โดย Maksym Misichenko · CNBC ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ความเห็นเป็นเอกฉันท์ของคณะกรรมการคือการมองในแง่ลบต่อ IPO ของ Anthropic โดยอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับมูลค่ามหาศาล อัตราการเผาผลาญเงินที่สูง ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจบีบอัดอัตรากำไรและทำให้มูลค่าปัจจุบันไม่สามารถป้องกันได้
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่ถูกระบุคือมูลค่า 9.65 แสนล้านดอลลาร์ที่จะพังทลายลงเนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และบริษัทกลายเป็นความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ต่อรัฐบาลสหรัฐฯ
โอกาส: ไม่มีการกล่าวถึงโอกาสที่สำคัญใดๆ โดยคณะกรรมการ
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
Anthropic กล่าวว่าได้ยื่นเอกสารคำเสนอขาย IPO เป็นความลับต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ซึ่งเป็นการเตรียมการเสนอขายหุ้นครั้งประวัติศาสตร์สำหรับนักลงทุนที่พร้อมจะเข้าสู่ตลาดปัญญาประดิษฐ์
"นี่ทำให้เรามีทางเลือกในการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หลังจากที่ SEC ดำเนินการตรวจสอบเสร็จสิ้น" Anthropic กล่าวในแถลงการณ์เมื่อวันจันทร์ "การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไป (IPO) ที่เสนอขึ้นอยู่กับสภาวะตลาดและปัจจัยอื่นๆ"
ด้วยการประกาศดังกล่าว Anthropic กำลังก้าวไปข้างหน้าเหนือคู่แข่งอย่าง OpenAI ซึ่งกำลังเตรียมการยื่นเอกสารลับของตนเอง SpaceX ของ Elon Musk ได้ยื่นเอกสารคำเสนอขายอย่างเป็นทางการแล้วและกำลังเตรียมพร้อมสำหรับการนำเสนอแก่นักลงทุนในสัปดาห์นี้ โดยมีแผนจะเปิดตัวในสัปดาห์หน้า
การยื่นเอกสารคำเสนอขายที่เป็นความลับไม่ได้ผูกมัด Anthropic กับกรอบเวลาที่แน่นอนสำหรับการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอกสารคำเสนอขายอย่างเป็นทางการเพียงแค่ต้องส่งถึงมือนักลงทุนอย่างน้อย 15 วันก่อนที่บริษัทจะเริ่มการนำเสนอแก่นักลงทุน SpaceX ได้ยื่นเอกสารลับเมื่อวันที่ 1 เมษายน และเปิดเผยเอกสารคำเสนอขายสาธารณะเมื่อวันที่ 20 พฤษภาคม
Anthropic ก่อตั้งขึ้นในปี 2021 โดยกลุ่มผู้บริหารและนักวิจัยที่แยกตัวออกมาจาก OpenAI เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับทิศทางของบริษัท Anthropic เป็นที่รู้จักกันดีที่สุดจากตระกูลโมเดล AI ที่เรียกว่า Claude ซึ่งขับเคลื่อนผลิตภัณฑ์ต่างๆ เช่น ผู้ช่วยเขียนโค้ดยอดนิยมอย่าง Claude Code
บริษัทได้เติบโตอย่างก้าวกระโดดในปีนี้ โดยประกาศในเดือนพฤษภาคมว่าอัตราการเติบโตของรายได้ได้พุ่งสูงขึ้นเป็น 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจากรายได้ประจำปี 1 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว บริษัทได้ปิดรอบการระดมทุนด้วยมูลค่า 9.65 แสนล้านดอลลาร์ แซงหน้า OpenAI ซึ่งมีมูลค่า 8.52 แสนล้านดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนมีนาคม
Anthropic ได้สร้างความประทับใจให้กับ Wall Street และเจ้าหน้าที่ในกรุงวอชิงตัน ดี.ซี. ในปีนี้ ด้วยการประกาศโมเดลที่เรียกว่า Claude Mythos Preview ซึ่งมีความสามารถด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ขั้นสูง บริษัทได้เปิดตัวโมเดลดังกล่าวให้กับกลุ่มบริษัทที่เลือกสรรเป็นส่วนหนึ่งของโครงการริเริ่มด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่เรียกว่า Project Glasswing และกำลังมีการพูดคุยกับสมาชิกอาวุโสของฝ่ายบริหาร Trump เกี่ยวกับความสามารถของโมเดล
