สรุปผลประกอบการไตรมาส 1 ของ Capstone Copper

Capstone ส่งมอบผลประกอบการที่แข็งแกร่งในไตรมาสนี้ โดยมี EBITDA ปรับปรุงที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 329 ล้านดอลลาร์ (เพิ่มขึ้น 83% YoY) กำไรสุทธิปรับปรุงที่ 95 ล้านดอลลาร์ หนี้สินสุทธิลดลงเหลือ 738 ล้านดอลลาร์ (หนี้สินสุทธิ/EBITDA ที่ 0.7x) และสภาพคล่องมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ขณะเดียวกันก็ยืนยันเป้าหมายปี 2026 ที่ปริมาณทองแดง 200,000–230,000 ตัน ด้วยต้นทุน C1 ที่ 2.45–2.75 ดอลลาร์/ปอนด์

ในด้านการดำเนินงาน บริษัทผลิตได้ 48,000 ตันในไตรมาส 1 (ลดลงประมาณ 5,000 ตันจากการหยุดงานประท้วงที่ Mantoverde ซึ่งได้แก้ไขแล้ว) และรายงานการปรับปรุงสถานที่ปฏิบัติงาน รวมถึงการฟื้นตัวที่ทำสถิติสูงสุดที่ Mantoverde และต้นทุน C1 ที่ต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์ที่ Cozamin แต่ผู้บริหารได้ชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันด้านต้นทุนปัจจัยการผลิตอย่างต่อเนื่องจากดีเซลและกรดซัลฟิวริก (การเปลี่ยนแปลงของดีเซล 10% ส่งผลกระทบประมาณ 13 ล้านดอลลาร์; การเปลี่ยนแปลงของกรด 10% ส่งผลกระทบประมาณ 5 ล้านดอลลาร์)

โครงการเติบโตยังคงเป็นไปตามแผน: การขยาย MV‑O อยู่ในกำหนดการและงบประมาณ และคาดว่าจะเพิ่มทองแดงประมาณ 20,000 ตัน/ปี (ปริมาณการผลิตซัลไฟด์ที่เพิ่มขึ้นประมาณ 45,000 ตัน/วัน ในช่วงต้นปี 2027) วิศวกรรมรายละเอียดของ Santo Domingo เสร็จสมบูรณ์ประมาณ 60% โดยคาดว่าจะมีการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้าย (FID) ในไตรมาส 4 แต่ CapEx ทั้งหมดอาจสูงขึ้นประมาณ 10–15% เมื่อเทียบกับประมาณการปี 2023 ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และทางเลือกท่าเรือ/โครงสร้างพื้นฐานเป็นปัจจัยสำคัญที่มีผลกระทบอย่างมาก (เหลือเงินประมาณ 290 ล้านดอลลาร์จากกระแสเงินสดของ Wheaton)

Capstone Copper (TSE:CS) รายงานผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2026 โดยมีจุดเด่นคือการผลิตที่สม่ำเสมอทั่วทั้งพอร์ตโฟลิโอ ความสามารถในการทำกำไรที่ทำสถิติสูงสุดท่ามกลางราคาทองแดงที่สูงขึ้น และความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องในโครงการเติบโตในชิลี ตามที่ผู้บริหารกล่าวในการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 29 เมษายน

ประธานและ CEO Cashel Meagher กล่าวว่าบริษัทเข้าสู่ปี 2026 โดยมีตำแหน่งที่ "มั่นคงในการดำเนินงานและการสร้างกระแสเงินสด" และเสริมว่ายังไม่พบผลกระทบจากการดำเนินงานจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางเนื่องจากสถานที่ปฏิบัติงานและห่วงโซ่อุปทาน Meagher ยังชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันด้านต้นทุนอย่างต่อเนื่องจากดีเซลและกรดซัลฟิวริก โดยเน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นอย่างต่อเนื่องในการควบคุมต้นทุนและการรักษาสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง

การผลิต ต้นทุน และการคาดการณ์ปี 2026 ที่ไม่เปลี่ยนแปลงในไตรมาส

Meagher กล่าวว่าการผลิตทองแดงรวมในไตรมาส 1 อยู่ที่ 48,000 ตัน ด้วยต้นทุนเงินสด C1 รวมที่ 2.66 ดอลลาร์ต่อปอนด์ บริษัทได้ยืนยันการคาดการณ์ตลอดทั้งปี 2026 ที่ 200,000 ถึง 230,000 ตันของทองแดง ด้วยต้นทุนเงินสด C1 ที่ 2.45 ถึง 2.75 ดอลลาร์ต่อปอนด์

Meagher กล่าวว่าการหยุดงานประท้วงที่ Mantoverde ในเดือนมกราคมทำให้ผลผลิตรายไตรมาสลดลงประมาณ 5,000 ตันของทองแดง ซึ่งเป็นผลกระทบที่รวมอยู่ในประมาณการรายปีแล้ว เขากล่าวเสริมว่า Mantoverde กลับมาสู่ระดับการผลิตตามที่ออกแบบไว้หลังจากการหยุดงานประท้วง และให้ผลการฟื้นตัวที่ทำสถิติสูงสุดที่โรงงานซัลไฟด์ในไตรมาสนี้

รองประธานอาวุโสและ CFO Raman Randhawa กล่าวว่าราคา LME ทองแดงเฉลี่ยอยู่ที่ 5.83 ดอลลาร์ต่อปอนด์ในไตรมาส 1 เพิ่มขึ้นจาก 5.03 ดอลลาร์ต่อปอนด์ในไตรมาส 4 ในขณะที่ Capstone ได้รับราคา 5.92 ดอลลาร์ต่อปอนด์ Randhawa กล่าวว่าบริษัทสร้างอัตรากำไรขั้นต้นได้ 3.26 ดอลลาร์ต่อปอนด์ หรือ 55% และส่งมอบ EBITDA ปรับปรุงที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 329 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 83% เมื่อเทียบเป็นรายปี

Randhawa ยังรายงานกำไรสุทธิปรับปรุงที่จัดสรรให้กับผู้ถือหุ้นที่ 95 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.12 ดอลลาร์ต่อหุ้น เขากล่าวว่าหนี้สินสุทธิสิ้นสุดไตรมาสที่ 738 ล้านดอลลาร์ ลดลง 43 ล้านดอลลาร์จากไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รับแรงหนุนหลักจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งซึ่งได้รับการสนับสนุนจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูง

เขากล่าวถึงกระแสเงินสดจากการดำเนินงานรวมถึงการชำระคืนเงินมัดจำล่วงหน้า 30 ล้านดอลลาร์ภายใต้ข้อตกลงทองคำของบริษัทกับ Wheaton Precious Metals ซึ่งได้ยกเลิกการชำระเงินล่าช้าที่เกี่ยวข้องและยกเลิกภาระผูกพัน 22 ล้านดอลลาร์ Randhawa กล่าวว่ายังมีเงินอีก 290 ล้านดอลลาร์ภายใต้ข้อตกลงเพื่อสนับสนุนการก่อสร้าง Santo Domingo

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ลดลงเหลือ 0.7x และ Randhawa กล่าวว่าบริษัทได้บรรลุเป้าหมายที่ตั้งไว้คือต่ำกว่า 1x ก่อนการตัดสินใจลงทุนขั้นสุดท้ายของ Santo Domingo เขากล่าวว่าสภาพคล่องที่มีอยู่เกิน 1 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 31 มีนาคม รวมถึงเงินสด 394 ล้านดอลลาร์ และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนขององค์กรที่ยังไม่ได้เบิกใช้ 652 ล้านดอลลาร์

อัปเดตการดำเนินงาน: Mantoverde, Mantos Blancos, Pinto Valley, Cozamin

SVP และ COO Jim Whittaker ให้รายละเอียดประสิทธิภาพระดับไซต์:

