โดย Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ฉันทามติของคณะกรรมการเป็นไปในทางลบ โดยมีความเสี่ยงสำคัญคือการปิดช่องแคบฮอร์มุซที่ยืดเยื้อ ซึ่งอาจนำไปสู่ภาวะอุปทานหยุดชะงักอย่างต่อเนื่อง ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งสูงขึ้น และส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น ความเจ็บปวดทันทีคาดว่าจะเกิดขึ้นกับค่าขนส่งและส่วนต่างการกลั่น โดยมีผู้ได้รับผลกระทบในกลุ่มบริการน้ำมันและหุ้นที่มุ่งเน้นผู้บริโภค
ความเสี่ยง: การปิดช่องแคบฮอร์มุซที่ยืดเยื้อ
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
เมื่อ Hegseth ต่อสู้กับ Congress ในการประชุมเกี่ยวกับสงครามอิหร่าน ทรัมป์ประณามการวิพากษ์วิจารณ์เป็น 'ความผิดที่แท้จริง'
มีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในการแสดงใน Congress เมื่อการประชุมซ้อนกันบน Hill ของ Capitol กับเจ้าหน้าที่ด้านการป้องกันและเจ้าหน้าที่ของรัฐบาล Trump ของ Trump ถูกจัดขึ้นเมื่อวันพุธ ซึ่งที่ปรึกษากระทรวงการต่างประเทศ Pete Hegseth ถูกตั้งคำถามอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากเขากับรัฐบาลต้องเผชิญกับการตรวจสอบที่เข้มงวดขึ้นเกี่ยวกับสงครามอิหร่าน
และความโกรธแค้นที่เพิ่มขึ้นใน Congress ไม่ได้ถูกแสดงโดยเพียงแค่เดโมแครตเท่านั้น ตามที่หนังสือพิมพ์ Washington Post ได้อธิบายในหัวข้อของวันพุธ: Hegseth, Caine เผชิญกับความโกรธแค้นที่มีพรรคการเมืองทั้งสองฝ่ายต่อสงครามอิหร่าน ดูเหมือนว่าประธานาธิบดี Trump จะตระหนักถึงความผิดหวังที่อาจเพิ่มขึ้นในพรรค GOP และคำวิพากษ์วิจารณ์ที่เข้มข้นเกี่ยวกับความล้มเหลวของความขัดแย้งและการปะทะกับอ่าวฮอร์มุซ หลังจากที่เขาตัดสินใจใช้คำว่า "ความผิด" ในโพสต์บน Truth Social ในช่วงบ่าย ดูเหมือนว่าเป็นการโจมตีต่อการรั่วไหลของข้อมูลที่เป็นความเสี่ยงหรือลับภายในรัฐบาลและกองทัพที่มีความเกี่ยวข้องกับความขัดแย้ง
Trump กล่าวขณะเดินทางไปจีน: "เมื่อข่าวปลอมบอกว่าศัตรูอิหร่านกำลังทำให้เรามีความได้เปรียบทางทหาร นี่คือความผิดที่แท้จริง" - และเขากล่าวต่อว่า "พวกเขาช่วยเหลือและสนับสนุนศัตรู!"
