โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าผลประกอบการ Q1 ของ Home Depot แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในการเติบโตของรายได้ แต่มีแรงกดดันด้านกำไรอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น โดยมีความเสี่ยงที่ชัดเจนต่อการบีบอัดอัตรากำไรและอาจพลาดเป้ากำไร ประมาณการของบริษัทสำหรับการเติบโตของ EPS ที่คงที่ถึง 4% และการเติบโตของยอดขาย 2.5-4.5% ถูกมองว่ามองโลกในแง่ดีเมื่อพิจารณาถึงแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อการใช้จ่ายตามความต้องการ และความไม่สามารถส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นโดยไม่กระทบต่อปริมาณธุรกรรม
ความเสี่ยง: ภาวะเงินเฟ้อต้นทุนที่ต่อเนื่อง โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และการกลับทิศทางที่เป็นไปได้ของปัจจัยบวกจากอัตราแลกเปลี่ยน 55bps ซึ่งอาจทำให้ยอดขายเทียบเคียงในสหรัฐฯ กลายเป็นติดลบ นอกจากนี้ การรวมกิจการ SRS Distribution ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง ทำให้เกิดความเสี่ยงในการดำเนินการและความกดดันต่องบดุลอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจทำให้การฟื้นตัวของอัตรากำไรล่าช้าและเพิ่มความผันผวนของกำไร
โอกาส: ไม่มีข้อใดที่ระบุไว้อย่างชัดเจนโดยคณะกรรมการ
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
(RTTNews) - Home Depot, Inc. ผู้ค้าปลีกสินค้าปรับปรุงบ้าน รายงานผลประกอบการไตรมาสแรกที่ลดลงในวันอังคาร โดยได้รับผลกระทบจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น แม้ว่ายอดขายสุทธิและยอดขายเทียบเท่าจะเพิ่มขึ้นก็ตาม นอกจากนี้ บริษัทยังคงรักษาแนวโน้มปีงบประมาณ 2026 ไว้
ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาดในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) หุ้นปรับตัวสูงขึ้นประมาณ 0.7 เปอร์เซ็นต์ ซื้อขายที่ราคา 302.25 ดอลลาร์
เท็ด เดกเกอร์ ประธานและซีอีโอ กล่าวว่า "ผลประกอบการไตรมาสแรกของเราเป็นไปตามที่คาดไว้ ความต้องการพื้นฐานในธุรกิจของเราค่อนข้างคล้ายคลึงกับที่เราเห็นตลอดปีงบประมาณ 2025 แม้จะมีความไม่แน่นอนของผู้บริโภคและความกดดันด้านความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัยที่มากขึ้นก็ตาม"
สำหรับปีงบประมาณ 2026 บริษัทคาดการณ์ว่ากำไรต่อหุ้นและกำไรต่อหุ้นปรับปรุงจะเติบโตประมาณคงที่ถึง 4.0 เปอร์เซ็นต์ จาก 14.23 ดอลลาร์ และ 14.69 ดอลลาร์ในปีที่แล้วตามลำดับ
อัตรากำไรจากการดำเนินงานคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 12.4 เปอร์เซ็นต์ ถึง 12.6 เปอร์เซ็นต์ และอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงจะอยู่ที่ประมาณ 12.8 เปอร์เซ็นต์ ถึง 13.0 เปอร์เซ็นต์
บริษัทยังยืนยันแนวโน้มการเติบโตของยอดขายรวมประมาณ 2.5 เปอร์เซ็นต์ ถึง 4.5 เปอร์เซ็นต์ และการเติบโตของยอดขายเทียบเท่าประมาณคงที่ถึง 2.0 เปอร์เซ็นต์
ในไตรมาสแรก กำไรสุทธิลดลง 4.2 เปอร์เซ็นต์ เป็น 3.289 พันล้านดอลลาร์ จาก 3.433 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว กำไรต่อหุ้นลดลง 4.3 เปอร์เซ็นต์ เป็น 3.30 ดอลลาร์ จาก 3.45 ดอลลาร์เมื่อปีก่อน
