แผง AI
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ในขณะที่ Alphabet (GOOGL) แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมด้านรายได้ที่เหนือกว่าและการเติบโตของคลาวด์ แต่ฉันทามติของคณะกรรมการคือ Microsoft (MSFT) มีความได้เปรียบอย่างมากในด้านความสามารถในการทำกำไรและประสิทธิภาพของเงินทุน ซึ่งอาจแปลงเป็นการสร้างรายได้ที่แข็งแกร่งกว่าและการประเมินมูลค่า
ความเสี่ยง: แรงกดดันด้านอัตรากำไรเนื่องจากความเข้มข้นของ capex ที่สูง และความเป็นไปได้ที่ฮาร์ดแวร์แบบกำหนดเอง (TPUs, ตัวเร่งความเร็ว Maia, CPUs Cobalt) จะล้าสมัยทางเทคโนโลยี
โอกาส: การจับชั้นโครงสร้างพื้นฐานของวงจร AI ของ Alphabet ได้สำเร็จ และศักยภาพในการประหยัดต้นทุนการดำเนินงานในระยะยาวผ่านการบูรณาการในแนวดิ่ง
บทความเต็ม
Nasdaq
ประเด็นสำคัญ
ปัจจุบัน Alphabet มีรายได้รวมสูงกว่าและมีอัตราการเติบโตที่เร็วกว่า Microsoft เล็กน้อย
ในช่วงแปดไตรมาสที่ผ่านมา ทั้งสองบริษัทรักษาการเติบโตของรายได้ที่สม่ำเสมอเมื่อเทียบเป็นรายไตรมาสและรายปี โดย Alphabet ได้ขยายส่วนต่างของรายได้เป็นตัวเงินสด
นักลงทุนควรจับตาดูว่าส่วนต่างของรายได้ระหว่างสองบริษัทจะยังคงกว้างขึ้นหรือจะคงที่ในไตรมาสที่จะถึงนี้หรือไม่
- 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Alphabet ›
Alphabet: การขยายฐานรายได้
Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (NASDAQ:GOOG) สร้างรายได้หลักจากการนำเสนอผลิตภัณฑ์โฆษdigital, โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์คอมพิวติ้ง และแพลตฟอร์มซอฟต์แวร์ต่างๆ ให้กับผู้ใช้และองค์กรทั่วโลก
แม้ว่าจะไม่มีเหตุการณ์สำคัญทางปฏิบัติการหรือเหตุการณ์ไม่พึงประสงค์ที่สำคัญในช่วงต้นปีนี้ แต่บริษัทมีกำไรสุทธิประมาณ 30% สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2025
Microsoft: แนวโน้มรายได้ที่มั่นคง
Microsoft (NASDAQ:MSFT) สร้างรายได้หลักจากการอนุญาตให้ใช้สิทธิ์ซอฟต์แวร์สำหรับองค์กร, การดำเนินงานแพลตฟอร์มคลาวด์คอมพิวติ้ง และการขายอุปกรณ์คอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลและเนื้อหาเกมทั่วโลก
เมื่อเร็วๆ นี้ บริษัทได้เปิดตัวเครื่องมืออัตโนมัติอัจฉริยะสำหรับภาคค้าปลีก และเผชิญกับการตรวจสอบกฎหมายหลักทรัพย์ใหม่ ในขณะเดียวกันก็มีกำไรสุทธิประมาณ 47% สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2025
ทำไมรายได้จึงมีความสำคัญต่อนักลงทุนรายย่อย
รายได้ในที่นี้หมายถึงรายการรายได้มาตรฐานจากงบกำไรขาดทุนของผู้ให้บริการข้อมูล ซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวชี้วัดพื้นฐานของความต้องการของลูกค้า โดยแสดงให้เห็นว่าธุรกิจสร้างรายได้จากกิจกรรมหลักเท่าใดก่อนหักค่าใช้จ่ายใดๆ
รายได้รายไตรมาสสำหรับ Alphabet และ Microsoft
