Home Depot เป็นความผิดพลาด แต่การขายตอนนี้จะยิ่งทำให้แย่ลง ทำไมเราถึงยังคงอยู่

หุ้น Home Depot ในวันอังคารปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยหลังจากเปิดตลาดลดลง จากผลประกอบการรายไตรมาสที่พอใช้ได้และแนวโน้มที่คงที่ รายได้สำหรับไตรมาสแรกสิ้นสุดวันที่ 3 พฤษภาคม เพิ่มขึ้น 4.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีเป็น 4.177 หมื่นล้านดอลลาร์ แซงหน้า 4.152 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ LSEG คาดการณ์ไว้ กำไรต่อหุ้น (EPS) ลดลง 3.7% เป็น 3.43 ดอลลาร์ แต่สูงกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ที่ 3.41 ดอลลาร์ HD YTD mountain Home Depot YTD เรายังคงถือ Home Depot ไว้ในตอนนี้ แต่การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่ไม่เอื้ออำนวยทำให้เราไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องลดราคาเป้าหมายหุ้นของเราลงเหลือ 360 ดอลลาร์ต่อหุ้น จาก 420 ดอลลาร์ นักลงทุนจะไม่ยอมจ่ายมากขึ้นสำหรับหุ้นที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัยซึ่งผูกติดกับอัตราดอกเบี้ยจำนองเมื่ออัตราดอกเบี้ยกำลังเพิ่มขึ้น เรายืนยันอันดับ 2 ที่เทียบเท่ากับการถือครองของเรา ข้อสรุป แม้จะทำผลงานได้ดีทั้งรายได้และกำไร แต่ยอดขายสาขาเดิมรายไตรมาสก็ยังต่ำกว่าคาด ผลลัพธ์เหล่านั้น เมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ก็เพียงพอที่จะทำให้หุ้นไม่ลดลงไปกว่านี้ ในตอนนี้ เรายอมรับมัน แต่ดังที่ Jim Cramer ได้กล่าวซ้ำๆ ทั้งก่อนและหลังการประกาศ เราเสียใจที่เข้าไปยุ่งเกี่ยวกับชื่อนี้ตั้งแต่แรก มันไม่ใช่ปัญหาการบริหารจัดการทั้งหมด แม้ว่าเราจะคิดว่าทีมงานที่ Lowe's ทำงานได้ดีขึ้นในช่วงหลังก็ตาม เราจะทราบแน่ชัดเมื่อ Lowe's รายงานผลประกอบการในเช้าวันพุธ การดูแผนภูมิหุ้นของ Lowe's และ Home Depot อย่างรวดเร็วแสดงให้เห็นว่านักลงทุนไม่ได้ให้รางวัลกับการดำเนินงานที่ Lowe's มากไปกว่าที่ Home Depot มันเป็นเพียงสภาพแวดล้อมการดำเนินงานที่เลวร้ายสำหรับหุ้นที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัยที่เราเคยเห็นมาในหลายทศวรรษ ทำไมเราถึงเป็นเจ้าของ Home Depot เป็นผู้ประกอบการที่ดีที่สุดในระดับเดียวกัน โดยประมาณ 55% ของยอดขายมาจากการให้บริการผู้เชี่ยวชาญ และ 45% จากเจ้าของบ้านที่ทำเอง แม้ว่าสภาพแวดล้อมการดำเนินงานจะไม่ดีที่สุดในช่วงสองสามปีที่ผ่านมาเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ผู้บริหารได้ดำเนินการอย่างชาญฉลาดเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้กับกลุ่ม Pro คู่แข่ง: Lowe's การถ่วงน้ำหนักพอร์ตโฟลิโอ: 2.59% การซื้อครั้งล่าสุด: 18 พ.ย. 2025 เริ่มต้น: 9 ก.ย. 2024 ในการโทรหลังการประกาศผลประกอบการ CEO ของ Home Depot Ted Decker กล่าวว่า "เราอาจใช้เวลามากเกินไปกับเศรษฐกิจในอุตสาหกรรมการปรับปรุงบ้านในปัจจุบัน" เขายอมรับว่า "หากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเป็นเวลานานในตลาดที่อยู่อาศัยที่ซบเซา เราจะต้องพยายามผ่านช่วงเวลาของการชะลอตัวนี้ต่อไป มุ่งเน้นไปที่การควบคุมสิ่งที่เราควบคุมได้ และแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาด" น่าเสียดายที่ความเป็นจริงที่เราเผชิญอยู่คือ เมื่อเทียบกับข้อดีที่สำคัญทั้งหมดเกี่ยวกับธุรกิจของ Home Depot เราต้องเผชิญกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีที่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีที่ระดับสูงสุดในเกือบ 19 ปี โครงการปรับปรุงบ้านขนาดใหญ่และการปรับปรุงบ้านผูกติดกับอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้าน (HELOC) กิจกรรมการซื้อทั้งบ้านใหม่และบ้านที่มีอยู่ผูกติดกับอัตราดอกเบี้ยจำนอง เมื่อทั้งสองอย่างอ้างอิงจากตลาดพันธบัตร ความต้องการจะลดลงเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น นั่นทำให้เรามีหุ้นที่เสียหาย ไม่มีประโยชน์ที่จะปฏิเสธ Home Depot ขึ้นอยู่กับทั้งโครงการปรับปรุงบ้านและการซื้อบ้าน อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับการซื้อหุ้นผิดพลาด เราไม่คิดว่าตอนนี้เป็นเวลาที่จะขาย แม้ว่าไตรมาสที่น่าเบื่อและราคาหุ้นที่เคลื่อนไหวท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะบ่งชี้ว่าหุ้นกำลังพยายามทรงตัว เราก็ไม่มีความต้องการที่จะซื้อหุ้นเพิ่ม เราไม่เห็นปัจจัยที่จะทำให้อัตราดอกเบี้ยลดลง นอกเหนือจากการตกลงกับอิหร่านที่จะเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางน้ำที่สำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมัน ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นตั้งแต่ต้นสงครามในปลายเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงสูงขึ้นเช่นกัน "เราเห็นต้นทุนเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้น ไม่เพียงแต่ส่งผลกระทบต่อเราโดยตรง เราเห็นได้ชัดว่ามีค่าใช้จ่ายในการขนส่งจำนวนมากใน [งบกำไรขาดทุน] ของเรา แต่ยังอยู่ในรูปของต้นทุนวัตถุดิบ" CFO ของ Home Depot Richard McPhail กล่าวในการประชุม เขากล่าวเสริมว่าการคืนเงินภาษี ซึ่งยังคงเป็นเครื่องหมายคำถาม "อาจเป็นส่วนชดเชยที่สำคัญสำหรับต้นทุนเหล่านั้น" เมื่อการปิดช่องแคบฮอร์มุซสิ้นสุดลง ควรจะทำให้ Kevin Warsh ผู้ซึ่งจะเข้ารับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนใหม่ในวันศุกร์ มีความชอบธรรมในการส่งมอบตามคำสั่งลดอัตราดอกเบี้ยของประธานาธิบดี Donald Trump Home Depot อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นสปริงที่ถูกกด ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมเราถึงเก็บหุ้นไว้ในพอร์ตโฟลิโอคลับ แม้ในสภาพแวดล้อมการดำเนินงานที่ยากลำบาก Home Depot ยังคงดำเนินการต่างๆ ที่ควรจะเร่งการฟื้นตัวเมื่อสถานการณ์ดีขึ้น ในการประชุม Decker เตือนนักลงทุนเกี่ยวกับการเสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการ Mingledorff's ของ Home Depot ซึ่งนำผู้จัดจำหน่ายขายส่งชั้นนำด้านอุปกรณ์ทำความร้อน การระบายอากาศ และเครื่องปรับอากาศ (HVAC) มาอยู่ภายใต้ร่มของบริษัท "Mingledorff's นำเสนอผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย เครือข่ายการจัดจำหน่ายที่แข็งแกร่ง และความสัมพันธ์กับลูกค้าที่จัดตั้งขึ้นซึ่งช่วยเสริมธุรกิจ SRS ที่มีอยู่ได้อย่างมาก" Decker กล่าว SRS เป็นบริษัทจัดจำหน่ายสินค้าเฉพาะทางที่ Home Depot เข้าซื้อในปี 2024 ด้วยมูลค่าประมาณ 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ ให้บริการผู้รับเหมาด้านหลังคา ภูมิทัศน์ และสระว่ายน้ำ แม้ว่ายอดขายสาขาเดิมจะติดลบเล็กน้อย แต่ยอดขาย SRS ทั้งหมดสูงขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปี ที่สำคัญกว่านั้น ทีมงานเชื่อว่าธุรกิจได้ส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมากในไตรมาสนี้ และคาดว่าธุรกิจจะเติบโตเป็นบวกในระดับกลางเลขตัวเดียวสำหรับปีนี้ SRS ยังเป็นที่ตั้งของ GMS ซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์ก่อสร้างเฉพาะทางอีกรายหนึ่ง ซึ่ง Home Depot ซื้อมาในราคากว่า 4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 ความเห็น ในระหว่างไตรมาส ยอดขายสาขาเดิมโดยรวมเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยการเพิ่มขึ้น 2.2% ของราคาตั๋วเฉลี่ยชดเชยการลดลง 