นี่คือช่วงเวลาที่เฟดอาจจะลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง และความหมายสำหรับตลาดหุ้น

ประเด็นสำคัญ
ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีหน้าที่ควบคุมอัตราเงินเฟ้อ และรักษาตลาดแรงงานให้แข็งแกร่ง
วัตถุประสงค์เหล่านั้นขัดแย้งกันในขณะนี้ และผู้กำหนดนโยบายก็มีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยจากนี้ไป
ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการเงินอาจทำให้นักลงทุนกังวล และอาจส่งผลให้ตลาดหุ้นอ่อนแอลงในระยะสั้น
- 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่าดัชนี S&P 500 ›
ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ลดอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลาง (อัตราดอกเบี้ยข้ามคืน) ลงหกครั้งนับตั้งแต่เดือนกันยายน 2024 เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายเชื่อว่าพวกเขาได้ควบคุมภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นตั้งแต่ปี 2022 ได้แล้ว อย่างไรก็ตาม มาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดนิยมใช้ คือ ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) เริ่มปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง ในขณะที่ตลาดแรงงานก็เริ่มแสดงสัญญาณอ่อนแอลงในเวลาเดียวกัน
สิ่งนี้ทำให้เฟดตกอยู่ในสถานการณ์ที่ลำบาก ตามรายงานสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (SEP) รายไตรมาสฉบับล่าสุด ผู้กำหนดนโยบายกำลังพยายามตกลงกันเกี่ยวกับทิศทางที่เป็นไปได้ของอัตราดอกเบี้ยจากนี้ไป ทั้งผู้บริโภค ธุรกิจ หรือนักลงทุน ต่างก็ไม่ชอบการตัดสินใจทางการเงินครั้งใหญ่เมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอน ซึ่งเป็นข่าวร้ายสำหรับเศรษฐกิจ
AI จะสร้างมหาเศรษฐีพันล้านคนแรกของโลกได้หรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักรายหนึ่ง ซึ่งถูกเรียกว่า "การผูกขาดที่จำเป็น" ที่ให้บริการเทคโนโลยีที่จำเป็นสำหรับทั้ง Nvidia และ Intel ต่อไป »
ดัชนีตลาดหุ้น S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน กำลังอยู่ในช่วงของการเทขาย โดยสูญเสียมูลค่าไปแล้วกว่า 6% จากจุดสูงสุด ด้านล่างนี้ ผมจะสำรวจช่วงเวลาที่เป็นไปได้ของการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของเฟด และความหมายสำหรับหุ้นในอนาคต
พันธกิจคู่ของเฟดขัดแย้งกัน
เฟดมีวัตถุประสงค์หลักสองประการ: รักษาอัตราเงินเฟ้อประจำปีให้อยู่ที่ประมาณ 2% (วัดจาก PCE) และรักษาเศรษฐกิจให้มีการจ้างงานเต็มที่ (แม้ว่าจะไม่มีเป้าหมายอย่างเป็นทางการสำหรับอัตราการว่างงาน) ในขณะนี้ เป้าหมายเหล่านั้นขัดแย้งกัน
ในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมา PCE พื้นฐานได้ปรับตัวสูงขึ้น จากอัตราประจำปีที่ 2.8% เป็นอัตราประจำปีที่ 3.1% ดังนั้น เงินเฟ้อจึงไม่เพียงแต่อยู่เหนือเป้าหมาย 2% ของเฟดเท่านั้น แต่ยังมีแนวโน้มสูงขึ้นอีกด้วย ซึ่งอาจบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยควรจะสูงขึ้น ไม่ใช่ลดลง
อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อเป็นเรื่องยากที่จะวัดในขณะนี้ เนื่องจากภาษีนำเข้าสินค้าของรัฐบาลทรัมป์ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กำลังดำเนินอยู่ ซึ่งกระตุ้นให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น อุปสรรคเหล่านี้ทำให้งานของเฟดเป็นเรื่องยากมาก เนื่องจากรัฐบาลสหรัฐฯ สามารถลดภาษีนำเข้าได้ทุกเมื่อ และสามารถแก้ไขความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งตามทฤษฎีแล้วจะช่วยลดเงินเฟ้อได้
การลดอัตราดอกเบี้ยโดยปกติแล้วจะไม่อยู่ในขอบเขตเมื่อ PCE เพิ่มขึ้นในอัตราปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม มีความอ่อนแออย่างรุนแรงในตลาดแรงงาน ซึ่งอาจต้องมีการดำเนินการโดยเฟด เศรษฐกิจสหรัฐฯ สูญเสียตำแหน่งงานถึง 92,000 ตำแหน่งในเดือนกุมภาพันธ์ และเป็นการลดลงรายเดือนครั้งที่สามในรอบหกเดือนที่ผ่านมา อัตราการว่างงานก็ปรับตัวสูงขึ้นในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ปัจจุบันอยู่ที่ 4.4% ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดในรอบห้าปีเพียงเล็กน้อย
ไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยจนถึงปี 2027?