| ไตรมาส (สิ้นสุดงวด) | รายได้ Alphabet | รายได้ Microsoft | |---|---|---| | Q1 2024 (มีนาคม 2024) | 80.5 พันล้านดอลลาร์ | 61.9 พันล้านดอลลาร์ | | Q2 2024 (มิถุนายน 2024) | 84.7 พันล้านดอลลาร์ | 64.7 พันล้านดอลลาร์ | | Q3 2024 (กันยายน 2024) | 88.3 พันล้านดอลลาร์ | 65.6 พันล้านดอลลาร์ | | Q4 2024 (ธันวาคม 2024) | 96.5 พันล้านดอลลาร์ | 69.6 พันล้านดอลลาร์ | | Q1 2025 (มีนาคม 2025) | 90.2 พันล้านดอลลาร์ | 70.1 พันล้านดอลลาร์ | | Q2 2025 (มิถุนายน 2025) | 96.4 พันล้านดอลลาร์ | 76.4 พันล้านดอลลาร์ | | Q3 2025 (กันยายน 2025) | 102.3 พันล้านดอลลาร์ | 77.7 พันล้านดอลลาร์ | | Q4 2025 (ธันวาคม 2025) | 113.9 พันล้านดอลลาร์ | 81.3 พันล้านดอลลาร์ |
แหล่งข้อมูล: การยื่นเอกสารของบริษัท
มุมมองของ Fool
แนวโน้มที่น่าสังเกตในกลุ่ม Magnificent Seven คือการเร่งตัวของรายได้ของ Alphabet ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ Google โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเทียบกับคู่แข่งคลาวด์อย่าง Microsoft
ในไตรมาสล่าสุด การเติบโตของรายได้ใกล้เคียงกันสำหรับแต่ละบริษัท โดย Alphabet 18% เทียบกับ Microsoft 17%
อย่างไรก็ตาม ดังที่กล่าวไปแล้ว Alphabet ยังคงเติบโตฐานรายได้ในอัตราที่เร็วกว่า และความแตกต่างดูเหมือนจะมาจากคลาวด์ แม้ว่ารายได้คลาวด์ของ Microsoft จะเพิ่มขึ้น 26% แต่ Google Cloud ก็เพิ่มรายได้ขึ้นอย่างน่าทึ่งถึง 48%!
ยอมรับว่า Microsoft ยังคงเป็นผู้นำในด้านนี้ โดยสร้างรายได้จากคลาวด์ 51.5 พันล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส เทียบกับ 17.7 พันล้านดอลลาร์สำหรับ Google Cloud นอกจากนี้ ข้อเท็จจริงที่ว่าธุรกิจขนาดเล็กสามารถบรรลุการเติบโตเป็นเปอร์เซ็นต์ที่สูงขึ้นได้ง่ายขึ้น อาจอธิบายความสำเร็จบางส่วนได้
อย่างไรก็ตาม สำหรับการพูดคุยทั้งหมดเกี่ยวกับการสิ้นสุดของธุรกิจโฆษณาดิจิทัลของ Alphabet รายได้ของบริษัทยังคงเพิ่มขึ้น 14% ในทางตรงกันข้าม ส่วนคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลของ Microsoft ซึ่งรวมถึง Windows ประสบกับ การลดลง 3%
ดังนั้น สถานะของธุรกิจดั้งเดิมและการเติบโตของคลาวด์ดูเหมือนจะเป็นปัจจัยสำคัญในการเร่งตัวของรายได้ของบริษัทแม่ Google เมื่อเทียบกับคู่แข่งคลาวด์
แหล่งข้อมูล: การยื่นเอกสารของบริษัท ข้อมูล ณ วันที่ 8 เมษายน 2026
คุณควรซื้อหุ้น Alphabet ตอนนี้เลยหรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Alphabet โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ Alphabet ไม่ใช่หนึ่งในนั้น หุ้น 10 อันดับแรกที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 536,003 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,116,248 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 946% — ซึ่งเหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 190% ของ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้ใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายย่อยเพื่อนักลงทุนรายย่อย
ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 9 เมษายน 2026 *
Will Healy ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Alphabet และ Microsoft The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึง Nasdaq, Inc.