กำไรปรับปรุงอยู่ที่ 3.43 ดอลลาร์ต่อหุ้นสำหรับงวด เทียบกับ 3.56 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีงบประมาณ 2025
กำไรจากการดำเนินงานลดลง 3 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบปีต่อปี เป็น 4.98 พันล้านดอลลาร์ และกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงลดลง 2.3 เปอร์เซ็นต์ เป็น 5.15 พันล้านดอลลาร์
อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงอยู่ที่ 12.3 เปอร์เซ็นต์ ลดลงจาก 13.2 เปอร์เซ็นต์เมื่อปีก่อน
ในไตรมาสนี้ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้น 5.7 เปอร์เซ็นต์ จากปีก่อน เป็น 8.80 พันล้านดอลลาร์
ยอดขายสุทธิของบริษัทสำหรับงวดเพิ่มขึ้น 4.8 เปอร์เซ็นต์ เป็น 41.765 พันล้านดอลลาร์ จาก 39.856 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว ยอดขายเทียบเท่าสำหรับไตรมาสแรกเพิ่มขึ้น 0.6 เปอร์เซ็นต์ เทียบกับการลดลง 0.3 เปอร์เซ็นต์เมื่อปีก่อน ยอดขายเทียบเท่าในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้น 0.4 เปอร์เซ็นต์
อัตราแลกเปลี่ยนมีผลกระทบเชิงบวกต่อยอดขายเทียบเท่าของบริษัทโดยรวมประมาณ 55 จุดพื้นฐาน
จำนวนธุรกรรมลูกค้าอยู่ที่ 391.1 ล้านรายการ ลดลง 0.9 เปอร์เซ็นต์ จากปีที่แล้ว
สำหรับข่าวผลประกอบการเพิ่มเติม ปฏิทินผลประกอบการ และผลประกอบการสำหรับหุ้น โปรดไปที่ rttnews.com
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การหดตัวของอัตรากำไรและจำนวนธุรกรรมที่ลดลงบ่งชี้ถึงความเสี่ยงด้านผลกำไรที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้น ซึ่งประมาณการ EPS ที่คงที่ถึง 4% มองข้ามไป"
ยอดขายสุทธิ Q1 ของ Home Depot เพิ่มขึ้น 4.8% เป็น 41.765 พันล้านดอลลาร์ และยอดขายเทียบเคียงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.6% แต่กำไรสุทธิลดลง 4.2% ในขณะที่อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงลดลงอย่างมากเหลือ 12.3% จาก 13.2% ด้วยค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น 5.7% คำกล่าวของ CEO เน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนของผู้บริโภคอย่างต่อเนื่องและความกดดันด้านความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัย โดยจำนวนธุรกรรมลดลง 0.9% ประมาณการ FY26 ที่ยืนยันไว้สำหรับการเติบโตของ EPS ที่คงที่ถึง 4% และการเติบโตของยอดขายที่ 2.5-4.5% สมมติว่าแรงกดดันเหล่านี้จะคลี่คลายโดยไม่มีการกัดกร่อนของอัตรากำไรเพิ่มเติม หุ้นก่อนเปิดตลาดเพิ่มขึ้นเพียง 0.7% เป็น 302.25 ดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงการมองโลกในแง่ดีที่จำกัด ภาวะเงินเฟ้อต้นทุนที่ต่อเนื่องในสภาพแวดล้อมที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอมีความเสี่ยงที่จะพลาดแม้แต่ช่วงประมาณการที่พอประมาณนี้
การคงประมาณการไว้ บวกกับผลกระทบเชิงบวกจากอัตราแลกเปลี่ยนต่อยอดขายเทียบเคียง อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นการประมาณการที่รอบคอบ หากความต้องการปรับปรุงบ้านที่อัดอั้นปรากฏขึ้นเร็วกว่าที่คาดไว้เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง
"HD กำลังคาดการณ์การเติบโตของ EPS ที่คงที่ด้วยอัตรากำไรที่เสื่อมถอยและยอดขายเทียบเคียงในสหรัฐฯ ต่ำกว่า 1% บ่งชี้ว่าความต้องการกำลังชะลอตัวแม้จะมีการเติบโตของยอดขาย ซึ่งเป็นสัญญาณคลาสสิกของการหมดอำนาจในการตั้งราคาในสภาพแวดล้อมที่ผู้บริโภคถูกจำกัด"
