โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะผู้ร่วมเสวนาเห็นพ้องกันว่าเป้าหมาย 1 ล้านล้านดอลลาร์ของ AWS นั้นมีความทะเยอทะยานและขึ้นอยู่กับการเติบโตของปริมาณงาน AI แต่พวกเขาไม่เห็นด้วยเกี่ยวกับความเป็นไปได้เนื่องจากความเสี่ยงต่างๆ เช่น ความเข้มข้นของค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน (capex) การบีบอัดอัตรากำไร และข้อจำกัดด้านพลังงาน
ความเสี่ยง: กับดักการลงทุนด้านทุนและข้อจำกัดด้านพลังงาน
โอกาส: ความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับเวิร์กโหลด AI และบริการที่มีการจัดการ
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
Benzinga และ Yahoo Finance LLC อาจได้รับค่าคอมมิชชั่นหรือรายได้จากบางรายการผ่านลิงก์ด้านล่างนี้
Amazon.com Inc. มองว่า Amazon Web Services (AWS) เป็นเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการเติบโตที่ใหญ่ที่สุดมาโดยตลอด แต่ปัจจุบัน CEO Andy Jassy เชื่อว่าธุรกิจคลาวด์อาจมีขนาดใหญ่กว่าที่บริษัทเคยจินตนาการไว้มาก ในระหว่างการประชุมรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองของ Amazon เมื่อวันพฤหัสบดี Jassy กล่าวว่า AWS อาจสร้างรายได้ต่อปีได้ถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่าวิสัยทัศน์เดิมของ Amazon ที่มองว่าธุรกิจนี้สามารถสร้างยอดขายต่อปีได้ "หลายแสนล้านดอลลาร์"
ความคิดเห็นดังกล่าวไม่ใช่การให้คำแนะนำทางการเงินใหม่ แต่สะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นของ Amazon ว่าปัญญาประดิษฐ์ (AI) กำลังขยายโอกาสในการประมวลผลแบบคลาวด์ในระยะยาวอย่างมาก และ AWS ยังคงอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะคว้าโอกาสนั้นไว้
AWS สร้างรายได้ 4.22 หมื่นล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สอง เพิ่มขึ้น 36.7% จากปีก่อน ด้วยอัตราการเติบโตดังกล่าว ธุรกิจคลาวด์กำลังสร้างรายได้ในอัตราต่อปีประมาณ 1.69 แสนล้านดอลลาร์ แต่ Jassy ชี้ว่าตัวเลขเหล่านั้นเป็นเพียงส่วนเล็กๆ ของศักยภาพระยะยาวของ AWS
"เราเชื่อมาตลอดว่า AWS จะสามารถเป็นธุรกิจที่มีรายได้หลายแสนล้านดอลลาร์ และตอนนี้เราเชื่อว่ามันจะเป็นอย่างน้อยสองเท่าของนั้น และมีความเป็นไปได้สูงที่จะเป็นธุรกิจที่มีรายได้ต่อปีถึงหนึ่งล้านล้านดอลลาร์สำหรับเราในอนาคต" Jassy กล่าวระหว่างการประชุมรายงานผลประกอบการ
Amazon เชื่อว่าโอกาสนั้นกำลังเติบโตเนื่องจาก AI กำลังเพิ่มความต้องการชิป AI เฉพาะทางมากขึ้น บริษัทที่ใช้แอปพลิเคชัน AI ยังต้องการโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เพื่อจัดเก็บข้อมูล เรียกใช้ฐานข้อมูล รองรับ AI agents และจัดการงานประมวลผลที่เกี่ยวข้องกับโมเดล AI เป็นผลให้ Amazon กล่าวว่าการเติบโตของ AI workloads กำลังขับเคลื่อนความต้องการบริการคลาวด์แบบดั้งเดิมของตนเพิ่มขึ้นเช่นกัน
Jassy ยังโต้แย้งว่าการย้ายไปยังคลาวด์ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น เขาตั้งข้อสังเกตว่าประมาณ 85% ของการใช้จ่ายด้าน IT ทั่วโลกยังคงเกิดขึ้นภายในศูนย์ข้อมูลของบริษัทเอง แทนที่จะเป็นบนคลาวด์ และคาดว่าสมดุลนี้จะกลับกันในอีก 10 ถึง 20 ปีข้างหน้า เมื่อธุรกิจต่างๆ ปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานเทคโนโลยีให้ทันสมัยมากขึ้น