Mantoverde: ผลิตทองแดง 19,018 ตัน ด้วยต้นทุนเงินสด C1 รวมที่ 2.59 ดอลลาร์ต่อปอนด์ที่จ่ายได้ ปริมาณการผลิตเฉลี่ย 27.7 พันตันต่อวัน เกินกว่ากำลังการผลิตที่ออกแบบไว้ในเดือนกุมภาพันธ์และมีนาคม เกรดเฉลี่ย 0.61% เนื่องจากมีการประมวลผลกองวัสดุเกรดต่ำ ในขณะที่การฟื้นตัวสูงถึงสถิติใหม่ที่ 90.3%

Mantos Blancos: การผลิตซัลไฟด์และแคโทดรวม 12,301 ตัน ด้วยต้นทุนเงินสด C1 ที่ 3.02 ดอลลาร์ต่อตันที่จ่ายได้ ปริมาณการผลิตเฉลี่ย 19.7 พันตันต่อวัน พร้อมการบำรุงรักษาตามแผน 4 วัน เกรด 0.73% สอดคล้องกับความคาดหวังของลำดับการทำเหมือง และบริษัทคาดว่าเกรดจะสูงขึ้นในปี 2027

Pinto Valley: ผลิต 10,711 ตัน ด้วยต้นทุนเงินสด C1 ที่ 3.46 ดอลลาร์ต่อปอนด์ที่จ่ายได้ Whittaker กล่าวว่าการบำรุงรักษาที่ไม่คาดฝันส่งผลกระทบต่อไตรมาสนี้ที่โรงงานกรองและคลังสินค้าเข้มข้น ผู้บริหารอธิบายถึงการปรับปรุงกระบวนการบำรุงรักษาอย่างต่อเนื่อง การจ้างงานในตำแหน่งสำคัญของไซต์ และการหยุดงานตามแผนในไตรมาส 3 ประมาณ 10 วันเพื่อสร้างโครงสร้างหลักของเครื่องบดหลักใหม่ และปรับปรุงพื้นที่โรงงานกรองและคลังสินค้าเข้มข้น

Cozamin: ผลิต 5,930 ตัน ด้วยต้นทุนเงินสด C1 ที่ต่ำที่สุดเป็นประวัติการณ์ที่ 0.71 ดอลลาร์ต่อปอนด์ที่จ่ายได้ ได้รับประโยชน์จากเครดิตผลพลอยได้จากเงินที่สูงขึ้น Whittaker กล่าวว่าไซต์นี้สร้าง EBITDA รายไตรมาสสูงสุดใหม่ที่ 65 ล้านดอลลาร์

ในการตอบคำถาม Meagher กล่าวว่าผลการดำเนินงานในเดือนเมษายน "เป็นไปในทิศทางที่ดี" โดยอ้างถึงการดำเนินงานที่ Cozamin ที่สม่ำเสมอ ปริมาณการผลิตที่ดีที่ Mantos Blancos และปริมาณการผลิตที่แข็งแกร่งที่ Mantoverde แม้จะมีการหยุดงานตามกำหนดในเดือนเมษายน เขากล่าวเสริมว่า Pinto Valley ทำได้ "ดีขึ้นเล็กน้อย" กว่าในไตรมาส 1 โดยมีปริมาณการผลิตใกล้เคียง 44,000 ตันต่อวันในเดือนเมษายน

เมื่อถูกถามเกี่ยวกับปริมาณการผลิตระยะยาวของ Pinto Valley Meagher กล่าวว่ากำลังการผลิตทันทีของโรงงานอยู่ที่ประมาณ 62,000 ตันต่อวัน แต่แนะนำว่าประสิทธิภาพที่ยั่งยืนในช่วงปลายปี 2026 อาจอยู่ที่ประมาณ 52,000 ถึง 53,000 ตันต่อวัน ซึ่งถือเป็น "ความสำเร็จที่แข็งแกร่ง" โดยมุ่งเน้นระยะยาวที่ใกล้เคียง 55,000 ตันต่อวัน

ไปป์ไลน์การเติบโต: การดำเนินการ MV-O, Mantos Blancos ระยะที่ II และกระบวนการทำงานของ Santo Domingo

