โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
แม้จะมีการลดลงชั่วคราวเนื่องจากความหวังในการเจรจาสันติภาพ แต่คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าตลาดน้ำมันยังคงเป็นบวกเนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานที่รุนแรง รวมถึงการปิดช่องแคบฮอร์มุซ สถานที่พลังงานที่เสียหาย และการส่งออกของรัสเซียที่ลดลง ความเสี่ยงที่ราคาน้ำมันดิบจะพุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหันนั้นสูง หากการเจรจาล้มเหลว หรือหากการทำลายอุปสงค์ไม่ถูกกำหนดราคา
ความเสี่ยง: การล่มสลายของการเจรจาสันติภาพนำไปสู่การพุ่งขึ้นอย่างกะทันหันของราคาน้ำมัน
โอกาส: การทำลายอุปสงค์ที่อาจเกิดขึ้นหาก WTI ยังคงอยู่ในช่วง 75-80 ดอลลาร์เป็นเวลาสองไตรมาส
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
น้ำมันดิบ WTI เดือนเมษายน (CLJ26) ปิดลดลง -10.10 (-10.28%) ในวันจันทร์ และน้ำมันเบนซิน RBOB เดือนเมษายน (RBJ26) ปิดลดลง -0.3045 (-9.42%) ราคาน้ำมันดิบและน้ำมันเบนซินได้ยกเลิกการปรับตัวขึ้นในช่วงข้ามคืนและดิ่งลงในวันจันทร์ โดยน้ำมันดิบลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 1.5 สัปดาห์ และน้ำมันเบนซินลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 1 สัปดาห์ ราคาน้ำมันดิบลดลงหลังจากประธานาธิบดีทรัมป์เลื่อนการโจมตีโรงไฟฟ้าของอิหร่านและกล่าวว่ากำลังมีการหารือเกี่ยวกับการยุติสงครามในอิหร่าน
ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นในช่วงแรกของการซื้อขายช่วงข้ามคืน โดยน้ำมันดิบทำระดับสูงสุดในรอบ 2 สัปดาห์ และน้ำมันเบนซินพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 3.5 ปี หลังจากประธานาธิบดีทรัมป์ให้เวลาอิหร่านถึงเย็นวันจันทร์ในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง หรือสหรัฐฯ จะโจมตีโรงไฟฟ้าของอิหร่าน อิหร่านกล่าวว่าจะวางทุ่นระเบิด "อ่าวเปอร์เซียทั้งหมด" และปิดกั้นเส้นทางเข้าออกทั้งหมดผ่านช่องแคบหากโรงไฟฟ้าของตนถูกโจมตี
ราคาพลังงานยังคงได้รับการสนับสนุนหลังจากกาตาร์กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีที่แล้วว่ามี "ความเสียหายอย่างกว้างขวาง" ที่โรงงานส่งออกก๊าซธรรมชาติที่ใหญ่ที่สุดในโลกที่เมืองอุตสาหกรรมราส ลัฟฟาน กาตาร์กล่าวว่าการโจมตีของอิหร่านทำให้กำลังการผลิต LNG ของราส ลัฟฟานเสียหาย 17% ซึ่งเป็นความเสียหายที่จะใช้เวลาสามถึงห้าปีในการซ่อมแซม สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่ามีแหล่งพลังงานมากกว่า 40 แห่งในเก้าประเทศในตะวันออกกลางได้รับความเสียหาย "อย่างรุนแรงหรือรุนแรงมาก" ซึ่งอาจยืดเยื้อการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกเมื่อสงครามในอิหร่านสิ้นสุดลง
ช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดทำการ และผู้ผลิตน้ำมันในอ่าวเปอร์เซียถูกบังคับให้ลดการผลิตลงประมาณ 6% เนื่องจากโรงเก็บน้ำมันในท้องถิ่นถึงขีดจำกัด ช่องแคบฮอร์มุซปกติรองรับน้ำมันหนึ่งในห้าของโลก Goldman Sachs เตือนว่าราคาน้ำมันดิบอาจเกินระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปี 2008 ที่เกือบ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากการไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซยังคงซบเซาไปจนถึงเดือนมีนาคม