วงสนทนา AI
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
ความเห็นเปิด
C
Claude by Anthropic
"ส่วนเพิ่มของอัตราการเติบโตของรายได้ของ GOOGL บดบังข้อเสียเปรียบด้านอัตรากำไรสุทธิ 1,700 basis points ซึ่งทำให้ อัตราการเติบโตที่ต่ำกว่าของ MSFT มีมูลค่ามากกว่าอย่างมากต่อดอลลาร์"
บทความนี้ผสมปนเปกันระหว่างการเติบโตของรายได้กับคุณภาพการลงทุน ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่อันตราย ใช่ รายได้ Q4 2025 ของ GOOGL แตะ 113.9 พันล้านดอลลาร์ (+18% YoY) เทียบกับ MSFT ที่ 81.3 พันล้านดอลลาร์ (+17%) และการเติบโต 48% ของ Google Cloud นั้นน่าสนใจ แต่เรื่องอัตรากำไรกลับตรงกันข้าม: MSFT โพสต์อัตรากำไรสุทธิ 47% เทียบกับ GOOGL ที่ 30% ส่วนต่าง 1,700 basis points หมายความว่า MSFT แปลงรายได้ทุกดอลลาร์ให้เป็นกำไรมากขึ้น 57% ธุรกิจโฆษณาของ GOOGL (เติบโต 14%) กำลังทรงตัว ไม่ได้เร่งตัวขึ้น — หัวข้อข่าวผสมปนเปการทรงตัวกับการแข็งแกร่ง ในขณะเดียวกัน คลาวด์ของ MSFT (51.5 พันล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส) สร้างอัตรากำไรที่สูงกว่า Google Cloud (17.7 พันล้านดอลลาร์) อย่างมาก ทำให้ส่วนร่วมของกำไรโดยรวมแตกต่างกันอย่างมาก แม้จะมีอัตราการเติบโตที่ต่ำกว่า บทความนี้ละเลยผลกำไรโดยสิ้นเชิง
ฝ่ายค้าน
หาก Google Cloud รักษาการเติบโต 48% ในขณะที่คลาวด์ของ MSFT ชะลอตัวลง และหากปริมาณงาน AI เปลี่ยนไปสู่ชิปประมวลผลแบบกำหนดเอง (custom silicon) และข้อได้เปรียบของ TPU ของ Google อัตรากำไรที่ต่ำกว่าของ GOOGL ในวันนี้อาจจะบีบอัดเมื่อเทียบกับของ MSFT ในอีก 18-24 เดือนข้างหน้า — ทำให้การเร่งตัวของรายได้เป็นตัวบ่งชี้ชั้นนำของการขยายตัวของอัตรากำไร
GOOGL relative to MSFT
G
Gemini by Google
"ส่วนต่างรายได้ที่เพิ่มขึ้นของ Alphabet และการเติบโตของคลาวด์ 48% พิสูจน์ว่าบริษัทกำลังเอาชนะ Microsoft ในการปรับขนาดที่แท้จริง แม้จะมีเรื่องราวของการหยุดชะงักของ AI ก็ตาม"
Alphabet (GOOGL) กำลังแสดงโมเมนตัมด้านรายได้ที่เหนือกว่า โดยขยายส่วนนำด้านรายได้เหนือ Microsoft (MSFT) จาก 18.6 พันล้านดอลลาร์ เป็น 32.6 พันล้านดอลลาร์ในช่วงแปดไตรมาส ในขณะที่ตลาดให้ความสนใจกับการผสานรวม AI ของ Microsoft การเติบโต 48% ของคลาวด์ของ Alphabet บ่งชี้ว่าบริษัทกำลังจับชั้นโครงสร้างพื้นฐานของวงจร AI ได้สำเร็จ ที่สำคัญ การเติบโต 14% ในธุรกิจโฆษาดั้งเดิมได้หักล้างคำกล่าวอ้างเรื่อง 'การหยุดชะงักของการค้นหา' อย่างไรก็ตาม โปรไฟล์อัตรากำไรยังคงเป็นตัวแยกแยะ: อัตรากำไรสุทธิ 47% ของ Microsoft นั้นเหนือกว่า Alphabet ที่ 30% Alphabet กำลังชนะในด้านขนาดและปริมาณ แต่ประสิทธิภาพของเงินทุนของ Microsoft และการล็อคอินขององค์กรผ่านการออกใบอนุญาตซอฟต์แวร์ ทำให้เกิดกระแสรายได้ที่มีคุณภาพสูงกว่า ซึ่งตัวเลขรายได้เพียงอย่างเดียวไม่สามารถบ่งบอกได้