บริษัทยังชี้ให้เห็นถึงการมองเห็นความต้องการในอนาคตที่เพิ่มขึ้น AWS ปิดไตรมาสด้วยข้อผูกพันของลูกค้าที่ลงนามไว้ 4.96 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่ง Jassy กล่าวว่ากำลังเติบโตในอัตราสามหลักเมื่อเทียบเป็นรายปี และเสริมว่าความต้องการที่ได้ตกลงกันไว้แล้วสำหรับปี 2028 นั้น "น่าทึ่ง"
Amazon กำลังลงทุนเพื่อการเติบโตในระยะต่อไป
หาก Amazon คาดหวังว่า AWS จะเติบโตจนมีขนาดเท่านี้ บริษัทก็จำเป็นต้องสร้างโครงสร้างพื้นฐานเพื่อรองรับ
บริษัทได้ปรับเพิ่มประมาณการค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนเงินสดในปี 2026 เป็นประมาณ 2.2 แสนล้านดอลลาร์ จากประมาณการเดิมที่ประมาณ 2 แสนล้านดอลลาร์ Jassy กล่าวว่าต้นทุนหน่วยความจำที่สูงขึ้นมีส่วนทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นนี้ ในขณะเดียวกันก็เน้นย้ำว่า Amazon ยังคงคาดว่าความต้องการจะเกินกว่ากำลังการผลิตที่มีอยู่ตลอดทั้งปี 2026 และ 2027
แม้จะมีการลงทุนที่ไม่เคยมีมาก่อน Amazon ยังคงมั่นใจว่าเศรษฐศาสตร์จะสนับสนุนการใช้จ่าย Jassy กล่าวว่าเซิร์ฟเวอร์มักจะคืนทุนภายในระยะเวลาไม่ถึงสามปี ในขณะที่ศูนย์ข้อมูลสามารถให้บริการได้นานกว่าสามทศวรรษ ทำให้ AWS สามารถสร้างกระแสเงินสดได้ตลอดหลายชั่วอายุของฮาร์ดแวร์คอมพิวเตอร์
สำหรับนักลงทุน การคาดการณ์หนึ่งล้านล้านดอลลาร์ของ Jassy ไม่ใช่เพียงการคาดการณ์ระยะยาวที่มีความทะเยอทะยาน แต่สะท้อนถึงความเชื่อของ Amazon ว่า AI กำลังขยายตลาดคลาวด์คอมพิวติ้งอย่างพื้นฐาน ไม่ใช่เพียงแค่การย้ายเวิร์กโหลดที่มีอยู่ไปยังคลาวด์ หากมุมมองนี้ถูกต้อง ระยะการเติบโตครั้งต่อไปของ AWS อาจใหญ่กว่าที่ Amazon เคยจินตนาการไว้เมื่อไม่กี่ปีที่ผ่านมา
การสร้างพอร์ตโฟลิโอที่ยืดหยุ่นหมายถึงการมองข้ามสินทรัพย์เดียวหรือแนวโน้มตลาดเดียว วัฏจักรเศรษฐกิจเปลี่ยนแปลง ภาคส่วนต่างๆ ขึ้นและลง และไม่มีการลงทุนใดที่ให้ผลตอบแทนดีในทุกสภาวะ นั่นคือเหตุผลที่นักลงทุนหลายรายมองหาการกระจายความเสี่ยงด้วยแพลตฟอร์มที่ให้การเข้าถึงอสังหาริมทรัพย์ โอกาสในตราสารหนี้ โลหะมีค่า และแม้แต่บัญชีเกษียณอายุแบบจัดการเอง การกระจายการลงทุนในสินทรัพย์หลายประเภท ทำให้ง่ายต่อการบริหารความเสี่ยง คว้าผลตอบแทนที่สม่ำเสมอ และสร้างความมั่งคั่งระยะยาวที่ไม่ผูกติดอยู่กับโชคชะตาของบริษัทหรืออุตสาหกรรมเพียงแห่งเดียว
อสังหาริมทรัพย์คุณภาพระดับสถาบันมักเป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่จะเข้าถึง Realberry ให้นักลงทุนที่ได้รับการรับรองเข้าถึงโอกาสในอสังหาริมทรัพย์ภาคเอกชนโดยตรง โดยได้รับการสนับสนุนจากทีมงานที่มีประสบการณ์ 35 ปี สินทรัพย์ภายใต้การบริหาร 3.4 พันล้านดอลลาร์ และการกระจายผลตอบแทนสะสม 481 ล้านดอลลาร์ที่จ่ายให้นักลงทุน ณ ไตรมาสที่ 4 ปี 2025 ตามข้อมูลของบริษัท ด้วยพอร์ตโฟลิโอที่ครอบคลุมพื้นที่ 13 ล้านตารางฟุตในเจ็ดรัฐของสหรัฐอเมริกา Realberry มุ่งเน้นไปที่การเข้าซื้อ พัฒนา และบริหารจัดการอสังหาริมทรัพย์ โดยเน้นที่การสร้างมูลค่าระยะยาว ในขณะที่ผู้บริหารมักจะลงทุนร่วมกับลูกค้าเพื่อช่วยจัดแนวผลประโยชน์
