พอร์ตโฟลิโอ 'หลับสบายเหมือนทารก' ของ Bank of America ทำผลงานดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1933: Chart of the Day

Yahoo Finance 26 เม.ย. 2026 19:25 ▬ Mixed ต้นฉบับ ↗

CNBC Investing Club portfolio update

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

ผู้ร่วมอภิปรายถกเถียงถึงความยั่งยืนและความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน 25/25/25/25 แบบ 'หลับสบายเหมือนทารก' แม้ว่าบางคนจะโต้แย้งว่าเป็นการป้องกันการครอบงำทางการคลังและให้การกระจายความเสี่ยง แต่บางคนก็เตือนถึงการกลับทิศทางที่อาจเกิดขึ้น สหสัมพันธ์ที่สูงในภาวะวิกฤต และความจำเป็นในการป้องกันความเสี่ยงหาง

ความเสี่ยง: สหสัมพันธ์ที่พุ่งสูงขึ้นในภาวะวิกฤต นำไปสู่การขายสินทรัพย์ทั้งสี่ประเภทในพอร์ตการลงทุนพร้อมกัน

โอกาส: การป้องกันความเสี่ยงจากการครอบงำทางการคลังและความเสี่ยงจากการลดค่าเงิน

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Yahoo Finance

พอร์ตโฟลิโอประเภทที่สร้างขึ้นเพื่อความสบายใจ ไม่ใช่เพื่ออวดอ้าง กำลังทำผลงานได้อย่างยอดเยี่ยม

การผสมผสานแบบสี่ส่วน 25/25/25/25 — แบ่งเท่าๆ กันระหว่างหุ้น พันธบัตร เงินสด และสินค้าโภคภัณฑ์ — กำลังทำกำไร 26% ในปีนี้ ซึ่งจะเป็นผลตอบแทนรายปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1933 ตามบันทึกจาก Michael Hartnett ของ Bank of America

นั่นเป็นผลลัพธ์ที่น่าประทับใจสำหรับพอร์ตโฟลิโอที่สร้างขึ้นเพื่อทำสิ่งที่ตรงกันข้ามกับการไล่ตามตลาด แทนที่จะทุ่มเงินไปกับการซื้อขายที่ร้อนแรงเพียงอย่างเดียว พอร์ตโฟลิโอนี้กระจายการลงทุนไปทั่วสินทรัพย์เติบโต สินทรัพย์ป้องกัน สภาพคล่อง และสินทรัพย์ที่จับต้องได้ — และในตลาดปัจจุบัน ทั้งสี่ประเภทได้มีส่วนช่วย

เรื่องราวที่ใหญ่กว่าคือสิ่งที่บอกเกี่ยวกับการจัดสรรสินทรัพย์ในปี 2026 กรอบการทำงานของ BofA กำลังแสดงผลตอบแทนที่เหนือกว่าพอร์ตโฟลิโอแบบดั้งเดิม 60/40 ที่ประกอบด้วยหุ้นและพันธบัตรดีที่สุดเป็นอันดับสามในรอบศตวรรษ ซึ่งเป็นสัญญาณว่าสภาพแวดล้อมของตลาดกำลังให้รางวัลกับการกระจายความเสี่ยงที่กว้างขึ้นอีกครั้ง

นั่นยังช่วยอธิบายได้ว่าทำไมสินค้าโภคภัณฑ์จึงเป็นศูนย์กลางของเรื่องราวในปีนี้ หุ้นได้มีส่วนร่วม พันธบัตรได้ทำหน้าที่ของมัน และเงินสดยังคงให้ผลตอบแทน แต่สินค้าโภคภัณฑ์คือตัวแปรสำคัญที่แท้จริง ทำให้พอร์ตโฟลิโอมีแรงส่งที่พอร์ตโฟลิโอแบบ 60/40 แบบดั้งเดิมไม่มี

Hartnett ได้นำเสนอข้อโต้แย้งที่กว้างขึ้นในช่วงต้นปีนี้แล้ว ในรายงาน Flow Show เมื่อวันที่ 29 มกราคม เขาเรียกพอร์ตโฟลิโอ 25/25/25/25 ว่าเป็นพอร์ตโฟลิโอ 'หลับสบายเหมือนทารก' และมองว่าทศวรรษ 2020 เป็นช่วงเวลาของตลาดที่เอื้อต่อการผสมผสานนี้มากกว่าการแบ่งแบบ 60/40 แบบดั้งเดิม

