โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องต้องกันว่าการขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งนำโดย Nvidia และ Micron สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงจาก 'กระแสความคลั่งไคล้ AI' ไปสู่ 'การดำเนินการ AI' และการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นในการลงทุนด้าน AI พวกเขาเตือนให้ระวังการพึ่งพากลยุทธ์ 'ซื้อเมื่อราคาตก' ในอดีต เนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างและความเสี่ยงด้านสภาพคล่องที่สูงขึ้น คณะกรรมการยังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงของการบีบอัดอัตรากำไรในภาคส่วนนี้อันเนื่องมาจากข้อจำกัดด้านอุปทานและการทำลายอุปสงค์ที่อาจเกิดขึ้น
ความเสี่ยง: ความกังวลด้านสภาพคล่องและการไถ่ถอนที่อาจเกิดขึ้นเป็นทอดๆ ซึ่งกินเวลาหลายไตรมาส ไม่ใช่วัน เนื่องจากหุ้น 10 อันดับแรกมีความเข้มข้นสูงใน S&P 500
โอกาส: อำนาจในการกำหนดราคาที่เป็นไปได้สำหรับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ เช่น $MU และ $NVDA หากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่เผชิญกับภาวะขาดแคลนโควตาและการผลิต และอุปสงค์ที่อ่อนแอลง
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
หุ้นเซมิคอนดักเตอร์และปัญญาประดิษฐ์ (AI) ดูเหมือนจะได้รับโอกาสพักจากภาวะราคาหุ้นตกอย่างหนักในช่วงที่ผ่านมา ตั้งแต่วันที่ 24 ถึง 28 กรกฎาคม ตามข้อมูลจาก FactSet ที่ CNBC แบ่งปัน หุ้นชิปที่ทรงคุณค่าที่สุด 20 อันดับแรกของโลก มีมูลค่าลดลง 1.3 ล้านล้านดอลลาร์
สองบริษัทที่เป็นตัวแทนของการซื้อขายหุ้น AI คือ Nvidia และ Micron Technology สูญเสียมูลค่า 238 พันล้านดอลลาร์ และ 113 พันล้านดอลลาร์ ตามลำดับ ในช่วงเวลานั้น การซื้อขายสำหรับ S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) ไม่ได้รับผลกระทบอย่างสิ้นเชิงจากการเทขายในภาคส่วนชิป แต่ก็ยังคงแข็งแกร่งค่อนข้างดีเมื่อเทียบกับการขาดทุนของดัชนีที่เน้นเทคโนโลยีบางส่วน อย่างไรก็ตาม หากการเทขายในภาคส่วนชิปล่าสุดเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้าว่ามีปัญหาที่อาจลุกลามไปยังตลาดในวงกว้าง ประวัติศาสตร์ชี้ให้เห็นซ้ำๆ ว่ามีกลยุทธ์หนึ่งที่ควรหลีกเลี่ยง
จะลงทุน 1,000 ดอลลาร์ตอนนี้ที่ไหน? ทีมวิเคราะห์ของเราเพิ่งเปิดเผยสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด ที่จะซื้อตอนนี้ เมื่อคุณเข้าร่วม Stock Advisor ดูรายชื่อหุ้น »
ครั้งแล้วครั้งเล่า ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าการขายด้วยความตื่นตระหนกและการตอบสนองแบบหุนหันพลันแล่นสามารถจำกัดผลกำไรระยะยาวได้ นั่นเป็นเพราะว่า น่าแปลกใจที่วันที่ดีที่สุดบางวันสำหรับการลงทุนเกิดขึ้นในช่วงตลาดหมี
ตั้งแต่ปี 1996 ถึง 2025, 48% ของ 50 วันที่ดีที่สุดสำหรับ S&P 500 เกิดขึ้นในช่วงตลาดหมี ตามข้อมูลจาก Hartford Fund ในบรรดาวันที่ดีที่สุด 50 วันนั้น 28% เป็นช่วงสองเดือนแรกของตลาดกระทิง ในขณะที่เพียง 24% เป็นช่วงที่เหลือของตลาดกระทิง