Immersed กำลังสร้างเทคโนโลยีสำหรับอนาคตของการทำงานผ่าน spatial computing บริษัทเป็นที่รู้จักจากแพลตฟอร์มเพิ่มประสิทธิภาพ AR/VR ที่ช่วยให้ผู้ใช้ทำงานข้ามหน้าจอเสมือนหลายหน้าจอ บริษัทได้เติบโตขึ้นจนมีผู้ใช้มากกว่า 1.5 ล้านคนทั่วโลก Immersed กำลังพัฒนา Visor ซึ่งเป็นชุดหูฟังน้ำหนักเบาที่ออกแบบมาเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานระดับมืออาชีพโดยเฉพาะ ทำให้บริษัทอยู่ในจุดตัดของการทำงานระยะไกล extended reality (XR) และการประมวลผลยุคถัดไป
Fundrise
อสังหาริมทรัพย์ภาคเอกชนและสินเชื่อภาคเอกชนสามารถเพิ่มรายได้และความมั่นคงให้กับพอร์ตโฟลิโอที่เน้นหุ้น Fundrise เสนอการเข้าถึงกลยุทธ์อสังหาริมทรัพย์ภาคเอกชนและสินเชื่อที่หลากหลายผ่านแพลตฟอร์มที่ใช้งานง่าย พร้อมพอร์ตโฟลิโอที่บริหารจัดการโดยมืออาชีพ ซึ่งออกแบบมาเพื่อสร้างรายได้แบบพาสซีฟและการเติบโตระยะยาว
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ความทะเยอทะยานระดับล้านล้านดอลลาร์ของ AWS จะเป็นไปได้ก็ต่อเมื่อการเติบโตของคลาวด์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ยังคงรักษา CAGR ที่ 20%+ ได้จนถึงปี 2035 ในขณะที่ประสิทธิภาพ capex ยังคงเดิม—สมมติฐานทั้งสองนี้มีความเสี่ยงด้านลบอย่างมีนัยสำคัญที่บทความมองข้ามไป"
วิสัยทัศน์ $1T ของ AWS ของ Jassy ฟังดูเป็นวิสัยทัศน์ แต่ตั้งอยู่บนปริมาณงาน AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างมากต่อความต้องการคลาวด์แบบดั้งเดิม ในขณะที่ 85% ของค่าใช้จ่ายด้านไอทียังคงอยู่ในศูนย์ข้อมูลภายในองค์กร ด้วยอัตราการดำเนินงาน $169B และการเติบโต 37% คณิตศาสตร์บ่งชี้ถึง CAGR 20%+ เป็นเวลาหลายทศวรรษ โดยมีมูลค่าคงค้าง $496B และการเติบโตของคำมั่นสัญญาที่เพิ่มขึ้นสามหลักเป็นสัญญาณที่แท้จริง อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนกำลังพุ่งสูงขึ้นเป็น $220B ภายในปี 2026 โดยมีต้นทุนหน่วยความจำเป็นผู้กระทำผิดที่ถูกกล่าวถึง และอัตรากำไร EBITDA ของ AWS ก็เริ่มทรงตัวแล้ว บทความนี้ลดทอนความสำคัญของการแข่งขันที่ทวีความรุนแรงขึ้นจาก Azure, Google Cloud และคลาวด์ของรัฐ รวมถึงความเสี่ยงที่ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนของ hyperscaler จะสร้างกำลังการผลิตส่วนเกินภายในปี 2027-28
การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI อาจมากเกินไป ทำให้ AWS (และบริษัทคู่แข่ง) มีสินทรัพย์ที่ใช้ประโยชน์ไม่ได้จำนวนมหาศาลเมื่อคลื่นการฝึกอบรมปัจจุบันสิ้นสุดลง ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าทุกช่วงการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐานก่อนหน้านี้จบลงด้วยสงครามราคาที่รุนแรงและการบีบอัดอัตรากำไร
"การเปลี่ยนแปลงของ AWS จากบริการซอฟต์แวร์ที่มีอัตรากำไรสูงไปสู่โครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ที่ต้องใช้เงินลงทุนมหาศาล อาจส่งผลให้อัตราผลตอบแทนจากเงินลงทุน (ROIC) ระยะยาวลดลง แม้ว่าจะมีการเติบโตของรายได้ก็ตาม"