ที่ Mantoverde Whittaker กล่าวว่าโครงการ Mantoverde Optimized (MV-O) ยังคงอยู่ในกำหนดการและงบประมาณ เขากล่าวว่าการส่งมอบอุปกรณ์สำคัญได้เริ่มขึ้นในไตรมาส 1 และการก่อสร้างที่ต่อเนื่องจะมุ่งเน้นไปที่โรงงานผลิตเข้มข้น โรงงานกักเก็บกากแร่ และโรงงานผลิตน้ำทะเลให้บริสุทธิ์ การเชื่อมต่อส่วนใหญ่มีกำหนดในช่วงการบำรุงรักษาที่ขยายออกไป 15 วันในไตรมาส 3 ตามด้วยการเพิ่มกำลังการผลิตในไตรมาส 4 ปี 2026 Whittaker กล่าวว่าคาดว่ากำลังการผลิตซัลไฟด์ที่เพิ่มขึ้นประมาณ 45,000 ตันแร่ต่อวัน จะสามารถรักษาไว้ได้ตั้งแต่ต้นปี 2027 โดยเพิ่มทองแดงประมาณ 20,000 ตันต่อปี ด้วยความเข้มข้นของเงินทุนประมาณ 9,000 ดอลลาร์ต่อตัน

เกี่ยวกับ Mantos Blancos Whittaker กล่าวว่าบริษัทวางแผนที่จะยื่นคำขอใบอนุญาต EIA ในไตรมาส 2 สำหรับการขยายเฟส II แบบ brownfield ตามด้วยการศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้นในไตรมาส 3

Meagher กล่าวว่า Capstone คาดว่าจะมีการตัดสินใจอนุมัติโครงการ Santo Domingo ในไตรมาส 4 และยังคงดำเนินการด้านวิศวกรรม กลยุทธ์ทางการเงินกับพันธมิตรในกิจการร่วมค้า และทางเลือกโครงสร้างพื้นฐานที่เป็นไปได้ เขากล่าวว่าวิศวกรรมรายละเอียดกำลังคืบหน้าไปสู่การเสร็จสมบูรณ์ประมาณ 60% (เป้าหมายคือเดือนกันยายน) และโครงสร้างพื้นฐานนอกไซต์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งกลยุทธ์ท่าเรือ ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่มีผลกระทบต่อข้อกำหนดด้านเงินทุน

เมื่อพูดถึงการเพิ่มขึ้นของ CapEx Meagher กล่าวว่าประมาณการ 2.3 พันล้านดอลลาร์ที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้ของบริษัทอยู่ในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปี 2023 และการเพิ่มขึ้นสะสมตั้งแต่นั้นมาอาจอยู่ที่ "ประมาณ 10%–15%" ของขอบเขตเดิม ในขณะที่เน้นย้ำว่ายังเร็วเกินไปที่จะให้ตัวเลข CapEx โดยรวมที่อัปเดตเนื่องจากการเจรจาและทางเลือกสำหรับท่าเรือและโครงสร้างพื้นฐานอื่นๆ ที่กำลังดำเนินอยู่

Meagher ยังกล่าวด้วยว่าบริษัทคาดว่าจะให้ข้อมูลอัปเดตเกี่ยวกับการหารือเกี่ยวกับพันธมิตรท่าเรือ "ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า" โดยอธิบายถึงการเจรจาหลายครั้ง รวมถึงการใช้ศักยภาพท่าเรือในภูมิภาคที่มีอยู่ หรือโครงสร้างแบบสร้าง-เป็นเจ้าของ-ดำเนินการ-โอน ควบคู่ไปกับกรณีพื้นฐานของการดำเนินการเอง

ความอ่อนไหวของต้นทุนปัจจัยการผลิต: ดีเซลและกรดซัลฟิวริก; ความยืดหยุ่นของแคโทด

Randhawa ได้สรุปความอ่อนไหวที่เชื่อมโยงกับราคาน้ำมันดีเซลและกรดซัลฟิวริกที่สูงขึ้น เขากล่าวว่า Capstone คาดว่าจะใช้น้ำมันดีเซลประมาณ 134 ล้านลิตรสำหรับส่วนที่เหลือของปี 2026 และประเมินว่าการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันดีเซล 10% จะส่งผลกระทบต่อต้นทุนโดยตรงประมาณ 13 ล้านดอลลาร์ ตั้งแต่เดือนเมษายนเป็นต้นไป รวมถึง 9 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 0.02 ดอลลาร์ต่อปอนด์) ในต้นทุนเงินสดรวม และ 4 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับการขุดเจาะชั้นดิน เขาใช้ 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นตัวแทนในการคาดการณ์

