CompoSecure Conference: David Cote นำเสนอแพลตฟอร์ม "Honeywell 2.0" แบบถาวรที่ JPMorgan

<p>Cote และ GPGI ใช้ CompoSecure เพื่อสร้างแพลตฟอร์มอุตสาหกรรมถาวรที่พวกเขาเรียกว่า "Honeywell 2.0" ซึ่งมีโครงสร้างที่ไม่มี CEO/CFO ของบริษัทแม่ เพื่อให้ความรับผิดชอบอยู่ที่ระดับธุรกิจ โดยมีเป้าหมายที่บริษัทที่ถือครองโดย private‑equity‑owned และมุ่งลด leverage (สบายใจที่ประมาณ 3.5x) โดยอ้างถึงการระดมทุน 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับ Husky เป็นหลักฐานความสนใจของนักลงทุน</p>
<p>กลยุทธ์การดำเนินงานของ Cote—การเยี่ยมชมโรงงานและลูกค้าบ่อยครั้ง การบล็อกวันคิด "Blue Book" การมุ่งเน้นที่ "ก้าวเล็กๆ" ที่รวดเร็วและวัดผลได้ และ "จังหวะของการบริหารจัดการรายวัน"—เป็นหัวใจสำคัญของแผนการที่จะขับเคลื่อนรายได้ EBITDA, EPS และกระแสเงินสดที่สูงกว่าตลาดทั่วทั้งบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ</p>
<p>ในด้านมหภาค เขามีความมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวัง—โดยเรียกเศรษฐกิจว่าผสมผสานแต่ไม่เลวร้ายท่ามกลางความเสี่ยงในตะวันออกกลาง—และเตือนว่านักลงทุนมีแนวโน้มที่จะตื่นตระหนกในรูปแบบที่เกิดซ้ำได้ (เช่นเดียวกับ Vertiv) ซึ่งสามารถสร้างโอกาสในการตั้งราคาผิดสำหรับแพลตฟอร์มที่มีระเบียบวินัยและระยะยาว</p>
<p>ผู้บริหารและนักลงทุนในงาน 2026 JPMorgan Industrials Conference ได้หารือเกี่ยวกับภาพรวมมหภาค ลำดับความสำคัญของความเป็นผู้นำ และรูปแบบการลงทุนระยะยาวที่สร้างขึ้นจากทุนถาวรและระเบียบวินัยในการดำเนินงาน การเสวนาประกอบด้วย David Cote อดีต CEO ของ Honeywell และปัจจุบันเป็น Executive Chairman ของ GPGI พร้อมด้วย Thomas Knott ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายลงทุนของบริษัท</p>
<p>มุมมองมหภาค: ระมัดระวัง แต่ไม่สิ้นหวัง</p>
<p>Cote กล่าวว่าเขาเชื่อว่าเศรษฐกิจ "ดีกว่าที่สื่อหลายแห่งให้เครดิต" โดยอธิบายสภาวะว่าผสมผสานแต่ "ก็ไม่เลวร้ายนัก" เขายอมรับถึงความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เชื่อมโยงกับตะวันออกกลางและอิหร่าน โดยสังเกตถึงความเป็นไปได้ที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยขึ้นอยู่กับว่าเหตุการณ์จะพัฒนาไปอย่างไร อย่างไรก็ตาม เขากล่าวว่าเขาไม่คาดว่าสถานการณ์จะ "กลายเป็นโศกนาฏกรรม" โดยอธิบายว่าผลลัพธ์ที่รุนแรงเป็นไปได้แต่ไม่น่าจะเป็นไปได้มากนัก</p>
<p>ความเป็นผู้นำ: การปกป้องเวลาเพื่อมุ่งเน้นสิ่งที่สำคัญ</p>