Home Depot กำลังคาดการณ์การเติบโตของ EPS ที่คงที่ถึง 4% สำหรับปีงบประมาณ 2569 หลังจากกำไร Q1 ลดลง 4.3% YoY แม้จะมีการเติบโตของยอดขาย 4.8% การบีบอัดอัตรากำไรเป็นเรื่องจริง: อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงลดลง 90bps เป็น 12.3% ซึ่งเกิดจากการเติบโตของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน 5.7% ที่แซงหน้ารายได้ ยอดขายเทียบเคียงที่ +0.6% นั้นอ่อนแอสำหรับผู้ค้าปลีกที่พึ่งพาตลาดที่อยู่อาศัย และยอดขายเทียบเคียงในสหรัฐฯ ที่ +0.4% นั้นแทบจะคงที่ จำนวนธุรกรรมที่ลดลง 0.9% บ่งชี้ถึงความอ่อนแอของการเข้าชมที่ถูกบดบังด้วยภาวะเงินเฟ้อของราคาต่อหน่วย ภาษา "ค่อนข้างคล้ายคลึงกัน" ของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับความต้องการเป็นคำพูดทางการตลาดที่หมายถึงความซบเซา ประมาณการ FY26 ที่มีอัตราการเติบโตของ EPS ที่คงที่ ควบคู่ไปกับแรงกดดันต่ออัตรากำไร บ่งชี้ว่าฝ่ายบริหารไม่เห็นการเร่งตัวของความต้องการอย่างมีนัยสำคัญ
หุ้นที่เพิ่มขึ้น 0.7% ก่อนเปิดตลาดบ่งชี้ว่าตลาดโล่งใจที่ประมาณการไม่ถูกปรับลด และมองว่าแรงกดดันต่ออัตรากำไรเป็นเพียงชั่วคราว (การปรับค่าจ้าง/ห่วงโซ่อุปทานให้เป็นปกติ) หากความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัยมีเสถียรภาพและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคฟื้นตัวในครึ่งหลังของปี การใช้ประโยชน์จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานอาจกลับมาและขับเคลื่อนการเติบโตของ EPS ที่ 4%
"Home Depot กำลังประสบกับการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานเชิงลบ ซึ่งค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นแซงหน้าปริมาณธุรกรรมอย่างต่อเนื่อง บ่งชี้ถึงความท้าทายเชิงโครงสร้างต่อการขยายตัวของอัตรากำไร"
ผลประกอบการ Q1 ของ Home Depot เผยให้เห็นบริษัทที่กำลังดิ้นรนกับการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงาน แม้ว่ายอดขายสุทธิจะเติบโต 4.8% แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่พุ่งสูงขึ้น 5.7% ซึ่งน่าจะเกิดจากการลงทุนในห่วงโซ่อุปทานและภาวะเงินเฟ้อของค่าจ้าง ได้แซงหน้าการเติบโตของรายได้ ทำให้กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงลดลงเหลือ 12.3% การลดลง 0.9% ของจำนวนธุรกรรมของลูกค้าเป็นสัญญาณเตือนที่แท้จริง มันบ่งชี้ว่าแม้จะมีการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.6% ของยอดขายเทียบเคียง ปริมาณก็กำลังลดลง ด้วยความสามารถในการซื้อที่อยู่อาศัยที่ต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษและอัตราดอกเบี้ยจำนองที่คงที่ HD กำลังเดินอยู่กับที่ การรักษาประมาณการการเติบโตของ EPS ที่คงที่ถึง 4% ดูเหมือนจะมองโลกในแง่ดีเมื่อพิจารณาถึงแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อการใช้จ่ายเพื่อปรับปรุงบ้านตามความต้องการ และความไม่สามารถส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นโดยไม่กระทบต่อปริมาณธุรกรรม