เมื่อเจาะลึก การพลาดเพียงบางส่วนของวันที่ดีที่สุดเหล่านั้นก็มีค่าใช้จ่ายสูง ในฐานะการลงทุนสมมติฐาน 10,000 ดอลลาร์ที่ลงทุนใน S&P 500 ตั้งแต่ปี 1996 จะมีมูลค่ามากกว่า 192,000 ดอลลาร์เล็กน้อยภายในปี 2025 อย่างไรก็ตาม การพลาดเพียง 10 วันที่ดีที่สุด จะลดมูลค่าลงเหลือ 85,490 ดอลลาร์ การพลาด 20 วันที่ดีที่สุด จะลดผลตอบแทนลงเหลือ 49,551 ดอลลาร์ และการพลาด 30 วันที่ดีที่สุด จะเหลือเพียง 31,123 ดอลลาร์
วิธีหนึ่งที่จะช่วยหลีกเลี่ยงการตัดสินใจที่เร่งรีบคือการถือครองหุ้นที่มีความเชื่อมั่นสูงอยู่แล้ว และจำกัดจำนวนการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูง วิธีนี้จะลดโอกาสที่ความรู้สึกกดดันให้ขายจะเกิดขึ้นหากราคาหุ้นเริ่มดิ่งลง การรักษาตำแหน่งที่มีความเชื่อมั่นสูงแทนการขายด้วยความตื่นตระหนกยังช่วยให้มั่นใจได้ว่าจะไม่พลาดวันที่ดีที่สุดของตลาด
อย่างไรก็ตาม ตำแหน่งที่มีความเชื่อมั่นสูงเหล่านั้นจะเป็นอะไรนั้นขึ้นอยู่กับนักลงทุนแต่ละราย แต่อาจรวมถึงการถือครองหุ้นกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็นและ Dividend Kings — หุ้นที่เพิ่มเงินปันผลมาอย่างต่อเนื่อง 50 ปีขึ้นไป Dividend Kings เป็นที่รู้จักในด้านเสถียรภาพทางการเงินและการจ่ายผลตอบแทนอย่างสม่ำเสมอ ไม่ว่าตลาดโดยรวมจะเป็นอย่างไร และสำหรับสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็น ผู้คนจะยังคงซื้อสินค้าจำเป็นอยู่เสมอ แม้ว่าตลาดหุ้นจะปั่นป่วนก็ตาม
เมื่อทีมวิเคราะห์ของเรามีคำแนะนำหุ้น การรับฟังก็คุ้มค่า ท้ายที่สุดแล้ว ผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 906%* — ซึ่งเหนือกว่า S&P 500 ที่ 208% อย่างมาก
พวกเขาเพิ่งเปิดเผยสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้ ซึ่ง มีให้เมื่อคุณเข้าร่วม Stock Advisor
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 2 สิงหาคม 2026. *
Jack Delaney ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Micron Technology และ Nvidia Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล.
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การกระจุกตัวและการประเมินมูลค่าในปัจจุบันในกลุ่ม AI/เซมิคอนดักเตอร์ หมายความว่าการเทขายนี้มีความเสี่ยงสูงขึ้นที่จะส่งผลกระทบต่อตลาดในวงกว้างเป็นเวลาหลายไตรมาส มากกว่าที่ค่าเฉลี่ยในอดีตของบทความบ่งชี้"
บทความนี้มองว่าการสูญเสียมูลค่าของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์มูลค่า 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ (NVDA -238 พันล้านดอลลาร์, MU -113 พันล้านดอลลาร์) เป็นโอกาสในการซื้อคลาสสิกในช่วงตลาดหมี โดยอ้างว่า 48% ของวันที่ดีที่สุดของ S&P 500 ตั้งแต่ปี 1996 เกิดขึ้นในช่วงตลาดหมี และการพลาด 10 วันที่ดีที่สุดจะทำให้ผลตอบแทนระยะยาวลดลงครึ่งหนึ่ง บทความนี้สนับสนุนหุ้นกลุ่มปลอดภัยที่มีความเชื่อมั่นสูง เช่น Dividend Kings และหุ้นกลุ่มสินค้าจำเป็น นี่เป็นคำเทศนามาตรฐานเรื่อง 