<p>เมื่อนึกถึงช่วงเวลาที่เขาบริหาร Honeywell, Cote ได้เปรียบเทียบความต้องการในการเป็นผู้นำบริษัทข้ามชาติ—ที่มีรายได้ 45 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ พนักงาน 135,000 คน และการดำเนินงานใน 100 ประเทศ—กับบทบาทปัจจุบันของเขาในฐานะนักลงทุนและประธานกรรมการบริหาร เขาย้ำถึงความสำคัญของการใกล้ชิดกับการดำเนินงานระดับแนวหน้า โดยอธิบายการเยี่ยมชมโรงงานและลูกค้าบ่อยครั้งว่าเป็นทั้งการให้ข้อมูลและการสื่อสารกับพนักงาน</p>
<p>เขายังอธิบายถึงวิธีการที่เขาปกป้องเวลาสำหรับการคิดเชิงกลยุทธ์ Cote กล่าวว่าผู้นำสามารถ "ตกเป็นเหยื่อของปฏิทินของคุณ" และอ้างถึงหลักการว่า "ระวังอย่าปล่อยให้เรื่องเร่งด่วนมาขัดขวางเรื่องสำคัญ" เพื่อต่อต้านพลวัตนั้น เขากล่าวว่าเขาจะบล็อกประมาณสามวันต่อเดือนซึ่งไม่มีการประชุมใดๆ สามารถกำหนดเวลาได้ บางวันเหล่านั้นถูกใช้สำหรับการเยี่ยมชมสถานที่หรือลูกค้าโดยไม่ได้แจ้งล่วงหน้า นอกจากนี้ เขายังอธิบายถึงการจัดสรรเวลาสองถึงสามวันต่อปีสำหรับสิ่งที่เขาเรียกว่า "Blue Book" days—เวลาที่อุทิศให้กับการคิดและจดบันทึกโดยไม่มีทีมงานอยู่ด้วย Cote กล่าวว่าแนวทางนี้สร้างแนวคิดที่ส่งผลต่อโครงการริเริ่มที่สำคัญ รวมถึงสิ่งที่กลายเป็น Honeywell Operating System</p>
<p>ในการอภิปรายเกี่ยวกับผลการปฏิบัติงานของ CEO, Cote กล่าวว่าผลลัพธ์ของผู้นำบริษัทขนาดใหญ่เป็นไปตาม "การกระจายมาตรฐาน" โดยโต้แย้งว่าการเป็น CEO ของ S&amp;P 500 ไม่ได้หมายความว่าผู้บริหาร "รู้จริงๆ ว่าคุณกำลังทำอะไร" เขากล่าวว่าการคัดเลือกผู้นำมีความสำคัญมากที่สุดเมื่อจับคู่กับ "ตำแหน่งที่ดีในอุตสาหกรรมที่ดี" เพราะผู้นำที่แข็งแกร่งจะขับเคลื่อนวัฒนธรรม และวัฒนธรรมจะขับเคลื่อนผลลัพธ์</p>
<p>Cote กล่าวว่าเขาประเมินผู้บริหารได้ดีขึ้นหลังจากที่พวกเขาอยู่ในตำแหน่งแล้วมากกว่าระหว่างการสัมภาษณ์ เขากล่าวถึงการมองหาหลักฐานการเปลี่ยนแปลงและความก้าวหน้าในช่วงต้น—ซึ่งเขาเรียกว่า "ก้าวเล็กๆ"—มากกว่าคำสัญญาที่คลุมเครือว่าการปรับปรุงจะมาถึงในอีกหลายปีต่อมา เขายังกล่าวด้วยว่าเขาให้ความสำคัญกับ "จังหวะของการบริหารจัดการรายวัน" เพื่อให้โครงการริเริ่มได้รับการตรวจสอบอย่างต่อเนื่องแทนที่จะเป็นรายไตรมาส</p>
<p>ตัวอย่างเช่น เขาได้อภิปรายเกี่ยวกับ CEO ของ Vertiv, Giordano Albertazzi โดยกล่าวว่าเขาเคยมีข้อสงสัยในตอนแรก แต่ต่อมาได้เห็นผลการปฏิบัติงานที่แข็งแกร่งและความสามารถที่ผิดปกติในการเติบโตผ่านการโค้ช Cote กล่าวว่าความสามารถในการ "เปลี่ยนแปลงทันที" และแสดงผลลัพธ์อย่างรวดเร็วเป็นคุณลักษณะสำคัญที่นักลงทุนควรมองหาในช่วงการเปลี่ยนผ่านความเป็นผู้นำ</p>
