โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าความสัมพันธ์ระหว่าง BTC-GLD ที่เพิ่มสูงขึ้นนั้นน่าจะเป็นเพียงภาวะชั่วคราวที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่องและขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่บ่งชี้ว่า Bitcoin กำลังทำหน้าที่เป็นแหล่งเก็บมูลค่าที่คงทน พวกเขาเตือนไม่ให้ยึดติดกับแนวคิด 'ทองคำดิจิทัล' เนื่องจาก Bitcoin มีความผันผวนสูงและอาจเกิดการแยกตัวออกจากตลาดในช่วงที่เกิดเหตุการณ์หลีกเลี่ยงความเสี่ยงหรือนโยบายที่สร้างความประหลาดใจ
ความเสี่ยง: ความผันผวนสูงของบิตคอยน์และศักยภาพในการแยกตัวออกจากทองคำระหว่างช่วงที่ตลาดปิดรับความเสี่ยงหรือเกิดความประหลาดใจเชิงนโยบาย
โอกาส: การลดลงของผลตอบแทนที่อาจคงอยู่ ส่งผลให้เกิดการไหลเข้าของเงินทุนทั้งใน BTC และ GLD
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
เมื่อวันที่ 19 ส.ค. กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กล่าวว่าจะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรอายุ 10 ถึง 30 ปีอย่างน้อยเป็นสองเท่า ซึ่งเป็นการแทรกแซงที่ตลาดกลับทิศทางตอบสนองในทันที Bitcoin (CRYPTO: BTC) เริ่มทะยานขึ้น เช่นเดียวกับ ETF SPDR Gold Shares (NYSEMKT: GLD) ซึ่งอิงราคาทองคำ -- เป็นการสานต่อการเปลี่ยนแปลงที่ก่อตัวมานานหลายสัปดาห์ โดยพลิกกลับจากหลายเดือนที่สินทรัพย์ทั้งสองมีแนวโน้มเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามเมื่อตอบสนองต่อสิ่งกระตุ้นทางเศรษฐกิจเดียวกัน
การเคลื่อนไหวคู่ขนานนั้นเพื่อตอบสนองต่อการดำเนินการของรัฐบาลที่ส่งผลกระทบต่อปริมาณเงิน เป็นสิ่งที่ทฤษฎี "ทองคำดิจิทัล" เกี่ยวกับ Bitcoin ซึ่งยังไม่ได้รับการพิสูจน์คาดการณ์ไว้อย่างตรงเผง ในความเป็นจริง Ki Young Ju ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ CryptoQuant ได้ตั้งข้อสังเกตในช่วงกลางเดือนสิงหาคมว่า ความสัมพันธ์ (correlation) ย้อนหลัง 90 วันของ Bitcoin กับทองคำได้แกว่งกลับมาอีกครั้ง จากที่เคยติดลบในช่วงต้นปี 2026 กลายเป็นบวกอย่างแข็งแกร่งในขณะนี้ ดังนั้น ทฤษฎีทองคำดิจิทัลกลับมาเป็นประเด็นอีกครั้งหรือไม่ และหากเป็นเช่นนั้น จะมีความหมายอย่างไรต่อนักลงทุน?
