เงินสดของ Berkshire แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.97 แสนล้านดอลลาร์ หลังขายหุ้นมากที่สุดในรอบ 2 ปี

เงินสดของ Berkshire แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3.97 แสนล้านดอลลาร์ หลังขายหุ้นมากที่สุดในรอบ 2 ปี

หัวหน้า Berkshire อาจเป็นคนใหม่ แต่ไม่มีอะไรเปลี่ยนแปลงในรูปแบบธุรกิจ

ในไตรมาสแรกของ Berkshire Greg ภายใต้ Abel ผู้สืบทอดตำแหน่งต่อจาก Buffett ในเดือนมกราคมในฐานะประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Berkshire บริษัทรายงานเมื่อวันเสาร์ว่ามีกำไรจากการดำเนินงานไตรมาสแรกสูงขึ้น แม้ว่าความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจจะส่งผลกระทบต่อธุรกิจที่มุ่งเน้นผู้บริโภคหลายแห่ง กลุ่มบริษัทในโอมาฮา รัฐเนแบรสกา ที่สร้างขึ้นโดย Warren Buffett และปัจจุบันนำโดย Greg Abel ยังรายงานระดับเงินสดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งสะท้อนถึงความยากลำบากอย่างต่อเนื่องในการค้นหาการลงทุนที่สอดคล้องกับหลักการที่เน้นคุณค่า กลุ่มบริษัทยังคงแนวโน้มการจำหน่ายพอร์ตหุ้นอย่างต่อเนื่อง โดยมีการขายหลักทรัพย์ตราสารทุนมากที่สุดใน Q1 นับตั้งแต่กลางปี 2024 นอกจากนี้ยังเปิดเผยการซื้อหุ้นคืนครั้งแรกและเล็กน้อยตั้งแต่ Q2 ปี 2024

กำไรจากธุรกิจจำนวนมากของ Berkshire เพิ่มขึ้น 18% เป็น 1.135 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 7,891 ดอลลาร์ต่อหุ้น Class A จาก 9.64 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กำไรสุทธิรวมถึงจากการลงทุนในหุ้นสามัญ เพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวเป็น 1.01 หมื่นล้านดอลลาร์ หรือ 7,027 ดอลลาร์ต่อหุ้น Class A จาก 4.6 พันล้านดอลลาร์ ต้องขอบคุณการเพิ่มขึ้นจากการปรับปรุงผลการรับประกันภัยในธุรกิจประกันภัยจำนวนมาก (โดยปกติ Berkshire จะลดความสำคัญของกำไรสุทธิ ซึ่งเนื่องจากกฎการบัญชีรวมกำไรและขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากหุ้นที่ไม่มีแผนจะขาย และจึงมีความผันผวนอย่างมากในช่วงเวลาที่ตลาดมีความตึงเครียด)

รายได้ของ Berkshire ได้รับการจับตามองอย่างใกล้ชิด เนื่องจากธุรกิจของกลุ่มบริษัท ตั้งแต่ประกันภัยไปจนถึงรถไฟ พลังงาน และการผลิต ให้ภาพรวมของสุขภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯ บริษัทเป็นเจ้าของธุรกิจหลายสิบแห่ง รวมถึง Geico, BNSF railroad, Berkshire Hathaway Energy, Dairy Queen และ See's Candies อย่างไรก็ตาม แม้ว่า Berkshire บางครั้งจะถูกมองว่าเป็นภาพย่อของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในวงกว้าง แต่การมุ่งเน้นไปที่ประกันภัยและสินทรัพย์ที่จับต้องได้ ทำให้บริษัทไม่สอดคล้องกับแนวโน้มตลาดในวงกว้าง รวมถึงความตื่นเต้นที่แพร่หลายเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์

ความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจส่งผลกระทบต่อธุรกิจที่มุ่งเน้นผู้บริโภคหลายแห่งของ Berkshire Berkshire กล่าวว่าสภาวะเศรษฐกิจส่งผลกระทบต่อธุรกิจผลิตภัณฑ์ก่อสร้าง เช่น หน่วยบ้านเคลื่อนที่ Clayton Homes ในขณะที่หน่วย RV Forest River, Fruit of the Loom และผู้ผลิต Squishmallows Jazwares รายงานรายได้ลดลงท่ามกลาง "ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่สูงขึ้น" และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่ลดลง

