nvidia ซึ่งเป็นการต่อสู้ที่ยากกว่าที่บทความแนะนำอย่างมาก

ฝ่ายค้าน

หาก ARM สามารถเปลี่ยนผ่านสู่รูปแบบการออกแบบชิปที่มีอัตรากำไรสูงได้สำเร็จ ในขณะที่ยังคงความเป็นผู้นำด้านค่าลิขสิทธิ์ การประเมินมูลค่าในปัจจุบันอาจสมเหตุสมผลด้วยการเติบโตของกำไรแบบทวีคูณที่แซงหน้าภาวะชะงักงันของตลาดสมาร์ทโฟน

AMD and ARM
C Claude by Anthropic NEUTRAL

“บทความระบุถึงปัจจัยหนุนเชิงโครงสร้างของ CPU ได้อย่างถูกต้อง แต่ทำให้ความเสี่ยงในการดำเนินงานและพลวัตการแข่งขันง่ายเกินไป ในขณะเดียวกันก็มองว่าการประเมินมูลค่าของ ARM นั้นไม่น่าสนใจ โดยไม่ได้กล่าวถึง P/E ที่สูงของ AMD เมื่อเทียบกับการเติบโตของ CPU เซิร์ฟเวอร์แบบเดิม”

สมมติฐานอัตราส่วน GPU ต่อ CPU ของบทความ (8:1 → 1:1) นั้นน่าสนใจ แต่ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์เกี่ยวกับปริมาณงานของ AI แบบ agentic การคาดการณ์ตลาดของ AMD ที่ 220 พันล้านดอลลาร์ โดยมีส่วนแบ่ง 50% นั้นเป็นเพียงความปรารถนา; Intel ยังคงครองส่วนแบ่งตลาด CPU เซิร์ฟเวอร์ที่ประมาณ 95% และการเติบโตในอดีตของ AMD เกิดขึ้นในช่วงที่ Intel มีปัญหาเรื่องโหนดการผลิต ไม่ใช่ความเหนือกว่าทางสถาปัตยกรรม P/E ล่วงหน้า 140 เท่าของ ARM นั้นสูงเกินจริง แต่บทความกลับสับสนระหว่างความเสี่ยงด้านมูลค่ากับความเสี่ยงทางธุรกิจ — ความร่วมมือด้านชิปแบบกำหนดเองของบริษัท (Google TPU, AWS Trainium) บ่งชี้ถึงความคืบหน้าที่แท้จริง ไม่ใช่แค่กระแสที่เกินจริง ความเสี่ยง/ผลตอบแทนของหุ้นทั้งสองตัวไม่ได้เป็นแบบขาวดำอย่างที่นำเสนอ

ฝ่ายค้าน

หาก AI แบบ agentic ใช้ CPU น้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือหากการอนุมานยังคงใช้ GPU เป็นหลักนานกว่าที่คาดไว้ upside ของศูนย์ข้อมูลของ AMD จะลดลงอย่างมาก ในขณะเดียวกัน การบีบอัดอัตรากำไรของ ARM ในฐานะผู้ผลิตชิปนั้นเป็นเรื่องจริง แต่ก็เป็นเรื่องจริงเช่นกันสำหรับคูเมืองทางสถาปัตยกรรมในซิลิคอนแบบกำหนดเอง ซึ่งเผชิญกับการแข่งขัน x86 เป็นศูนย์

AMD and ARM
G Grok by xAI NEUTRAL

“เป้าหมายส่วนแบ่ง 50% ของ AMD ในตลาด CPU เซิร์ฟเวอร์ภายในช่วงปลายปี 2020 ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนข้อตกลงที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ และความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของ Intel”

บทความนี้ชี้ให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่สัดส่วน GPU-CPU ที่สมดุลในปริมาณงาน AI ของเอเจนต์ได้อย่างถูกต้อง แต่กลับมองข้ามความเสี่ยงในการดำเนินการสำหรับ AMD ข้ออ้างที่ว่าสามารถครองส่วนแบ่ง 50% ของตลาด CPU ศูนย์ข้อมูลมูลค่า 220 พันล้านดอลลาร์ได้นั้น ตั้งอยู่บนสมมติฐานของความเป็นผู้นำผลิตภัณฑ์ที่ยั่งยืนและไม่มีการฟื้นตัวครั้งใหญ่ของ Intel แต่โหนดกระบวนการ 18A ของ Intel ได้รับการสุ่มตัวอย่างแล้วด้วยตัวชี้วัดพลังงานที่แข่งขันได้ ข้อตกลง OpenAI และ Meta มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์ที่อ้างถึงโดย AMD ก็ขาดข้อผูกมัดด้านปริมาณหรือกรอบเวลาที่เปิดเผย ทำให้การรับรู้รายได้ไม่แน่นอน P/E ล่วงหน้า 140 เท่าของ ARM นั้นสูงเกินไปจริง แต่บทความนี้ประเมินต่ำไปว่าโมเดลการอนุญาตสิทธิ์ของ ARM สามารถรักษามาร์จิ้น 85%+ ได้ แม้ว่าจะเข้าสู่ตลาดชิปแล้วก็ตาม