'เวลาในตลาด' แต่กลับมองข้ามข้อเท็จจริงที่ว่าการกระจุกตัวของชิป/AI ในปัจจุบันอยู่ในระดับที่สูงเป็นประวัติการณ์: หุ้น 10 อันดับแรกคิดเป็นประมาณ 35% ของ S&P 500 เทียบกับประมาณ 20% ในช่วงก่อนหน้า การชะลอตัวของการลงทุนด้าน AI หรือการลดลงของอัตรากำไรในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์อย่างแท้จริง จะไม่ใช่ตลาดหมีธรรมดา แต่เป็นการปรับมูลค่าเชิงโครงสร้างที่อาจฉุดตลาดโดยรวมไปอีกหลายไตรมาส ไม่ใช่แค่ไม่กี่วัน
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดต่อความระมัดระวังของฉันคือ บทความนั้นถูกต้องตามหลักฐานเชิงประจักษ์ในเรื่องจังหวะเวลา: ผลตอบแทนในอนาคตที่มากที่สุดในอดีตมาจากการซื้อสัญญาณการยอมจำนนที่ได้รับการยืนยันครั้งแรกในภาคส่วนที่มีความผันผวนสูง เช่น เซมิคอนดักเตอร์ การรอ 'ความชัดเจน' เกี่ยวกับความต้องการ AI ซ้ำแล้วซ้ำเล่าเป็นความผิดพลาดที่เลวร้ายที่สุด
"การขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของความเชื่อมั่นของตลาด จากการเติบโตของ AI ที่เน้นการเก็งกำไร ไปสู่การประเมินมูลค่าประสิทธิภาพของเงินทุนอย่างเข้มงวด ซึ่งน่าจะนำไปสู่การบีบอัดของ P/E ที่ยาวนาน"
บทความนี้อาศัยแนวคิด 'อย่าตื่นตระหนก' ซึ่งเป็นคำแนะนำที่ดีสำหรับผู้ถือครองระยะยาว แต่กลับมองข้ามการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในการประเมินมูลค่าเซมิคอนดักเตอร์ การขายออกมูลค่า 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ไม่ใช่แค่สัญญาณรบกวน แต่สะท้อนถึงการเปลี่ยนผ่านจาก 'กระแส AI' ไปสู่ 'การดำเนินการ AI' นักลงทุนกำลังตรวจสอบ ROI ของการใช้จ่าย CapEx จำนวนมหาศาลโดยผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ แม้จะมีการกล่าวถึงความยืดหยุ่นของ S&P 500 แต่ดัชนีนี้ก็ได้รับอิทธิพลอย่างมากจากบริษัทขนาดใหญ่เพียงไม่กี่แห่ง หาก Nvidia (NVDA) และ Micron (MU) เผชิญกับภาวะกำไรลดลงเนื่องจากความต้องการศูนย์ข้อมูลที่ชะลอตัว กลยุทธ์ 'ซื้อเมื่อราคาตก' อาจเผชิญกับการปรับฐานหลายไตรมาส แทนที่จะเป็นการฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว เนื่องจากตลาดกำลังประเมินความคาดหวังการเติบโตใหม่จากแบบทวีคูณเป็นแบบเชิงเส้น
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดต่อสิ่งนี้คือโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงเป็นสิ่งจำเป็นในระยะยาว การปรับลด CapEx ใดๆ ก็ตามเป็นเพียงชั่วคราว และการปรับฐานมูลค่าในปัจจุบันเป็นเพียงจุดเข้าที่ดีกว่าสำหรับวัฏจักรที่ยิ่งใหญ่หลายปี
"การขายหุ้นชิปมูลค่า 1.3 ล้านล้านดอลลาร์อาจส่งสัญญาณถึงการปรับราคาที่สมเหตุสมผลของมูลค่าที่สูงเกินไป แทนที่จะเป็นการแพร่กระจายของระบบ ทำให้คำแนะนำ 'อย่าตื่นตระหนกขาย' ในบทความมีความเกี่ยวข้องน้อยลงกว่าการที่บทความไม่ได้กล่าวถึงว่าหุ้นเหล่านี้ถูกลงจริงหรือไม่ หรือเพียงแค่เสียหาย"