พลาด Nvidia ในปี 2009 หรือไม่? สัญญาณหายากนี้กำลังปรากฏขึ้นอีกครั้ง ในปี 2009 สัญญาณ "Double Down" ปรากฏขึ้นสำหรับผู้ผลิตชิปที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักในขณะนั้นชื่อ Nvidia เป็นครั้งแรกในรอบหลายปีที่สัญญาณ "Total Conviction" แบบเดียวกันนี้กำลังปรากฏขึ้นสำหรับบริษัทที่มีขนาดเพียง 1/100 ของ Nvidia อ่านต่อ »
สินทรัพย์สามารถมีความสัมพันธ์กันได้ไม่ว่าราคาจะขึ้นหรือลงพร้อมกันก็ตาม การที่ Bitcoin กลับมามีความสัมพันธ์กับทองคำอีกครั้งไม่ได้มีนัยเป็นขาขึ้นหรือขาลงในตัวมันเอง
ประเด็นนี้มีความเกี่ยวข้องในที่นี้ เนื่องจากความสัมพันธ์ส่วนใหญ่ที่ทองคำและ Bitcoin มีร่วมกันนั้นเกิดจากช่วงเวลาที่ปรับตัวลดลงพร้อมกัน ราคาทองคำขึ้นถึงจุดสูงสุดในเดือนมกราคม แล้วจึงย่อตัวลงในช่วงกลางฤดูร้อน ขณะที่ Bitcoin อยู่ในช่วงซบเซาในช่วงเวลาเดียวกัน
นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยอีกมากที่กล่าวถึงทองคำได้ แต่ใช้กับ Bitcoin ไม่ได้ และในทางกลับกัน
ตัวอย่างเช่น ความผันผวนของ Bitcoin ทำให้ยากที่จะพึ่งพาให้เป็นแหล่งรักษามูลค่า ณ ช่วงเวลาใดเวลาหนึ่งโดยเฉพาะ ในขณะที่โดยทั่วไปทองคำมักไม่เผชิญกับความผันผวนรุนแรงของราคา แนวคิดที่ว่า Bitcoin เป็นรูปแบบหนึ่งของทองคำดิจิทัล แม้จะใช้ได้อย่างหลวมๆ ในแง่ของอุปทานที่คงที่ ความขาดแคลน และการยอมรับอย่างกว้างขวางในฐานะรูปแบบของมูลค่า แต่ก็ไม่ใช่สิ่งที่นักลงทุนควรยึดถือตามตัวอักษรมากเกินไป แม้ว่าปัจจัยขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจเดียวกันจะนำพาให้นักลงทุนซื้อทั้งสองอย่างในขณะนี้ก็ตาม
ทีนี้ เรามาดูปัจจัยขับเคลื่อนเหล่านั้นกัน
ทั้งทองคำและ Bitcoin ไม่มีการจ่ายดอกเบี้ยเหมือนพันธบัตร เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลง ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดผลตอบแทนก็ลดลงด้วย
เมื่อกระทรวงการคลังกล่าวว่าจะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลเป็นสองเท่า นั่นหมายความว่าโดยพฤตินัยแล้ว ทางกระทรวงมีแผนที่จะสร้างแรงกดดันขาลงต่ออัตราผลตอบแทนของพันธบัตรเหล่านั้น ซึ่งเป็นการดำเนินการที่ระดมทุนโดยการสวอปหนี้ระยะยาวรุ่นเก่าเป็นการออกหนี้ระยะสั้นรุ่นใหม่ หากปราศจากแรงกดดันเพิ่มเติมนั้น อัตราผลตอบแทนก็จะปรับตัวสูงขึ้นได้ง่ายกว่าเพื่อไปสู่ระดับที่เคลียร์ตลาดได้ เนื่องจากผู้ซื้อจะเต็มใจซื้อพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนเพียงพอที่จะชดเชยระดับความเสี่ยงที่พวกเขารับรู้ได้จากการลงทุนนั้นเท่านั้น
โดยสรุป กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำลังดำเนินการที่นักลงทุนจำนวนมากมองว่าเป็นการเพิ่มความเสี่ยงของพันธบัตรรัฐบาล โดยวิธีการบิดเบือนตลาดสำหรับพันธบัตรเหล่านั้นอย่างไม่เป็นธรรมชาติ
หากวิศวกรรมการเงินลักษณะนี้ยังคงอยู่ต่อไป มันอาจฟื้นคืนชีพ Bitcoin ในฐานะทางเลือกดิจิทัลแทนทองคำเพื่อเป็นแหล่งรักษามูลค่าได้เป็นอย่างดี แต่ไม่ว่าการฟื้นคืนชีพนั้นจะเกิดขึ้นหรือไม่ ก็ยังคงสมเหตุสมผลที่จะถือครองสินทรัพย์ทั้งสองชนิด เนื่องจากไม่มีสินทรัพย์ใดสามารถพิมพ์ขึ้นมาได้เหมือนดอลลาร์
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้นใน Bitcoin โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมนักวิเคราะห์ของ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้… และ Bitcoin ไม่ได้เป็นหนึ่งในนั้น หุ้น 10 ตัวที่ผ่านการคัดเลือกอาจสร้างผลตอบแทนมหาศาลในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
ลองพิจารณาตอนที่ Netflix ติดรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน $1,000 ณ เวลาที่เราแนะนำ คุณจะมีเงิน $431,488! หรือตอนที่ Nvidia ติดรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน $1,000 ณ เวลาที่เราแนะนำ คุณจะมีเงิน $1,279,584!