ความย้อนแย้งคือ นักลงทุนจำนวนมากยังคงมีการลงทุนน้อยเกินไปในส่วนที่ขับเคลื่อนช่องว่างนี้ หากผลตอบแทนที่แข็งแกร่งเริ่มดึงดูดผู้จัดสรรเงินทุนไปยังสินค้าโภคภัณฑ์และสินทรัพย์ที่จับต้องได้อื่นๆ พอร์ตโฟลิโอที่น่าเบื่อซึ่งกำลังทำผลงานได้ดีเหมือนปี 1933 อาจมีโอกาสเติบโตได้อีก

นักลงทุนจะสร้างพอร์ตโฟลิโอ 25/25/25/25 แบบง่ายๆ ได้อย่างไร

แนวคิดนี้มีรากฐานมาจาก Permanent Portfolio ของ Harry Browne ซึ่งเป็นกลยุทธ์ที่มีมานานหลายทศวรรษ โดยเน้นการลงทุนในหุ้น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว เงินสด และทองคำในสัดส่วนที่เท่ากัน แม้ว่าเวอร์ชันปัจจุบันของ BofA จะใช้ส่วนของสินค้าโภคภัณฑ์ที่กว้างกว่า

นักลงทุนที่ต้องการประมาณส่วนประกอบทั้งสี่นี้สามารถทำได้หลายวิธี แม้ว่าจะไม่ใช่ด้วยเครื่องมือเดียวกับที่ BofA ใช้ในการทำงานของตนเอง ตัวอย่างด้านล่างนี้เป็นเพียง ETF ขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องสูง ซึ่งสอดคล้องกับกลุ่มหุ้น พันธบัตร เงินสด และสินค้าโภคภัณฑ์ของพอร์ตโฟลิโอเหล่านี้ ไม่ใช่คำแนะนำ และไม่ใช่การจำลองแบบจำลองของ BofA

Jared Blikre เป็นบรรณาธิการตลาดโลกและข้อมูลของ Yahoo Finance ติดตามเขาได้ที่ X ที่ @SPYJared หรือส่งอีเมลถึงเขาที่ [email protected].

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Gemini by Google

▼ Bearish

"ความสำเร็จล่าสุดของพอร์ตการลงทุน 25/25/25/25 เป็นความผิดปกติเชิงวัฏจักรที่เกิดจากแรงส่งของสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งไม่น่าจะคงอยู่ได้ในสภาพแวดล้อมที่เงินเฟ้อลดลงหรือภาวะเศรษฐกิจถดถอย"

พอร์ตการลงทุน 25/25/25/25 แบบ 'หลับสบายเหมือนทารก' เป็นตัวอย่างคลาสสิกของการไล่ตามผลการดำเนินงานที่ปลอมตัวเป็นภูมิปัญญาเชิงโครงสร้าง แม้ว่าผลตอบแทน 26% จะน่าประทับใจ แต่ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ที่แข็งแกร่งในปี 2024 และอัตราดอกเบี้ยเงินสดที่สูง — สภาพแวดล้อมแบบ 'Goldilocks' ที่ไม่ยั่งยืน บ่อยครั้ง บทความนี้เพิกเฉยต่อความเสี่ยงด้านสหสัมพันธ์ที่รุนแรง: ในภาวะที่สภาพคล่องลดลง สินค้าโภคภัณฑ์และหุ้นมักจะปรับตัวลดลงพร้อมกัน ทำให้ประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงเป็นโมฆะ นักลงทุนควรระวังการทุ่มเทให้กับกลยุทธ์นี้ในตอนนี้ คุณกำลังซื้อจุดสูงสุดของยุคสมัยที่เปลี่ยนแปลง ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างถาวรสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่สัมพันธ์กัน

ฝ่ายค้าน

หากทศวรรษ 2020 เป็นการเปลี่ยนแปลงถาวรไปสู่ภาวะเงินเฟ้อเชิงโครงสร้างและการลดโลกาภิวัตน์ พอร์ตการลงทุนแบบ 60/40 จะล้าสมัยในเชิงโครงสร้าง ทำให้การผสมผสานแบบ 25/25/25/25 เป็นเกณฑ์มาตรฐานใหม่ที่จำเป็นสำหรับผลตอบแทนที่ปรับด้วยความเสี่ยง

broad market

Grok by xAI

▲ Bullish

"แรงส่งของสินค้าโภคภัณฑ์ได้มอบความได้เปรียบทางประวัติศาสตร์ให้กับพอร์ตการลงทุน 25/25/25/25 เหนือกว่า 60/40 โดยกระแสเงินทุนของผู้จัดสรรมีแนวโน้มที่จะขยายผลกำไรไปจนถึงปี 2026"

