โดย Maksym Misichenko · CNBC ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าเงินคืนภาษี 35.46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ช่วยเพิ่มสภาพคล่องในระยะสั้นให้กับผู้ผลิตที่ต้องนำเข้าจำนวนมากเช่น Oshkosh (OSK) แต่พวกเขาไม่เห็นด้วยเกี่ยวกับผลกระทบระยะยาวเนื่องจากความเสี่ยงทางการเมืองและความไม่แน่นอนในการดำเนินการ การคืนเงินเป็นเงินสดจริง แต่ควรถือเป็นเงินสด 'ที่ไม่มีความแน่นอน' หรือ 'มีเงื่อนไข' ซึ่งอาจถูกยกเลิกหรือมีการดำเนินคดีได้
ความเสี่ยง: การแทรกแซงทางการเมืองหรือการกลับทิศทางของการคืนเงิน ซึ่งนำไปสู่ 'กับดักต้นทุนการถือครอง' ที่อาจเกิดขึ้นสำหรับบริษัทที่ได้จัดสรรเงินสดนี้ให้กับดำเนินงานแล้ว
โอกาส: การเพิ่ม EPS 0.20-0.40 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้นสำหรับ OSK หาก 80% ของคำร้องได้รับการดำเนินการอย่างราบรื่นและรวดเร็ว
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
หลายเดือนหลังศาลฎีกาตัดสินว่าภาษีบางส่วนขัดต่อรัฐธรรมนูญ การคืนเงินภาษีรอบแรกเริ่มดำเนินการแล้ว
Matt Field ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Oshkosh Corporation ยืนยันกับ CNBC ว่าบริษัทเริ่มได้รับเงินคืนภาษีศุลกากรแล้วตั้งแต่วันอังคาร
"หลังจากการยื่นคำร้องครั้งแรกของเราได้รับการยอมรับ เราก็เริ่มได้รับการชำระเงินสำหรับคำขอคืนภาษีศุลกากรของเรา ซึ่งเป็นส่วนแรกของจำนวนเงินทั้งหมดที่เราได้ยื่นไป" Field กล่าว
Field กล่าวเสริมว่าบริษัทยังไม่ได้ตรวจสอบจำนวนเงินคืนทั้งหมด
Basic Fun บริษัทผู้ผลิตของเล่น Care Bears และ Tonka trucks ก็บอกกับ CNBC เช่นกันว่าเริ่มได้รับเงินคืนภาษีศุลกากรในวันอังคาร
Jay Foreman ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าวว่าเงินคืนที่ได้รับจนถึงขณะนี้เป็นเพียง 5% ของจำนวนเงินทั้งหมดที่บริษัทเรียกร้องสำหรับใบแจ้งหนี้ฉบับแรกๆ
"เราจะใช้เงินคืนเพื่อช่วยสนับสนุนกระแสเงินสดในปี 2026 ของเรา และลงทุนในทีมของเรา นี่เป็นช่วงเวลาที่ยากที่สุดของปีสำหรับบริษัทของเล่น" Foreman กล่าวในแถลงการณ์ "เราจะประกาศให้พนักงานของเราทราบว่าเราจะขึ้นเงินเดือนเพื่อช่วยชดเชยค่าครองชีพที่เพิ่มขึ้น ประกาศเลื่อนตำแหน่ง และการขึ้นเงินเดือนตามผลงาน เรากำลังนำเงินลงทุนกลับคืนสู่ธุรกิจและบุคลากรของเรา"
บริษัทโลจิสติกส์ UPS, FedEx และ DHL เคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่าพวกเขาจะยื่นขอคืนเงินภาษีศุลกากรในนามของลูกค้า โดยไม่ต้องดำเนินการใดๆ เพิ่มเติมจากลูกค้า การคืนเงินภาษีศุลกากรระยะแรกครอบคลุมเฉพาะคำขอสำหรับสินค้าที่ศุลกากรและป้องกันชายแดนสหรัฐฯ (CBP) ดำเนินการเสร็จสิ้นภายใน 80 วันที่ผ่านมา แม้ว่ากระบวนการดังกล่าวอาจใช้เวลาหลายเดือนกว่าจะถึงมือลูกค้า
