โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ผู้เข้าร่วมเห็นพ้องกันว่าการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน (กองทุนแบบโทเค็นไนซ์ การดูแล สกุลเงินดิจิทัล) เป็นเรื่องจริงและเป็นไปในทางที่ดี แต่แนวคิดของ 'ตัวแทน AI เป็นผู้เล่นทางเศรษฐกิจ' ในอนาคตอันใกล้เป็นเรื่องคาดการณ์เนื่องจากความท้าทายด้านกฎระเบียบ ความรับผิดชอบ การกำกับดูแล และทางเทคนิค โดยเฉพาะอย่างยิ่ง 'Oracle Problem' และความเป็นสุดท้ายในการชำระบัญชี
ความเสี่ยง: 'Oracle Problem' สำหรับตัวแทนที่เป็นอิสระ และการขาดความรับผิดชอบที่ชัดเจนสำหรับการกระทำของพวกเขา
โอกาส: การสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่แท้จริงและเป็นไปในทางที่ดีโดยสถาบัน เช่น State Street, BNY Mellon และ Western Union
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
- State Street (<a href="https://247wallst.com/companies/STT/">NYSE:STT</a>) และ Galaxy ได้เปิดตัวกองทุน tokenized liquidity sweep fund ในขณะที่ BNY Mellon (<a href="https://247wallst.com/companies/BK/">NYSE:BK</a>) กำลังสร้างระบบการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับสถาบันในอาบูดาบี และ Western Union (<a href="https://247wallst.com/companies/WU/">NYSE:WU</a>) ได้เปิดตัว USDPT ซึ่งเป็น stablecoin ที่ได้รับการควบคุมและหนุนด้วยดอลลาร์บน Solana
- Andreessen Horowitz ได้ปิดกองทุน crypto มูลค่า 2.2 พันล้านดอลลาร์ โดยคาดการณ์ว่า AI agents แบบอัตโนมัติจะทำหน้าที่เป็นนักแสดงทางเศรษฐกิจอิสระภายในห้าปี ซึ่งกระตุ้นให้สถาบันการเงินรายใหญ่สร้างโครงสร้างพื้นฐานบนบล็อกเชน และให้ LPs ย้ายเงินทุนไปยังเครือข่ายบล็อกเชน
- นักวิเคราะห์ที่คาดการณ์ NVIDIA ในปี 2010 ได้ตั้งชื่อ 10 หุ้นยอดนิยมของเขาแล้ว และ BNY Mellon ไม่ใช่หนึ่งในนั้น รับฟรีที่นี่
Andreessen Horowitz ได้ปิดกองทุน crypto ที่ห้าด้วยแนวคิดที่ฟังดูเหมือนนิยายวิทยาศาสตร์: AI agents แบบอัตโนมัติที่ถือ crypto wallet, สร้างรายได้, จ่ายค่าประมวลผล และทำหน้าที่เป็นนักแสดงทางเศรษฐกิจอิสระภายในห้าปี
การนำเสนออธิบายถึง agents ที่สร้างมูลค่า "ด้วยการสร้างบริการ, ด้วยการเขียนซอฟต์แวร์, ด้วยการสร้างเนื้อหา, โดยพื้นฐานแล้วกลายเป็นพนักงานสำหรับ agent อื่นหรือสำหรับมนุษย์" บางทีมกำลัง "สร้างระบบที่ทำให้ agent สามารถจ่ายค่าประมวลผลของตนเองหรือทรัพยากรใดๆ ที่จำเป็นเพื่อให้ดำรงอยู่ต่อไปได้" ผู้โทรยอมรับว่า "ฟังดูบ้า" ในขณะที่โต้แย้งว่า "เมื่อพิจารณาถึงเส้นโค้งแบบทวีคูณที่ AI กำลังเป็นอยู่ มันไม่ใช่เรื่องเกินจริงที่จะเชื่อว่าในอีก 5 ปี โมเดลจะฉลาดและมีความสามารถมากจนการออกไปสร้างมูลค่าในสังคมทุนนิยมเป็นสิ่งที่พวกเขาสามารถทำได้เป็นอย่างดี" คำถามติดตามผล: "พวกเขาจะทำงานให้เราหรือเราจะทำงานให้พวกเขา?" คำตอบที่เสนอคือ "อาจจะเป็นการผสมผสานกันทั้งสองอย่าง"