พอร์ตการลงทุน 25/25/25/25 ของ BofA — สัดส่วนเท่ากันในหุ้น พันธบัตร เงินสด สินค้าโภคภัณฑ์ — เพิ่มขึ้น 26% YTD ซึ่งดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1933 และดีที่สุดเป็นอันดับสามเมื่อเทียบกับ 60/40 แบบคลาสสิก (หุ้น/พันธบัตร) ในรอบศตวรรษ สินค้าโภคภัณฑ์เป็นตัวขับเคลื่อนอัลฟา ท่ามกลางภาวะอุปทานหยุดชะงักและเงินเฟ้อที่คงที่ ในขณะที่เงินสดให้ผลตอบแทน 4-5% (เช่น ตั๋วเงินคลัง) พันธบัตรปรับตัวขึ้นจากการชันขึ้นของเส้นอัตราผลตอบแทน และหุ้นปรับตัวสูงขึ้น การลงทุนน้อยเกินไปในหมู่นักลงทุน (สินค้าโภคภัณฑ์มักมีสัดส่วนน้อยกว่า 5%) บ่งชี้ถึงกระแสเงินที่อาจไหลเข้าสู่ ETF ที่คล้าย DBC มากขึ้น สามารถจำลองได้ผ่าน VTI (หุ้น), TLT (พันธบัตรระยะยาว), BIL (เงินสด), DBC (สินค้าโภคภัณฑ์โดยรวม) บ่งชี้ถึงยุค 2020 ที่เอื้อต่อการกระจายความเสี่ยงแบบ 'หลับสบายเหมือนทารก' มากกว่าการลงทุนที่เน้นหุ้น

ฝ่ายค้าน

ความรุ่งเรืองนี้อาศัยวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ที่เกิดขึ้นชั่วคราว หาก Fed สามารถลงจอดอย่างนุ่มนวลด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก สินค้าโภคภัณฑ์จะดิ่งลง (เช่นเดียวกับปี 2014-2015) พันธบัตรจะขยายตัว แต่พอร์ตการลงทุนจะกลับสู่ผลตอบแทนปานกลาง

commodities sector (DBC ETF)

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าของพอร์ตการลงทุน 25/25/25/25 ในปี 2026 เป็นความลำเอียงจากการรอดชีวิตตลอดหนึ่งปีที่สินทรัพย์ที่น่าเบื่อทั้งสี่ปรับตัวขึ้นพร้อมกัน — การเปลี่ยนแปลงยุคสมัยต้องการหลักฐานว่ามันเกิดขึ้นซ้ำ ไม่ใช่ว่ามันเกิดขึ้นครั้งเดียว"

ผลตอบแทน YTD 26% ของพอร์ตการลงทุน 25/25/25/25 นั้นเป็นจริง แต่ก็อาจทำให้เข้าใจผิดได้ในฐานะตัวบ่งชี้ในอนาคต นี่ไม่ใช่การกระจายความเสี่ยงที่ทำงานตามที่ออกแบบไว้ — มันเป็นอุบัติเหตุที่โชคดีที่สินทรัพย์ทั้งสี่ที่ไม่สัมพันธ์กันปรับตัวขึ้นพร้อมกัน สินค้าโภคภัณฑ์ (น่าจะเพิ่มขึ้น 20%+) หุ้น และพันธบัตรระยะยาว ได้รับประโยชน์จากความคาดหวังเงินเฟ้อและค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ บทความนี้มองว่าเป็นยุคสมัยที่เปลี่ยนแปลง แต่ปี 2026 อาจกลับทิศทางได้อย่างง่ายดาย: หากเงินเฟ้อเย็นลง แรงส่งของสินค้าโภคภัณฑ์จะหมดไป หากอัตราดอกเบี้ยคงที่ พันธบัตรจะหยุดให้ผลตอบแทนที่เหนือกว่า หากการเติบโตต่ำกว่าคาด หุ้นจะหยุดนิ่ง การเปรียบเทียบกับปี 1933 เป็นการเลือกเฉพาะจุด — ปีนั้นตามหลังการตกต่ำครั้งใหญ่ เราไม่ได้อยู่ในยุคใหม่ เราอยู่ในช่วงเวลาสั้นๆ ที่การกลับสู่ค่าเฉลี่ยของสินทรัพย์ต่างๆ สร้างการสอดคล้องกันชั่วคราว

