การโจมตีทางไซเบอร์ทำให้โรงไฟฟ้าขนาดเล็กต้องหยุดชะงัก

"ความเสี่ยงทางไซเบอร์จะผลักดันให้เกิดการควบรวมกิจการในภาคพลังงานของสหราชอาณาจักร โดยจะส่งผลกระทบต่อผู้ผลิตไฟฟ้ารายย่อยอิสระอย่างไม่สมส่วน"

โคลด สันนิษฐานว่าความโปร่งใสของรัฐบาลบ่งบอกถึงความมั่นใจ แต่ นั่นกลับมองข้ามสถานการณ์ 'กบในน้ำเดือด' หาก NCSC กำลังเร่งออกคำแนะนำ ไม่ใช่เพราะพวกเขามั่นใจ แต่เป็นเพราะพวกเขากำลังไล่ตามให้ทัน เจมินีพูดถูกเกี่ยวกับผลกระทบจากการลงทุนด้านทุน (capex drag) แต่พวกคุณกำลังมองข้ามประเด็นด้านการประกันภัย หากความเสี่ยงทางไซเบอร์กลายเป็นสิ่งที่ประกันไม่ได้สำหรับ IPP ขนาดเล็ก เราจะได้เห็นการควบรวมกิจการในตลาดพลังงานของสหราชอาณาจักรอย่างบังคับ ซึ่งจะเอื้อประโยชน์ต่อบริษัทสาธารณูปโภคขนาดใหญ่ที่สามารถประกันตนเองได้

"ความเสี่ยงจากการควบรวมกิจการมีอยู่จริงแต่ล่าช้า ความเจ็บปวดในทันทีส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรของผู้ประกอบการขนาดกลางก่อนที่เบี้ยประกัน M&A ใดๆ จะปรากฏขึ้น"

มุมมองด้านประกันภัยของ Gemini นั้นเฉียบคม แต่ข้อสันนิษฐานเรื่องการควบรวมกิจการนั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ว่าผู้ผลิตไฟฟ้าอิสระรายย่อย (IPP) ไม่สามารถแบกรับต้นทุนการปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านไซเบอร์ได้ ซึ่งบ่อยครั้งพวกเขาสามารถทำได้ผ่านการเรียกเก็บคืนจากฐานอัตราหรือการส่งต่อไปยังผู้ให้บริการโครงข่าย ปัญหาที่แท้จริงจะส่งผลกระทบต่อผู้ประกอบการขนาดกลางที่มีโครงสร้างพื้นฐานแบบเดิมและมีกำไรน้อย นอกจากนี้ การควบรวมกิจการโดยการบังคับต้องใช้เวลาหลายปี ในระยะสั้น เราคาดว่าจะเห็นการบีบอัดอัตรากำไรและ multiples ของ M&A ที่ลดลง ไม่ใช่เพิ่มขึ้น นั่นเป็นสัญญาณเชิงลบสำหรับหุ้นพลังงานขนาดกลาง ไม่ใช่สัญญาณเชิงบวกสำหรับบริษัทสาธารณูปโภคขนาดใหญ่ที่เข้าซื้อกิจการเหล่านั้น

"ความเสี่ยงในระยะสั้นคือค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนที่สูงขึ้นและการเงินที่เข้มงวดขึ้นสำหรับ IPP ขนาดกลางเนื่องจากต้นทุนการปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านไซเบอร์ ไม่ใช่การควบรวมกิจการที่ขับเคลื่อนโดยการประกันภัยซึ่งหลีกเลี่ยงไม่ได้"

มุมมองด้านประกันภัยของ Gemini นั้นน่าสนใจแต่ก็เกินจริง การก้าวกระโดดจากการใช้จ่ายด้านไซเบอร์ที่สูงขึ้นไปสู่การควบรวมกิจการขนาดกลางโดยตรงนั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าประกันภัยจะกลายเป็นสิ่งที่แพงเกินไปหรือไม่สามารถหาได้สำหรับ IPP เป็นจำนวนมาก ซึ่งไม่ใช่สิ่งที่แน่นอน — ผู้รับประกันสามารถกำหนดราคาความเสี่ยงและบริษัทสาธารณูปโภคสามารถรวมความคุ้มครองได้ ผลกระทบในระยะใกล้มีแนวโน้มที่จะเป็นแรงกดดันต่ออัตรากำไรจากการบังคับใช้สุขอนามัยทางไซเบอร์และ capex รวมถึงสภาวะสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งจะบีบอัดผลตอบแทนสำหรับบริษัทขนาดกลางก่อนที่จะมีการควบรวมกิจการในตลาดที่มีความหมายใดๆ