บทความนี้ทำให้สองสิ่งแยกกันปะปนกัน: การหมุนเวียนภาคส่วน (ชิปมูลค่าลดลง 1.3 ล้านล้านดอลลาร์) กับความเสี่ยงในตลาดวงกว้าง จากนั้นจึงเปลี่ยนไปสู่คำแนะนำทั่วไปว่า 'อย่าตื่นตระหนกและขาย' การเทขายหุ้นชิปเป็นเรื่องจริง—NVDA ลดลง 238 พันล้านดอลลาร์, MU ลดลง 113 พันล้านดอลลาร์—แต่ S&P 500 'ยังคงค่อนข้างดี' ซึ่งขัดแย้งกับข้อสันนิษฐานของคำเตือน สถิติในอดีต (48% ของวันที่ดีที่สุดในตลาดหมี) เป็นเรื่องจริง แต่เป็นการเลือกข้อมูลที่ไม่ครอบคลุม; ไม่ได้กล่าวถึงว่า *ทำไม* การเทขายหุ้นชิปครั้งนี้จึงมีความสำคัญในตอนนี้ สิ่งที่ขาดหายไป: การประเมินมูลค่า อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของเซมิคอนดักเตอร์นั้นสูงเกินไป นี่อาจเป็นการกำหนดราคาใหม่ที่ดีต่อสุขภาพ ไม่ใช่การแพร่กระจาย ข้อความที่แท้จริงของบทความ—'ถือหุ้นคุณภาพ'—นั้นสมเหตุสมผล แต่ไม่สามารถพิสูจน์ได้และไม่ได้กล่าวถึงว่าการประเมินมูลค่าหุ้นชิปสมควรที่จะลดลงหรือไม่
หากการประเมินมูลค่าที่ลดลงของภาคส่วนชิปสะท้อนถึงการทำลายอุปสงค์ที่แท้จริง (วัฏจักรการลงทุนด้าน AI ถึงจุดสูงสุด, การผลิตเกินกำลัง) มากกว่าความตื่นตระหนก การถือครองในช่วงเวลานี้ไม่ใช่ความกล้าหาญ แต่เป็นการทำลายมูลค่า สถิติ 'วันที่ดีที่สุดในตลาดหมี' ยังไม่คำนึงถึงอคติจากการรอดชีวิต: บริษัทจำนวนมากที่ล่มสลายในช่วงตลาดหมีไม่เคยฟื้นตัว
"การขายชิปส่วนใหญ่เป็นลักษณะเฉพาะตัวและไม่ได้บ่งชี้ถึงการล่มสลายของตลาดในวงกว้างที่กำลังจะมาถึง การฟื้นตัวของเซมิคอนดักเตอร์อาจผลักดันให้ S&P ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก หากความต้องการ AI ยังคงอยู่และนโยบายเศรษฐกิจมหภาคยังคงสนับสนุน"
การดิ่งลงของหุ้นกลุ่มชิปดูน่ากลัวเมื่อคิดเป็นตัวเลขดอลลาร์ แต่ก็จำกัดวงแคบ—20 ชื่อที่ขับเคลื่อน 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ หมายความว่าสุขภาพของ S&P 500 ไม่ได้ตกอยู่ในอันตรายเสมอไป กรอบแนวคิด ‘การเคลื่อนไหวหนึ่งที่ควรหลีกเลี่ยง’ ตั้งอยู่บนอคติจากการรอดชีวิต: วันที่ดีที่สุดในอดีตอาจกระจุกตัวอยู่ในบางช่วงเวลา แต่ก็ไม่สามารถคาดการณ์ได้ และการพลาดวันเหล่านั้นไม่ใช่แผนการตัดสินใจ คำถามที่แท้จริงคือเส้นทางเศรษฐกิจมหภาค (อัตราดอกเบี้ย, เงินเฟ้อ), วัฏจักรการลงทุนด้าน AI และไม่ว่ากลุ่มเซมิคอนดักเตอร์จะอยู่ในวัฏจักรขาขึ้นที่ยั่งยืนหรือเพียงแค่คลายการเก็งกำไร Nvidia และ Micron ยังคงมีตำแหน่งที่ได้เปรียบ แต่ความเสี่ยงต่อผลตอบแทนไม่ได้ถูกทำลายหากอุปสงค์ยังคงอยู่; ความกว้างของกลุ่มเทคโนโลยีที่เหลือมีความสำคัญมากกว่าการดิ่งลงของหุ้นกลุ่มชิปที่เป็นข่าวพาดหัว
ข้อโต้แย้ง: การเปลี่ยนแปลงระบอบเศรษฐกิจมหภาคอาจคงอยู่ต่อไป และการชะลอตัวในระยะยาวของอุปสงค์ AI จะส่งผลเสียต่อกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และลุกลามไปยังตลาดโดยรวม
"วงจรป้อนกลับสภาพคล่องจาก ETF ที่กระจุกตัวอาจเปลี่ยนการปรับราคาภาคส่วนให้กลายเป็นแรงกดดันในตลาดวงกว้างหลายไตรมาสที่คณะกรรมการเพิกเฉย"