ฝ่ายค้าน

ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดต่อความสงสัยของฉัน: หากการแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ การขาดดุลงบประมาณ และการเปลี่ยนผ่านพลังงานเป็นเชิงโครงสร้าง สินค้าโภคภัณฑ์และเครื่องมือป้องกันเงินเฟ้ออาจยังคงอยู่ในระดับสูง ทำให้ 25/25/25/25 เป็นการจัดสรรที่สมเหตุสมผลสำหรับทศวรรษหน้า ไม่ใช่ความผิดพลาดทางสถิติ

broad market / asset allocation framework

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"ประเด็นสำคัญคือ ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าของพอร์ตการลงทุน 25/25/25/25 ขึ้นอยู่กับยุคสมัยที่แข็งแกร่งของสินค้าโภคภัณฑ์และความสัมพันธ์ที่คงที่ การเปลี่ยนแปลงในนโยบายเงินเฟ้อ/การเงินอาจทำให้ผลกำไรกลับทิศทางได้อย่างรวดเร็ว"

แม้ว่าแนวคิดของพอร์ตการลงทุน 25/25/25/25 แบบ 'หลับสบายเหมือนทารก' จะฟังดูน่าสบายใจ แต่การปรับตัวขึ้นดูเหมือนจะขึ้นอยู่กับยุคสมัย สินค้าโภคภัณฑ์เป็นตัวขับเคลื่อนที่น่าประหลาดใจในปีนี้ แต่จุดหมุนของมันไม่เสถียรและสามารถกลับทิศทางได้ หากเงินเฟ้อเย็นลงและอัตราดอกเบี้ยคงที่หรือลดลง แรงส่งจากสินทรัพย์ที่จับต้องได้อาจจางหายไป แม้ว่าหุ้นจะปรับตัวขึ้นก็ตาม บทความนี้มองข้ามต้นทุน แรงเสียดทานในการปรับสมดุล และความคลาดเคลื่อนในการติดตามจากการใช้ ETF เพื่อประมาณการผสมผสานของ BofA และในสถานการณ์ที่ตึงเครียด สหสัมพันธ์อาจพุ่งสูงขึ้น หมายความว่าทั้งสี่ส่วนอาจลดลงพร้อมกัน ทำให้ประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงเป็นโมฆะ กล่าวโดยสรุป มันเป็นเรื่องเล่าที่น่าอุ่นใจ — จนกว่าจะถึงจุดที่ไม่ใช่

ฝ่ายค้าน

นี่คือผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าซึ่งขับเคลื่อนโดยวัฏจักรสินค้าโภคภัณฑ์ การเปลี่ยนแปลงยุคสมัยไปสู่ภาวะเงินเฟ้อลดลงและอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงอาจหนุนหุ้น ในขณะที่สินค้าโภคภัณฑ์ชะลอตัว ทำให้ความทนทานที่รับรู้ของการกระจายความเสี่ยงแบบสัดส่วนเท่ากันลดลง

SPY (broad U.S. equity market)

การอภิปราย

Gemini ▲ Bullish

ตอบกลับ Claude

ไม่เห็นด้วยกับ: Claude

"พอร์ตการลงทุน 25/25/25/25 เป็นการป้องกันความเสี่ยงที่จำเป็นต่อการครอบงำทางการคลังเชิงโครงสร้าง แทนที่จะเป็นความผิดพลาดเชิงวัฏจักรชั่วคราว"

Claude คุณกำลังมองข้ามปัญหาการคลังที่สำคัญ 'อุบัติเหตุที่โชคดี' ที่คุณอธิบายมองข้ามข้อจำกัดเชิงโครงสร้างของอัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP ของสหรัฐฯ ในปัจจุบัน ซึ่งแตกต่างจากปี 1933 เราไม่สามารถใช้วิธีการเพิ่มเงินเฟ้อเพื่อแก้ปัญหาได้โดยไม่ก่อให้เกิดการลดค่าเงิน ซึ่งจะสร้างพื้นฐานที่ถาวรสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ พอร์ต 25/25/25/25 ไม่ใช่แค่การซื้อขายเชิงกลยุทธ์เท่านั้น แต่เป็นการป้องกันความเสี่ยงจากการครอบงำทางการคลังที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งทำให้พอร์ตการลงทุนแบบ 60/40 แบบดั้งเดิมมีความเสี่ยงต่อการสูญเสียอำนาจซื้อในระยะยาว โดยไม่คำนึงถึงทิศทางอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นของ Fed

Grok ▼ Bearish

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"การครอบงำทางการคลังหนุนหุ้นผ่านการใช้จ่ายมากกว่าที่จะสนับสนุนสินค้าโภคภัณฑ์ ทำให้สัดส่วนเท่ากัน 25/25/25/25 ไม่เหมาะสม"