ปีละครั้ง เฟดจะเผยแพร่รายงาน SEP ฉบับปรับปรุง ซึ่งมีประมาณการระยะสั้นและระยะยาวสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจ เงินเฟ้อ อัตราการว่างงาน และอัตราดอกเบี้ยจากสมาชิกคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ซึ่งรับผิดชอบในการกำหนดนโยบายการเงิน ในฉบับเดือนมีนาคม มีสมาชิก FOMC เพียงไม่กี่คนที่ระบุว่าการลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่าหนึ่งครั้งจะเหมาะสมในปี 2026
อย่างไรก็ตาม มีการแบ่งแยกอย่างเท่าเทียมกันในหมู่สมาชิก FOMC ส่วนใหญ่ ครึ่งหนึ่งคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปีนี้ ในขณะที่อีกครึ่งหนึ่งคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้ง กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ ไม่มีฉันทามติที่ชัดเจนในหมู่ผู้กำหนดนโยบายในขณะนี้
ตามเครื่องมือ FedWatch ของ CME Group วอลล์สตรีทกำลังเดิมพันว่าเฟดจะไม่มีการดำเนินการใดๆ ตลอดปี 2026 อย่างไรก็ตาม ผู้ค้าคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในเดือนกันยายน 2027 ตามมาด้วยการลดสองครั้งในเดือนตุลาคมและธันวาคมทันที ซึ่งไม่สมเหตุสมผลสำหรับผมเป็นการส่วนตัว เนื่องจากเฟดมีเป้าหมายที่จะกำหนดนโยบายอย่างมีเสถียรภาพ เพื่อไม่ให้เกิดความผันผวนในเศรษฐกิจหรือตลาด การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพียงเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปจะเป็นเรื่องผิดปกติ
พูดง่ายๆ ก็คือ ดูเหมือนว่าตลาดจะมีความไม่แน่นอนพอๆ กับ FOMC เกี่ยวกับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป
นี่คือความหมายสำหรับตลาดหุ้น
ตลาดหุ้นขับเคลื่อนโดยผลกำไรของบริษัทเป็นหลัก เมื่อบริษัททำเงินได้มากขึ้น พวกเขาก็จะดึงดูดมูลค่าที่สูงขึ้น และในทางกลับกันก็จะเป็นจริงเมื่อผลกำไรของพวกเขาลดลง เงินเฟ้อที่สูงขึ้นพร้อมกับการว่างงานที่สูงขึ้นเป็นข่าวร้ายสำหรับบริษัทในอเมริกา เนื่องจากราคาสูงขึ้นและงานน้อยลงหมายถึงการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอลง
เมื่อเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นถึงระดับสูงสุดในรอบ 40 ปีในปี 2022 ดัชนี S&P 500 ก็ร่วงลงสู่ภาวะตลาดหมี โดยสูญเสียมูลค่าไปกว่า 20% จากจุดสูงสุด ผมไม่ได้บอกว่าสิ่งนั้นจะเกิดขึ้นอีกครั้ง แต่เฟดกำลังเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่แท้จริง หากขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อจัดการกับเงินเฟ้อ (เช่นที่ทำในปี 2022) ก็เสี่ยงที่จะทำให้การว่างงานแย่ลง หากลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อสนับสนุนตลาดแรงงาน ก็เสี่ยงที่จะกระตุ้นให้เงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง
ตลาดหุ้นมักจะชอบอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า เนื่องจากบริษัทสามารถกู้ยืมเงินได้มากขึ้นเพื่อขับเคลื่อนการเติบโต และต้นทุนดอกเบี้ยที่ต่ำลงก็เป็นปัจจัยสนับสนุนโดยตรงต่อผลกำไรของพวกเขา อย่างไรก็ตาม การเดิมพันทั้งหมดจะหมดไปหากเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย ซึ่งเกือบจะแน่นอนว่าจะส่งผลกระทบต่อผลกำไรของบริษัท ซึ่งจะทำให้ตลาดหุ้นลดลงแม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงก็ตาม
ดังนั้น นักลงทุนควรทำอย่างไร? ในช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอน กลยุทธ์ที่ดีที่สุดคือการลดทอนเสียงรบกวนโดยการมุ่งเน้นไปที่ระยะยาว ตลาดหุ้นได้ผ่านพ้นวิกฤตเศรษฐกิจที่รุนแรงมาแล้วตลอดประวัติศาสตร์ ตั้งแต่วิกฤตการณ์ทางการเงินโลกในปี 2008 ไปจนถึงการระบาดใหญ่ของ COVID-19 ในปี 2020 ดังนั้น มันจะผ่านพ้นสถานการณ์นี้ไปได้เช่นกัน การเทขายล่าสุดใน S&P 500 อาจแย่ลงในระยะสั้น แต่ในอดีต ช่วงเวลาของความอ่อนแอถือเป็นโอกาสในการซื้อที่ดีเยี่ยม
คุณควรซื้อหุ้นในดัชนี S&P 500 ตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้นในดัชนี S&P 500 โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ The Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุ 10 หุ้นที่ดีที่สุดที่นักลงทุนควรซื้อตอนนี้... และ S&P 500 Index ไม่ใช่หนึ่งในนั้น หุ้น 10 ตัวที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 495,179 ดอลลาร์!* หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,058,743 ดอลลาร์!*
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 898% — ซึ่งเหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 183% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้พร้อมใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
*ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 23 มีนาคม 2026
Anthony Di Pizio ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool แนะนำ CME Group The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.