ตอนนี้ เป็นที่น่าสังเกตว่า ผลตอบแทนรวมโดยเฉลี่ยของ Stock Advisor อยู่ที่ 958% — เป็นผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าตลาดอย่างถล่มทลาย เมื่อเทียบกับ 212% สำหรับดัชนี S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับแรก ล่าสุด ซึ่งมีให้สำหรับสมาชิก Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายย่อย เพื่อนักลงทุนรายย่อย
**ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 25 สิงหาคม 2026 *
Alex Carchidi มีสถานะลงทุนใน Bitcoin และ SPDR Gold Shares The Motley Fool มีสถานะลงทุนในและแนะนำ Bitcoin The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ความสัมพันธ์ของบิตคอยน์กับทองคำเป็นผลพลอยได้ที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคลื่นจากนโยบายกระทรวงคลังในปัจจุบัน มากกว่าการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในสถานะของมันในฐานะสินทรัพย์ที่เก็บมูลค่าได้อย่างน่าเชื่อถือ"
บทความนี้รวมเอาความสัมพันธ์ในระยะสั้นเข้ากับการตรวจสอบความถูกต้องของทฤษฎีในระยะยาว โดยแม้ว่าการแทรกแซงของกระทรวงการคลังและการบิดเบือนเส้นอัตราผลตอบแทนผ่านการซื้อพันธบัตรคืนจะสร้างเรื่องราว "การหลบภัยไปสู่สินทรัพย์ที่มั่นคง" แต่ความสัมพันธ์ระหว่าง BTC และ GLD มักเกิดจากสัญญาณรบกวนที่ขับเคลื่อนโดยวงจรสภาพคล่อง มากกว่าจะเกิดจากประโยชน์ในการเป็นสินทรัพย์สำรองค่ามูลค่าที่แท้จริง บิตคอยน์ยังคงเป็นสินทรัพย์เสี่ยงที่มีค่าเบต้าสูงซึ่งเคลื่อนไหวไปพร้อมกับสภาพคล่องของ Nasdaq-100 ในขณะที่ทองคำทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงที่แท้จริงต่อภาวะล้มละลายหนี้สินของรัฐบาลที่เกิดขึ้นทั่วระบบ นักลงทุนที่ไล่ตามแนวคิด "ทองคำดิจิทัล" อาจประเมินค่าความไวของบิตคอยน์ต่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและต่อความผันผวนที่เกิดจากการถูกเรียกหลักประกันต่ำกว่าความเป็นจริง ซึ่งมักจะไม่เหมือนกับท่าทีเชิงป้องกันของทองคำในช่วงเกิดความเครียดทางตลาดที่แท้จริง
หากดอลลาร์สหรัฐเผชิญกับวงจรการลดค่าลงอย่างต่อเนื่องเนื่องจากอำนาจเหนือการคลัง บิตคอยน์ที่มีความสามารถในการเคลื่อนย้ายได้ดีกว่าและมีความขาดแคลนที่ตรวจสอบได้อาจนำไปสู่การแยกออกจากสินทรัพย์แบบ risk‑on อย่างถาวร ทำให้ thesis "digital gold" ได้รับการยืนยันไม่ว่าจะมีความผันผวนในปัจจุบันหรือไม่ก็ตาม
"การเพิ่มขึ้นของความสัมพันธ์ใน兩สัปดาห์ หลังจากประกาศนโยบายที่ถูกตลาดกลับมาเปลี่ยนทางทันที ยังไม่ใช่หลักฐานที่เพียงพอว่า Bitcoin ได้กลับมาเป็นสถานะ 'ทองดิจิทัล'อย่างโครงสร้าง</think>"