กำไรจากการรับประกันภัยจากกลุ่มธุรกิจประกันภัยของบริษัทพุ่งสูงขึ้นเป็น 1.7 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 29% จากปีก่อน ซึ่งหน่วยงานได้รับผลกระทบจากความสูญเสียที่เกี่ยวข้องกับไฟป่าในลอสแอนเจลิส อย่างไรก็ตาม Geico รายงานกำไรจากการรับประกันภัยก่อนหักภาษีลดลง 35% เนื่องจากหน่วยงานประสบกับความสูญเสียมากขึ้นและใช้จ่ายมากขึ้นเพื่อดึงดูดลูกค้าใหม่

“กลุ่มบริษัทคู่แข่งส่วนใหญ่ของ Geico ในไตรมาสนี้มีผลการรับประกันภัยที่ดีขึ้นอย่างมาก” Cathy Seifert นักวิเคราะห์ของ CFRA Research กล่าวถึงความแตกต่างระหว่างคู่แข่งและ Geico “พวกเขาเป็นหน่วยงานขนาดใหญ่ และนี่คือการเสื่อมถอยครั้งใหญ่”

กำไรจากการดำเนินงานประกันภัยทั้งหมดเพิ่มขึ้น 4% เป็น 4.4 พันล้านดอลลาร์ จากปีก่อน ซึ่งไฟป่าในแคลิฟอร์เนียตอนใต้ส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานในธุรกิจประกันภัยต่อและธุรกิจประกันภัยขนาดเล็ก การปรับปรุงโดยรวมเกิดขึ้นแม้ว่ากำไรของ Geico จะลดลง 35% ซึ่งค่าสินไหมทดแทนอุบัติเหตุและค่าใช้จ่ายทางการตลาดเพิ่มขึ้น Geico ใช้เวลาหลายปีในการปรับปรุงระเบียบวินัยการรับประกันภัยและเทคโนโลยี และกำลังพยายามทวงคืนส่วนแบ่งการตลาดที่เสียให้กับคู่แข่ง เช่น Progressive Abel กล่าวในการประชุมว่าภาคประกันภัยโดยทั่วไปกำลัง "อ่อนตัวลง" และกลายเป็น "ท้าทายมากขึ้น" เนื่องจากมีเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดมากขึ้น ทำให้ Berkshire ยากขึ้นในการเรียกเก็บเบี้ยประกันภัยที่เพียงพอสำหรับความเสี่ยงที่รับ

กำไรจากหน่วยรถไฟ BNSF เพิ่มขึ้น 13% เป็น 1.4 พันล้านดอลลาร์ ได้รับแรงหนุนจากความต้องการขนส่งธัญพืช เชื้อเพลิงปิโตรเลียม เมล็ดพืชน้ำมัน และกากถั่วเหลืองที่สูงขึ้น และช่วยลดแรงกดดันต่อการบริหารจัดการ BNSF ซึ่งนำโดย CEO Katie Farmer ในการปรับปรุงอัตรากำไรจากการดำเนินงานของหน่วยงานและปิดช่องว่างกับคู่แข่งที่มีประสิทธิภาพสูงสุด

รถไฟมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ตามหลังคู่แข่งบางราย และ Abel กล่าวในจดหมายประจำปีฉบับแรกถึงผู้ถือหุ้น Berkshire ว่าประสิทธิภาพและบริการที่ดีขึ้นเป็นสิ่งจำเป็น Abel ได้มอบหมายให้ฝ่ายบริหารของแผนกปรับปรุงธุรกิจในด้านเหล่านั้น เขาบอกในการประชุมว่าแม้เขาจะพอใจกับผลประกอบการไตรมาสแรก แต่ก็ยังมีช่องว่างสำหรับการปรับปรุง

“เราได้ยินมาว่ามีการนำมาตรการประหยัดต้นทุนบางอย่างมาใช้ที่ BNSF และนั่นก็ปรากฏในผลประกอบการไตรมาสแรก” Seifert กล่าว