ในปัจจัยที่ส่งผลเสียต่อราคาน้ำมันดิบ OPEC+ เมื่อวันที่ 1 มีนาคม กล่าวว่าจะเพิ่มการผลิตน้ำมันดิบขึ้น 206,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าประมาณการที่ 137,000 บาร์เรลต่อวัน แม้ว่าการเพิ่มการผลิตดังกล่าวจะดูไม่น่าเป็นไปได้ในขณะนี้ เนื่องจากผู้ผลิตในตะวันออกกลางถูกบังคับให้ลดการผลิตเนื่องจากสงครามในตะวันออกกลาง OPEC+ กำลังพยายามฟื้นฟูการลดการผลิตทั้งหมด 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งได้ทำไปในช่วงต้นปี 2024 แต่ยังคงเหลืออีกเกือบ 1.0 ล้านบาร์เรลต่อวันที่จะต้องฟื้นฟู การผลิตน้ำมันดิบของ OPEC ในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น +640,000 บาร์เรลต่อวัน สู่ระดับสูงสุดในรอบ 3.25 ปีที่ 29.52 ล้านบาร์เรลต่อวัน
ปริมาณน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้นในการจัดเก็บลอยน้ำเป็นปัจจัยที่ส่งผลเสียต่อราคาน้ำมัน ตามข้อมูลของ Vortexa น้ำมันดิบรัสเซียและอิหร่านประมาณ 290 ล้านบาร์เรล กำลังอยู่ในคลังลอยน้ำบนเรือบรรทุกน้ำมัน ซึ่งสูงกว่าปีที่แล้วกว่า 40% เนื่องจากการปิดล้อมและการคว่ำบาตรต่อน้ำมันดิบรัสเซียและอิหร่าน Vortexa รายงานเมื่อวันจันทร์ว่าน้ำมันดิบที่เก็บไว้ในเรือบรรทุกน้ำมันที่จอดนิ่งมาอย่างน้อย 7 วัน ลดลง -5.5% w/w สู่ระดับ 86.55 ล้านบาร์เรล ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 20 มีนาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 4 เดือน
เมื่อวันที่ 10 กุมภาพันธ์ EIA ได้ปรับเพิ่มประมาณการการผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ในปี 2026 เป็น 13.60 ล้านบาร์เรลต่อวัน จาก 13.59 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนที่แล้ว และปรับเพิ่มประมาณการการบริโภคพลังงานของสหรัฐฯ ในปี 2026 เป็น 96.00 (พันล้าน BTU) จาก 95.37 ในเดือนที่แล้ว เมื่อเดือนที่แล้ว IEA ได้ปรับลดประมาณการส่วนเกินของน้ำมันดิบทั่วโลกในปี 2026 ลงเหลือ 3.7 ล้านบาร์เรลต่อวัน จากประมาณการของเดือนที่แล้วที่ 3.815 ล้านบาร์เรลต่อวัน
การประชุมล่าสุดที่นำโดยสหรัฐฯ ในเจนีวาเพื่อยุติสงครามระหว่างรัสเซียและยูเครนสิ้นสุดลงก่อนกำหนด เนื่องจากประธานาธิบดียูเครน เซเลนสกี กล่าวหารัสเซียว่ายืดเยื้อสงคราม รัสเซียกล่าวว่า "ประเด็นเรื่องดินแดน" ยังคงไม่ได้รับการแก้ไขกับยูเครน และ "ไม่มีความหวังที่จะบรรลุข้อตกลงระยะยาว" กับสงครามจนกว่าจะยอมรับข้อเรียกร้องของรัสเซียสำหรับดินแดนในยูเครน แนวโน้มที่สงครามรัสเซีย-ยูเครนจะดำเนินต่อไปจะทำให้ข้อจำกัดต่อน้ำมันดิบรัสเซียยังคงอยู่และเป็นปัจจัยบวกต่อราคาน้ำมัน