นักวิเคราะห์ที่คาดการณ์ NVIDIA ในปี 2010 ได้ตั้งชื่อ 10 หุ้นยอดนิยมของเขาแล้ว และ BNY Mellon ไม่ใช่หนึ่งในนั้น รับฟรีที่นี่
ในช่วงการระดมทุน 2.2 พันล้านดอลลาร์ LPs แสดงความสนใจ "ทุกคนกำลังให้ความสนใจกับ AI ในทุกวันนี้" การป้องกันของ Crypto: "คุณไม่สามารถ vibe code USDC ได้ คุณไม่สามารถมีโปรเจกต์ช่วงสุดสัปดาห์และสร้างสิ่งที่เหมือน Hyperliquid ได้" LPs หลายรายสอบถามเกี่ยวกับการให้เงินทุนสำหรับการเรียกเงินสดใน stablecoins และ "เริ่มย้ายธุรกิจที่มีอยู่บางส่วนของตนเองไปยัง on-chain"
การไหลของดีลล่าสุดสนับสนุนแนวคิดนี้ State Street (NYSE:STT) และ Galaxy ได้เปิดตัวกองทุน tokenized liquidity sweep fund พร้อมด้วยความสามารถในการให้บริการกองทุนแบบ tokenized ที่วางแผนไว้จากลักเซมเบิร์กภายในสิ้นปี 2026 BNY Mellon (NYSE:BK), Finstreet และ ADI Foundation กำลังสร้างระบบการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลสำหรับสถาบันในอาบูดาบี Western Union (NYSE:WU) ได้เปิดตัว USDPT ซึ่งเป็น stablecoin ที่ได้รับการควบคุมและหนุนด้วยดอลลาร์บน Solana โดยร่วมมือกับ Fireblocks
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การเปลี่ยนไปสู่การค้า M2M ที่ขับเคลื่อนด้วย AI จำเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงจาก rails ธนาคารแบบดั้งเดิมไปสู่โครงสร้างพื้นฐานการชำระบัญชีแบบโปรแกรมได้บนเชน"
แนวคิดของ Andreessen Horowitz เกี่ยวกับตัวแทน AI อัตโนมัติในฐานะผู้เล่นทางเศรษฐกิจไม่ได้เกี่ยวกับ 'คริปโต' เท่านั้น แต่เป็นการเดิมพันกับโครงสร้างพื้นฐานของการค้าแบบเครื่องต่อเครื่อง (M2M) แม้ว่าค้าปลีกจะมุ่งเน้นไปที่ราคาโทเค็น เรื่องราวที่แท้จริงคือโครงสร้างพื้นฐานสถาบัน—State Street (STT) และ BNY Mellon (BK) สร้างชั้นการดูแลและการชำระบัญชี หากตัวแทน AI กลายเป็นอิสระ พวกเขาต้องการการชำระบัญชีแบบโปรแกรมได้ตลอด 24 ชั่วโมง 7 วัน ซึ่ง rails ธนาคารแบบดั้งเดิมไม่สามารถให้ได้ สิ่งนี้สร้าง TAM ขนาดใหญ่สำหรับชั้นการชำระบัญชีที่ใช้สกุลเงินดิจิทัลที่มีการรับรอง เช่น ที่กำลังสร้างบน Solana อย่างไรก็ตาม แรงเสียดทานด้านกฎระเบียบถูกลดทอนอย่างมาก; SEC และหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะมองตัวแทนที่สามารถให้ทุนได้ด้วยตนเองว่าเป็นฝันร้ายสำหรับการปฏิบัติตาม KYC/AML ซึ่งอาจทำให้การนำไปใช้ชะลอตัวลง
ความรับผิดทางกฎหมายของตัวแทนที่เป็นอิสระยังไม่ชัดเจน หากตัวแทนฉ้อโกงหรือละเมิดมาตรการคว่ำบาตร ไม่ชัดเจนว่าใครจะรับภาระทางอาญาและทางการเงิน ซึ่งอาจบังคับให้ต้องมี 'มนุษย์ในวงจร' ที่ฆ่าแนวคิดเรื่องความเป็นอิสระ