"เพียงผู้พ่ายแพ้ ผู้ไม่เห็นด้วยกับชาติและผู้บ้าบิ่นเท่านั้นที่สามารถอ้างถึงความผิดต่อชาติอเมริกา!" เขาก็เขียนอีก
ช่วงเวลานี้อาจทำให้สาธารณชนอเมริกันจำได้ถึงจุดเปลี่ยนสำคัญอีกประการหนึ่งในประวัติศาสตร์ของสหรัฐฯ เมื่อประธานาธิบดีคนก่อนหน้าได้ตัดสินใจที่จะต่อต้านการวิพากษ์วิจารณ์สงครามที่เลือกในตะวันออกกลาง: เมื่อประธานาธิบดี George W. Bush กำลังเตรียมตัวที่จะเริ่มสงครามใหม่ที่ยืดเยื้อในอิหร่านและอัฟกานิสถานหลังจากเหตุการณ์ 11 สิงหาคม 他曾说过, "หรือคุณอยู่กับเรา หรือคุณอยู่กับกลุ่มตาลีบัน"
ช่วงนี้ยังเห็นว่า arch-neoconservative Robert Kagan ได้แตกต่างจาก Trump ในการประชุมอิหร่านในหน้าสุดท้ายของ Atlantic ซึ่งมักจะสนับสนุนสงคราม:
ไม่ง่ายที่จะคิดถึงช่วงเวลาใดที่สหรัฐฯ ได้รับความพ่ายแพ้ทั้งหมดในความขัดแย้ง ความล้มเหลวที่มีนัยสำคัญเพียงพอที่จะไม่สามารถซ่อมแซมหรือมองข้ามได้
ความพ่ายแพ้ในความขัดแย้งปัจจุบันกับอิหร่านจะมีลักษณะที่แตกต่างไปหมด ไม่สามารถซ่อมแซมหรือมองข้ามได้ ไม่มีการกลับมาสู่สถานที่เดิม ไม่มีความสำเร็จของอเมริกาที่สิ้นสุดหรือผ่านพ้นไปได้ แม้ว่าอ่าวฮอร์มุซจะไม่เปิดอีกต่อไป ด้วยการควบคุมอ่าว อิหร่านกลายเป็นผู้มีบทบาทสำคัญในภูมิภาคและผู้มีบทบาทสำคัญในโลก บทบาทของจีนและรัสเซีย ซึ่งเป็นพันธมิตรของอิหร่าน ได้เพิ่มขึ้น; บทบาทของสหรัฐฯ ลดลงอย่างมาก ห่างไกลจากความยิ่งใหญ่ของอเมริกา ที่ผู้สนับสนุนสงครามได้กล่าวอ้างมาแล้วหลายครั้ง ความขัดแย้งได้แสดงให้เห็นว่าอเมริกาที่ไม่ไว้ใจและไม่สามารถสิ้นสุดสิ่งที่เริ่มต้นได้ นั่นจะนำไปสู่การตอบโต้ทั่วโลกเมื่อเพื่อนและศัตรูปรับตัวต่อความล้มเหลวของอเมริกา
Kagan ไม่หยุดพัก:
แม้ว่า Trump จะดำเนินการตามคำเตือนที่จะทำลาย "วัฒนธรรม" ของอิหร่านผ่านการบินเครื่องบินถล่มเพิ่มเติม อิหร่านยังคงสามารถส่งอาวุธปืนและโดรนจำนวนมากก่อนที่ระบอบของพวกเขาจะล่ม - ถ้าระบอบนั้นล่มลง แค่การโจมตีที่สำเร็จลุล่วงเล็กน้อยก็สามารถทำให้โครงสร้างพื้นฐานด้านน้ำมันและก๊าซของภูมิภาคล่มสลายไปเป็นเวลาหลายปีถึงหลายทศวรรษ ทิ้งโลกและสหรัฐฯ อยู่ในภาวะวิกฤตทางเศรษฐกิจที่ยืดเยื้อ แม้ว่า Trump จะต้องการที่จะทำลายอิหร่านในฐานะส่วนหนึ่งของยุทธศาสตร์การถอนตัว - เพื่อให้ดูแข็งแกร่งเพื่อปกปิดการถอนตัวของเขา - เขาก็ไม่สามารถทำได้โดยไม่เสี่ยงต่อวิกฤตที่เลวร้ายนี้
ถ้า这不是 checkmate, นี่คือการใกล้เคียง
แต่ Trump อาจกำลังตอบโต้อะไรในโพสต์บน Truth Social ที่สดใหม่ของเขา? นอกเหนือจากข้อมูลจากสื่อ 他还อาจได้เห็นภาพของเจ้าหน้าที่สูงสุดของกองทัพและผู้บัญชาการที่ถูกตั้งคำถามอย่างหนักทั้งวัน