การโจมตีด้วยโดรนและขีปนาวุธของยูเครนได้พุ่งเป้าไปที่โรงกลั่นน้ำมันของรัสเซียอย่างน้อย 28 แห่งในช่วงเจ็ดเดือนที่ผ่านมา ซึ่งจำกัดความสามารถในการส่งออกน้ำมันดิบของรัสเซียและลดอุปทานน้ำมันทั่วโลก นอกจากนี้ ตั้งแต่ปลายเดือนพฤศจิกายน ยูเครนได้เพิ่มการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของรัสเซีย โดยมีเรือบรรทุกน้ำมันอย่างน้อยหกลำถูกโจมตีด้วยโดรนและขีปนาวุธในทะเลบอลติก นอกจากนี้ มาตรการคว่ำบาตรใหม่ของสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปต่อบริษัทน้ำมัน โครงสร้างพื้นฐาน และเรือบรรทุกน้ำมันของรัสเซีย ได้จำกัดการส่งออกน้ำมันของรัสเซีย
รายงาน EIA เมื่อวันพุธแสดงให้เห็นว่า (1) สินค้าคงคลังน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ณ วันที่ 13 มีนาคม ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล 5 ปี -1.4% (2) สินค้าคงคลังน้ำมันเบนซินสูงกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล 5 ปี +4.2% และ (3) สินค้าคงคลังน้ำมันกลั่นต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล 5 ปี -2.5% การผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 13 มีนาคม ลดลง -0.1% สู่ระดับ 13.668 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 13.862 ล้านบาร์เรลต่อวันที่บันทึกไว้ในสัปดาห์วันที่ 7 พฤศจิกายน เล็กน้อย
Baker Hughes รายงานเมื่อวันศุกร์ว่าจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันที่ใช้งานในสหรัฐฯ ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 20 มีนาคม เพิ่มขึ้น +2 เป็น 414 แท่น ซึ่งสูงกว่าระดับต่ำสุดในรอบ 4.25 ปีที่ 406 แท่นที่บันทึกไว้ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 19 ธันวาคม เล็กน้อย ในช่วง 2.5 ปีที่ผ่านมา จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันของสหรัฐฯ ลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุดในรอบ 5.5 ปีที่ 627 แท่นที่รายงานในเดือนธันวาคม 2022
ในวันที่เผยแพร่ Rich Asplund ไม่ได้มีสถานะ (ทั้งโดยตรงหรือโดยอ้อม) ในหลักทรัพย์ใดๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้ ข้อมูลและข้อมูลทั้งหมดในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกบน Barchart.com
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ตลาดกำลังกำหนดราคาความสงบสุขว่าเสร็จสิ้นแล้วเมื่อเป็นเพียงข่าวลือ; ความล่าช้าในการเจรจาใดๆ จะจุดชนวนพรีเมียมอุปทานที่การเคลื่อนไหว -10% ของวันจันทร์ได้ลบล้างไปอย่างรวดเร็วเกินไป"
บทความนี้ผสมผสานสัญญาณที่ขัดแย้งกันสองประการ ใช่ ความหวังในการเจรจาสันติภาพทำให้ราคาน้ำมันดิบลดลง -10.28% ในวันจันทร์ แต่ภาพอุปทานพื้นฐานยังคงถูกจำกัดอย่างรุนแรง: ช่องแคบฮอร์มุซปิด, น้ำมันดิบ 290 ล้านบาร์เรลในการจัดเก็บลอยน้ำ (น้ำมันรัสเซีย/อิหร่านที่ติดค้าง), สถานที่พลังงานในตะวันออกกลางเสียหายกว่า 40 แห่ง และการโจมตีโรงกลั่นของรัสเซียอย่างต่อเนื่องของยูเครน เรื่องจริงไม่ใช่พาดหัวข่าวของวันจันทร์ แต่เป็นตลาดที่กำลังกำหนดราคาความสงบสุขว่าเป็น *ความแน่นอน* เมื่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงรุนแรง หากการเจรจาล้มเหลว ราคาน้ำมันดิบอาจพุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรงจากระดับปัจจุบันที่ซบเซา ในขณะเดียวกัน สินค้าคงคลังน้ำมันดิบของสหรัฐฯ อยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล 1.4% และการเพิ่มการผลิตที่วางแผนไว้ของ OPEC กำลังชะลอตัวลงแล้วเนื่องจากความไม่มั่นคงในภูมิภาค