1.3% ของจำนวนธุรกรรมลูกค้า ยอดขายสาขาเดิมในสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้น 0.4% ทั้งสองมาตรวัดต่ำกว่าประมาณการ ในการประชุมทางโทรศัพท์ หัวหน้าฝ่ายการตลาด William Bastek กล่าวว่าสินค้าที่มีราคาสูง (ราคาเกิน 1,000 ดอลลาร์) มีการเพิ่มขึ้น 0.8% เมื่อเทียบกับช่วงปีก่อน Bastek กล่าวเสริมว่า "เราพอใจกับผลการดำเนินงานที่เราเห็นในกลุ่มเครื่องมือไฟฟ้าแบบพกพาและเฟอร์นิเจอร์ในสวน อย่างไรก็ตาม โครงการใช้จ่ายตามดุลยพินิจขนาดใหญ่ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันในช่วงไตรมาสแรก กลุ่ม Pro มียอดขายสาขาเดิมเป็นบวกและทำผลงานได้ดีกว่ากลุ่ม DIY เราเห็นความแข็งแกร่งในกลุ่ม DIY ในหลายหมวดหมู่ที่เกี่ยวข้องกับฤดูใบไม้ผลิ รวมถึงสินค้ามีชีวิต อุปกรณ์ไฟฟ้ากลางแจ้ง เฟอร์นิเจอร์ในสวน และที่เก็บของ และสำหรับกลุ่ม Pro เราเห็นความแข็งแกร่งในหลายหมวดหมู่ที่เน้นกลุ่ม Pro เช่น ท่อและข้อต่อไฟฟ้า เครื่องทำน้ำอุ่น สกรู และสี การลงทุนที่เราทำนั้นสอดคล้องกับกลุ่ม Pro ของเรา เนื่องจากเราเห็นการมีส่วนร่วมที่เพิ่มขึ้น" เมื่อพิจารณาการเปลี่ยนแปลงรายเดือน ยอดขายสาขาเดิมโดยรวมเพิ่มขึ้น 0.7% ในเดือนกุมภาพันธ์ เพิ่มขึ้น 2% ในเดือนมีนาคม และลดลง 0.5% ในเดือนเมษายน ในสหรัฐอเมริกา ยอดขายสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนกุมภาพันธ์ เพิ่มขึ้น 2% ในเดือนมีนาคม และลดลง 0.8% ในเดือนเมษายน ที่สำคัญ ผู้บริหารให้เหตุผลว่าผลการดำเนินงานที่ย่ำแย่ในเดือนเมษายนเกิดจากสภาพอากาศที่เลวร้ายในช่วงครึ่งหลังของเดือน อย่างไรก็ตาม เมื่อเดือนพฤษภาคมเริ่มต้นขึ้นและสภาพอากาศดีขึ้น ทีมงานตั้งข้อสังเกตว่าการมีส่วนร่วมเริ่มกลับมาออนไลน์ โดยการเริ่มต้นไตรมาสใหม่ดูเหมือนเดือนกุมภาพันธ์ มีนาคม และเมษายน ก่อนที่สภาพอากาศจะส่งผลกระทบ แนวทาง ผู้บริหารยืนยันการคาดการณ์เบื้องต้นปี 2026 จากเดือนธันวาคม: การเติบโตของยอดขาย 2.5% ถึง 4.5% ซึ่งที่จุดกึ่งกลาง 3.5% เท่ากับเป้าหมาย 1.7045 หมื่นล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าประมาณการของตลาดที่ 1.7135 หมื่นล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ LSEG การเติบโตของยอดขายสาขาเดิมคงที่ถึงเพิ่มขึ้น 2% ซึ่งที่จุดกึ่งกลาง 1% ต่ำกว่าประมาณการ 1.4% ตามข้อมูลของ FactSet อัตรากำไรขั้นต้น 33.1% โดยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว 12.8% ถึง 13% ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของ FactSet การเติบโตของกำไรปรับปรุงแล้วคงที่ถึงเพิ่มขึ้น 4% ซึ่งที่ระดับ 2% เท่ากับกำไร 14.98 ดอลลาร์ต่อหุ้น ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 15.05 ดอลลาร์ ตามข้อมูลของ LSEG (Jim Cramer's Charitable Trust ถือหุ้น HD อยู่ยาว ดูรายชื่อหุ้นทั้งหมดที่นี่) ในฐานะสมาชิกของ CNBC Investing Club กับ Jim Cramer คุณจะได้รับการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่ Jim จะทำการซื้อขาย Jim รอ 45 นาทีหลังจากส่งการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่จะซื้อหรือขายหุ้นในพอร์ตโฟลิโอของทรัสต์การกุศลของเขา หาก Jim ได้พูดถึงหุ้นในรายการ CNBC TV เขาจะรอ 72 ชั่วโมงหลังจากออกการแจ้งเตือนการซื้อขายก่อนที่จะดำเนินการซื้อขาย ข้อมูล Investing Club ข้างต้นอยู่ภายใต้ข้อกำหนดและเงื่อนไขและนโยบายความเป็นส่วนตัวของเรา พร้อมด้วยข้อจำกัดความรับผิดชอบของเรา ไม่มีภาระผูกพันหรือหน้าที่ในฐานะผู้ดูแลผลประโยชน์ หรือเกิดขึ้นจากการที่คุณได้รับข้อมูลใดๆ ที่ให้ไว้ที่เกี่ยวข้องกับ Investing Club ไม่มีการรับประกันผลลัพธ์หรือผลกำไรที่เฉพาะเจาะจง