ด้านล่างนี้เป็นไฮไลต์ของช่วงเวลาที่มีความโกรธแค้นที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการดำเนินการอิหร่าน ไฟปะทุส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับคำถามของเดโมแครต ขอจำไว้ วันพุธนี้จะเป็นวันที่ 75 ของการต่อสู้ที่ White House กล่าวว่าจะใช้เวลาไม่กี่วันหรือสัปดาห์เท่านั้น
กองทัพสหรัฐฯ ต่อสู้ในการอธิบายภาพรวมยุทธศาสตร์และวันสุดท้าย
Sen. Coons: "แผนของคุณคืออะไรในการเปิดอ่าวฮอร์มุซอีกครั้ง?" Hegseth: "ฉันจะเพียงแค่ชี้ว่าส่วนใหญ่ของคำถามของคุณมีความผิดพลาดและมีความชัดเจนว่าฉันไม่เห็นด้วยกับมัน" pic.twitter.com/Mh9Q8Yu2N8 — The Bulwark (@BulwarkOnline) 12 พฤษภาคม 2026 เมื่อไหร่อ่าวฮอร์มุซจะเปิดอีกครั้ง? ทหารที่มีพลังมากที่สุดในโลก 'ถูกจับกุม'
DURBIN: คุณจะอธิบายให้ประชาชนอเมริกาทราบว่าทำไมหลังจากที่เราลงทุนมหาศาลในการป้องกันชาติและทหาร ทำไมอิหร่านยังคงสามารถหยุดการจราจรในอ่าวฮอร์มุซได้? CAINE: เป็นสถานการณ์ที่ซับซ้อน DURBIN: ในขณะที่... pic.twitter.com/tzncZCEYKj — Aaron Rupar (@atrupar) 12 พฤษภาคม 2026 ค่าใช้จ่ายในการประท้วงอิหร่านเพิ่มขึ้นต่อผู้เสียภาษี
คำถามของ Reed ทำให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่กองทัพได้พูดเท็จในการพูดถึงค่าใช้จ่ายที่แท้จริงของการประท้วงอิหร่านของ Trump pic.twitter.com/Cu2gQR9dQo — Aaron Rupar (@atrupar) 12 พฤษภาคม 2026 Trump ถูก 'บังคับ' ให้ยกเลิกมาตรการคว่ำบาตรน้ำมันของรัสเซีย/อิหร่านที่ทะเล
HEGSETH: พวกเราทราบว่ารัสเซียเป็นผู้กระทำผิดที่เลวร้ายและมีส่วนร่วมกับ tha-- SHAHEEN: ทุกหลักฐานที่ขัดแย้งกัน พวกเราไม่คำนึงถึงมันถ้าเราให้โอกาสกับรัสเซียในการทำเงิน 4 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนโดยยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร pic.twitter.com/Z0OoSUpOLn — Aaron Rupar (@atrupar) 12 พฤษภาคม 2026 "ถูกหยุดลงตามคำขอของปากีสถาน"
ความอับอายอย่างยิ่งสำหรับ Trump ที่รัฐมนตรีการป้องกัน Pete Hegseth ยืนยันว่า Donald Trump ถูกบังคับให้หยุดปฏิบัติการทางทหารขนาดใหญ่ Project Freedom เขากล่าวโดยไม่รู้สึกอาย ยอมรับว่ารัฐบาลหยุดปฏิบัติการฉับพลันเพียงเพราะปากีสถานต้องการให้หยุด pic.twitter.com/SCv0B69x3e — Furkan Gözükara (@FurkanGozukara) 12 พฤษภาคม 2026 แผนเพื่อเพิ่มระดับความเสี่ยงถ้าจำเป็น
Pete Hegseth กล่าวถึงอิหร่าน: เรามีแผนเพื่อเพิ่มระดับความเสี่ยงถ้าจำเป็น เรามีแผนเพื่อหลอกล่อถ้าจำเป็น pic.twitter.com/qOuCjU5bm6 — Clash Report (@clashreport) 12 พฤษภาคม 2026 * * *
ก่อนที่ Trump จะออกจากจีน เขาได้ออกมาประกาศที่แน่นอนที่จะไม่ได้รับความนิยมจากสาธารณชนอเมริกาอย่างมาก หลังจากที่เลือกตั้งกลางถิ่นจะมาถึงเร็ว