ความนิยมของ Mythos เป็นที่โล่งใจสำหรับนักลงทุนและผู้บริหารบางราย ซึ่งกังวลว่าการเติบโตของ Anthropic อาจได้รับผลกระทบหลังจากความขัดแย้งกับกระทรวงกลาโหมในช่วงต้นปีนี้ โมเดลของบริษัทถูกขึ้นบัญชีดำโดย Pentagon หลังจากที่การเจรจาระหว่างทั้งสองฝ่ายล้มเหลว
แต่ในขณะที่ผู้รับเหมาด้านกลาโหมได้ยกเลิก Anthropic เพื่อปฏิบัติตามคำสั่งของ DOD การเติบโตของบริษัทในภาคเอกชนกลับเร่งตัวขึ้น เนื่องจากธุรกิจต่างๆ นำโมเดลและเครื่องมือเขียนโค้ด AI ไปใช้มากขึ้น Anthropic ยังได้รับความนิยมจากผู้บริโภคหลังความขัดแย้ง และ Claude ได้ขึ้นสู่อันดับ 1 ในชาร์ตแอปฟรีชั้นนำของ Apple ในสหรัฐอเมริกาในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์
Anthropic ได้ฟ้องร้องฝ่ายบริหาร Trump เพื่อพยายามยกเลิกการขึ้นบัญชีดำ และคดีความดังกล่าวยังคงดำเนินอยู่ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กล่าวกับ CNBC ในเดือนเมษายนว่าข้อตกลงระหว่าง Anthropic และ DOD นั้น "เป็นไปได้"
การเติบโตที่พุ่งสูงขึ้นของ Anthropic ทำให้บริษัทได้ทำข้อตกลงโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญหลายฉบับในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาเพื่อเพิ่มขีดความสามารถ บริษัทได้ทำข้อตกลงกับคู่แข่ง SpaceX เมื่อเดือนที่แล้วเพื่อใช้ทรัพยากรคอมพิวเตอร์ที่มีอยู่ที่ศูนย์ข้อมูล Colossus 1 ในเมืองเมมฟิส รัฐเทนเนสซี
ตามเอกสารคำเสนอขายของ SpaceX Anthropic จะจ่ายเงินให้ SpaceX 1.25 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนจนถึงเดือนพฤษภาคม 2029 ข้อตกลงดังกล่าวสามารถยกเลิกได้โดยบริษัทใดบริษัทหนึ่งโดยแจ้งล่วงหน้า 90 วัน
**ชม:** Anthropic ระดมทุนได้ 6.5 หมื่นล้านดอลลาร์ในรอบล่าสุด ด้วยมูลค่า 9.65 แสนล้านดอลลาร์
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"อัตราการเติบโตของรายได้ 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์นั้นไม่น่าจะยั่งยืนได้หากไม่สามารถระบุได้ว่าส่วนใดเป็นรายได้ SaaS แบบประจำ เทียบกับข้อผูกพันโครงสร้างพื้นฐานแบบครั้งเดียว และคดีความกับ DOD บวกกับข้อผูกพัน capex ของ SpaceX มูลค่า 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี สร้างการเผาผลาญเงินที่ซ่อนอยู่ซึ่งนักลงทุน IPO จะไม่สามารถประเมินมูลค่าได้อย่างเต็มที่จนกว่าจะถึงผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026"
การยื่นเอกสารอย่างเป็นความลับของ Anthropic เป็นเพียงทางเลือก ไม่ใช่สิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ — บทความสับสนระหว่างการยื่นเอกสารกับการ IPO ที่กำลังจะมาถึง การอ้างรายได้ 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์ต้องได้รับการตรวจสอบ: นั่นคือการเพิ่มขึ้น 4.7 เท่าในหนึ่งปี ซึ่งอาจเป็นเรื่องพิเศษหรือเกินจริง (อาจรวมถึงข้อตกลงโครงสร้างพื้นฐานที่ไม่เกิดขึ้นซ้ำหรือข้อผูกพันล่วงหน้า) มูลค่า 9.65 แสนล้านดอลลาร์สมมติว่าสิ่งนี้สามารถขยายขนาดได้ ซึ่งมันไม่ได้เป็นเช่นนั้น สิ่งที่น่ากังวลกว่านั้นคือ: การขึ้นบัญชีดำของ DOD และคดีความที่กำลังดำเนินอยู่สร้างความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ ข้อตกลง SpaceX มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน (1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปีจนถึงปี 2029) เป็นค่าใช้จ่ายลงทุน (capex) จำนวนมหาศาลที่ส่งผลกระทบต่อการคำนวณผลกำไร บทความนำเสนอสิ่งนี้ว่าเป็นโมเมนตัม แต่จริงๆ แล้วแสดงให้เห็นว่า Anthropic กำลังเผาผลาญเงินสดเพื่อแข่งขันด้านทรัพยากรคอมพิวเตอร์ ในขณะที่เผชิญกับแรงเสียดทานทางภูมิรัฐศาสตร์