เป้าหมายรายได้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ของ AWS โดย Jassy เป็นสัญญาณระยะยาวที่สำคัญ แต่กลับบดบังความเสี่ยงของการลดลงของอัตรากำไรอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าอัตราการเติบโตที่ 36.7% จะน่าประทับใจ แต่แผนการลงทุน 2.20 แสนล้านดอลลาร์สำหรับปี 2026 บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงจากธุรกิจที่คล้ายซอฟต์แวร์ที่มีอัตรากำไรสูง ไปสู่รูปแบบสาธารณูปโภคที่ต้องใช้เงินลงทุนสูง นักลงทุนกำลังเฉลิมฉลองการขยายตัวของรายได้ แต่พวกเขากำลังมองข้าม 'กับดัก Capex': หากความต้องการ AI ไม่ได้แปรเปลี่ยนเป็นการยอมรับซอฟต์แวร์ระดับองค์กรที่ยั่งยืนและมีอัตรากำไรสูง Amazon กำลังสร้างสุสานสินทรัพย์ที่เสื่อมค่าปีละ 2 แสนล้านดอลลาร์ ตัวเลข 85% ที่ติดตั้งภายในองค์กรเป็นตัวชี้วัดแบบเดิม การต่อสู้ที่แท้จริงคือผู้ให้บริการคลาวด์จะสามารถรักษาอำนาจการกำหนดราคาเมื่อเทียบกับโมเดล AI แบบโอเพนซอร์สและคู่แข่งคลาวด์ของรัฐได้หรือไม่
หากการใช้จ่ายด้านไอที 85% ที่เปลี่ยนไปสู่คลาวด์เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ การลงทุนด้านทุนจำนวนมหาศาลในตอนแรกก็เป็นเพียงการฝึกฝน 'การสร้างคูเมือง' ที่จะให้ส่วนแบ่งการตลาดที่เหนือกว่าและไม่มีใครเทียบได้ไปอีกหลายทศวรรษ
"ยอดคงค้างคำสั่งซื้อของ AWS มูลค่า 496 พันล้านดอลลาร์ที่เติบโตในอัตราสามหลักคือเรื่องจริง ไม่ใช่การคาดการณ์ 1 ล้านล้านดอลลาร์ เพราะพิสูจน์ให้เห็นว่าอุปสงค์ในระยะสั้นนั้นมีอยู่จริง แต่ความยั่งยืนของอัตรากำไรภายใต้ปริมาณงาน AI ยังคงไม่ได้รับการพิสูจน์"
รายได้ต่อปีของ AWS ที่ 1.69 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เติบโต 36.7% YoY นั้นน่าประทับใจอย่างแท้จริง แต่การคาดการณ์ที่ 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเพียงการเก็งกำไรที่แต่งกายเป็นกลยุทธ์ ตัวเลข: การจะไปถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จาก 1.69 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต้องมีการเติบโต 5.9 เท่าในช่วงเวลาที่ไม่ได้ระบุ กรอบเวลา 10-20 ปีของ Jassy บ่งชี้ถึง CAGR 13-16% ซึ่งเป็นไปได้แต่ไม่ถึงขั้นพลิกโฉม สัญญาณที่แท้จริงคือข้อผูกพันที่ลงนามแล้ว 4.96 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (การเติบโต YoY สามหลัก) ซึ่งบ่งชี้ถึงความชัดเจนของอุปสงค์ที่แท้จริง อย่างไรก็ตาม บทความได้ซ่อนกับดักค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน: 2.2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2026 เพียงปีเดียว โดยไม่มีการรับประกันว่าปริมาณงาน AI จะสร้างโปรไฟล์กำไรของคลาวด์แบบดั้งเดิม การอนุมาน AI กำลังกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ การบีบอัดกำไรเป็นความเสี่ยงที่แท้จริง ตัวเลข 85% ที่ติดตั้งภายในองค์กรนั้นล้าสมัยแล้ว การยอมรับคลาวด์ขององค์กรมีสัดส่วนมากกว่า 40% ในหลายกลุ่มอุตสาหกรรมแล้ว