Trump กล่าวถึงสงครามอิหร่าน: Reporter: การเงินของประชาชนมีส่วนสำคัญต่อการตัดสินใจของคุณหรือไม่? Trump: ไม่เลยเลย ฉันไม่คิดถึงสถานการณ์การเงินของประชาชน pic.twitter.com/TJ94pGpqD8 — Acyn (@Acyn) 12 พฤษภาคม 2026
Tyler Durden พุธ, 12/05/2026 - 19:40
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การปิดช่องแคบฮอร์มุซที่ยืดเยื้อถือเป็นภาวะอุปทานหยุดชะงักถาวร ซึ่งจะบังคับให้มีการกำหนดราคาหุ้นที่อ่อนไหวต่อพลังงานและความคาดหวังเงินเฟ้อใหม่"
ค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์สำหรับพลังงานขณะนี้มีการกำหนดราคาผิดพลาด ขณะที่ตลาดมุ่งเน้นไปที่ 'สงครามวาทกรรม' และละครการเมืองภายในประเทศ ความเป็นจริงเชิงโครงสร้างคือการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลา 75 วัน ซึ่งคิดเป็นประมาณ 20-30% ของน้ำมันที่ขนส่งทางทะเลทั่วโลก การที่เฮกเซธไม่สามารถอธิบายกลยุทธ์การถอนตัวหรือแผนการเปิดช่องแคบอีกครั้ง บ่งชี้ว่ารัฐบาลกำลังติดกับดัก หากการปิดล้อมยังคงอยู่ เรากำลังเผชิญกับภาวะอุปทานหยุดชะงักอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งสูงขึ้น ตลาดกำลังประเมินผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อต่อเศรษฐกิจโดยรวมต่ำเกินไป ซึ่งอาจบีบให้เฟดเข้าสู่ภาวะจำกัด แม้ว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงก็ตาม
ตลาดอาจกำหนดราคา 'ความขัดแย้งที่จำกัด' ได้อย่างถูกต้อง ซึ่งอิหร่านขาดขีดความสามารถด้านโลจิสติกส์ในการรักษาการปิดล้อมถาวร และรัฐบาลกำลังเจรจา 'ทางออก' ทางการทูตที่ช่วยรักษาหน้าตาอย่างลับๆ กับตัวแทนในภูมิภาค
"การเผชิญหน้าในฮอร์มุซเสี่ยงต่อภาวะน้ำมันช็อกที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อ CPI ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 1-2% ในขณะที่ต้นทุนสงครามทำให้ขาดดุลเพิ่มขึ้น กดดัน S&P 500 ให้ลดลงเหลือ 4800 หากไม่มีการแก้ไขอย่างรวดเร็ว"
ความขัดแย้งในอิหร่านที่ยืดเยื้อ (วันที่ 75) พร้อมกับการหยุดชะงักของช่องแคบฮอร์มุซ คุกคามการขนส่งน้ำมันทั่วโลก 20% มีแนวโน้มที่จะทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งสูงกว่า 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากการปิดล้อมยังคงอยู่ จะส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ สูงถึง 5%+ และกดดันให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ย ความคับข้องใจของสภาคองเกรสทั้งสองพรรคส่งสัญญาณถึงผลกระทบทางการคลัง - ต้นทุนสงครามเพิ่มขึ้นเกินกว่าประมาณการ 'วัน/สัปดาห์' เบื้องต้น และการยกเลิกการคว่ำบาตรรัสเซียเพิ่ม 4 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนให้กับคู่แข่ง