นี่คือทุกวิถีทางที่สงครามอิหร่านส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ จนถึงตอนนี้

สงครามอิหร่านเริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในหลายรูปแบบ ทั้งที่เห็นได้ชัดและไม่ค่อยชัดเจน โดยต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นเป็นผลกระทบหลัก และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นกับภาวะเศรษฐกิจโดยรวมกำลังคุกรุ่นอยู่เบื้องหลัง

แม้ว่าความกลัวว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะเพิ่มขึ้นตั้งแต่เริ่มเกิดการสู้รบเมื่อหกสัปดาห์ที่ผ่านมา นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คิดว่าสงครามจะส่งผลกระทบต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) เพียงเล็กน้อย อาจลดลงเพียงไม่กี่ทศนิยมโดยรวม

แต่มีข้อควรระวังที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับระยะเวลา: หากระยะหยุดยิงปัจจุบันยังคงอยู่ ผลกระทบด้านเงินเฟ้อจะลดลง หากการสู้รบกลับมาอีก อนาคตจะคลุมเครือมากขึ้น คุกคามการเติบโตที่เปราะบางที่เศรษฐกิจได้เห็นในช่วงสองไตรมาสที่ผ่านมา

"มันจะส่งผลกระทบต่อการเติบโต แต่เราจะผ่านมันไปได้" ไมค์ สคอร์เดเลส หัวหน้าฝ่ายเศรษฐกิจสหรัฐฯ ของ Truist Advisory Services กล่าว "ประเด็นที่ใหญ่กว่าคือความไม่แน่นอน"

อันที่จริง ความไม่แน่นอนยังคงครอบงำเศรษฐกิจสหรัฐฯ มาเกือบตลอดทั้งปีที่ผ่านมา นับตั้งแต่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เปิดตัวภาษี "วันปลดปล่อย" ในช่วงต้นเดือนเมษายน 2025 และต่อเนื่องไปสู่การดำเนินนโยบายต่างประเทศที่แข็งแกร่งและก้าวร้าวยิ่งขึ้น

สงครามได้เพิ่มแรงกดดัน ทำให้เกิดคำถามมากมาย: การพุ่งสูงขึ้นของเงินเฟ้อในช่วงสงครามเป็นเพียงชั่วคราวหรือไม่ สภาพแวดล้อมจะส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคที่ขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ มากแค่ไหน และประเทศที่พึ่งพาพลังงานน้อยกว่าจะได้รับผลกระทบจากผลกระทบของสงครามมากน้อยเพียงใด

สิ่งที่สำคัญที่สุดคือธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางอื่นๆ จะตอบสนองอย่างไร

"อิหร่านมีความสำคัญ ราคาน้ำมันดิบมีความสำคัญ มีสิ่งอื่น ๆ ที่สำคัญกว่า รายได้และสิ่งอื่น ๆ ยังคงอยู่ในสถานะที่มั่นคง" สคอร์เดเลสกล่าว "อีกส่วนหนึ่งของความไม่แน่นอนนั้นมาจากธนาคารกลางที่กำลังรออยู่ — และฉันคิดว่ากำลังรออยู่ ไม่ใช่ยกเลิก — การลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมใด ๆ โดยผลักดันไปในช่วงครึ่งหลังของปี หรือแม้แต่ช่วงปลายปี นั่นหมายความว่าคุณกำลังเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมสำหรับผู้บริโภค"

ความทุกข์ทรมานที่ปั๊ม

อัตราที่สูงขึ้นมาในเวลาที่ไม่ดี เนื่องจากราคาน้ำมัน — ล่าสุดเฉลี่ยอยู่ที่ 4.10 ดอลลาร์ต่อแกลลอน ตามข้อมูลของ AAA — กำลังส่งผลกระทบต่อผู้บริโภค การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจำนองยังเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ยอดขายบ้านมือสองลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเก้าเดือนในเดือนมีนาคม

อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายด้วยบัตรเดบิตและบัตรเครดิตเพิ่มขึ้น 4.3% ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบกว่าสามปี ตามข้อมูลของ Bank of America

ซึ่งเป็นผลมาจากการเพิ่มขึ้น 16.5% ในการใช้จ่ายที่สถานีบริการน้ำมัน แต่ก็มีการ "เติบโตที่ดี" 3.6% โดยไม่รวมน้ำมัน ซึ่งบ่งชี้ว่ากระเป๋าเงินของผู้บริโภคยังคงมีความยืดหยุ่นเพียงพอที่จะรับมือกับการเพิ่มขึ้น

ปัจจัยหนึ่งที่คาดว่าจะช่วยให้ผู้บริโภคสามารถรับมือได้คือเช็คคืนที่ใหญ่ขึ้นหลังจากการเปลี่ยนแปลงที่ทำในพระราชบัญญัติ One Big Beautiful Bill ปีที่แล้ว โดยเฉลี่ยแล้วเช็คคืนปีนี้อยู่ที่ 3,521 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 11.1% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในปี 2025 ตามข้อมูลของ IRS

อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายที่สูงขึ้นนั้นไม่สอดคล้องกับแบบสำรวจความเชื่อมั่นของผู้บริโภค

อันที่จริง แบบสำรวจที่ได้รับความนิยมอย่างมากของมหาวิทยาลัยมิชิแกนแสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ตัวเลขย้อนกลับไปในทศวรรษ 1950 — ผ่านสงครามหลายครั้ง ภาวะเงินเฟ้อถดถอยในทศวรรษ 1970 การโจมตีด้วยความหวาดกลัววันที่ 11 กันยายน 2001 วิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลก และการระบาดใหญ่ของ Covid

แต่ความเชื่อมโยงระหว่างความเชื่อมั่นที่ต่ำและการทำกิจกรรมทางเศรษฐกิจอาจไม่แน่นอน ผู้บริโภคสามารถพูดสิ่งหนึ่งและทำอีกอย่างหนึ่งได้

"การลดลงของความเชื่อมั่นของผู้บริโภคไม่เคยเป็นตัวบ่งชี้ที่น่าเชื่อถือของการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แท้จริง และเราคาดว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แท้จริงจะยังคงเติบโตต่อไป แม้ว่าจะช้าลงก็ตาม โดยจะเพิ่มขึ้น 0.8% ตลอดทั้งปีนี้ และ 1.7% ตลอดทั้งปี 2027" เดวิด เคลลี นักยุทธศาสตร์ระดับโลกอาวุโสของ JPMorgan Asset Management กล่าวในหมายเหตุรายสัปดาห์ของเขา

ราคาน้ำมันจะเป็นกุญแจสำคัญ

โจเซฟ บรูเซลัส นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ RSM วาดเส้นที่ 125 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลสำหรับ West Texas Intermediate น้ำมันดิบมาตรฐานของสหรัฐฯ ในฐานะจุดที่ "กลายเป็นปัญหาทางเศรษฐกิจที่มากขึ้น" ราคาน้ำมันซื้อขายใกล้เคียง 91 ดอลลาร์ในเช้าวันพุธ ต่ำกว่าจุดสูงสุดที่ 115 ดอลลาร์ที่เคยแตะเมื่อต้นเดือนเมษายน

"นั่นคือจุดที่การทำลายความต้องการเริ่มเร่งตัวขึ้นและขยายออกไป ดังนั้นเรายังอีกไกล" บรูเซลัสกล่าว "ฉันยังไม่พร้อมที่จะบอกว่าเราประสบกับความเสียหายทางโครงสร้าง เรายังไม่ถึงจุดนั้น เพราะฉันไม่ทราบถึงขอบเขตความเสียหายต่อการผลิตและการกลั่นทางกายภาพในตะวันออกกลาง"

ลดความคาดหวัง

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าผลกระทบสุทธิของสงครามจะทำให้การเติบโตช้าลงเล็กน้อย แต่ไม่ใช่การล่มสลายครั้งใหญ่

Goldman Sachs เมื่อไม่กี่วันก่อนได้ลดการคาดการณ์ GDP ในปีนี้ลงเหลือ 2% วัดจากไตรมาสที่สี่ถึงไตรมาสที่สี่ ซึ่งเป็นการลดลงครึ่งเปอร์เซ็นต์จากแนวโน้มก่อนหน้านี้ สำนักงาน Fed แอตแลนตาคาดการณ์ว่าการเติบโตในไตรมาสแรกจะอยู่ที่ 1.3% ซึ่งดีกว่าอัตราการเติบโตที่ต่ำมาก 0.5% ใน Q4 แต่ต่ำกว่าประมาณการก่อนหน้านี้ที่ 3.2%

ธนาคารการลงทุนใน Wall Street ยังตั้งข้อสังเกตว่า "กิจกรรมการเติบโตที่อ่อนแอกว่ามีแนวโน้มที่จะส่งผลให้การจ้างงานอ่อนแอลงและอัตราการว่างงานสูงขึ้น" ซึ่งปัจจุบันคาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ 4.6% ภายในสิ้นปี ซึ่งสูงขึ้นเพียง 0.3% จากระดับในเดือนมีนาคม

เมื่อรวมกันแล้ว Goldman คาดการณ์ว่าผลกระทบจะผลักดันให้ Fed ลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งในช่วงปลายปีนี้