หากความเป็นผู้นำทางเทคนิคของ Claude เป็นจริงและอัตราการเติบโตของรายได้ยังคงอยู่หลัง IPO มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ขึ้นไปสามารถป้องกันได้ในตลาด AI ที่ผู้ชนะกินส่วนแบ่งทั้งหมด ความขัดแย้งกับ DOD อาจเป็นเพียงเรื่องรอง หากการยอมรับจากองค์กร/ผู้บริโภคเร่งตัวขึ้นเร็วกว่าที่สัญญากับรัฐบาลจะมีความสำคัญ
"ข้อผูกพันประจำปี 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ของ Anthropic กับ SpaceX มีแนวโน้มที่จะแซงหน้าการเติบโตของรายได้และเปิดเผยอัตรากำไรที่น้อยนิดเมื่อการตรวจสอบสาธารณะเริ่มต้นขึ้น"
การยื่นเอกสาร IPO อย่างเป็นความลับของ Anthropic บ่งชี้ถึงความร้อนแรงของตลาด AI ที่มูลค่า 9.65 แสนล้านดอลลาร์ ด้วยอัตราการเติบโตของรายได้ 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์ แต่ข้อตกลง SpaceX Colossus มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนจนถึงปี 2029 ได้ล็อคต้นทุนประจำปี 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งอาจบีบอัดอัตรากำไรได้ แม้ก่อนที่คำถามเรื่องผลกำไรจะปรากฏขึ้น ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบที่กำลังดำเนินอยู่จากการถูกขึ้นบัญชีดำของ DOD และการถูกขึ้นบัญชีดำ สร้างความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบที่การเติบโตในภาคเอกชนได้บดบังไว้ แต่ตลาดสาธารณะจะประเมินมูลค่าอย่างเข้มงวด มุมมองด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ของ Mythos นำเสนอความแตกต่างเมื่อเทียบกับ OpenAI แต่ขนาดของโครงสร้างพื้นฐานและเงื่อนไขการยกเลิกทำให้เกิดความเสี่ยงในการดำเนินงานที่ไม่ถูกบันทึกไว้ในตัวเลขหัวข้อข่าว นักลงทุนควรจับตาดูว่าอัตราการเติบโตของไตรมาส 3 จะยังคงอยู่หรือไม่หลังจากการชี้แจงคดีความ
มูลค่า 9.65 แสนล้านดอลลาร์และการพุ่งขึ้นของรายได้ได้รวมต้นทุนการประมวลผลไว้แล้ว โดยนักลงทุนภาคเอกชนแสดงความเต็มใจที่จะสนับสนุนการขาดทุนเพื่อความเป็นผู้นำด้าน AI ดังนั้น IPO อาจจะผ่านไปได้ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไร (multiples) ที่สูง หากข้อตกลงด้านกลาโหมของ Mythos เกิดขึ้นจริง
"มูลค่าของ Anthropic หลุดจากการดำเนินงานจริง โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานที่ไม่ยั่งยืน และความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบอย่างมีนัยสำคัญจากความขัดแย้งที่กำลังดำเนินอยู่กับกระทรวงกลาโหม"
มูลค่า 9.65 แสนล้านดอลลาร์ของ Anthropic เป็นสัญญาณอันตรายครั้งใหญ่ โดยประเมินมูลค่าบริษัทเกือบสองเท่าของมูลค่าตลาดของยักษ์ใหญ่ที่มีอยู่ เช่น JPMorgan หรือ Visa แม้ว่าภาคส่วน LLM จะมีความผันผวนโดยธรรมชาติก็ตาม แม้ว่าการเติบโตของรายได้จะน่าประทับใจ แต่อัตราการเผาผลาญเงิน 1.25 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนให้กับ SpaceX สำหรับการประมวลผล เน้นย้ำถึงการพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐานภายนอกที่อันตราย IPO นี้รู้สึกเหมือนเป็นโอกาสในการสร้างสภาพคล่องให้กับผู้สนับสนุนรายแรกๆ มากกว่าจะเป็นการเสนอขายต่อสาธารณะที่เป็นผู้ใหญ่ นักลงทุนกำลังเพิกเฉยต่อความเสี่ยง 'หงส์ดำ' ของคดีความกับ DOD ที่กำลังดำเนินอยู่ หากรัฐบาลยังคงเป็นปฏิปักษ์ Anthropic จะสูญเสียกลุ่มลูกค้าที่มีศักยภาพที่ร่ำรวยที่สุด ทำให้มูลค่าปัจจุบันไม่สามารถป้องกันได้ในทางคณิตศาสตร์