"โครงสร้างพื้นฐานการโทเค็นไนซ์ของ TradFi กำลังก้าวหน้าอย่างต่อเนื่อง แต่กรอบเวลา 5 ปีของ a16z สำหรับตัวแทนที่เป็นอิสระขึ้นอยู่กับการก้าวกระโดดที่ไม่ได้รับการพิสูจน์ในด้านความน่าเชื่อถือและการกำกับดูแล"
การระดมทุน 2.2 พันล้านดอลลาร์ของ a16z ส่งสัญญาณความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่งของ LP ในการรวมตัวของ AI-คริปโต โดยมีบริษัท TradFi ขนาดใหญ่ เช่น State Street (STT) เปิดตัวกองทุนตลาดเงินแบบโทเค็นไนซ์ (เล็งเป้าไปที่กลุ่มเงินสดมูลค่า 10 ล้านล้านดอลลาร์+) BNY Mellon (BK) ขยายการดูแลไปยัง Abu Dhabi และ Western Union (WU) ออก USDPT สกุลเงินดิจิทัลที่มีการรับรองบน Solana สำหรับการโอนเงิน สิ่งนี้สร้าง rails บนเชนที่แท้จริง ซึ่งอาจปลดล็อกผลตอบแทน RWA แบบโทเค็นไนซ์ (3-5% เทียบกับเงินสดในธนาคาร 0%) แต่แนวคิดของ 'ตัวแทน AI เป็นผู้เล่นทางเศรษฐกิจ' ใน 5 ปีละเลยความเปราะบางของ AI—ตัวแทนปัจจุบันจะจินตนาการ ขาดความเป็นตัวแทน และต้องการการกำกับดูแลของมนุษย์ คาดหวังชัยชนะในการโทเค็นไนซ์แบบค่อยเป็นค่อยไปสำหรับ STT/BK/WU (P/Es ~12x, ผลตอบแทนเงินปันผล 3%+), ไม่ใช่การหยุดชะงักแบบวิทยาศาสตร์
หากต้นทุนการคำนวณ AI ลดลง 10 เท่าผ่านการเพิ่มประสิทธิภาพและโมเดลบรรลุเกณฑ์ AGI ภายในปี 2028 ตัวแทนที่สามารถให้ทุนได้ด้วยตนเองอาจเริ่มต้นเศรษฐกิจบนเชนมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์+ เปลี่ยนผู้สงสัยให้กลายเป็นผู้ถือถุง
"โครงสร้างพื้นฐานคริปโตสถาบันกำลังก้าวหน้าโดยไม่คำนึงถึงความเป็นไปได้ของตัวแทน แต่บทความนี้ผสมผสานการนำโครงสร้างพื้นฐานที่แท้จริงไปใช้กับการประเมินทางเศรษฐกิจ AI ที่คาดการณ์ไว้เพื่อสร้างความเร่งด่วนที่ผิดพลาด"
บทความนี้ผสมผสานสามเรื่องราวที่แตกต่างกัน: แนวคิด AI-agent ที่คาดการณ์ไว้ของ a16z การสร้างโครงสร้างพื้นฐานคริปโตสถาบันที่แท้จริง และการนำสกุลเงินดิจิทัลไปใช้ ข้อตกลงโครงสร้างพื้นฐาน (STT, BK, WU) เป็นเรื่องจริงและเป็นไปในทางที่ดีสำหรับ custody/rails — แต่พวกเขาไม่จำเป็นต้องมีตัวแทนที่เป็นอิสระเพื่อให้ประสบความสำเร็จ กรอบเวลา 5 ปีของตัวแทนคือการตลาดของ venture ไม่ใช่ฉันทามติทางวิศวกรรม สิ่งที่ถูกมองข้าม: (1) ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับความรับผิดชอบของตัวแทนยังไม่ได้รับการแก้ไข (2) สถาบันเหล่านี้กำลังป้องกันความเสี่ยง ไม่ได้เดิมพัน—พวกเขากำลังสร้าง rails บนเชนโดยไม่คำนึงว่าตัวแทนจะปรากฏขึ้นหรือไม่ (3) ข้อเรียกร้องที่ว่า 'LP กำลังย้ายเงินทุนบนเชน' ขาดรายละเอียดเกี่ยวกับขนาดหรือความมุ่งมั่น