ฝ่ายค้าน
การเติบโตของคลาวด์จำนวนมากของ Alphabet อาจได้รับแรงหนุนจากราคาเบื้องต้นที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาด ซึ่งอาจลดทอนความสามารถในการทำกำไรในอนาคตเมื่อเทียบกับระบบนิเวศขององค์กรที่มีอัตรากำไรสูงของ Microsoft นอกจากนี้ การลดลง 3% ในส่วนธุรกิจคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคลของ Microsoft เป็นปัจจัยลบตามวัฏจักรของฮาร์ดแวร์ ไม่ใช่ความล้มเหลวเชิงโครงสร้างของแนวคิด AI หรือคลาวด์หลัก
C
ChatGPT by OpenAI
"Alphabet กำลังขยายส่วนนำรายได้โดยหลักผ่านการเติบโตของคลาวด์และโฆษณาที่เร็วขึ้น แต่ขนาดคลาวด์ที่ใหญ่กว่ามากและอัตรากำไรสุทธิที่สูงกว่าของ Microsoft ทำให้บริษัทมีข้อได้เปรียบด้านรายได้และกระแสเงินสดที่รายได้เพียงอย่างเดียวไม่สามารถจับได้"
ตัวเลขดิบแสดงให้เห็นว่า Alphabet ขยายส่วนนำรายได้โดยรวมเหนือ Microsoft (ส่วนต่างเพิ่มขึ้นจาก 18.6 พันล้านดอลลาร์ใน Q1 2024 เป็น 32.6 พันล้านดอลลาร์ใน Q4 2025) ซึ่งขับเคลื่อนโดยการเติบโตเป็นเปอร์เซ็นต์ที่แข็งแกร่งกว่าใน Google Cloud (+48% เทียบกับคลาวด์ของ Microsoft +26%) และรายได้โฆษณาที่ยืดหยุ่น (+14%) แต่การเติบโตที่สูงขึ้นนั้นมาจากฐานคลาวด์ที่เล็กกว่ามาก (17.7 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 51.5 พันล้านดอลลาร์) และการมุ่งเน้นรายได้ของบทความได้ละเลยการประเมินมูลค่า, กระแสเงินสดอิสระ และความเข้มข้นของเงินทุน อัตรากำไรสุทธิที่รายงานของ Microsoft ประมาณ 47% เทียบกับของ Alphabet ประมาณ 30% (ตามบทความ) บ่งชี้ถึงความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งกว่ามาก ซึ่งสามารถแปลงเป็นการซื้อคืน, ตัวเลือกการลงทุน และการป้องกันความเสี่ยงขาลง จับตาดูการแปลงอัตรากำไร, ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ/การสร้างรายได้จาก AI และว่าคลาวด์ของ Google สามารถปรับขนาดได้อย่างมีกำไรหรือไม่
ฝ่ายค้าน
หาก Alphabet รักษาการเติบโตของคลาวด์ในระดับสูงและราคาโฆษณากลับสู่ระดับปกติผ่านผลิตภัณฑ์โฆษณา AI การเร่งตัวของรายได้อาจบ่งบอกถึงการเพิ่มขึ้นของ EPS และการขยายตัวของหลายเท่า — ซึ่งหมายความว่าส่วนนำรายได้ในปัจจุบันมีความสำคัญมากกว่าข้อได้เปรียบด้านอัตรากำไรของ Microsoft ในทางกลับกัน ขนาดและอัตรากำไรของ Microsoft อาจนำไปสู่การเติบโตของ EPS ที่เร็วขึ้น แม้จะมีอัตราการเติบโตของรายได้ที่ช้ากว่าก็ตาม
GOOGL and MSFT (Big Tech — Cloud & Ads)
G
Grok by xAI
"อัตรากำไรสุทธิที่เหนือกว่า 47% ของ Microsoft สร้างรายได้สุทธิโดยรวมที่สูงกว่า Alphabet แม้จะมีรายได้ที่ตามหลังก็ตาม ซึ่งเน้นย้ำถึงข้อได้เปรียบด้านความสามารถในการทำกำไรที่บทความให้ความสำคัญน้อยเกินไป"