<p>พฤติกรรมนักลงทุนและรูปแบบ "ความตื่นตระหนก" ของ Vertiv</p>
<p>Cote โต้แย้งว่านักลงทุนมักจะประเมินแนวโน้มที่จะตื่นตระหนกของตนเองต่ำเกินไป โดยกล่าวว่าเขาได้เห็นวงจรความกลัวของตลาดที่เกิดขึ้นซ้ำๆ รอบ Vertiv—เช่น ความกังวลเกี่ยวกับฟองสบู่ ภัยคุกคามจากการแข่งขัน หรือประเด็นทางภูมิรัฐศาสตร์—นำไปสู่การขาย เขาบอกว่าพฤติกรรมที่คล้ายกันกำลังเกิดขึ้นรอบ GPGI และอ้างถึงช่วงข่าว "DeepSeek" ที่เขาเชื่อว่าเป็นผลดีต่อ Vertiv เพราะต้นทุนที่ต่ำลงสามารถเพิ่มการใช้งานได้ แม้ว่าหุ้นจะลดลงตามพาดหัวข่าว</p>
<p>การสร้างแพลตฟอร์มอุตสาหกรรมถาวรด้วย CompoSecure</p>
<p>การเสวนาได้สรุปว่า Cote และ Knott ย้ายจากบทบาทการดำเนินงานไปสู่โครงสร้างที่มุ่งรวม "ทุนถาวร" เข้ากับสิ่งที่พวกเขาอธิบายว่าเป็น "แนวปฏิบัติในการดำเนินงานที่ยอดเยี่ยม" Cote กล่าวว่ามุมมองของพวกเขาคือบริษัท private equity จำนวนมากอ้างว่ามีความเชี่ยวชาญในการดำเนินงาน แต่บ่อยครั้งไม่ได้นำไปใช้อย่างมีประสิทธิภาพ และโครงสร้างกองทุน private equity ทั่วไปส่งเสริมการออกก่อนกำหนดมากกว่าการลงทุนระยะยาว</p>
<p>Cote กล่าวว่ามีโอกาสเกิดขึ้นเมื่อ CompoSecure (NASDAQ:CMPO) มีให้ ซึ่งพวกเขาได้เรียนรู้ผ่าน JPMorgan เขาอธิบายการเข้าซื้อกิจการว่าเป็นวิธี "สร้างยานพาหนะทุนถาวรอย่างไม่แพง" และจากนั้นจึงสร้างโครงสร้างการจัดการสินทรัพย์ที่สอดคล้องกันโดยมีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานน้อยที่สุดในระดับบริษัทแม่ เขากล่าวว่ารูปแบบนี้มีจุดประสงค์เพื่อดึงดูดผู้ปฏิบัติงานที่แข็งแกร่ง และอธิบายว่าเป็นความพยายามที่คล้ายกับ "Honeywell 2.0"</p>
<p>Cote และ Knott อธิบายโครงสร้างที่ไม่มี CEO หรือ CFO ขององค์กรเหนือบริษัทที่ดำเนินงาน โดยมีจุดประสงค์เพื่อให้ความรับผิดชอบอยู่ที่ระดับธุรกิจและหลีกเลี่ยงการสูญเสียสมาธิในกลุ่มบริษัทที่มีความหลากหลาย Knott กล่าวว่าเป้าหมายคือการซื้อธุรกิจที่มี "ตำแหน่งที่ดีในอุตสาหกรรมที่ดี" และใช้ระบบการดำเนินงานอย่างสม่ำเสมอเพื่อขับเคลื่อน "รายได้ EBITDA, EPS และกระแสเงินสดที่สูงกว่าตลาด" เมื่อเทียบกับคู่แข่งในอุตสาหกรรมชั้นนำ</p>