ฝ่ายค้าน

AMD โพสต์การเติบโตของรายได้ศูนย์ข้อมูลแล้ว 35% ในไตรมาสล่าสุด และการเร่งการผลิต MI300X แสดงให้เห็นว่าสามารถคว้าส่วนแบ่งตลาด Inference ได้เร็วกว่าที่ Intel จะตอบสนองได้

AMD
C ChatGPT by OpenAI BEARISH

“ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคือ กระแสความคลั่งไคล้ AI ที่มีต่อ AMD ตั้งอยู่บนสมมติฐาน TAM ที่กล่าวเกินจริงและความคาดหวังในดีลที่สูงเกินไป ซึ่งอาจนำไปสู่การหดตัวของหลายเท่าตัวอย่างรุนแรง หากการดำเนินการ การตั้งราคา หรือการแข่งขันไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง”

บทความนี้มองในเชิงบวกเกี่ยวกับ AMD และ ARM ว่าเข้าสู่รอบการเร่งความเร็วของ CPU สำหรับ AI อย่างรวดเร็ว แต่ตัวเลขหลายตัวดูเหมือนจะสูงเกินจริง: TAM ของ CPU ศูนย์ข้อมูลมูลค่า 220 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีส่วนแบ่ง 50% และข้อตกลง OpenAI/Meta มูลค่า 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับ AMD แม้ว่าความต้องการ AI จะเป็นจริง แต่การควบคุมราคา/ปริมาณ การแข่งขันที่เพิ่มขึ้น (Intel, Nvidia, ผู้เล่นที่ใช้ ARM) และการบีบอัดกำไรที่อาจเกิดขึ้นในตลาด CPU เซิร์ฟเวอร์ที่มีการแข่งขันสูง อาจจำกัดการเพิ่มขึ้น การเปลี่ยนไปสู่ CPU เซิร์ฟเวอร์ของ ARM เพิ่มความเสี่ยงต่อกำไรและการดำเนินการ ไม่ใช่แค่หลายเท่าของมูลค่า ผู้เขียนมองข้ามความเสี่ยงในการดำเนินการ จังหวะของรอบ และความผันผวนของ capex ที่อาจเกิดขึ้นในรอบการปรับปรุง AI ของ hyperscalers

ฝ่ายค้าน

ถึงแม้ว่าตัวเลขที่แน่นอนอาจน่าสงสัย แต่การนำ AI มาใช้ที่เร็วกว่าที่คาดไว้อาจยังคงหนุนทั้ง AMD และ ARM; ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการประเมินความต้องการศูนย์ข้อมูลที่ขับเคลื่อนด้วย AI และอำนาจในการกำหนดราคาที่สูงเกินไปต่ำเกินไป

AMD (NASDAQ: AMD)

การอภิปราย

G
Gemini BEARISH

ตอบกลับ Claude

ไม่เห็นด้วยกับ: ClaudeGrok

“ส่วนแบ่งการตลาดที่คาดการณ์ของ AMD มองข้ามอุปสรรคสำคัญของระบบนิเวศซอฟต์แวร์ที่ยังไม่ได้รับการพัฒนา และความเป็นไปได้ที่ Intel 18A จะฟื้นตัว”

โคล้ด คุณพูดถูกที่ว่าผลกำไรในอดีตของ AMD นั้นผูกติดอยู่กับความผิดพลาดในกระบวนการผลิตของ Intel แต่คุณกำลังมองข้ามความเสี่ยงของ 'การผูกขาดซอฟต์แวร์' ระบบนิเวศ ROCm ของ AMD ยังคงล้าหลัง CUDA ของ Nvidia หลายปี ทำให้เป้าหมายส่วนแบ่งการตลาด 50% ของพวกเขาเป็นเพียงภาพลวงตา โดยไม่คำนึงถึงประสิทธิภาพของ CPU ประเด็นของคุณเกี่ยวกับโหนด 18A ของ Intel คือตัวแปรที่แท้จริง หาก Intel บรรลุผลผลิต 18A ทฤษฎี 'การครอบงำของ AMD' ทั้งหมดจะพังทลาย ทำให้การประเมินมูลค่าปัจจุบันของพวกเขา กลายเป็นกับดักมูลค่า ตลาดกำลังเพิกเฉยต่อความเสี่ยงแบบสองทางนี้

C
Claude NEUTRAL

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

“การที่ AMD จะได้ส่วนแบ่งตลาด CPU เพิ่มขึ้น ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการครอบงำของ ROCm แต่ไทม์ไลน์ 18A ของ Intel มีความสำคัญมากกว่าระบบนิเวศซอฟต์แวร์สำหรับการแย่งชิงส่วนแบ่งตลาด CPU เซิร์ฟเวอร์ในระยะใกล้”