หากโมเมนตัมสันติภาพที่แท้จริงเร่งตัวขึ้นและการคว่ำบาตรอิหร่านผ่อนคลายลง น้ำมันดิบ 290 ล้านบาร์เรลที่ติดค้างจะท่วมตลาดพร้อมกัน ซึ่งอาจเกินกว่าความตึงเครียดด้านอุปทานใดๆ บทความนี้บอกเป็นนัยว่า OPEC+ ไม่สามารถดำเนินการฟื้นฟู 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวันได้อยู่ดี — การทำลายอุปสงค์จากราคาสูงอาจทำหน้าที่นั้นไปแล้ว
"ความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานระยะยาวในกาตาร์และตะวันออกกลางสร้างการขาดดุลอุปทานหลายปีที่ความหวังในสันติภาพเพียงอย่างเดียวไม่สามารถแก้ไขได้"
การดิ่งลง 10% ของ WTI (CLJ26) เป็นปฏิกิริยา "ขายข่าวลือ" แบบคลาสสิกต่อพาดหัวข่าวการลดความตึงเครียด แต่กลับเพิกเฉยต่อความเสียหายเชิงโครงสร้างที่ร้ายแรง แม้ว่าการเจรจาสันติภาพจะให้ความรู้สึกหมีในระยะสั้น แต่บทความระบุว่ากำลังการผลิต LNG 17% ของกาตาร์ที่ราส ลัฟฟาน ปิดทำการเป็นเวลา 3-5 ปี และสถานที่พลังงาน 40 แห่งได้รับความเสียหาย "อย่างรุนแรง" ด้วยช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดทำการอย่างมีประสิทธิภาพ และผู้ผลิตในอ่าวได้ลดการผลิตลง 6% เนื่องจากปริมาณการจัดเก็บเต็ม ตลาดทางกายภาพกำลังตึงเครียด ไม่ได้คลายตัว น้ำมันดิบ 290 ล้านบาร์เรลในการจัดเก็บลอยน้ำทำหน้าที่เป็นบัฟเฟอร์ชั่วคราว แต่เมื่อสิ่งนั้นถูกดูดซับ ช่องว่างอุปสงค์-อุปทานจะชัดเจน ฉันมองว่าการลดลงนี้เป็นการแก้ไขชั่วคราวที่ขับเคลื่อนด้วยความรู้สึกในห่วงโซ่อุปทานที่เสียหายอย่างสิ้นเชิง
หากการเจรจาสันติภาพนำไปสู่การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งทันที น้ำมันดิบ 290 ล้านบาร์เรลในการจัดเก็บลอยน้ำอาจท่วมตลาดพร้อมกับการเพิ่มขึ้น 206,000 บาร์เรลต่อวันตามแผนของ OPEC+ ซึ่งจะทำให้ราคาร่วงลงสู่ระดับ 70 ดอลลาร์
"การลดลง 10% ระหว่างวันเป็นการแก้ไขที่ขับเคลื่อนด้วยพาดหัวข่าว แต่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานในตะวันออกกลางที่เสียหายและการจำกัดการส่งออกของรัสเซียอย่างต่อเนื่องทำให้ราคาน้ำมันมีแนวโน้มสูงขึ้นในช่วง 3-12 เดือนข้างหน้า เว้นแต่การไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะได้รับการฟื้นฟูอย่างน่าเชื่อถือ"
การขายออกในตลาด 10% ในหนึ่งวัน (WTI -10.28%, RBOB -9.42%) ดูเหมือนจะเป็นการคลายความเสี่ยงแบบคลาสสิกจากพาดหัวข่าวทางการ: การหยุดชั่วคราวของทรัมป์และการพูดคุยถึงสันติภาพได้ขจัดความกลัวการปิดช่องแคบฮอร์มุซเป็นเวลานานไปชั่วขณะ แต่การดึงราคากลับมาประเมินความเสี่ยงด้านอุปทานเชิงโครงสร้างที่ยังคงอยู่ต่ำเกินไป — ความเสียหาย 17% ของ LNG ที่ราส ลัฟฟาน ของกาตาร์ตามรายงาน, การลดการผลิตประมาณ 6% ในหมู่ผู้ผลิตในอ่าวเปอร์เซีย, น้ำมันดิบรัสเซีย/อิหร่านประมาณ 290 ล้านบาร์เรลในการจัดเก็บลอยน้ำ, และการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานโรงกลั่น/เรือบรรทุกน้ำมันของรัสเซียอย่างต่อเนื่อง ปัจจัยเหล่านั้น (รวมถึงกำลังการผลิตสำรองที่จำกัดในระยะสั้น) ทำให้มีแนวโน้มเชิงบวกในระยะกลาง และทำให้ตลาดมีความอ่อนไหวต่อการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหากการไหลเวียนยังคงถูกขัดขวาง