สำหรับกรดซัลฟิวริก Randhawa กล่าวว่า Capstone คาดว่าจะบริโภคประมาณ 590,000 ตันสำหรับส่วนที่เหลือของปี 2026 โดย 55% ถูกตรึงไว้ที่ประมาณ 185 ดอลลาร์ต่อตัน และ 45% ขึ้นอยู่กับราคาตลาด โดยมีน้ำหนักในช่วงครึ่งหลังของปี เขากล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงของราคากรดซัลฟิวริก 10% จะส่งผลกระทบต่อต้นทุนโดยตรงประมาณ 5 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.01 ดอลลาร์ต่อปอนด์ ตั้งแต่เดือนเมษายนเป็นต้นไป เขากล่าวเสริมว่าบริษัทมีความมั่นใจในอุปทานสำหรับปี 2026 โดยประมาณ 70% ทำสัญญาจากชิลี เปรู และเอเชีย ไม่รวมจีน

เกี่ยวกับธุรกิจแคโทดและต้นทุนกรดที่สูง Meagher กล่าวว่าบริษัทมุ่งเน้นไปที่การสัมผัสต้นทุนมากกว่าความพร้อมของอุปทาน และ Randhawa กล่าวว่าผู้บริหารประเมินการดำเนินงานแคโทดตามเกณฑ์ส่วนเพิ่ม Randhawa กล่าวเสริมว่าเมื่อพิจารณาว่าจะประมวลผลวัสดุออกไซด์เป็นสารละลายหรือไม่ หรือย้ายไปเป็นของเสีย การลบต้นทุนการทำเหมืองที่จัดสรรออกสามารถเปลี่ยนแปลงเศรษฐศาสตร์ได้ โดยสังเกตว่าอาจลดต้นทุนแคโทดที่รายงานลงประมาณ 0.60–0.70 ดอลลาร์ต่อปอนด์ เมื่อเทียบกับตัวเลขที่ใช้วิธีการคิดต้นทุนเต็ม

Randhawa กล่าวว่าบริษัท "สัมผัส" กับราคากรดในตลาดอย่างเต็มที่ตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป เมื่อถูกถามเกี่ยวกับราคากรดในตลาดปัจจุบันในชิลี Randhawa กล่าวว่าราคาได้เพิ่มขึ้นจากประมาณ 400 ดอลลาร์ เป็นประมาณ 420–430 ดอลลาร์ต่อตัน " ณ วันนี้"

Meagher ยังอธิบายถึงกลไกที่มีศักยภาพในระยะยาวเพื่อลดการพึ่งพากรด รวมถึงส่วนประกอบการชะล้างด้วย BIOX ที่เกี่ยวข้องกับ MV-O และแนวทาง agglomeration ของไพไรต์ในอนาคตที่อาจลดความต้องการกรดซัลฟิวริกสำหรับการชะล้างลงประมาณ 30% ควบคู่ไปกับความทะเยอทะยานที่อาจเกี่ยวข้องกับโคบอลต์ที่เขาอ้างถึงที่ Mantoverde และ Santo Domingo

Capstone กล่าวว่าคาดว่าจะรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองในเดือนกรกฎาคม

เกี่ยวกับ Capstone Copper (TSE:CS)

Capstone Copper Corp เป็นบริษัทที่ทำเหมือง สำรวจ และพัฒนาแหล่งแร่ในทวีปอเมริกา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กลุ่มบริษัทมีเหมืองที่ดำเนินการอยู่ในสหรัฐอเมริกา เม็กซิโก และแคนาดา และโครงการพัฒนาในชิลีและแคนาดา จุดสนใจหลักของ Capstone คือทองแดง แต่บริษัทยังผลิตสังกะสี ตะกั่ว โมลิบดีนัม เงิน และทองคำ