บทความนี้ผสมผสานความสัมพันธ์กับสาเหตุและละเลยประเด็นด้านเวลาที่สำคัญ แม้ว่าความสัมพันธ์ระหว่าง BTC-GLD จะเพิ่มขึ้น แต่บทความยอมรับว่าสิ่งนี้บางส่วนสะท้อนถึงการลดลงร่วมกัน—not new demand—มากกว่านั้นสำคัญกว่า: การประกาศซื้อคืนพันธบัตรกระทรวงการคลังในวันที่ 19 ส.ค. ถูกตลาดกลับด้านอย่างชัดเจนในวันเดียวกัน บทความนี้ถือว่าเป็นตัวขับเคลื่อนนโยบายที่ดำเนินต่อ แต่หากตลาดยุติมันทันที สิ่งใดที่กำลังสนับสนุนการเคลื่อนไหวของ BTC-GLD อยู่ในขณะนี้? ทฤษฎี "ทองคำดิจิทัล" ต้องการการบีบอัดผลตอบแทนจริงที่ต่อเนื่อง; ความผิดพลาดของนโยบายเพียงวันเดียวไม่ได้ยืนยันสิ่งนั้น บทความยังละเลยความผันผวนรายปีของ Bitcoin ที่ 60-80% เทียบกับทองคำที่ 10-15% ทำให้การเปรียบเทียบ "ที่เก็บมูลค่า" หลอกลวงสำหรับนักลงทุนส่วนใหญ่
หากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องจากนโยบายของเฟดหรือความกังวลด้านการคลัง แม้ปราศจากการดำเนินการโดยตรงจากกระทรวงการคลัง BTC และ GLD ก็อาจกลับมามีความสัมพันธ์ในทิศทางเดียวกันอย่างแท้จริงในฐานะสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงเงินเฟ้อ และค่าสหสัมพันธ์ดังกล่าวอาจคงอยู่ยาวนานเป็นไตรมาส ไม่ใช่เพียงชั่วข้ามวัน
"ความสัมพันธ์ระหว่าง BTC–GLD อาจเป็นเพียงปรากฏการณ์ชั่วคราวและขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อม ไม่ใช่การปรับมูลค่าของบิตคอยน์ใหม่อย่างถาวรในฐานะ "ทองคำดิจิทัล""
บทความระบุอย่างถูกต้องถึงความสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นระหว่าง BTC–GLD แต่จัดกรอบให้เป็นกรณีโกลด์ดิจิทัลที่ฟื้นคืนชีพ ในความเป็นจริง สิ่งนี้ดู更像เป็นเพียงความผันผวนชั่วคราวที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่องและขึ้นอยู่กับระบอบมหภาค: การซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสามารถกดดันอัตราผลตอบแทนให้ลดลง ผลักดันให้สินทรัพย์ทั้งสองปรับสูงขึ้น แต่สิ่งนั้นไม่ได้พิสูจน์ว่า BTC กำลังเปลี่ยนรูปเป็นสินทรัพย์เก็บมูลค่าได้ยาวนาน Bitcoin มีความผันผวน ความกังวลด้านพลังงาน และการกำกับดูแลที่เปลี่ยนแปลงไป สร้างความเสี่ยงหางที่ทองคำไม่เผชิญในระดับเดียวกัน หากอัตราผลตอบแทนที่ปรับตามเงินเฟ้อยังคงต่ำหรือลดลง ดีมานด์ข้ามสินทรัพย์อาจคงอยู่ต่อไป หากอัตราผลตอบแทนปรับสูงขึ้นหรือมีการประหลาดใจจากนโยบาย Bitcoin อาจแยกตัวและเคลื่อนไหวไปกับสินทรัพย์เสี่ยงแทนที่จะเป็นทองคำ คำอธิบายนี้ขึ้นอยู่กับความทนทานของระบอบมหภาค ไม่ใช่การประเมินราคาเชิงโครงสร้างใหม่ของ BTC ให้เป็นทองคำ
ข้อโต้แย้งที่หนักแน่นที่สุดคือ การพุ่งขึ้นของค่าสหสัมพันธ์ระหว่าง BTC กับ GLD เมื่อเร็วๆ นี้ มีแนวโน้มเป็นเพียงชั่วคราว และถูกขับเคลื่อนด้วยภาพลักษณ์เชิงนโยบาย/สภาพคล่อง มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานในบทบาทของ Bitcoin หากอัตราผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้น หรือความชัดเจนด้านกฎระเบียบย่ำแย่ลง BTC อาจเคลื่อนไหวสวนทางอย่างรุนแรงจากทองคำ
"การฟื้นตัวของความสัมพันธ์สะท้อนถึงการบีบอัดอัตราผลตอบแทนชั่วคราว มากกว่าการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ยืนยันว่า Bitcoin เป็นทองคำดิจิทัล"