หากตัวแทนที่เป็นอิสระปรากฏขึ้นเป็นผู้เล่นทางเศรษฐกิจที่สามารถใช้งานได้ภายใน 5 ปี โครงสร้างพื้นฐาน (STT, BK, WU) จะมีข้อได้เปรียบของผู้บุกเบิกใน custody/settlement และอาจได้รับผลตอบแทนที่สูงเกินดอกเบี้ย การปฏิเสธแนวคิดของ a16z ว่าเป็น 'การตลาดของ venture' อาจประเมินผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นจากการเพิ่มขีดความสามารถของ AI แบบทวีคูณ
"แรงเสียดทานด้านกฎระเบียบและการกำกับดูแล ไม่ใช่ความเป็นไปได้ทางเทคนิค เป็นคอขวดหลักที่จะกำหนดว่าแนวคิดตัวแทน AI ห้าปีสามารถสร้างรายได้หรือไม่"
แนวคิดของ Andreessen Horowitz ขึ้นอยู่กับตัวแทน AI ที่ทำหน้าที่เป็นผู้เล่นทางเศรษฐกิจอัตโนมัติ ซึ่งอาจเร่งโครงสร้างพื้นฐานบนเชน (กองทุนแบบโทเค็นไนซ์ การดูแล สกุลเงินดิจิทัล) และเปลี่ยนการจัดสรร LP ไปยังแบบจำลองที่เปิดใช้งาน AI อย่างไรก็ตาม บทความนี้มองข้ามเบรกที่สำคัญ: ใครรับผิดชอบต่อการกระทำที่เป็นอิสระ มีกฎเกณฑ์ด้านกฎระเบียบอะไรบ้าง ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยจากการที่ตัวแทนรวบรวมเงินทุน และกลไกการกำกับดูแลเพื่อบังคับใช้สัญญาข้ามตัวแทน แม้จะมีเงินทุนและพรสวรรค์ก็ตาม แบบจำลองรายได้ที่สามารถปรับขนาดได้ต้องมีระบบนิเวศที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบและ rails การชำระบัญชีที่แข็งแกร่ง—ไม่ชัดเจนภายในระยะเวลาห้าปี ความตื่นเต้นอาจบ่งบอกถึงความสนใจในคริปโตที่เปิดใช้งาน AI แต่ความสามารถในการทำกำไรที่แท้จริงขึ้นอยู่กับความชัดเจนด้านกฎระเบียบและการกำกับดูแลที่สามารถบังคับใช้ได้ ไม่ใช่แค่ความสามารถทางเทคนิค
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคืออุปสรรคด้านกฎระเบียบและการกำกับดูแลอาจป้องกันการใช้งานในโลกแห่งความเป็นจริงของตัวแทนที่เป็นอิสระ ซึ่งจะผลักดันการสร้างรายได้ใดๆ ไปไกลเกินห้าปีและเปลี่ยนความตื่นเต้นในปัจจุบันให้เป็นการประเมินความเสี่ยงที่ผิดพลาด
"ตัวแทน AI อัตโนมัติไม่สามารถทำหน้าที่เป็นผู้เล่นทางเศรษฐกิจได้หากไม่สามารถแก้ไข 'Oracle Problem' ซึ่งยังคงเป็นคอขวดทางเทคนิคที่ใหญ่หลวง"
Claude ถูกต้องที่จะแยกโครงสร้างพื้นฐานออกจากความตื่นเต้นของตัวแทน แต่ทุกคนกำลังละเลย 'Oracle Problem' สำหรับตัวแทนเหล่านี้ หากตัวแทนจะทำหน้าที่เป็นผู้เล่นทางเศรษฐกิจอัตโนมัติ พวกเขาต้องการแหล่งข้อมูลแบบเรียลไทม์ที่เชื่อถือได้และไม่สามารถแก้ไขได้เพื่อดำเนินการ smart contract Oracle ปัจจุบัน (เช่น Chainlink) เป็นจุดอ่อนแบบรวมศูนย์ หากไม่มีเลเยอร์ oracle แบบกระจายศูนย์ที่มีความหน่วงต่ำ ตัวแทนจึงตาบอด ทำให้แนวคิด 'ผู้เล่นทางเศรษฐกิจ' เป็นเรื่องที่ไม่สามารถทำได้โดยไม่คำนึงถึงความก้าวหน้าด้านกฎระเบียบหรือการคำนวณ
"วิธีแก้ปัญหา Oracle กำลังก้าวหน้าอย่างรวดเร็ว แต่ throughput ของบล็อกเชนยังคงเป็นคอขวดที่สำคัญสำหรับการขยายตัวของตัวแทนที่เป็นอิสระ"