ศุลกากรและป้องกันชายแดนสหรัฐฯ ระบุในเอกสารศาลว่าคาดว่าจะชำระเงินคืนเป็นจำนวน 35.46 พันล้านดอลลาร์ สำหรับการจัดส่ง 8.3 ล้านรายการ ณ เช้าวันจันทร์
ในเดือนกุมภาพันธ์ ศาลฎีกาได้เพิกถอนภาษีที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ กำหนดขึ้นภายใต้พระราชบัญญัติอำนาจเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศ ปี 1977 ในเดือนต่อๆ มา บริษัทต่างๆ เริ่มยื่นขอคืนเงินภาษีศุลกากรในพอร์ทัลที่เรียกว่า Consolidated Administration and Processing of Entries
ในการสัมภาษณ์ทางวิทยุกับ WABC เมื่อเช้าวันอังคาร ทรัมป์เรียกสถานการณ์การคืนเงินภาษีศุลกากรว่า "บ้า"
"ตามทฤษฎี คุณต้องจ่ายภาษีคืน เราจะต่อสู้กับเรื่องนี้" ทรัมป์กล่าว "เรากำลังเก็บเงินจำนวนมหาศาลจากคนที่เกลียดเรา ประเทศและบริษัทที่เกลียดเรา"
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"เงินคืนภาษี 35.46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเหตุการณ์สภาพคล่องที่มีความผันผวนและเป็นที่ถกเถียงทางการเมือง มากกว่าจะเป็นการปรับปรุงพื้นฐานขององค์กรที่รับประกันได้"
เงินคืนภาษี 35.46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นการอัดฉีดสภาพคล่องที่สำคัญสำหรับภาคส่วนที่มีการค้าหนาแน่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งอุตสาหกรรมอย่าง Oshkosh (OSK) และสินค้าอุปโภคบริโภค อย่างไรก็ตาม ตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงทางการเมืองต่ำเกินไป เจตนาที่ระบุไว้ของทรัมป์ที่จะ 'ต่อสู้' กับการคืนเงินเหล่านี้บ่งชี้ถึงความเป็นไปได้สูงที่จะมีการแทรกแซงทางกฎหมายหรือฝ่ายบริหารเพื่อเรียกคืนหรือระงับการชำระเงิน นักลงทุนควรมองว่าการคืนเงินเหล่านี้เป็นเงินสด 'ที่ไม่มีความแน่นอน' ซึ่งอาจถูกยกเลิกหรือมีการดำเนินคดีที่ยืดเยื้อ แม้ว่าการเพิ่มขึ้นของกระแสเงินสดในทันทีจะช่วยปรับสมดุลงบดุลได้ แต่ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบก็สร้างสภาพแวดล้อมแบบ 'รอดู' สำหรับการจัดสรรเงินทุน เนื่องจากบริษัทไม่สามารถคาดการณ์กระแสเงินสดเหล่านี้ได้อย่างน่าเชื่อถือเมื่อเทียบกับแนวโน้มปี 2026 ของตน
หากคำตัดสินของศาลฎีกาเป็นที่สิ้นสุด ฝ่ายบริหารอาจไม่มีกลไกทางกฎหมายที่จะระงับการชำระเงิน ทำให้การคืนเงินเหล่านี้กลายเป็นผลประโยชน์ที่รับประกันได้ ซึ่งจะช่วยเพิ่มอัตรากำไรสุทธิและ EPS สำหรับผู้นำเข้า
"การรับเงินคืนภาษีที่ได้รับการยืนยันของ OSK ช่วยเพิ่ม FCF ในทันที ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของงบดุลในระยะสั้นท่ามกลางคำสั่งซื้อในภาคการป้องกันมูลค่ากว่า 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ"