หากปริมาณงาน AI พิสูจน์แล้วว่ามีอัตรากำไรต่ำกว่าบริการคลาวด์แบบเดิม หรือหากการแข่งขัน (Azure, GCP) คว้าส่วนแบ่งที่มากเกินไปจากการใช้จ่าย AI ที่เพิ่มขึ้น AWS อาจเติบโตจนมีรายได้เกิน 500 พันล้านดอลลาร์ แต่ส่วนต่างกำไรจากการดำเนินงานจะลดลง ทำให้เป้าหมายรายได้ 1 ล้านล้านดอลลาร์กลายเป็นชัยชนะที่ว่างเปล่า
"แม้ว่าจะมีอุปสงค์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI แต่ AWS ก็ไม่น่าจะทำรายได้ต่อปีถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ในระยะสั้นถึงปานกลาง เนื่องจากการแข่งขันด้านราคา ความเข้มข้นของเงินทุน และการย้ายระบบคลาวด์ที่ช้าและไม่สม่ำเสมอ"
บทความนี้ฉายภาพเส้นทางระยะยาวที่เกือบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้ที่ AWS จะมีรายได้ต่อปีถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการที่เปิดใช้งานด้วย AI และการย้ายจากระบบภายในองค์กร (on-prem) ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุด: ตลาดคลาวด์ยังคงมีการแข่งขันสูง (Azure, Google Cloud) พร้อมแรงกดดันด้านราคาอย่างต่อเนื่อง การลงทุนด้านทุนมีมหาศาลและค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนจะกดดันกระแสเงินสดและอัตรากำไร แม้จะมี AI การย้ายจากระบบภายในองค์กรก็ช้าลงและเป็นครั้งคราว ไม่รับประกันว่าจะเร่งตัวขึ้นเป็นเส้นตรง ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ พลังงาน และภูมิรัฐศาสตร์อาจเพิ่มต้นทุนรวมในการเป็นเจ้าของและลดการยอมรับในระยะยาว และการก้าวกระโดดจากอัตราปัจจุบันที่ 1.69 แสนล้านดอลลาร์ ไปสู่ 1 ล้านล้านดอลลาร์ จำเป็นต้องมีการขยายตัวของหลายปีและอุปสงค์ที่แข็งแกร่งและเกินคาดอย่างต่อเนื่อง
กรณีขาขึ้น: ความต้องการใช้พลังประมวลผล AI อาจพุ่งสูงเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน และระบบนิเวศของ AWS, อำนาจในการกำหนดราคา และขนาด อาจสามารถดึงดูดการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ ทำให้มีโอกาสทำรายได้ต่อปีที่ 1 ล้านล้านดอลลาร์ได้ แม้จะมีการแข่งขันก็ตาม
"ความล่าช้าของโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานคือข้อจำกัดที่ไม่ได้กล่าวถึงซึ่งอาจเปลี่ยนกับดักการลงทุน (capex trap) ให้กลายเป็นการล่มสลายของอัตรากำไรอย่างมีนัยสำคัญภายในปี 2028"
การเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) ของ Claude ที่ 13-16% สำหรับ 1 ล้านล้านดอลลาร์นั้นถูกต้อง แต่พลาดไปที่การเติบโตสามหลักของ backlog ได้รวมการเร่งตัวของรายได้ในระยะใกล้ที่ 25%+ ไว้แล้ว กับดักค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนนั้นมีอยู่จริง แต่ไม่มีใครชี้ให้เห็นถึงข้อจำกัดด้านพลังงานลำดับที่สอง: การเพิ่มขึ้นของโครงข่ายไฟฟ้าในสหรัฐฯ ล่าช้ากว่าความต้องการของ hyperscaler 3-5 ปี เสี่ยงต่อการปันส่วนหรือต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นซึ่งจะกัดกร่อนการฟื้นตัวของส่วนต่างกำไรใดๆ
"กำลังการผลิตของโครงข่ายไฟฟ้า ไม่ใช่แค่การใช้จ่ายฝ่ายทุน เป็นเพดานทางกายภาพที่จำกัดการเติบโตของรายได้ระยะยาวของ AWS"