<p>การอภิปรายยังแตะถึงแนวทางการเข้าซื้อกิจการที่มุ่งเป้าไปที่ธุรกิจขนาดใหญ่ที่ถือครองโดย private equity Knott กล่าวว่า private equity ได้สะสมสินทรัพย์ที่มีขนาดใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ—EBITDA หลายร้อยล้านถึงกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ—ในช่วงเวลาที่การระดมทุนและจำนวนผู้ซื้อสำหรับสินทรัพย์เหล่านั้นชะลอตัวลง เขาโต้แย้งว่าบริษัทขนาดใหญ่ที่ถือครองโดย private equity มักจะมีระดับ leverage (เขาอ้างถึง 6–7x) ที่ไม่เหมาะสมกับการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ และการออก IPO สามารถสร้าง "บริษัทซอมบี้" ได้หากผู้สนับสนุนยังคงเป็นเจ้าของ 80%–90% และต้องขายเป็นเวลาหลายปี Knott กล่าวว่ารูปแบบของ GPGI สามารถให้เงินทุนล่วงหน้ามากขึ้นและลด leverage ในขณะที่จำกัด overhang โดยให้ผู้ขาย private equity อยู่ในระดับการเป็นเจ้าของที่เล็กลงในแพลตฟอร์มที่กว้างขึ้น</p>
<p>การเสวนาได้อ้างถึงธุรกรรม Husky เป็นหลักฐานความสนใจของนักลงทุนในรูปแบบนี้ Cote กล่าวว่าบริษัทได้ระดมทุน 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับ Husky ในสามสัปดาห์โดยไม่ต้องใช้ธนาคาร เกี่ยวกับ leverage ผู้พูดกล่าวว่าพวกเขาตั้งเป้าที่จะรักษาสถานะหนี้ที่ดี โดยอ้างถึงความสบายใจที่ประมาณ 3.5x พร้อมเจตนาที่จะลดลง และเน้นย้ำถึงการรักษาความน่าเชื่อถือกับนักลงทุนพันธบัตรและผู้ถือหุ้น</p>
<p>ทั้ง Cote และ Knott กล่าวว่าพวกเขามีเจตนาที่จะมีวินัยในการเข้าซื้อกิจการและยินดีที่จะดำเนินธุรกิจที่มีอยู่หากไม่มีข้อตกลงที่น่าสนใจ Cote โต้แย้งว่ารูปแบบกลุ่มบริษัทสามารถพิสูจน์ได้หากมีผลการดำเนินงานดีกว่า S&amp;P 500 โดยชี้ให้เห็นถึงประวัติของ Honeywell ที่เอาชนะดัชนีได้ประมาณ 2.5 เท่าในช่วง 16 ปี เขากล่าวว่าการสร้างรายได้และกระแสเงินสดในลักษณะนั้นคือสิ่งที่พิสูจน์กลยุทธ์ในระยะยาว</p>
<p>เกี่ยวกับ CompoSecure (NASDAQ:CMPO)</p>
<p>CompoSecure เป็นผู้ให้บริการโซลูชันบัตรและเอกสารยืนยันตัวตนที่ปลอดภัยระดับโลก โดยเชี่ยวชาญด้านการออกแบบ การผลิต และการปรับแต่งบัตรชำระเงิน เอกสารยืนยันตัวตน และบริการที่เกี่ยวข้อง บริษัทพัฒนาผลิตภัณฑ์บัตรหลากหลายประเภท ซึ่งรวมถึงบัตรโลหะ บัตรคอมโพสิต และการออกแบบแบบไฮบริดที่รวมคุณสมบัติด้านความปลอดภัยขั้นสูง เช่น เทคโนโลยีชิป EMV อินเทอร์เฟซไร้สัมผัส และการเคลือบพื้นผิวพิเศษ ข้อเสนอของ CompoSecure ได้รับการปรับให้เหมาะกับความต้องการของธนาคาร สหกรณ์เครดิตฟินเทค และหน่วยงานภาครัฐที่ต้องการสร้างความแตกต่างให้กับบัตรของตนและเพิ่มการมีส่วนร่วมของผู้บริโภค</p>
<p>กลุ่มผลิตภัณฑ์ของบริษัทขยายไปไกลกว่าบัตรจริง โดยครอบคลุมโซลูชันการออกบัตรดิจิทัลและการจัดการวงจรชีวิต</p>