การคืนเงินภาษีถือเป็นเงินสดก้อนโตที่จับต้องได้สำหรับผู้นำเข้าเช่น Oshkosh (OSK) โดย CFO Matt Field ยืนยันการชำระเงินเบื้องต้นสำหรับคำร้อง ณ วันอังคาร ซึ่งช่วยเพิ่มสภาพคล่องในระยะสั้นท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่สูง การคาดการณ์ของ CBP ที่ 35.46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับการจัดส่ง 8.3 ล้านรายการเน้นย้ำถึงขนาด แม้ว่าระยะแรกจะจำกัดเฉพาะรายการล่าสุด สำหรับ OSK (ยานยนต์พิเศษ, การป้องกัน) สิ่งนี้จะชดเชยต้นทุน Section 301/232 ที่ผ่านมาสำหรับชิ้นส่วนนำเข้า ซึ่งอาจช่วยเพิ่ม FCF ไตรมาส 3 และสนับสนุนการดำเนินการตามคำสั่งซื้อในภาคการป้องกัน การลงทุนซ้ำของ Basic Fun บ่งชี้ถึงการเพิ่มขวัญกำลังใจ/ประสิทธิภาพการทำงานในวงกว้าง เป็นปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกในระยะสั้นสำหรับ OSK น้อยกว่าสำหรับโลจิสติกส์เช่น UPS/FDX ที่รอการส่งผ่านจากลูกค้า
การคืนเงินเบื้องต้นมีจำนวนน้อยมาก (เช่น 5% ของคำร้องของ Basic Fun) โดยการดำเนินการเต็มรูปแบบอาจใช้เวลาหลายเดือนผ่านระบบราชการของ CBP ในขณะที่คำมั่นของทรัมป์ที่จะ 'ต่อสู้เรื่องนี้' เพิ่มความเสี่ยงในการยกเลิกหากพรรครีพับลิกันกลับมามีอำนาจและกำหนดภาษีอีกครั้ง
"การคืนเงินภาษีเป็นของจริง แต่จะถูกส่งมอบในช่วงแรกและมีความเปราะบางทางการเมือง บริษัทควรถือว่าเป็นการบรรเทาภาระเงินทุนหมุนเวียนครั้งเดียว ไม่ใช่การเพิ่มอัตรากำไรอย่างต่อเนื่อง"
เงินคืนภาษี 35.46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเงินสดจริงที่กลับคืนสู่สมดุลของบริษัท แต่บทความกลับมองข้ามความเสี่ยงด้านเวลาและการกระจายสินค้าที่สำคัญ ระยะที่ 1 ครอบคลุมเฉพาะรายการของ CBP ที่มีอายุ 80 วัน ซึ่งเป็นส่วนเล็กๆ การรับเงินเบื้องต้น 5% ของ Basic Fun บ่งชี้ว่าอีก 95% ที่เหลือต้องเผชิญกับความล่าช้าในการดำเนินการหลายเดือน สำหรับธุรกิจที่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมากเช่น OSK และบริษัทโลจิสติกส์ นี่คือการบรรเทาภาระเงินทุนหมุนเวียน ไม่ใช่การเพิ่มกำไร ประเด็นที่ใหญ่กว่าคือการต่อต้านอย่างชัดเจนของทรัมป์ ('เราจะต่อสู้เรื่องนี้') บ่งชี้ถึงการกลับทิศทางทางการเมืองที่อาจเกิดขึ้น บริษัทที่นับเงินคืนเต็มจำนวนต้องเผชิญกับความเสี่ยงในการเรียกคืนหากฝ่ายบริหารท้าทายคำตัดสินของศาลฎีกาหรือเปลี่ยนแปลงนโยบายภาษีแบบย้อนหลัง ภาคส่วนของเล่นและอุปกรณ์อุตสาหกรรมได้รับประโยชน์มากที่สุด แต่เงินคืนมีจำกัดและจะถูกส่งมอบให้กับผู้ยื่นคำร้องรายแรกๆ
หากทรัมป์สามารถออกกฎหมายภาษีใหม่ได้สำเร็จ หรือกำหนดพื้นฐานทางกฎหมายสำหรับภาษีที่มีอยู่ใหม่ การกำหนดรูปแบบการคืนเงินอาจถูกยกเลิกกลางคัน ทำให้บริษัทต้องรับผิดอีกครั้ง หรือถูกบังคับให้คืนเงิน ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่บทความไม่ได้กล่าวถึง แต่ความคิดเห็นของทรัมป์เมื่อวันอังคารได้บ่งชี้ถึงเรื่องนี้