หากการทูตเปิดช่องแคบอีกครั้งและการขนส่งกลับสู่ภาวะปกติ สินค้าคงคลังลอยน้ำจำนวนมากและความตั้งใจของ OPEC+ ที่จะฟื้นฟูการผลิตอาจทำให้ความเสี่ยงพรีเมียมเป็นกลางได้อย่างรวดเร็วและผลักดันราคาให้ต่ำลง; เรื่องราวสันติภาพอาจเป็นจริงได้เองในการผลักดันการสูญเสียเพิ่มเติม
"การปิดช่องแคบฮอร์มุซและความเสียหายในตะวันออกกลางสร้างการขาดดุลอุปทานเชิงโครงสร้างที่ความหวังในสันติภาพจะไม่สามารถแก้ไขได้อย่างรวดเร็ว โดยตั้งเป้าที่ WTI 100 ดอลลาร์+ หากการหยุดชะงักยังคงดำเนินต่อไปเกินเดือนเมษายน"
การดิ่งลงที่พาดหัวข่าวของบทความบดบังการตั้งค่าราคาน้ำมันที่เป็นบวกอย่างมาก: ช่องแคบฮอร์มุซ (20% ของการไหลของน้ำมันทั่วโลก) ยังคงปิดอยู่, IEA รายงานสถานที่พลังงานเสียหายกว่า 40 แห่งในเก้าประเทศ, กำลังการผลิต LNG 17% ของกาตาร์ปิดทำการเป็นเวลา 3-5 ปี, และผู้ผลิตในอ่าวเปอร์เซียลดการผลิตลง 6% ท่ามกลางการจัดเก็บเต็ม สงครามรัสเซีย-ยูเครนยังคงดำเนินต่อไป จำกัดการส่งออกของรัสเซียผ่านการคว่ำบาตร, การโจมตีโรงกลั่น (28 แห่งเป้าหมาย), และการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมัน การเพิ่มขึ้นของ OPEC+ ในเดือนเมษายนไม่น่าเป็นไปได้ในขณะนี้; แท่นขุดเจาะของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากระดับต่ำสุด แต่การผลิตคงที่ที่ประมาณ 13.7 mbpd คำเตือน 150 ดอลลาร์/บาร์เรลของ Goldman หากฮอร์มุซอุดตันไปจนถึงเดือนมีนาคม ดูเหมือนจะแม่นยำ — การลดลง 10% ในวันนี้เป็นการซื้อขายที่ขับเคลื่อนด้วยความกลัวเทียบกับการขาดแคลนอุปทานหลายเดือน
หากการเจรจาที่ทรัมป์เป็นคนกลางนำไปสู่สันติภาพอิหร่านอย่างรวดเร็วและการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง น้ำมันจากอ่าวเปอร์เซียที่สะสมไว้ บวกกับการเพิ่มขึ้นของ OPEC+ และการจัดเก็บลอยน้ำ 290 ล้านบาร์เรล อาจท่วมตลาด ทำให้การดิ่งลงที่อ่อนตัวลงยืดเยื้อ สินค้าคงคลังน้ำมันดิบของสหรัฐฯ อยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยแล้ว ทำให้มีแนวโน้มขาลงเพิ่มเติมจากความกังวลเรื่องอุปสงค์
"ความเป็นบวกด้านอุปทานจะพังทลายลงหากการทำลายอุปสงค์จากราคาสูงเกินกว่าการขจัดความเสี่ยงพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์"
ทุกคนยึดติดกับการทำลายอุปทาน แต่ยังไม่มีใครวัดผลการทำลายอุปสงค์ได้ หาก WTI ยังคงอยู่ที่ 75-80 ดอลลาร์เป็นเวลาสองไตรมาส การกลั่นทั่วโลกจะลดลง 2-3% ซึ่งจะลบล้างทฤษฎี "ความตึงเครียดเชิงโครงสร้าง" Grok ชี้ให้เห็นว่าการผลิตของสหรัฐฯ คงที่ที่ 13.7 mbpd ซึ่งเป็นสัญญาณที่แท้จริง หาก OPEC+ ไม่สามารถฟื้นฟู 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน และน้ำมันจากหินเชลล์ของสหรัฐฯ ยังคงนิ่งเนื่องจากวินัยด้านงบลงทุน ก็จะเป็นบวก แต่ถ้าการเจรจาสันติภาพได้ผลจริงและน้ำมันอิหร่านไหลเวียน อุปสงค์ก็ต้องรองรับสิ่งนั้น ไม่มีใครกำหนดราคาความเสี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยจากน้ำมัน 90 ดอลลาร์+ ในไตรมาสที่ 1
"ความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานโรงกลั่นสร้างปริมาณน้ำมันดิบส่วนเกินที่จะเร่งการล่มสลายของราคาหากเส้นทางการเดินเรือเปิดอีกครั้ง"
การมุ่งเน้นของ Claude ไปที่การทำลายอุปสงค์เป็นสิ่งสำคัญ แต่พลาดความเป็นจริงของ 'crack spread' (ส่วนต่างกำไรโรงกลั่น) แม้ว่าราคาน้ำมันดิบจะลดลง การโจมตีโรงกลั่นน้ำมันของรัสเซีย 28 แห่ง และการหยุดชะงักของ LNG ของกาตาร์ หมายความว่าการขาดแคลนผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปจะทำให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น ซึ่งจะกดดันอุปสงค์เร็วกว่าที่ Claude คาดการณ์ เราไม่ได้มองแค่ภาวะน้ำมันล้นตลาด แต่เรากำลังมองหาคอขวดในการแปรรูปทั่วโลก หากสันติภาพเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง แต่โรงกลั่นยังคงเป็นซากปรักหักพัง น้ำมันดิบจะกองพะเนิน ทำให้กรณีที่อ่อนแอสำหรับ WTI ยิ่งรุนแรงขึ้น
"การจัดเก็บลอยน้ำไม่ใช่ทางออกฉุกเฉินทันที เนื่องจากมาตรการคว่ำบาตร ความไม่ตรงกันของคุณภาพ และข้อจำกัดด้านโลจิสติกส์/ประกันภัย/กฎหมาย ป้องกันการชำระบัญชีอย่างรวดเร็ว"
Gemini สันนิษฐานว่าการจัดเก็บลอยน้ำเป็นบัฟเฟอร์ที่พร้อมใช้งาน ซึ่งเป็นข้อบกพร่องเชิงโครงสร้าง น้ำมันดิบที่ติดค้างประมาณ 290 ล้านบาร์เรลส่วนใหญ่เป็นน้ำมันรัสเซีย/อิหร่านที่ถูกคว่ำบาตรซึ่งไม่สามารถทำการตลาดได้อย่างอิสระ หลายชนิดมีคุณภาพเฉพาะ (หนักและเปรี้ยว) ไม่ตรงกับการกำหนดค่าโรงกลั่นที่มีอยู่ และการประกันภัย ค่าเช่าเรือบรรทุกน้ำมัน และการเข้าถึงท่าเรือ ทำให้การขนถ่ายอย่างรวดเร็วล่าช้าทั้งทางกฎหมายและทางปฏิบัติ แม้จะมีการค้นพบสันติภาพ การเคลียร์ทางกฎหมาย การเปลี่ยนธง และการเคลื่อนย้ายทางกายภาพอาจใช้เวลาหลายเดือน ทำให้ตลาดตึงตัว
"ความเสียหายของโรงกลั่นทำให้อัตราส่วน crack spread กว้างขึ้น ขับเคลื่อนอุปสงค์น้ำมันดิบจากหน่วยปฏิบัติการและยืดเยื้อความตึงเครียดของอุปทาน"
Gemini มองข้ามว่าการโจมตีโรงกลั่นน้ำมันของรัสเซีย 28 แห่งและการหยุดชะงักของกาตาร์ได้ทำให้ crack spreads พุ่งสูงขึ้นถึง 28 ดอลลาร์/บาร์เรล (ระดับสูงสุดในรอบ 3 ปี) ซึ่งกระตุ้นให้สหรัฐฯ/สหภาพยุโรปดำเนินการสูงสุดที่อัตราการใช้ประโยชน์ 92% (EIA) เพื่อไล่ตามส่วนต่างกำไร — ดึงน้ำมันดิบออกจากน้ำได้เร็วกว่าที่อุปสงค์จะทำลาย สิ่งนี้ทำให้ประเด็นของ ChatGPT สมบูรณ์: เรือลอยน้ำที่ถูกคว่ำบาตรไม่สามารถท่วมตลาดได้อย่างรวดเร็วพอที่จะทำลายคอขวดได้
แม้จะมีการลดลงชั่วคราวเนื่องจากความหวังในการเจรจาสันติภาพ แต่คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าตลาดน้ำมันยังคงเป็นบวกเนื่องจากข้อจำกัดด้านอุปทานที่รุนแรง รวมถึงการปิดช่องแคบฮอร์มุซ สถานที่พลังงานที่เสียหาย และการส่งออกของรัสเซียที่ลดลง ความเสี่ยงที่ราคาน้ำมันดิบจะพุ่งสูงขึ้นอย่างกะทันหันนั้นสูง หากการเจรจาล้มเหลว หรือหากการทำลายอุปสงค์ไม่ถูกกำหนดราคา
การทำลายอุปสงค์ที่อาจเกิดขึ้นหาก WTI ยังคงอยู่ในช่วง 75-80 ดอลลาร์เป็นเวลาสองไตรมาส
การล่มสลายของการเจรจาสันติภาพนำไปสู่การพุ่งขึ้นอย่างกะทันหันของราคาน้ำมัน