วาทกรรม 'ทรยศต่อแผ่นดิน' ของทรัมป์เสี่ยงต่อการปฏิวัติของพรรครีพับลิกันในการเลือกตั้งกลางเทอม เพิ่มความไม่แน่นอนของนโยบาย หุ้นกลาโหมยังคงแข็งแกร่ง แต่ภาคผู้บริโภค (XLY) มีความเสี่ยงต่อราคาน้ำมัน 5 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ละเว้น: ความทนทานของขีปนาวุธ/โดรนของอิหร่านตามที่คากัน จำกัดการถอนตัวของสหรัฐฯ โดยไม่มีหายนะด้านน้ำมัน
ตัวเลือก 'ยกระดับหรือถอย' ของเฮกเซธและการเดินทางไปจีนของทรัมป์ บ่งชี้ถึงการเจรจาลดความตึงเครียดที่ใกล้เข้ามา ซึ่งจะจำกัดราคาน้ำมันไว้ที่ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และทำให้ตลาดมีเสถียรภาพเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้
"ความขัดแย้ง 75 วันที่ไม่มีกลยุทธ์การถอนตัว ช่องแคบฮอร์มุซปิด ทำให้เกิดการยกเลิกการคว่ำบาตรรัสเซียเป็นมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน และการยอมรับข้อจำกัดในการปฏิบัติงานของเพนตากอน บ่งชี้ว่านี่คือความสูญเสียเชิงกลยุทธ์ที่ปลอมตัวเป็นสงครามที่กำลังดำเนินอยู่ - ตลาดหุ้นและตราสารหนี้ควรจะกำหนดราคาการหยุดชะงักของพลังงานที่ยืดเยื้อและความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์"
บทความนี้เป็นเรื่องเล่าทางการเมืองที่แต่งกายเป็นข่าวการเงิน ประเด็นหลัก: ความขัดแย้ง 75 วันที่ไม่มีจุดจบที่ชัดเจน ความคับข้องใจของสภาคองเกรสทั้งสองพรรค และการยอมรับว่าการคว่ำบาตรรัสเซียถูกยกเลิกเป็นมูลค่า 4 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน - เป็นข้อผิดพลาดครั้งใหญ่ทั้งทางภูมิรัฐศาสตร์และเศรษฐกิจ การปิดช่องแคบฮอร์มุซเพียงอย่างเดียวคุกคามการขนส่งน้ำมันทั่วโลก 21% แต่บทความนี้ผสมปนเปวาทกรรมที่ยั่วยุของทรัมป์กับความล้มเหลวของนโยบายจริง สิ่งที่สำคัญสำหรับตลาด: ความผันผวนของราคาน้ำมัน (XLE, สัญญาซื้อขายล่วงหน้า CL), ค่าขนส่ง (ZIM, DAC) และไม่ว่าช่องแคบจะยังคงปิดอยู่จริงหรือไม่ คำพูด 'ทรยศต่อแผ่นดินเสมือนจริง' เป็นเพียงการแสดง แต่สิ่งที่บ่งบอกจริงๆ คือการที่เฮกเซธยอมรับว่าปากีสถานบังคับให้ระงับปฏิบัติการทางเรือ - นั่นคือการส่งสัญญาณความอ่อนแอ ไม่ใช่ความแข็งแกร่ง
บทความนี้อาจกล่าวเกินจริงถึงความทนทานของการปิดล้อมของอิหร่าน: ยุทธวิธีทางเรือแบบอสมมาตรจะทำงานได้ก็ต่อเมื่อสหรัฐฯ ไม่ได้ใช้กำลังที่เหนือกว่า และทรัมป์ได้แสดงความเต็มใจที่จะยกระดับ นอกจากนี้ ตลาดส่วนใหญ่ได้กำหนดราคาต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นแล้ว - สิ่งนี้อาจไม่ส่งผลกระทบต่อหุ้นมากเท่าที่พาดหัวข่าวแนะนำ
"ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์รอบอิหร่านมีแนวโน้มที่จะเป็นตัวขับเคลื่อนความผันผวนมากกว่าภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ส่งผลกระทบหลายไตรมาส ดังนั้นหุ้นพลังงานจึงมีโอกาสขาขึ้นก็ต่อเมื่อการยกระดับเร่งตัวขึ้น มิฉะนั้นขาลงจะถูกจำกัดโดยนโยบายและพลวัตของอุปสงค์"
ชิ้นงานนี้วาดภาพนโยบายอิหร่านว่าเป็นสนามรบด้านประชาสัมพันธ์และสภาคองเกรส โดยนัยถึงความพ่ายแพ้เชิงกลยุทธ์ที่ใกล้เข้ามาสำหรับสหรัฐฯ แต่ตัวแปรตลาดที่แท้จริงคือกระแสพลังงาน การออกแบบการคว่ำบาตร และผลลัพธ์ทางการทูต ไม่ใช่วาทกรรมที่ร้อนแรง บริบทที่ขาดหายไป ได้แก่ ตัวเลือกนโยบายที่เป็นรูปธรรม ทางออก การสนับสนุนจากพันธมิตร และปฏิกิริยาของตลาดน้ำมันหากฮอร์มุซยังคงถูกท้าทายแต่ไม่ปิดตาย การแสดงละครทางการเมืองสามารถเพิ่มความผันผวนในระยะสั้นได้ ผลลัพธ์ระยะยาวขึ้นอยู่กับงบประมาณและความน่าเชื่อถือของการป้องปราม ซึ่งสามารถสนับสนุนหุ้นกลาโหมได้หากมีการรักษาท่าทีที่น่าเชื่อถือ บทความนี้มองข้ามผลกระทบเชิงบวกที่อาจเกิดขึ้นกับงบประมาณกลาโหม และหากไม่มีเส้นทางการลดความตึงเครียดที่ชัดเจน ตลาดอาจตอบสนองต่อพาดหัวข่าวมากเกินไป แทนที่จะเป็นปัจจัยพื้นฐาน
ตลาดอาจประเมินความเสี่ยงของการยกระดับหรือการคำนวณผิดพลาดอย่างกะทันหันต่ำเกินไป ความวุ่นวายทางการเมืองสามารถเปลี่ยนไปสู่การเปลี่ยนแปลงนโยบายได้อย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากการรั่วไหลหรือการเปิดเผยข้อมูลเปลี่ยนแปลงพลวัตภายใน
"การรั่วไหลในการคว่ำบาตรรัสเซียเป็นความล้มเหลวทางการคลังเชิงโครงสร้างที่จะทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวสูงขึ้น โดยไม่ขึ้นกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ"
คล้อด คุณกำลังมองข้ามผลกระทบอันดับสองของการรั่วไหล 4 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนในการคว่ำบาตรรัสเซีย มันไม่ใช่แค่ 'ข้อผิดพลาด' แต่เป็นการอุดหนุนโดยตรงต่อศัตรูที่เปิดใช้งานการปิดช่องแคบ หากสหรัฐฯ กำลังให้เงินทุนแก่ทั้งสองฝ่ายของความขัดแย้งจริงๆ การขาดดุลงบประมาณจะบานปลายเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก นี่ไม่ใช่แค่การแสดงละคร แต่เป็นการล่มสลายเชิงโครงสร้างในกลไกการบังคับใช้ Petrodollar ที่จะผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวให้สูงขึ้น โดยไม่คำนึงถึงนโยบายของเฟด
"การเปลี่ยนเส้นทางฮอร์มุซจะทำให้ค่าระวางเรือบรรทุกน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ทำลายผลกำไรของผู้กลั่นอย่างรุนแรง นอกเหนือจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น"