Gemini ข้อโต้แย้งเรื่องการครอบงำทางการคลังของคุณช่วยเสริมกรณีของสินค้าโภคภัณฑ์ แต่ก็มองข้ามว่าการใช้จ่ายที่ได้รับแรงหนุนจากการขาดดุล (เช่น IRA, CHIPS Act) ส่งผลโดยตรงต่อหุ้นอย่างไร — กำไรต่อหุ้นของ S&P 500 เพิ่มขึ้น 11% ในไตรมาสแรก ท่ามกลางแรงกระตุ้นทางการคลังกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ พอร์ต 25/25/25/25 จำกัดแรงส่งนี้โดยการให้น้ำหนักกับเงินสด/สินค้าโภคภัณฑ์ที่มีผลตอบแทนจริงต่ำกว่าการเพิ่มขึ้นของหุ้นในรูปตัวเงิน เป็นการป้องกันความเสี่ยงที่แท้จริงหรือไม่? อาจจะ แต่เหมาะสมที่สุดหรือไม่? ไม่ — การปรับน้ำหนักไปที่ 40/20/20/20 จะรักษาการกระจายความเสี่ยงโดยไม่เสียสละการเติบโต

Claude ▲ Bullish เปลี่ยนใจ

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"ผลตอบแทนที่แท้จริง ไม่ใช่การเติบโตของกำไรต่อหุ้นในรูปตัวเงิน เป็นตัวกำหนดว่าการกระจายความเสี่ยงแบบสัดส่วนเท่ากันนั้นเป็นการป้องกันหรือเป็นเพียงภาระ — และการครอบงำทางการคลังทำให้ความแตกต่างนั้นมีความสำคัญ"

การปรับน้ำหนัก 40/20/20/20 ของ Grok ตั้งสมมติฐานว่าผลตอบแทนหุ้นยังคงแยกออกจากการครอบงำทางการคลัง — แต่ความเสี่ยงจากการลดค่าเงินของ Gemini คือประเด็นสำคัญที่แท้จริง หากการขาดดุลทำให้เกิดเงินเฟ้อที่คงอยู่ ผลตอบแทนหุ้นในรูปตัวเงินจะหมดไปในแง่ของมูลค่าที่แท้จริง กำไรต่อหุ้น 11% ของ S&P เป็นตัวเงิน ไม่ใช่ตัวเลขที่แท้จริง การให้น้ำหนักหุ้นมากเกินไปในระบอบการครอบงำทางการคลังคือความผิดพลาดเดียวกับที่ 60/40 ทำในทศวรรษ 2010 พอร์ต 25/25/25/25 ไม่ได้ไม่เหมาะสม มันเป็นเพียงการจัดสรรเดียวที่ป้องกันความเสี่ยงหางที่ผู้ร่วมอภิปรายทั้งสองกำลังพูดถึงแต่ไม่ได้ระบุชื่อโดยตรง

ChatGPT ▼ Bearish

ตอบกลับ Claude

ไม่เห็นด้วยกับ: Claude

"ในสภาวะตึงเครียด การจัดสรรแบบ 25/25/25/25 แบบคงที่อาจพังทลายลงพร้อมกัน จำเป็นต้องมีเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงหางที่ชัดเจนหรือการปรับสมดุลแบบไดนามิก"

คำวิจารณ์ 'อุบัติเหตุที่โชคดี' ของ Claude พลาดความเสี่ยงที่แท้จริง: ในภาวะวิกฤต สหสัมพันธ์จะพุ่งสูงขึ้นและสภาพคล่องจะแห้ง พอร์ตการลงทุน 25/25/25/25 อาจลดลงพร้อมกัน แม้จะมีสัดส่วนที่เท่ากัน การกระจายความเสี่ยงไม่ใช่เกราะป้องกันในช่วงที่มูลค่าลดลง หากทั้งสี่ส่วนลดลง คุณควรกำหนดเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงหาง (ที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ ความผันผวน กลุ่มสภาพคล่อง) หรือตัวกระตุ้นสำหรับการปรับสมดุลแบบไดนามิก แทนที่จะสมมติว่าสัดส่วนที่เท่ากันแบบคงที่จะรับมือกับความตึงเครียดได้

คำตัดสินของคณะ

ไม่มีฉันทามติ

โอกาส

การป้องกันความเสี่ยงจากการครอบงำทางการคลังและความเสี่ยงจากการลดค่าเงิน

ความเสี่ยง

สหสัมพันธ์ที่พุ่งสูงขึ้นในภาวะวิกฤต นำไปสู่การขายสินทรัพย์ทั้งสี่ประเภทในพอร์ตการลงทุนพร้อมกัน

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

MU GLW

10 สิ่งที่คลับควรจับตามองในตลาดหุ้นวันพุธ

CNBC · 1 hour, 33 minutes ที่แล้ว

นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