ผมมองว่า Microsoft เป็นผู้นำคลาวด์ที่ไม่มีใครเทียบได้ พร้อมกับแรงหนุนจาก AI ที่ทำให้กำไรสูงอย่างต่อเนื่อง โดยไม่คำนึงถึงปัจจัยภายนอก อัตรากำไรขั้นต้น 68.76% พิสูจน์ให้เห็นว่าคูเมืองของ Azure ช่วยให้สามารถตั้งราคาสูงสำหรับโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ อัตราผลตอบแทนต่อส่วนผู้ถือหุ้น (ROE) ที่ 31.53% แสดงให้เห็นถึงการใช้เงินทุนอย่างมีประสิทธิภาพ โดยเปลี่ยนส่วนของผู้ถือหุ้นให้เป็นกำไรที่สูงกว่าคู่แข่งด้านเทคโนโลยีส่วนใหญ่ เช่น NOW ที่ 15% แม้จะมีอัตราส่วน P/E ที่ 34.3 ซึ่งต่ำกว่าค่ามัธยฐานของคู่แข่ง แต่การไต่ระดับของหุ้นจาก 362 ดอลลาร์ เป็น 503 ดอลลาร์ ในสามเดือน บ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนในการเติบโตอย่างไม่มีที่สิ้นสุด
การอ่านของผมคือเครื่องยนต์การเติบโตของ Microsoft กำลังชะงักงัน เสี่ยงต่อการประเมินมูลค่าใหม่ เนื่องจากอัตราส่วนราคาต่อกำไร (multiples) บีบตัวท่ามกลางพื้นฐานที่คงที่ มูลค่าตลาดลดลงจาก 3.79 ล้านล้านดอลลาร์ เป็น 3.59 ล้านล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าการฟื้นตัวไม่ได้กระจายตัวในวงกว้าง อัตราส่วน P/E ลดลงเหลือ 34.3 แต่ยังคงสูงเมื่อเทียบกับ ORCL ที่ 24.5 โดยไม่มีการเพิ่มขึ้นของ EPS มาสนับสนุน Jim Cramer พูดถูกเมื่อวันที่ 16 เมษายน: ธุรกิจไม่ได้เติบโตเร็วพอ สะท้อนความรู้สึกว่ากระแสความคลั่งไคล้คลาวด์อาจถึงจุดสูงสุดแล้ว