ที่อื่น Berkshire Hathaway Energy กล่าวว่ากำไรเพิ่มขึ้น 2% เนื่องจากรายได้ที่สูงขึ้นจากท่อส่งก๊าซธรรมชาติที่เกิดจากสภาพอากาศหนาวเย็น ชดเชยต้นทุนการบำรุงรักษาและการป้องกันไฟป่าที่เพิ่มขึ้นในธุรกิจสาธารณูปโภค กำไรจากการผลิต บริการ และการดำเนินงานค้าปลีกเพิ่มขึ้น 5% เป็น 3.2 พันล้านดอลลาร์

นอกเหนือจากกำไรแล้ว กองทุนเงินสดของ Berkshire พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่เกือบ 4 แสนล้านดอลลาร์ หรือมากกว่าที่รัฐบาลสหรัฐฯ มีตามปกติในบัญชีคลังทั่วไป (ยกเว้นโอกาสที่ผิดปกติ) ณ วันที่ 31 มีนาคม เงินสดทั้งหมดของ Berkshire (ส่วนใหญ่ถือใน T-Bills) อยู่ที่ 3.97 แสนล้านดอลลาร์ กองทุนเงินสดสะท้อนถึงความไม่สามารถของบริษัทมาหลายปีในการหาการเข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่ รวมถึงการขายการถือครองหุ้นรายใหญ่บางส่วนที่นำโดย Apple

หลังจากหยุดพักเกือบสองปีโดยไม่มีการซื้อหุ้นคืน ใน Q1 Berkshire ได้ซื้อหุ้นคืนเล็กน้อย 234 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นการซื้อหุ้นคืนครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2024 บริษัทไม่ได้ซื้อคืนในช่วงสองสัปดาห์แรกของเดือนเมษายน

ที่สำคัญกว่านั้น ใน Q1 Berkshire ขายหุ้นมากกว่าที่ซื้อ 8.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นไตรมาสที่ 14 ติดต่อกันที่บริษัทเป็นผู้ขายสุทธิของหุ้น และเป็นการขายสุทธิครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ Q3 ปี 2024 ซึ่ง BRK ขายไปเกือบ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ Berkshire ไม่ได้ซื้อหุ้นตั้งแต่ Q3 ปี 2022 Berkshire จ่ายเงิน 9.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคมสำหรับธุรกิจเคมีภัณฑ์ของ Occidental Petroleum นอกจากนี้ยังตัดสินใจไม่บันทึกค่าเผื่อการด้อยค่าใหม่สำหรับ Kraft Heinz ซึ่งเป็นการถือครองหุ้นรายใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่งของบริษัทในขณะนี้ แม้ว่ามูลค่าตามบัญชีของการถือครองในบริษัทอาหารแปรรูปรายใหญ่นี้จะเกินมูลค่ายุติธรรม 1.4 พันล้านดอลลาร์ก็ตาม ปีที่แล้ว บริษัทขาดทุน 3.8 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากผลการดำเนินงานของหุ้นยังคงน่าผิดหวัง

ผลประกอบการเผยแพร่ก่อนการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีของ Berkshire ซึ่งดึงดูดผู้คนหลายหมื่นคนมายังโอมาฮา และในปีนี้พวกเขาจะไม่พอใจ ไม่เพียงแต่อออราเคิลแห่งโอมาฮาจะไม่อยู่ที่นั่นอีกต่อไป แต่หุ้น Berkshire ก็ล้าหลังตลาดโดยรวมอย่างมากนับตั้งแต่ Buffett ประกาศอย่างไม่คาดคิดในการประชุมปีที่แล้วเมื่อ Abel จะเข้ารับตำแหน่ง ในปี 2026 หุ้น Berkshire Class A ของอาณาจักร buy-and-hold มูลค่า 1.02 ล้านล้านดอลลาร์ ลดลง 6% ซึ่งสะท้อนถึงการปรับขึ้น 6% ของ S&P และห่างไกลจากการพุ่งขึ้นอย่างมีประวัติการณ์ของหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ ซึ่งปัจจุบันเป็นที่ชื่นชอบของตลาด