หาก Claude Mythos และ Project Glasswing กลายเป็นมาตรฐานอุตสาหกรรมสำหรับ AI ระดับองค์กรที่ปลอดภัย มูลค่า 9.65 แสนล้านดอลลาร์อาจสมเหตุสมผลในฐานะ 'ภาษีแพลตฟอร์ม' สำหรับเศรษฐกิจโลก ทำให้ตัวคูณรายได้ในปัจจุบันล้าสมัย
"ตัวชี้วัดที่ถูกกล่าวอ้างบ่งชี้ถึงมูลค่าที่สูงเกินจริง ซึ่งขึ้นอยู่กับความสามารถในการทำกำไรที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์และการเติบโตที่สูงเกินไป ในขณะที่ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ การพึ่งพาการประมวลผลจากผู้ขายรายเดียว และวัตถุประสงค์การใช้เงินที่ไม่ชัดเจน คุกคามการปรับมูลค่าใหม่ที่มีนัยสำคัญ"
สิ่งนี้อ่านเหมือนเรื่องราว IPO ของ AI ที่ขับเคลื่อนด้วยความมองโลกในแง่ดี: การยื่นเอกสารอย่างเป็นความลับของ Anthropic อาจบ่งชี้ถึงความต้องการของตลาดขนาดใหญ่สำหรับแพลตฟอร์ม AI โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้วยการอ้างรายได้ 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์ และมูลค่า 9.65 แสนล้านดอลลาร์ แต่ตัวเลขเหล่านี้ขัดแย้งกับความเป็นจริงของอัตรากำไรทั่วไปสำหรับการฝึก/อนุมานโมเดล และการอ้างถึงการขยายขนาดเมื่อเทียบปีต่อปี (รวมถึงการอ้างอิงถึง OpenAI/ฝ่ายบริหาร Trump) รู้สึกเกินจริงหรือถูกเลือกมา ข้อตกลงการประมวลผลของ SpaceX สร้างความได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ แต่ก็ยังมีความเข้มข้นของผู้ขายและความเสี่ยงต่อ capex/รอบการดำเนินงานของ SpaceX เอง ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ การส่งออก และการเข้าถึงกลาโหมยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญ ในขณะที่กรอบเวลาการยื่นเอกสารอย่างเป็นความลับไม่ได้รับประกันการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์จริง ข้อมูลที่ขาดหายไป: ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด ส่วนผสมของลูกค้า และวัตถุประสงค์ของการใช้เงิน
กรณีเชิงบวก: การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในเศรษฐศาสตร์การปรับใช้ AI และความเป็นพันธมิตรด้านการประมวลผลเชิงกลยุทธ์ที่สามารถขยายขนาดได้กับ SpaceX อาจเป็นเหตุผลสนับสนุน IPO มูลค่ามหาศาล หากความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงไม่รู้จักพอ และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบยังคงอยู่ภายใต้การควบคุม
"ความเสี่ยงด้านมูลค่าไม่ใช่ตัวเลขหัวข้อข่าว — มันคือสมมติฐานต้นทุนสินค้าที่รวมอยู่ในคณิตศาสตร์ของอัตราการเติบโตของรายได้"
การเปรียบเทียบ Gemini กับ JPMorgan/Visa นั้นสะเทือนอารมณ์ แต่ทำให้เข้าใจผิดได้ เหล่านั้นเป็นสาธารณูปโภคที่มีความเสถียรและได้รับการควบคุม มีกระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้ Anthropic เป็นโครงสร้างพื้นฐานก่อนทำกำไร การเปรียบเทียบที่แท้จริงคือ AWS หรือ Nvidia ในช่วงแรกๆ — ทั้งสองบริษัทซื้อขายที่ 10-15 เท่าของรายได้เมื่อ IPO แม้จะมีความไม่แน่นอนสูงกว่า มูลค่า 9.65 แสนล้านดอลลาร์นั้น *ร้อนแรง* แต่ไม่ใช่เพราะมัน 'เกือบสองเท่าของ JPMorgan' — มันร้อนแรงเพราะไม่มีใครได้สร้างแบบจำลองว่าอัตรากำไรของ Claude จะเป็นอย่างไรหากต้นทุนการประมวลผลของ SpaceX ไม่ลดลง 40%+ ในช่วงห้าปี ซึ่งเป็นสมมติฐานโดยปริยายที่รวมอยู่ในกรณีเชิงบวก