บทความระบุว่าความสัมพันธ์ระหว่าง BTC กับทองคำในช่วง 90 วันพลิกกลับเป็นบวก หลังการประกาศของกระทรวงการคลังเมื่อวันที่ 19 สิงหาคมที่จะเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรอายุ 10-30 ปีเป็นสองเท่า ซึ่งกดดันให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวปรับตัวลง และลดต้นทุนค่าเสียโอกาสของสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน ซึ่งสอดคล้องกับแนวคิดทองคำดิจิทัลในระยะสั้น ทว่าความสัมพันธ์ดังกล่าวส่วนใหญ่มาจากการปรับตัวลงของราคาร่วมกันในช่วงกลางฤดูร้อน มากกว่าจะเป็นการปรับตัวขึ้นพร้อมกัน และความผันผวนของ BTC ยังคงสูงกว่าทองคำมาก อุปทานที่จำกัดเพียงอย่างเดียวไม่สามารถชดเชยช่องว่างนั้นได้ หากการกดอัตราผลตอบแทนยังคงดำเนินต่อไป สินทรัพย์ทั้งสองอาจมีเงินทุนไหลเข้า แต่บทความมองข้ามความรวดเร็วที่ BTC เคยแยกตัวออกจากสินทรัพย์เสี่ยงในเหตุการณ์ risk-off ครั้งก่อน ๆ
ความสัมพันธ์ดังกล่าวอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นเพียงชั่วคราว เมื่อผลของนโยบายระยะสั้นหมดไป หรือหากตลาดหุ้นกลับมาทรงตัว ซึ่งจะทำให้ BTC เผชิญกับเบต้าตามประวัติการณ์ที่ระดับ 0.3-0.5 เทียบกับสินทรัพย์เสี่ยง แทนที่จะเป็นลักษณะปลอดภัยแบบทองคำ
"การบังคับควบคุมอัตราผลตอบแทนเนื่องจากอำนาจเหนือกว่าทางการคลังเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาเพียงอย่างเดียวที่อาจเปลี่ยนความสัมพันธ์ชั่วคราวนี้ให้กลายเป็นการแยกโครงสร้างสำหรับ Bitcoin"
คล็อดพูดถูกเกี่ยวกับการแทรกแซงที่ล้มเหลวของกระทรวงการคลัง แต่ทุกคนกำลังมองข้ามผลกระทบลำดับที่สอง นั่นคือ การขาดดุลทางการคลัง เรากำลังมองข้ามกับดัก 'การครอบงำทางการคลัง' ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ถูกบังคับให้พิมพ์เงินชำระหนี้ โดยไม่คำนึงถึงปฏิกิริยาของตลาด หากกระทรวงการคลังไม่สามารถควบคุมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวผ่านการซื้อคืนได้ ในที่สุดพวกเขาก็จะหันไปใช้การควบคุมเส้นอัตราผลตอบแทน (YCC) โดยปริยาย การเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองนั้นเป็นสถานการณ์เดียวที่ความสัมพันธ์ระหว่าง BTC-GLD จะกลายเป็นเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่แค่การกระเพื่อมที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่อง
"การครอบงำทางการคลัง → YCC เป็นไปได้ แต่การซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังเพียงอย่างเดียวไม่ได้พิสูจน์ว่า Fed จะละทิ้งเป้าหมายเงินเฟ้อเพื่อสร้างรายได้จากหนี้"
กับดักการครอบครองทางการเงินของ Gemini คือข้อสมมติหลัก แต่ก็สับสนระหว่างสองระบอบที่แยกจากกัน YCC บังคับให้เฟดต้อง *ซื้อ* ระยะเวลา; การซื้อกลับหนี้สหรัฐ *ลด* อุปทาน ทั้งคู่บีบอัดผลตอบแทน แต YCC เป็นเงินเฟ้อและเป็นบัลลิสต์โครงสร้างสำหรับ BTC ในขณะที่การซื้อกลับเป็นกดดันราคาลงและอาจทำให้ขาดคลื่นเงินสด สหสัมพันธ์จะคงอยู่ได้ก็ต่อเมื่อการครอบครองทางการคลังนำไปสู่ *การสร้างเงิน* ไม่ใช่การลดหนี้ ถ้าไม่มีการเปลี่ยนนโยบายชัดเจนนั้น เราก็ยังอยู่ในโซนบลิปที่ Claude ระบุไว้