Abel ขึ้นเวทีและกล่าวกับผู้ถือหุ้นในโอมาฮาเมื่อวันเสาร์ในการประชุมประจำปีครั้งแรกของเขาในฐานะ CEO นี่เป็นครั้งแรกในรอบหลายทศวรรษที่ Buffett จะไม่ได้เป็นผู้นำงานนี้ หลังจากที่ชายวัย 95 ปีประกาศว่าจะลงจากตำแหน่งเมื่อปีที่แล้ว แม้ว่าเขาจะยังคงเข้าร่วมและแม้กระทั่งกล่าวสุนทรพจน์สั้นๆ เพื่อช่วยเปิดการประชุม

ในการประชุมผู้ถือหุ้นที่โอมาฮาเมื่อเช้านี้ Greg Abel CEO คนใหม่ได้รับรองผู้ถือหุ้น Berkshire ว่าเขาจะลงทุนอย่างชาญฉลาดและบริหารจัดการเงินสดจำนวนมหาศาลของกลุ่มบริษัทโดยปราศจากภาระของระบบราชการ ในขณะที่เขาพยายามเอาชนะใจผู้ที่หวังอย่างระมัดระวังว่าเขาเป็นผู้สืบทอดตำแหน่งที่คู่ควรกับ Warren Buffett Abel วัย 63 ปี กล่าวในการประชุมประจำปีของ Berkshire ที่โอมาฮา รัฐเนแบรสกา สี่เดือนหลังจากสืบทอดตำแหน่งนักลงทุนที่มีชื่อเสียงที่สุดในโลกในฐานะ CEO

ในการทำเช่นนั้น เขาต้องได้รับความไว้วางใจจากนักลงทุนที่ปัจจุบันหลงใหลในเทคโนโลยีและปัญญาประดิษฐ์ แทนที่จะเป็นกลุ่มบริษัทประกันภัย ผู้ค้าปลีก และธุรกิจสินทรัพย์ที่จับต้องได้ในด้านพลังงาน อุตสาหกรรม และการผลิตของ Berkshire

"ในฐานะกลุ่มบริษัท เราดำรงอยู่ด้วยข้อเท็จจริงที่ว่าเราเกลียดระบบราชการ" Abel กล่าวในการตอบคำถามที่บันทึกไว้ล่วงหน้าจาก Buffett ซึ่งนั่งอยู่ในที่นั่งแถวหน้าด้วย "เราไม่ตั้งใจที่จะเป็นหนี้ใคร เราเริ่มต้นด้วยสิ่งนั้น"

อย่างไรก็ตาม จำนวนผู้เข้าร่วมลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับเมื่อ Buffett และรองประธาน Charlie Munger ซึ่งเสียชีวิตในปี 2023 เป็นผู้นำการประชุมที่เต็มไปด้วยข้อมูลเชิงลึกและการพูดคุยที่เฉียบคมเกี่ยวกับ Berkshire เศรษฐกิจ ตลาด และชีวิต Buffett และ Munger ดึงดูดผู้คนเต็มความจุในสนามกีฬาในเมืองที่จัดการประชุม แต่ที่นั่งประมาณ 18,000 ที่นั่งว่างหลายพันที่นั่งเมื่อ Abel ขึ้นเวที

การประชุมเป็นจุดศูนย์กลางของกิจกรรมผู้ถือหุ้นตลอดสุดสัปดาห์รอบโอมาฮา รวมถึงการประชุมการลงทุน การพบปะส่วนตัว และการซื้อสินค้าจากธุรกิจที่ Berkshire เป็นเจ้าของในห้องโถงนิทรรศการที่อยู่ติดกับสนามกีฬา ผู้คนน้อยลงที่มาซื้อสินค้า แม้ว่าจะมีคนหลายพันคนเข้าแถวรออยู่ข้างนอกสนามกีฬาตั้งแต่ประตูเปิดเวลา 7.00 น. แต่แถวก็สั้นลงอย่างเห็นได้ชัดเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา

“ฉันอยากจะซึมซับบรรยากาศและสร้างเครือข่ายกับผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน” Jobby Chin นักศึกษาด้านการเงินจากสิงคโปร์ที่เข้าร่วมการประชุมครั้งแรกของเธอ กล่าว ซึ่งเธอกล่าวว่าเธอเข้าแถวเวลา 2.00 น. Michael DiDonna ช่างภาพแฟชั่นจาก Oyster Bay รัฐนิวยอร์ก กล่าวว่าเขามาถึงเวลา 3:10 น. สำหรับการประชุมครั้งที่ห้าของเขา "ฉันต้องการรู้สึกเป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของบริษัท" เขากล่าว

Buffett ในส่วนของเขา ได้รับรองผู้ชมว่า "Greg กำลังทำทุกอย่างที่ฉันทำและมากกว่านั้น" โดยกล่าวซ้ำคำพูดของเขาเมื่อปีที่แล้วเมื่อเขาประกาศลาออกจากการเป็น CEO ชายวัย 95 ปี ยังได้ยกย่อง Apple ซึ่งเป็นการลงทุนที่ประสบความสำเร็จอย่างสูงของ Berkshire และ Tim Cook ประธานเจ้าหน้าที่บริหารที่กำลังจะจากไป Buffett ยังคงเป็นประธานของ Berkshire

ในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC นอกรอบการประชุม Buffett แสดงความกังวลเกี่ยวกับจิตวิญญาณแห่งการพนันที่เข้าครอบงำนักลงทุนบางราย "เราไม่เคยมีคนที่มีอารมณ์อยากพนันมากเท่าตอนนี้" เขากล่าว "นั่นไม่ได้หมายความว่าการลงทุนแย่มาก แต่มันหมายความว่าราคาของหลายสิ่งหลายอย่างจะดูโง่เขลาอย่างยิ่ง"

Abel ยังรับรองผู้ถือหุ้นว่าเขาจะไม่แบ่ง Berkshire โดยกล่าวว่าบริษัทดำเนินงานได้อย่างมีประสิทธิภาพและมีทีมผู้เชี่ยวชาญที่แข็งแกร่ง "เราต้องการให้ Berkshire คงอยู่" เขากล่าว Abel ยังกล่าวด้วยว่าเขาประเมินโอกาสในการเพิ่มพอร์ตการลงทุนที่มีอยู่ของ Berkshire อย่างต่อเนื่อง ไม่ว่าจะเป็นการเข้าซื้อกิจการบริษัทมหาชนหรือเอกชน หรือส่วนหนึ่งของบริษัท

Abel ยึดมั่นในหลักการอดทนของ Buffett โดยกล่าวว่าเขาต้องการถือการลงทุน "ตลอดไป" และไม่รีบร้อนเข้าสู่การลงทุนใดๆ โดยไม่ได้เข้าใจถึงแนวโน้มทางเศรษฐกิจและความเสี่ยง "นั่นไม่ได้หมายความว่าคุณต้องใช้เงินทุนทั้งหมดของคุณและใช้จ่ายเงินทั้งหมดของคุณ" เขากล่าว

เขาเห็นด้วยกับหัวหน้าฝ่ายประกันภัยของ Berkshire มายาวนาน Ajit Jain ซึ่งตอบคำถามจากเวทีเช่นกัน ว่าการกล่าว "ไม่" เป็นสิ่งสำคัญหากการลงทุนดูไม่ถูกต้อง "มันยากมากที่จะนั่งอยู่ที่นั่นและไม่ทำอะไรเลย" Jain กล่าว "ในขณะที่คนอื่น ๆ กำลังได้รับการต้อนรับจากนายหน้าและพาไปลอนดอน"

Abel ชื่นชมคำตัดสินของศาลอุทธรณ์รัฐออริกอนเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งในขณะนี้ ได้ช่วยให้หน่วยงาน PacifiCorp ของ Berkshire รอดพ้นจากความรับผิดที่อาจเกิดขึ้นหลายพันล้านดอลลาร์จากไฟป่าในปี 2020 ซึ่งสาธารณูปโภคยืนยันว่าไม่ได้ก่อให้เกิด "เรากลับไปที่ฐานแรก" ในด้านกฎหมาย เขากล่าว หมายถึงภัยคุกคามที่ลดลง

Tyler Durden
วันเสาร์, 02/05/2026 - 16:55