"การคืนเงินภาษีอาจช่วยเพิ่มสภาพคล่องระยะสั้นของ Oshkosh แต่ผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจสูงสุดยังไม่แน่นอนและขึ้นอยู่กับระยะเวลาดำเนินการและนโยบายภาษีในอนาคตอย่างมาก"
การคืนเงินภาษีเป็นปัจจัยบวกที่ช่วยเพิ่มสภาพคล่องในระยะสั้นสำหรับผู้ผลิตที่ต้องนำเข้าจำนวนมากเช่น Oshkosh (OSK) ซึ่งอาจช่วยลดภาระเงินทุนหมุนเวียนและสนับสนุนการลงทุนด้านบุคลากรเมื่อหน้าต่างการยื่นคำร้อง 80 วันดำเนินไป หากการคืนเงินเหล่านี้ยังคงอยู่ ก็อาจช่วยเพิ่มกระแสเงินสดที่รายงานและอาจรวมถึงอัตรากำไรโดยการลดต้นทุนภาษีในอดีต ซึ่งสอดคล้องกับแผนค่าตอบแทนและการลงทุนปี 2026 ที่ Basic Fun กล่าวถึง อย่างไรก็ตาม บทความกลับมองข้ามความเสี่ยงที่สำคัญ: การคืนเงินไม่ได้รับประกัน คำร้องจำนวนมากยังคงเป็นที่ถกเถียงหรือล่าช้า และสภาพแวดล้อมนโยบายภาษีโดยรวมยังคงไม่แน่นอน โดยมีการเปลี่ยนแปลงหรือการกลับทิศทางในอนาคตที่อาจทำให้ผลประโยชน์เหล่านี้เป็นโมฆะหรือหักล้างได้
การคืนเงินอาจกลายเป็นผลประโยชน์ชั่วคราวและไม่สม่ำเสมอ เนื่องจากคำสั่งซื้อที่ค้างอยู่ ข้อพิพาท และความล่าช้า หมายความว่าเงินสดอาจมาถึงช้ากว่าที่คาดไว้ หรืออาจถูกเรียกคืนหากภาษีไม่ได้รับการยืนยันในท้ายที่สุด ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด ผลกระทบสุทธิจะลดลงเมื่อภาษีในอนาคตกลับมาปรากฏอีกครั้ง หรือนโยบายเปลี่ยนแปลงไป
"บริษัทที่ปฏิบัติต่อการคืนเงินภาษีชั่วคราวเสมือนเป็นเงินทุนถาวรจะเผชิญกับความไม่ลงรอยกันของสภาพคล่องที่รุนแรงหากการแทรกแซงทางการเมืองกระตุ้นให้เกิดการเรียกคืน"
Claude พูดถูกเกี่ยวกับการแยกแยะระหว่างสภาพคล่องและกำไร แต่ทั้ง Claude และ Gemini ต่างก็มองข้ามกับดัก 'ต้นทุนการถือครอง' หากบริษัทเหล่านี้ปฏิบัติต่อเงินนี้เสมือนเป็นเงินทุนถาวรและนำไปลงทุนในสินทรัพย์ถาวรที่มีวงจรยาว พวกเขาจะเสี่ยงต่อความไม่ลงรอยกันของงบดุลครั้งใหญ่หากเกิดการกลับทิศทางทางการเมือง ตลาดกำลังประเมิน 'ยาพิษ' ทางกฎหมายต่ำเกินไป หากฝ่ายบริหารบังคับให้ระงับการชำระเงิน บริษัทที่ได้จัดสรรเงินสดนี้ให้กับดำเนินงานแล้วจะเผชิญกับภาวะสภาพคล่องที่ตึงตัวทันที
"ข้อจำกัดของ SCOTUS ในการกลับทิศทาง ทำให้การคืนเงินกลายเป็นเงินสดที่เพิ่ม EPS ให้กับ OSK โดยไม่มีกับดักในการนำไปใช้"
Gemini กล่าวเกินจริงเกี่ยวกับ 'กับดักต้นทุนการถือครอง' คำตัดสินของ SCOTUS มีผลผูกพัน การ 'ต่อสู้' ของฝ่ายบริหารผ่านการระงับหรือการเรียกคืนต้องการการดำเนินการของรัฐสภา ซึ่งไม่น่าจะเป็นไปได้ก่อนปี 2026 OSK (อัตรากำไรภาคการป้องกัน ~12%, นำเข้า 15%) สามารถแยกเงินคืนไว้ใน T-bills (ผลตอบแทน 4.5%) ซึ่งจะทำให้ความไม่ลงรอยกันเป็นกลาง ข้อผิดพลาดของคณะกรรมการ: การคืนเงินจะย้อนกลับผลกระทบต่อต้นทุนขาย ซึ่งจะเพิ่ม EPS ขึ้น 0.20-0.40 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้น จากฐานรายได้ 10 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หาก 80% ของคำร้องได้รับการดำเนินการ