"หากไม่มีการสร้างรายได้อย่างชัดเจน ความเชื่อมโยงระหว่าง BTC และ GLD จะเป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงของคลื่นคลั่งด้านความสามารถในการขาย (liquidity blip) และการเปลี่ยนทิศทางนโยบายอาจทำให้การไหลของทุนกลับตัวต้าน BTC แม้ทองคำจะยังคงมีผู้ซื้อสนับสนุน"
ในขณะที่ Gemini ยกระดับการสร้างรายได้จากอำนาจทางการคลัง (fiscal-dominance monetization) เป็นหนทางสู่การเสนอราคาเชิงโครงสร้างของ BTC-GLD การก้าวกระโดดนี้ต้องพึ่งพาสองขั้นตอนที่ไม่แน่นอน: การสร้างรายได้ที่น่าเชื่อถือและการกดผลตอบแทนอย่างยั่งยืน หากไม่มีนโยบาย YCC หรือนโยบายที่คล้ายคลึงกัน ความเชื่อมโยงของ 'ทองคำดิจิทัล' ยังคงเป็นเพียงแรงกระตุ้นด้านสภาพคล่องที่มีความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครอง หน่วยงานกำกับดูแล นักขุด และความกังวลด้านพลังงานอาจนำความผันผวนกลับมา และการเปลี่ยนทิศทางนโยบายอาจทำให้กระแสเงินทุนไหลย้อนกลับ แม้ว่าทองคำจะยังคงมีการเสนอราคาที่มั่นคงกว่า ควรใช้ความระมัดระวังเกี่ยวกับการลงทุนเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่แค่ความผันผวนชั่วคราวเท่านั้น
"การครอบงำทางการคลังเพียงอย่างเดียวจะไม่สามารถลบล้างค่าเบต้าต่อหุ้นของ BTC และความไม่สอดคล้องของความผันผวนกับทองคำได้"
Claude แบ่งแยก YCC อย่างเป็นมินflationary และการซื้อกลับหลักทุนอย่างเป็น deflationary ซึ่งมองข้ามว่าทั้งสองเส้นทางเหล่านี้ส่งผลต่อระบบเดียวกันภายในกับกับกับ deficit trap ที่ Gemini อธิบายไป ช่องว่าง fiscal ที่ยังคงอยู่จะบังคับให้มีการ monetization อย่างใดอย่างหนึ่ง แต่นี้ยังคงทิ้งให้ BTC เสี่ยงต่อ equity beta ของ 0.3-0.5 ระหว่างช่วงโคลงการขณะที่ไม่เหมือน gold ความสัมพันธ์ยังคงขึ้นอยู่กับ regime มากกว่าการเป็นโครงสร้างของระบบ ยังไม่เป็น structural เว้นแต่ว่า volatility จะบีบอัดอย่างสม่ำเสมอ
คณะกรรมการส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าความสัมพันธ์ระหว่าง BTC-GLD ที่เพิ่มสูงขึ้นนั้นน่าจะเป็นเพียงภาวะชั่วคราวที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่องและขึ้นอยู่กับสภาวะตลาด มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่บ่งชี้ว่า Bitcoin กำลังทำหน้าที่เป็นแหล่งเก็บมูลค่าที่คงทน พวกเขาเตือนไม่ให้ยึดติดกับแนวคิด 'ทองคำดิจิทัล' เนื่องจาก Bitcoin มีความผันผวนสูงและอาจเกิดการแยกตัวออกจากตลาดในช่วงที่เกิดเหตุการณ์หลีกเลี่ยงความเสี่ยงหรือนโยบายที่สร้างความประหลาดใจ
การลดลงของผลตอบแทนที่อาจคงอยู่ ส่งผลให้เกิดการไหลเข้าของเงินทุนทั้งใน BTC และ GLD
ความผันผวนสูงของบิตคอยน์และศักยภาพในการแยกตัวออกจากทองคำระหว่างช่วงที่ตลาดปิดรับความเสี่ยงหรือเกิดความประหลาดใจเชิงนโยบาย