การวิพากษ์วิจารณ์ Oracle ของ Gemini พลาดความคืบหน้าอย่างรวดเร็ว: CCIP ของ Chainlink ช่วยให้สามารถข้ามเชนและรับข้อมูลที่เชื่อถือได้โดยปราศจากการแก้ไขด้วยความหน่วงต่ำกว่าวินาที โดยมี Pyth และ RedStone แข่งขันบน Solana ความเสี่ยงที่ถูกมองข้ามอย่างแท้จริงคือ throughput—TPS ของ Solana ~50k ล่มสลายภายใต้การดำเนินการซื้อขาย M2M ของตัวแทน 1 พันล้านคน 24/7 บังคับให้ต้องพึ่งพา L2 ที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์หรือ sharding ซึ่งอาจทำให้สภาพคล่องแตกสลายและเพิ่มต้นทุนสำหรับกองทุนแบบโทเค็นไนซ์ของ STT/BK
"การขยายขนาด throughput ไม่ได้แก้ไข paradox การชำระบัญชีสถาบัน—L2 ที่แตกสลายสร้างฝันร้ายในการดูแลสำหรับ State Street และ BNY Mellon"
การวิพากษ์วิจารณ์ throughput ของ Grok เป็นเรื่องจริง แต่ผสมปนเปกันสองปัญหา TPS 50k ของ Solana ไม่ใช่คอขวด—เป็นความเป็นสุดท้ายในการชำระบัญชี แม้ว่าตัวแทนจะจัดกลุ่มการซื้อขายแบบออฟเชนผ่าน rollups แต่การชำระบัญชีขั้นสุดท้ายไปยัง custody ของ STT/BK ต้องการการยืนยันบนเชนที่อะตอมและตรวจสอบได้ L2 ที่แตกสลายแก้ไขความเร็ว แต่ทำลาย 'แหล่งความจริงเพียงแหล่งเดียว' ที่ custody สถาบันต้องการ นี่ไม่ใช่ปัญหาของ Solana—มันเป็นความตึงเครียดพื้นฐานระหว่างการกระจายอำนาจและความต้องการความเสี่ยงของสถาบันที่ไม่มีใครแก้ไขได้
"การกำกับดูแลและความรับผิดชอบเป็นปัจจัยที่จำกัดที่แท้จริงสำหรับตัวแทน AI ที่เป็นอิสระ; Oracle ที่แข็งแกร่งเพียงอย่างเดียวไม่ได้แก้ไขความรับผิดชอบในการดูแล/ชำระบัญชีบนเชน"
การวิพากษ์วิจารณ์ 'Oracle Problem' ของ Gemini นั้นถูกต้องในการระบุความเสี่ยงด้านข้อมูล แต่พลาดคอขวดที่ใหญ่กว่า: การกำกับดูแลและความรับผิดชอบสำหรับการกระทำที่เป็นอิสระ แม้ว่าจะมี feed ที่เชื่อถือได้และเชื่อถือได้ต่ำกว่าวินาที คุณยังคงต้องการความรับผิดชอบที่ชัดเจนข้ามผู้ดูแลและหน่วยงานกำกับดูแล หากการตัดสินใจของตัวแทนทำให้เกิดการสูญเสียในการดูแลหรือการละเมิดการชำระบัญชีข้ามพรมแดน ใครรับผิดชอบ—ผู้ให้บริการข้อมูล ผู้สร้างตัวแทน ผู้ปฏิบัติงาน หรือสถาบัน หากไม่มีสิ่งนั้น แนวคิดนี้ยังคงเป็นเรื่องคาดการณ์
ผู้เข้าร่วมเห็นพ้องกันว่าการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน (กองทุนแบบโทเค็นไนซ์ การดูแล สกุลเงินดิจิทัล) เป็นเรื่องจริงและเป็นไปในทางที่ดี แต่แนวคิดของ 'ตัวแทน AI เป็นผู้เล่นทางเศรษฐกิจ' ในอนาคตอันใกล้เป็นเรื่องคาดการณ์เนื่องจากความท้าทายด้านกฎระเบียบ ความรับผิดชอบ การกำกับดูแล และทางเทคนิค โดยเฉพาะอย่างยิ่ง 'Oracle Problem' และความเป็นสุดท้ายในการชำระบัญชี
การสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่แท้จริงและเป็นไปในทางที่ดีโดยสถาบัน เช่น State Street, BNY Mellon และ Western Union
'Oracle Problem' สำหรับตัวแทนที่เป็นอิสระ และการขาดความรับผิดชอบที่ชัดเจนสำหรับการกระทำของพวกเขา