"การพุ่งสูงขึ้นของราคาน้ำมัน ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้ม และรายงานการจ้างงานที่แข็งแกร่ง [ในเดือนมีนาคม] ได้ทำให้ Fed อยู่ในโหมดรอคอยดูอย่างมากในขณะนี้" นักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Jessica Rindels และ David Mericle กล่าวในหมายเหตุ "เราคาดว่าการผสมผสานระหว่างอัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้นและความคืบหน้าเพียงเล็กน้อยในการเงินเฟ้อ — โดยที่ผลกระทบด้านภาษีหมดไปควรมีมากกว่าการส่งผ่านพลังงานที่เข้ามา — จะทำให้เกิดเหตุผลสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในเดือนกันยายนและธันวาคม"

นั่นเป็นการคาดการณ์ที่ก้าวร้าวกว่าการกำหนดราคาในตลาดปัจจุบัน ซึ่งบ่งชี้ว่าไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะถึงอย่างน้อยกลางปี 2027 เจ้าหน้าที่ของ Fed ในเดือนมีนาคมได้บันทึกการลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้ง

อุปสรรคที่ชัดเจนที่สุดที่ขวางทาง Fed คือเงินเฟ้อ

ก่อนปี 2026 ความคาดหวังคือธนาคารกลางจะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนตลาดแรงงานที่ชะลอตัว การเติบโตของงานแทบไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงปีที่ผ่านมา และเป็นลบเมื่อหักตำแหน่งที่เกี่ยวข้องกับสุขภาพ

แต่เงินเฟ้อที่คงอยู่จะขัดขวาง Fed และอาจจุดชนวนห่วงโซ่เหตุการณ์เชิงลบตลอดทั้งปี

ผลกระทบระดับโลก

ข้อมูลเงินเฟ้อเป็นที่ที่ผลกระทบของสงครามปรากฏชัดเจนที่สุด และข่าวสารจนถึงขณะนี้คละคลุม

โดยที่คาดการณ์ได้ อัตราเงินเฟ้อโดยรวมเพิ่มขึ้น 0.9% ในเดือนมีนาคม ทำให้ตัวเลขเงินเฟ้อประจำปีอยู่ที่ 3.3% อย่างไรก็ตาม เมื่อไม่รวมอาหารและพลังงาน การเพิ่มขึ้นรายเดือนอยู่ที่เพียง 0.2% และระดับหลักประจำปีอยู่ที่ 2.6% ซึ่งยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed แต่กำลังเคลื่อนที่ไปในทิศทางที่ถูกต้อง

ในทำนองเดียวกัน ดัชนีราคาผู้ผลิต ซึ่งวัดการเพิ่มขึ้นในระดับค้าส่ง เร่งตัวขึ้น 0.5% ในส่วนของหัวข้อ แต่เพียง 0.1% สำหรับหลัก

ที่น่าสนใจคือแบบสำรวจผู้บริโภครายเดือนของ New York Fed ซึ่งมีความผันผวนน้อยกว่าเวอร์ชันของมหาวิทยาลัยมิชิแกน พบว่าความคาดหวังด้านเงินเฟ้อหนึ่งปีในเดือนมีนาคมอยู่ที่ 3.4% เพิ่มขึ้น 0.3% ต่อเดือน แต่ต่ำกว่ามุมมอง 4.8% จากการสำรวจของ Michigan

การจัดการกับเงินเฟ้อไม่ใช่แค่ปัญหาของสหรัฐฯ อันที่จริง ผลกระทบที่ใหญ่กว่า โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากส่วนประกอบด้านน้ำมัน อาจรู้สึกได้มากขึ้นในยุโรปและโดยเฉพาะอย่างยิ่งในเอเชีย ซึ่งพึ่งพาแหล่งเชื้อเพลิงตะวันออกกลางอย่างมากเพื่อขับเคลื่อนเศรษฐกิจของตน

"เรากำลังรู้สึกถึงแรงกระแทกด้านราคาเนื่องจากพลังงาน แต่ไม่ใช่แรงกระแทกด้านอุปทานที่แท้จริง" สคอร์เดเลส นักเศรษฐศาสตร์ของ Truist กล่าว "เอเชียคือคนที่ได้รับผลกระทบอย่างมาก เพราะพวกเขาเป็นผู้ใช้รายใหญ่"

สงครามได้สั่นคลอนห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งคาดว่าจะรู้สึกได้มากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าเมื่อการไหลของวัตถุดิบตั้งต้นกระชับขึ้นและเริ่มสะท้อนผ่านจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น

ดัชนีแรงกดดันห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกของ New York Fed ในเดือนมีนาคมแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2023

ว่าจะมีผลกระทบต่อเนื่องในสหรัฐฯ หรือไม่ยังไม่ชัดเจน แต่เบื้องต้นคาดว่าผลกระทบจะจำกัด

"ต้นทุนด้านพลังงาน แม้ว่าจะเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ก็ยังถูกกว่าเมื่อเทียบกับทศวรรษก่อน ๆ" สคอร์เดเลสกล่าว "เราจะผ่านมันไปได้ มันจะส่งผลกระทบต่อการเติบโต แต่ไม่ใช่จุดจบ"