Grok การที่คุณให้ความสำคัญกับข้อจำกัดด้านพลังงานคือจุดที่ขาดหายไป ในขณะที่ทุกคนกำลังถกเถียงกันเรื่อง 'กับดัก Capex' พวกเขากลับมองข้ามไปว่าพลังงานคือคอขวดหลักสำหรับเป้าหมาย $1T ของ AWS หาก Amazon ไม่สามารถจัดหาพลังงานพื้นฐานที่เพียงพอได้ Capex จำนวน $220B จะกลายเป็นสินทรัพย์ที่สูญเปล่าเร็วขึ้นไปอีก นี่ไม่ใช่แค่ปัญหาด้านอัตรากำไร แต่เป็นเพดานทางกายภาพของการเติบโตที่ทำให้เป้าหมาย $1T เป็นไปไม่ได้ในทางคณิตศาสตร์ โดยไม่คำนึงถึงความต้องการซอฟต์แวร์หรืออัตราการย้ายระบบขององค์กร
"พลังงานเป็นคันโยกต้นทุน ไม่ใช่เพดานการเติบโต กับดักที่แท้จริงคือการคำนวณ capex-to-EBITDA ไม่ใช่ความพร้อมของพลังงาน"
ข้อโต้แย้งเรื่องข้อจำกัดด้านพลังงานของ Grok และ Gemini นั้นมีอยู่จริง แต่ถูกกล่าวเกินจริงในฐานะ "เพดาน" AWS สามารถและจะจ่ายค่าไฟฟ้าในราคาสูงได้ ซึ่งพวกเขาก็ทำอยู่แล้ว ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการบีบอัดอัตรากำไร ไม่ใช่ความเป็นไปไม่ได้ ที่สำคัญกว่านั้นคือ ไม่มีใครกล่าวถึงว่ารายได้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ที่มีอัตรากำไร EBITDA 15% (1.5 แสนล้านดอลลาร์) จะคุ้มค่ากับการลงทุนด้านทุน (capex) ประจำปี 2.2 แสนล้านดอลลาร์ ภายในปี 2026 หรือไม่ นั่นคือระยะเวลาคืนทุน 1.5 เท่า โดยสมมติว่า capex คงที่หลังจากนั้น หาก capex ยังคงอยู่ในระดับสูงหรืออัตรากำไร AI ยังคงอ่อนตัว ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) จะลดลงก่อนที่พลังงานจะกลายเป็นข้อจำกัดที่สำคัญ
"ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน (Capex) สามารถกลายเป็นเครื่องมือสร้างรายได้ผ่านบริการและซอฟต์แวร์ ทำให้เป้าหมาย $1T ของ AWS มีความเป็นไปได้ หาก AWS เปลี่ยนจากการขายผลิตภัณฑ์เพียงอย่างเดียวไปสู่การเติบโตที่นำโดยบริการ"
การวางกรอบ ‘กับดักค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน’ ของ Gemini ตั้งสมมติฐานว่าค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนจะส่งผลเสียต่อผลตอบแทนเสมอ ข้อโต้แย้งคือ AWS สร้างรายได้จากค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนผ่านบริการจัดการและซอฟต์แวร์ที่มีมูลค่าสูงขึ้น โดยเปลี่ยนค่าใช้จ่ายด้านฮาร์ดแวร์ให้เป็นรายได้ประจำของแพลตฟอร์ม การเร่งตัวของ backlog เป็นสัญญาณของความชัดเจนของอุปสงค์ ไม่ใช่การสูบเงินสด ความเสี่ยงที่แท้จริงคือส่วนผสมของกำไรเมื่อปริมาณงาน AI เติบโตเต็มที่ ต้นทุนพลังงานและแรงกดดันด้านราคาเป็นสิ่งสำคัญ แต่เป้าหมาย 1T ยังคงเป็นไปได้หาก AWS มุ่งเน้นไปที่การย้ายระบบที่นำโดยบริการ ไม่ใช่การขายผลิตภัณฑ์เพียงอย่างเดียว
คณะผู้ร่วมเสวนาเห็นพ้องกันว่าเป้าหมาย 1 ล้านล้านดอลลาร์ของ AWS นั้นมีความทะเยอทะยานและขึ้นอยู่กับการเติบโตของปริมาณงาน AI แต่พวกเขาไม่เห็นด้วยเกี่ยวกับความเป็นไปได้เนื่องจากความเสี่ยงต่างๆ เช่น ความเข้มข้นของค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน (capex) การบีบอัดอัตรากำไร และข้อจำกัดด้านพลังงาน
ความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับเวิร์กโหลด AI และบริการที่มีการจัดการ
กับดักการลงทุนด้านทุนและข้อจำกัดด้านพลังงาน