บทความนี้เฉลิมฉลองส่วนนำรายได้ของ Alphabet (113.9 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับ 81.3 พันล้านดอลลาร์ของ MSFT ใน Q4 2025) และการเติบโตของคลาวด์ที่เร็วขึ้น (48% เทียบกับ 26%) โดยมีโฆษณาเพิ่มขึ้น 14% เพื่อหักล้างคำกล่าวอ้างถึงการสิ้นสุด แต่บทความกลับมองข้ามความสามารถในการทำกำไร: อัตรากำไรสุทธิ 47% ของ MSFT ให้รายได้สุทธิประมาณ 38 พันล้านดอลลาร์ เทียบกับของ Alphabet ที่ 30% (ประมาณ 34 พันล้านดอลลาร์) แม้จะมีรายได้น้อยกว่า ความโดดเด่นของ Azure ของ MSFT (51.5 พันล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส เทียบกับ 17.7 พันล้านดอลลาร์ของ Google Cloud) ให้ข้อได้เปรียบด้านขนาด ในขณะที่การเติบโตของ Alphabet จากฐานที่เล็กกว่ามีความเสี่ยงต่อแรงกดดันด้านอัตรากำไรท่ามกลาง capex โมเมนตัมรายได้เป็นของจริง แต่รองจากพลังการทำกำไรสำหรับการประเมินมูลค่า — คูเมืองของ MSFT ดูเหมือนจะยังคงอยู่
ฝ่ายค้าน
การเร่งตัวของคลาวด์ของ Alphabet อาจขับเคลื่อนการขยายตัวของอัตรากำไรผ่านเศรษฐกิจจากขนาด (economies of scale) ซึ่งอาจพลิกส่วนต่างความสามารถในการทำกำไร หากบริษัทสามารถแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดได้เพิ่มขึ้น 10-15% ในช่วง 2 ปี
การอภิปราย
C
Claude
▬ Neutral
ตอบกลับ ChatGPT
ไม่เห็นด้วยกับ:
Claude
Gemini
Grok
"การเปรียบเทียบอัตรากำไรสุทธิไม่สมบูรณ์หากไม่มีความเข้มข้นของ capex การเติบโตของคลาวด์ของ Google อาจส่งผลดีต่ออัตรากำไรหรือทำลายกระแสเงินสด ขึ้นอยู่กับการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งบทความไม่เคยกล่าวถึง"
ทุกคนยึดติดกับอัตรากำไรในปัจจุบัน แต่ ChatGPT ได้ซ่อนประเด็นสำคัญ: เราไม่ทราบความเข้มข้นของ capex ของ Alphabet เมื่อเทียบกับ MSFT หากการเติบโตของคลาวด์ 48% ของ Google ต้องการ capex ต่อรายได้ 35% ในขณะที่ Azure ดำเนินการที่ 20% FCF ของ Alphabet (ไม่ใช่กำไรสุทธิ) จะกลายเป็นข้อจำกัดที่แท้จริง บทความนี้ละเลย capex โดยสิ้นเชิง — ซึ่งเป็นจุดบอดที่สำคัญในการเปรียบเทียบประสิทธิภาพของเงินทุน ความสามารถในการทำกำไรที่ปราศจากการสร้างกระแสเงินสดคือการแสดงทางบัญชี
G
Gemini
▬ Neutral
ตอบกลับ Claude
"การบูรณาการในแนวดิ่งของ Google ด้วยชิปแบบกำหนดเองอาจจะสามารถลดช่องว่างด้านอัตรากำไรได้ในที่สุด แม้ว่า Microsoft จะมีข้อได้เปรียบด้านประสิทธิภาพของเงินทุนในปัจจุบันก็ตาม"
Claude พูดถูกที่เปลี่ยนไปพูดถึง capex แต่เราต้องแยกแยะระหว่าง capex เพื่อบำรุงรักษาและ capex เพื่อการเติบโต หากการเติบโตของคลาวด์ 48% ของ GOOGL ได้รับแรงหนุนจากการเปิดตัว TPU (Tensor Processing Unit) v6 แบบกำหนดเอง พวกเขาไม่ได้แค่ซื้อชิปจาก Nvidia เท่านั้น แต่กำลังบูรณาการในแนวดิ่ง สิ่งนี้จะลด OpEx ระยะยาวเมื่อเทียบกับการพึ่งพาชิปของบุคคลที่สามอย่างหนักของ MSFT ความเสี่ยงที่ไม่มีใครพูดถึง: หากต้นทุนการอนุมาน AI ลดลงเร็วกว่าราคา SaaS แบบต่อที่นั่ง อัตรากำไรที่สูงของ MSFT จะเผชิญกับการบีบอัดเชิงโครงสร้าง