"อัตราการจ่ายเงินเบื้องต้น 5% ของ Basic Fun บ่งชี้ว่าสมมติฐาน 80% ของ Grok ในการดำเนินการนั้นมองโลกในแง่ดี การมาถึงของเงินล่าช้าสร้างความเสี่ยงในการดำเนินการสำหรับบริษัทที่ได้ส่งสัญญาณแผนการลงทุนและจ้างงานแล้ว"
การเพิ่ม EPS 0.20-0.40 ดอลลาร์สหรัฐฯ ของ Grok สมมติว่า 80% ของคำร้องได้รับการดำเนินการอย่างราบรื่น แต่การรับเงินเบื้องต้น 5% ของ Basic Fun ขัดแย้งกับสิ่งนี้ หากการดำเนินการล่าช้าไปถึงไตรมาส 4/ไตรมาส 1 ความไม่ลงรอยกันของเวลาจะทำลายความน่าเชื่อถือของแนวโน้มปี 2026 นอกจากนี้ การแยกเงินไว้ใน T-bills จะทำให้ความไม่ลงรอยกันเป็นกลางก็ต่อเมื่อบริษัทไม่ได้นำเงินทุนไปใช้ล่วงหน้า 'กับดักต้นทุนการถือครอง' ของ Gemini เป็นเรื่องจริงหาก CFO ใช้จ่ายล่วงหน้าโดยคาดหวังว่าเงินคืนเต็มจำนวนจะมาถึงกลางปี 2025
"การดำเนินการ 80% บวกกับการเพิ่ม EPS อย่างรวดเร็วเป็นสิ่งที่ไม่น่าเป็นไปได้ การคืนเงินขึ้นอยู่กับเวลาและความเสี่ยงด้านนโยบาย"
การเพิ่มขึ้นของ EPS 0.20–0.40 ดอลลาร์สหรัฐฯ ของคุณขึ้นอยู่กับการดำเนินการ 80% ในระยะสั้นและการใช้เงินอย่างรวดเร็ว ในความเป็นจริง การดำเนินการนั้นไม่แน่นอนและอาจล่าช้า ทำให้เงินคืนไปถึงปี 2026 และบิดเบือนแนวโน้ม แทนที่จะเพิ่มขึ้น ที่สำคัญกว่านั้น การกลับทิศทางนโยบาย—การเรียกคืนหรือภาษีแบบย้อนหลัง—อาจลบล้างการบรรเทาภาระหลังจากที่ได้บันทึกไว้แล้ว ปฏิบัติต่อเงินคืนเสมือนเป็นสภาพคล่องที่มีเงื่อนไข ไม่ใช่กระแสเงินสดที่เพิ่มขึ้นอย่างแน่นอน ความแตกต่างนั้นมีความสำคัญต่อแนวโน้มปี 2026 และเวลาในการลงทุน
คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าเงินคืนภาษี 35.46 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ช่วยเพิ่มสภาพคล่องในระยะสั้นให้กับผู้ผลิตที่ต้องนำเข้าจำนวนมากเช่น Oshkosh (OSK) แต่พวกเขาไม่เห็นด้วยเกี่ยวกับผลกระทบระยะยาวเนื่องจากความเสี่ยงทางการเมืองและความไม่แน่นอนในการดำเนินการ การคืนเงินเป็นเงินสดจริง แต่ควรถือเป็นเงินสด 'ที่ไม่มีความแน่นอน' หรือ 'มีเงื่อนไข' ซึ่งอาจถูกยกเลิกหรือมีการดำเนินคดีได้
การเพิ่ม EPS 0.20-0.40 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้นสำหรับ OSK หาก 80% ของคำร้องได้รับการดำเนินการอย่างราบรื่นและรวดเร็ว
การแทรกแซงทางการเมืองหรือการกลับทิศทางของการคืนเงิน ซึ่งนำไปสู่ 'กับดักต้นทุนการถือครอง' ที่อาจเกิดขึ้นสำหรับบริษัทที่ได้จัดสรรเงินสดนี้ให้กับดำเนินงานแล้ว