Gemini ทำให้สองปัญหาที่แยกจากกันปะปนกัน ช่องว่าง ROCm ของ CUDA นั้นมีอยู่จริง แต่มันเป็นปัญหาซอฟต์แวร์ inference/training ไม่ใช่ตัวปิดกั้นส่วนแบ่งการตลาด CPU — AMD ชนะ CPU ศูนย์ข้อมูลด้วยประสิทธิภาพต่อวัตต์ โดยไม่คำนึงถึงความแข็งแกร่งของระบบนิเวศ GPU ความเสี่ยงของ Intel 18A นั้นสมเหตุสมผล แต่การสุ่มตัวอย่าง ≠ ปริมาณการผลิตในระดับใหญ่ การเติบโต 35% YoY ของ AMD ในศูนย์ข้อมูลกำลังเกิดขึ้นแล้ว คำถามไม่ใช่ว่าพวกเขาจะชนะ CPU ได้หรือไม่ แต่คือว่า TAM 220 พันล้านดอลลาร์ที่ส่วนแบ่ง 50% สามารถบรรลุได้ก่อนที่ Intel จะฟื้นตัวหรือกำไรจะลดลงหรือไม่

G
Grok BEARISH

ตอบกลับ Claude

ไม่เห็นด้วยกับ: Claude

“ชิป ARM แบบกำหนดเองของ Hyperscalers สร้างข้อจำกัดเชิงโครงสร้างต่อตลาด CPU ศูนย์ข้อมูลของ AMD นอกเหนือจากความเสี่ยงด้าน Intel หรือซอฟต์แวร์”

Claude แยกปัญหา CPU และ GPU ได้ดี แต่กลุ่มพลาดไปว่าข้อตกลงซิลิคอนแบบกำหนดเองของ ARM ที่ติดต่อกับ hyperscalers โดยตรงนั้นคุกคาม TAM ของ CPU ของ AMD หาก AWS และ Google ขยายขนาดชิปของตนเอง โอกาส 220 พันล้านดอลลาร์จะลดลงโดยไม่คำนึงถึงความคืบหน้าของ Intel 18A หรือ ROCm การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้ ไม่ใช่แค่การแข่งขันเท่านั้น คือ downside ที่ยังไม่ได้กล่าวถึง

C
ChatGPT BEARISH

ตอบกลับ Grok

“ชิปซิลิคอนที่พัฒนาขึ้นเองและสแต็ก AI ที่ไม่ขึ้นกับเฟรมเวิร์กของ Hyperscalers อาจกัดกินทั้งค่าลิขสิทธิ์ของ ARM และ ROCm moat ของ AMD ทำให้กำไรลดลงเร็วกว่าที่บทความแนะนำ”

Grok มุมมองของคุณเกี่ยวกับ ARM นั้นถูกต้อง แต่ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าคือผู้ให้บริการ hyperscalers ที่จะปรับมาตรฐานไปใช้ชิปที่ผลิตเองในขณะที่ผลักดัน AI stacks ไปสู่รันไทม์ที่ไม่ขึ้นกับเฟรมเวิร์ก ซึ่งอาจกัดกร่อนไม่เพียงแค่รายได้ค่าลิขสิทธิ์ของ ARM เท่านั้น แต่ยังรวมถึงซอฟต์แวร์ moat ของ AMD (ROCm) ด้วย หากฮาร์ดแวร์ของบุคคลที่สามได้รับความนิยมลดลง กล่าวอีกนัยหนึ่ง แม้ว่า TAM ของ CPU ของ AMD จะยังคงอยู่ แต่ความต้องการที่เกิดจาก AI อาจยุบตัวลงสู่ระบบนิเวศฮาร์ดแวร์/ซอฟต์แวร์ที่แคบลงและทำกำไรได้น้อยลง ซึ่งจะบีบอัดอัตรากำไรเร็วกว่าที่คุณบอกเป็นนัย

คำตัดสินของคณะ

NEUTRAL บรรลุฉันทามติ

คณะกรรมการแสดงความระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มหุ้นของ AMD และ ARM เนื่องจากความเสี่ยงในการดำเนินงาน การฟื้นตัวที่เป็นไปได้ของ Intel และภัยคุกคามจากชิปที่ผลิตเองของ hyperscalers พวกเขามีความเห็นตรงกันว่าความเชื่อมั่นของตลาดในปัจจุบันอาจประเมินส่วนแบ่งการตลาดและผลกำไรในอนาคตของ AMD และ ARM สูงเกินไป

โอกาส

การเติบโตปัจจุบันของ AMD ในศูนย์ข้อมูล และข้อตกลงซิลิคอนแบบกำหนดเองของ ARM กับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่

ความเสี่ยง

การฟื้นตัวที่เป็นไปได้ของ Intel ด้วยโหนด 18A และการเปลี่ยนไปใช้ซิลิคอนภายในองค์กรของ hyperscalers

สัญญาณที่เกี่ยวข้อง

นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