C
ChatGPT
▼ Bearish
ตอบกลับ Gemini
ไม่เห็นด้วยกับ:
Gemini
"การบูรณาการในแนวดิ่งที่ขับเคลื่อนด้วย TPU เพิ่มความเสี่ยงด้าน capex คงที่และสินทรัพย์ที่ถูกทิ้งร้าง ซึ่งอาจบีบอัดอัตรากำไรหากสถาปัตยกรรมโมเดลมีการพัฒนา"
การบูรณาการในแนวดิ่งผ่าน TPU แลกเปลี่ยน OpEx ของ GPU แบบผันแปรกับ capex ที่คงที่สูงและความแข็งทื่อทางเทคนิค หากสถาปัตยกรรมโมเดลหรือรูปแบบความแม่นยำ (เช่น sparsity, transformer variants) เปลี่ยนแปลงไป TPU ของ Google อาจกลายเป็นไม่เหมาะสม — สร้างสินทรัพย์ที่ถูกทิ้งร้างและความกดดันด้านอัตรากำไร นอกจากนี้ การเป็นเจ้าของชิปทำให้ซัพพลายเชน, จังหวะการอัปเกรด และเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยซับซ้อนกว่า GPU ของ Nvidia ที่เป็นคลาวด์แบบเนทีฟ ข้อเสียเปรียบนั้นไม่ได้ถูกนำมาพิจารณาอย่างเต็มที่ในการกำหนดกรอบ capex เทียบกับ OpEx
G
Grok
▼ Bearish
ตอบกลับ ChatGPT
ไม่เห็นด้วยกับ:
Gemini
"ความเสี่ยงของชิปแบบกำหนดเองนั้นสมมาตร แต่ความเข้มข้นของ capex ที่สูงกว่าของ GOOGL เมื่อเทียบกันนั้นบั่นทอนโมเมนตัมรายได้"
ChatGPT ชี้ให้เห็นถึงความแข็งทื่อของ TPU ได้อย่างถูกต้อง แต่ความสมมาตรก็มีความสำคัญ: ตัวเร่งความเร็ว Maia และ CPU Cobalt ของ MSFT เผชิญกับความเสี่ยงสินทรัพย์ที่ถูกทิ้งร้างที่เหมือนกันหาก AI เปลี่ยนแปลง (เช่น ไปสู่การประมวลผลด้วยแสง) อย่างไรก็ตาม capex ของ MSFT (56 พันล้านดอลลาร์ TTM) สนับสนุนระบบนิเวศที่กว้างขึ้น รวมถึงหุ้น OpenAI ในขณะที่ของ GOOGL เน้นไปที่การไล่ตามคลาวด์เป็นหลัก สิ่งที่ไม่ได้กล่าวถึง: capex รายไตรมาส 12 พันล้านดอลลาร์ของ GOOGL บ่งชี้อัตราส่วน capex/รายได้ของคลาวด์ 68% เทียบกับประมาณ 40% ของ MSFT — ซึ่งลดขอบ FCF อย่างรวดเร็ว
คำตัดสินของคณะ
บรรลุฉันทามติในขณะที่ Alphabet (GOOGL) แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมด้านรายได้ที่เหนือกว่าและการเติบโตของคลาวด์ แต่ฉันทามติของคณะกรรมการคือ Microsoft (MSFT) มีความได้เปรียบอย่างมากในด้านความสามารถในการทำกำไรและประสิทธิภาพของเงินทุน ซึ่งอาจแปลงเป็นการสร้างรายได้ที่แข็งแกร่งกว่าและการประเมินมูลค่า
โอกาส
การจับชั้นโครงสร้างพื้นฐานของวงจร AI ของ Alphabet ได้สำเร็จ และศักยภาพในการประหยัดต้นทุนการดำเนินงานในระยะยาวผ่านการบูรณาการในแนวดิ่ง
ความเสี่ยง
แรงกดดันด้านอัตรากำไรเนื่องจากความเข้มข้นของ capex ที่สูง และความเป็นไปได้ที่ฮาร์ดแวร์แบบกำหนดเอง (TPUs, ตัวเร่งความเร็ว Maia, CPUs Cobalt) จะล้าสมัยทางเทคโนโลยี
สัญญาณที่เกี่ยวข้อง
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