"ต้นทุนคงที่ของ Anthropic กับ SpaceX สร้างความเสี่ยงด้านอัตรากำไรหากการใช้ประโยชน์ลดลง ซึ่งแตกต่างจากบริษัทเปรียบเทียบโครงสร้างพื้นฐานในอดีต"
การเปรียบเทียบ Claude กับ AWS/Nvidia มองข้ามความแตกต่างที่สำคัญ: บริษัทเหล่านั้นควบคุมโครงสร้างพื้นฐานของตนเอง ในขณะที่ข้อผูกพันประจำปี 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ของ Anthropic กับ SpaceX สร้างการพึ่งพาที่ไม่สมมาตร หากการใช้ประโยชน์จาก Colossus ลดลงต่ำกว่า 80% เนื่องจากประสิทธิภาพของโมเดลที่ดีขึ้นหรือการแข่งขันจากชิปภายในของ Microsoft/OpenAI ต้นทุนคงที่ก็จะกลายเป็นพิษ สิ่งนี้ไม่ได้ถูกสร้างแบบจำลองในอัตราการเติบโต 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์ และปัญหา DOD ก็ทวีความรุนแรงขึ้นในความเสี่ยงในการดำเนินงานต่อผลตอบแทนจากการลงทุนด้านการประมวลผล
"การขึ้นบัญชีดำของ DOD เป็นความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เป็นระบบ ซึ่งทำให้แบบจำลองการประเมินมูลค่าตามรายได้สำหรับ Anthropic ล้าสมัย"
Grok และ Claude ขาดความเสี่ยงด้านอธิปไตย การขึ้นบัญชีดำของ DOD ไม่ใช่แค่การชะลอตัวของรายได้เท่านั้น มันเป็นสัญญาณของความชอบที่เพิ่มขึ้นของ 'แชมป์แห่งชาติ' สำหรับ OpenAI หรือโมเดลของรัฐบาลที่เป็นกรรมสิทธิ์ หากรัฐบาลสหรัฐฯ มองว่าสถาปัตยกรรมที่เน้นการประมวลผลสูงและพึ่งพา SpaceX ของ Anthropic เป็นความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์มากกว่าสินทรัพย์ มูลค่า 9.65 แสนล้านดอลลาร์ก็จะพังทลายลงโดยไม่คำนึงถึงอัตราการเติบโตของรายได้ เรากำลังประเมินมูลค่าบริษัทเทคโนโลยี ในขณะที่เพิกเฉยต่อข้อเท็จจริงที่ว่ามันกำลังกลายเป็นหมากทางการเมือง
"เงื่อนไขข้อตกลง SpaceX มีความยืดหยุ่น การเจรจาใหม่หรือต้นทุนต่อหน่วยที่สูงขึ้นอาจกัดกร่อนอัตรากำไร ซึ่งบ่อนทำลายผลลัพธ์ที่คาดการณ์ไว้ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี"
การคาดการณ์: Grok เน้นย้ำถึงการพึ่งพา ซึ่งฉันยอมรับ แต่ข้อบกพร่องที่ใหญ่กว่าคือการสมมติว่าการใช้จ่าย SpaceX คงที่ 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปี ข้อตกลง Colossus น่าจะรวมถึงการปรับขึ้นราคาและเงื่อนไขตามการใช้งาน การลดลงของการใช้ประโยชน์หรือรอบ capex ของ SpaceX อาจบังคับให้ต้องเจรจาใหม่หรือต้นทุนต่อหน่วยที่สูงขึ้น ซึ่งจะบีบอัดอัตรากำไรก่อนที่จะถึงจุดคุ้มทุน ความเสี่ยงในการดำเนินงานนี้ไม่ได้ถูกบันทึกไว้ในอัตราการเติบโต 4.7 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือเรื่องราวที่สวยงาม และอุปสรรคด้านกฎระเบียบอาจทำให้สถานการณ์แย่ลง
ความเห็นเป็นเอกฉันท์ของคณะกรรมการคือการมองในแง่ลบต่อ IPO ของ Anthropic โดยอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับมูลค่ามหาศาล อัตราการเผาผลาญเงินที่สูง ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจบีบอัดอัตรากำไรและทำให้มูลค่าปัจจุบันไม่สามารถป้องกันได้
ไม่มีการกล่าวถึงโอกาสที่สำคัญใดๆ โดยคณะกรรมการ
ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่ถูกระบุคือมูลค่า 9.65 แสนล้านดอลลาร์ที่จะพังทลายลงเนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และบริษัทกลายเป็นความเสี่ยงเชิงกลยุทธ์ต่อรัฐบาลสหรัฐฯ