เจมินี รายได้น้ำมันรัสเซีย 4 พันล้านดอลลาร์ไม่ใช่ 'เงินอุดหนุนโดยตรง' - เป็นการขายน้ำมันลดราคาให้กับจีน/อินเดีย ซึ่งช่วยเหลืออิหร่านทางอ้อมผ่านการค้า แต่ตลาดได้กำหนดราคาสิ่งนี้ไว้แล้ว (Urals ที่ 65 ดอลลาร์/บาร์เรล เทียบกับ Brent 85 ดอลลาร์) ความเสี่ยงที่ไม่ได้แจ้งเตือน: การหยุดชะงักของฮอร์มุซทำให้ค่าระวางเรือ VLCC พุ่งขึ้น 40-60% (เป็นการเก็งกำไร ตามแบบอย่างของทะเลแดงเมื่อเร็วๆ นี้) บดขยี้กำไรของผู้กลั่น (VLO, XOM downstream) ในขณะที่เพิ่มความผันผวนของราคาน้ำมันดิบในตลาดทันทีมากกว่าราคาที่ปรากฏในพาดหัวข่าว
"การบีบอัดกำไรของผู้กลั่นจากค่าขนส่งที่สูงขึ้นคือผลเสียต่อหุ้นที่ถูกมองข้าม ไม่ใช่การแสดงละครทางการเมืองหรืออัตราผลตอบแทนระยะยาว"
การพุ่งขึ้นของค่าระวางเรือ VLCC ของกร็อกคือกลไกการส่งผ่านที่แท้จริง - ซึ่งทุกคนมองข้ามไป การหยุดชะงักของทะเลแดงทำให้ค่าระวางเรือเพิ่มขึ้น 40-60%; การปิดช่องแคบฮอร์มุซจะแย่กว่านั้น สิ่งนี้จะบดขยี้กำไรของผู้กลั่น (VLO ลดลง 15-20% ที่ Brent 120 ดอลลาร์อย่างต่อเนื่อง) เร็วกว่าที่พาดหัวข่าวราคาน้ำมันจะส่งผลกระทบต่อหุ้น ทฤษฎี Petrodollar ของเจมินีนั้นสมเหตุสมผลในทางทฤษฎี แต่ก็ห่างไกลเกินไป ความเจ็บปวดที่เกิดขึ้นทันทีคือค่าขนส่งและส่วนต่างการกลั่นที่ลดลง ไม่ใช่อัตราผลตอบแทนพันธบัตร นั่นคือการเทรด 90 วัน ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง
"ความเจ็บปวดของตลาดทันทีจากการหยุดชะงักของฮอร์มุซจะเกิดขึ้นผ่านค่าระวางเรือและกำไรของผู้กลั่น ไม่ใช่กระทรวงการคลัง"
เจมินี การก้าวกระโดดจากเงินรั่วไหล 4 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนไปสู่อัตราผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้นนั้น สันนิษฐานถึงผลประโยชน์จากมาตรการคว่ำบาตรที่ยั่งยืนและความเสี่ยงทางการคลังที่ไม่มีการจัดการ ในความเป็นจริง ห่วงโซ่ความเครียดในระยะใกล้คือการขนส่งและการกลั่น: ค่าระวางเรือ VLCC พุ่งสูงขึ้น กำไรของผู้กลั่นลดลง และ XOM/VLO ได้รับผลกระทบก่อนที่กระทรวงการคลังจะตอบสนอง หากการหยุดชะงักของฮอร์มุซยังคงอยู่ ตลาดจะลงโทษกำไรและส่วนต่างการขนส่งก่อน โดยมีผู้ได้รับผลกระทบในกลุ่มบริการน้ำมันและหุ้นที่มุ่งเน้นผู้บริโภค - ไม่ใช่แค่แรงกระตุ้นจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตร
ฉันทามติของคณะกรรมการเป็นไปในทางลบ โดยมีความเสี่ยงสำคัญคือการปิดช่องแคบฮอร์มุซที่ยืดเยื้อ ซึ่งอาจนำไปสู่ภาวะอุปทานหยุดชะงักอย่างต่อเนื่อง ราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งสูงขึ้น และส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น ความเจ็บปวดทันทีคาดว่าจะเกิดขึ้นกับค่าขนส่งและส่วนต่างการกลั่น โดยมีผู้ได้รับผลกระทบในกลุ่มบริการน้ำมันและหุ้นที่มุ่งเน้นผู้บริโภค
การปิดช่องแคบฮอร์มุซที่ยืดเยื้อ