หากอัตราดอกเบี้ยเริ่มกลับสู่ภาวะปกติในช่วงครึ่งหลังของปี ความต้องการที่อัดอั้นสำหรับโครงการปรับปรุงบ้านอาจกระตุ้นให้ปริมาณธุรกรรมฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ซึ่งประมาณการปัจจุบันไม่สามารถคำนวณได้
"เส้นทางกำไรของ HD ขึ้นอยู่กับการควบคุมต้นทุนและความต้องการที่อยู่อาศัยมากกว่าความแข็งแกร่งของรายได้ ประมาณการ FY26 บ่งชี้ถึงการเติบโตของ EPS ที่พอประมาณเท่านั้น หากไม่มีปัจจัยสนับสนุนทางเศรษฐกิจมหภาคที่ชัดเจน"
Q1 ของ HD แสดงให้เห็นการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่ง (ยอดขาย +4.8%) แต่มีแรงกดดันด้านกำไรที่ชัดเจนจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น ทำให้อัตรากำไรลดลง (อัตรากำไรปรับปรุง 12.3% เทียบกับ 13.2%) ปัจจัยบวกจากอัตราแลกเปลี่ยน 55 bps ช่วยยอดขายเทียบเคียง แต่การทดสอบที่แท้จริงคือเส้นทาง FY26: EPS คงที่ถึง +4%, การเติบโตของยอดขาย 2.5–4.5%, และยอดขายเทียบเคียงคงที่ถึง +2% นั่นหมายความว่าการใช้ประโยชน์จากกำไรนั้นมีจำกัดอย่างดีที่สุดหากเศรษฐกิจมหภาคยังคงท้าทายสำหรับตลาดที่อยู่อาศัยและการใช้จ่ายของผู้บริโภค การไม่มีประมาณการเชิงบวกใดๆ เกินกว่าระดับกลางๆ บ่งชี้ถึงความเสี่ยงขาขึ้นที่จำกัดซึ่งได้ถูกคำนวณไว้แล้ว ให้จับตาดูภาวะเงินเฟ้อต้นทุน ค่าขนส่ง ค่าแรง และการกลับทิศทางของอัตราแลกเปลี่ยนที่อาจเกิดขึ้น
ข้อโต้แย้ง: การฟื้นตัวของตลาดที่อยู่อาศัยหรือการลดต้นทุนที่รุนแรงขึ้นอาจส่งผลให้กำไรเพิ่มขึ้นอย่างมากซึ่งไม่ได้สะท้อนในประมาณการ การกลับทิศทางของปัจจัยบวกจากอัตราแลกเปลี่ยนอาจทำให้ยอดขายเทียบเคียงที่พอประมาณกลายเป็นตัวเลขที่ติดลบในรายงาน
"การกลับทิศทางของอัตราแลกเปลี่ยน บวกกับความอ่อนแอของธุรกรรมที่คงที่ เสี่ยงที่จะทำให้ประมาณการ EPS ที่คงที่กลายเป็นการพลาดเป้า"
Claude ตั้งข้อสังเกตว่าตลาดโล่งใจกับประมาณการที่คงที่ แต่ปัจจัยบวกจากอัตราแลกเปลี่ยน 55bps ที่ ChatGPT เน้น อาจกลับทิศทางได้อย่างรวดเร็วหากเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ทำให้ยอดขายเทียบเคียงในสหรัฐฯ ที่ 0.4% กลายเป็นติดลบ ด้วยจำนวนธุรกรรมที่ลดลงอยู่แล้ว 0.9% และไม่มีความชัดเจนเกี่ยวกับการเร่งตัวของความต้องการ ทำให้ช่วงยอดขาย 2.5-4.5% มีความเสี่ยง การเคลื่อนไหวที่ซบเซา 0.7% ก่อนเปิดตลาดที่ 302 ดอลลาร์ อาจสะท้อนถึงการป้องกันความเสี่ยงขาลงที่น้อยเกินไป หากภาวะเงินเฟ้อของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานไม่ลดลงภายใน Q2
"อัตราแลกเปลี่ยนเป็นเพียงส่วนประกอบเล็กน้อย คำถามที่แท้จริงคือภาวะเงินเฟ้อของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเป็นแบบโครงสร้างหรือวัฏจักร และประมาณการก็ไม่ได้ให้คำตอบ"
Grok ชี้ให้เห็นความเสี่ยงจากการกลับทิศทางของอัตราแลกเปลี่ยนอย่างรุนแรง แต่ผมจะโต้แย้ง: ปัจจัยบวก 55bps ได้รับการเปิดเผยและมีจำนวนน้อย ความเปราะแอที่แท้จริงคือการใช้ประโยชน์จากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน หากต้นทุนค่าแรง/ห่วงโซ่อุปทานไม่กลับสู่ภาวะปกติภายในครึ่งหลังของปี HD จะไม่สามารถบรรลุเป้าหมาย EPS ที่ 4% ได้ หากไม่มีการลดอัตรากำไรที่ลึกขึ้น หรือความประหลาดใจด้านความต้องการ การที่ฝ่ายบริหารเงียบเกี่ยวกับเวลาที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานจะกลับสู่ภาวะปกติเป็นตัวบ่งชี้ - พวกเขาไม่รู้ นั่นคือความเสี่ยงขาลงที่ยังไม่ได้คำนวณราคา
"การเข้าซื้อกิจการ SRS Distribution เพิ่มความเสี่ยงในการดำเนินการและภาระหนี้สินอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจหักล้างศักยภาพในการขยายตัวของอัตรากำไรจากการดำเนินงานในวัฏจักรที่อยู่อาศัยปัจจุบัน"
Claude และ Gemini หมกมุ่นอยู่กับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน แต่พวกคุณทุกคนกำลังมองข้ามการเข้าซื้อกิจการ SRS Distribution การรวมดีล 18.25 พันล้านดอลลาร์ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง ทำให้เกิดความเสี่ยงในการดำเนินการและความกดดันต่องบดุลอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งทำให้ประมาณการ EPS ซับซ้อน หากตลาดที่อยู่อาศัยยังคงซบเซา การจ่ายดอกเบี้ยสำหรับสินทรัพย์ที่ได้มานี้จะกัดกินการฟื้นตัวของอัตรากำไรที่คุณกำลังรอคอย นี่ไม่ใช่แค่เรื่องภาวะเงินเฟ้อของค่าแรง แต่เป็นเรื่องกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุนของบริษัทในช่วงที่วัฏจักรตกต่ำ
"การเข้าซื้อกิจการขนาดใหญ่ของ HD ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง เพิ่มภาระหนี้สินและความเสี่ยงในการดำเนินการ ซึ่งน่าจะกดดัน EPS และการฟื้นตัวของอัตรากำไร แม้ว่าการเติบโตของรายได้จะเพิ่มขึ้นก็ตาม"
Gemini พูดถูกที่ชี้ให้เห็นดีล SRS Distribution เป็นอุปสรรคที่แท้จริง แต่ความเสี่ยงนั้นกว้างกว่านั้น: ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง ภาระหนี้สินและต้นทุนการรวมกิจการอาจบดบัง ROIC แม้ว่ารายได้จะเพิ่มขึ้น การเข้าซื้อกิจการมูลค่า 18.25 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและภาระหนี้สิน ซึ่งอาจทำให้การฟื้นตัวของอัตรากำไรล่าช้าและเพิ่มความผันผวนของกำไรหากความต้องการที่อยู่อาศัยชะลอตัว การปรับตัวขึ้นเล็กน้อยก่อนเปิดตลาดของตลาดสะท้อนถึงการมองโลกในแง่ดีบางส่วน ความเสี่ยงขาลงยังคงถูกประเมินต่ำเกินไป
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าผลประกอบการ Q1 ของ Home Depot แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในการเติบโตของรายได้ แต่มีแรงกดดันด้านกำไรอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น โดยมีความเสี่ยงที่ชัดเจนต่อการบีบอัดอัตรากำไรและอาจพลาดเป้ากำไร ประมาณการของบริษัทสำหรับการเติบโตของ EPS ที่คงที่ถึง 4% และการเติบโตของยอดขาย 2.5-4.5% ถูกมองว่ามองโลกในแง่ดีเมื่อพิจารณาถึงแรงกดดันอย่างต่อเนื่องต่อการใช้จ่ายตามความต้องการ และความไม่สามารถส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นโดยไม่กระทบต่อปริมาณธุรกรรม
ไม่มีข้อใดที่ระบุไว้อย่างชัดเจนโดยคณะกรรมการ
ภาวะเงินเฟ้อต้นทุนที่ต่อเนื่อง โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และการกลับทิศทางที่เป็นไปได้ของปัจจัยบวกจากอัตราแลกเปลี่ยน 55bps ซึ่งอาจทำให้ยอดขายเทียบเคียงในสหรัฐฯ กลายเป็นติดลบ นอกจากนี้ การรวมกิจการ SRS Distribution ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง ทำให้เกิดความเสี่ยงในการดำเนินการและความกดดันต่องบดุลอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจทำให้การฟื้นตัวของอัตรากำไรล่าช้าและเพิ่มความผันผวนของกำไร