คำวิจารณ์ของ Claude เกี่ยวกับอคติจากการรอดชีวิต (survivorship-bias) ของสถิติ 'วันที่ดีที่สุดในช่วงตลาดหมี' นั้นเฉียบคม แต่ทั้งสี่ท่านกลับมองข้ามความเสี่ยงด้านสภาพคล่องอันดับสอง (second-order liquidity risk): การขายที่ถูกบังคับจากกองทุนควอนท์ที่มีเลเวอเรจและการปรับสมดุลของ ETF ที่ขยายผลกระทบของการลบมูลค่าชิป 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ ด้วยการกระจุกตัวของ 10 อันดับแรกยังคงใกล้เคียง 35% การหยุดชะงักของการลงทุนด้าน AI ที่แท้จริงอาจกระตุ้นให้เกิดการไถ่ถอนแบบต่อเนื่อง (cascading redemptions) ที่กินเวลาหลายไตรมาส ไม่ใช่หลายวัน ซึ่งทำให้คำแนะนำทั่วไปของบทความที่ให้ 'ถือหุ้นคุณภาพ' (hold quality) นั้นไม่สมบูรณ์อย่างอันตราย
"การบีบอัดอัตรากำไรของเซมิคอนดักเตอร์เกิดจากข้อจำกัดด้านอุปทาน HBM ทางกายภาพ มากกว่าแค่ความผันผวนด้านอุปสงค์"
Grok การที่คุณให้ความสำคัญกับสภาพคล่องเป็นสิ่งสำคัญ แต่คุณและ Gemini มองข้ามความเป็นจริงด้านอุปทาน: ผลผลิตหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ยังคงเป็นคอขวดสำหรับ Micron และบริษัทอื่นๆ นี่ไม่ใช่แค่เรื่องของอุปสงค์หรือการลดภาระตามปริมาณเท่านั้น แต่เป็นข้อจำกัดในการดำเนินงาน หากอุปทานไม่สามารถขยายตัวได้ ทฤษฎี 'AI capex' ก็จะล้มเหลวเนื่องจากข้อจำกัดทางกายภาพ ไม่ใช่แค่การประเมินมูลค่า เรากำลังเผชิญกับสภาพแวดล้อมการเติบโตที่ถูกจำกัดด้วยอุปทาน ซึ่งการบีบอัดอัตรากำไรเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ โดยไม่คำนึงว่าผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่จะใช้เงินทุนมากเพียงใด
"ข้อจำกัดด้านอุปทานจะรักษาอัตรากำไรไว้ได้ก็ต่อเมื่ออุปสงค์ยังคงแข็งแกร่ง หากการลงทุนด้าน AI หยุดชะงัก อุปทานที่จำกัดก็จะไม่มีความเกี่ยวข้องกับการกำหนดราคาใหม่ที่ขับเคลื่อนโดยอุปสงค์"
ข้อจำกัดด้านผลผลิต HBM ของ Gemini นั้นมีอยู่จริง แต่เป็น *ปัจจัยหนุนด้านอุปทาน* ไม่ใช่ปัจจัยฉุดรั้ง อุปทานที่จำกัดช่วยหนุนกำไรได้อย่างแม่นยำในช่วงที่อุปสงค์อ่อนตัวลง ซึ่งตรงกันข้ามกับการบีบอัดกำไร หากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่เผชิญกับการขาดแคลนโควตา Micron และ NVIDIA จะสามารถต่อรองอำนาจการกำหนดราคาให้สูงขึ้นได้ ความเสี่ยงไม่ใช่ว่าอุปทานไม่สามารถขยายตัวได้ แต่เป็นความต้องการลงทุนในสินทรัพย์ทุน (capex) *เอง* ที่ลดลงเร็วกว่าที่ผลผลิตจะดีขึ้น ทำให้โรงงานผลิตต้องแบกรับภาระ นั่นคือการทำลายอุปสงค์ ไม่ใช่ข้อจำกัดในการดำเนินงาน
"การกระจุกตัวใน 10 อันดับแรกสร้างความเปราะบางให้กับระบอบการปกครอง สภาพคล่องเพียงอย่างเดียวจะไม่ช่วยเราได้ — การป้องกันความเสี่ยงของแกมมา/ความผันผวนสามารถขยายผลกระทบขาลงและผลักดันให้ความสัมพันธ์พุ่งสูงขึ้นในช่วงไตรมาส 3-4"
การตอบสนองต่อ Grok: ความกังวลด้านสภาพคล่องมีความสำคัญ แต่ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าคือความเปราะบางของระบอบการปกครองจากการกระจุกตัว 35% ของ S&P ใน 10 อันดับแรก ข้อมูลชิปที่น่าประหลาดใจในเชิงลบหรือการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยอาจกระตุ้นให้เกิดการตอบสนองแบบ gamma- และ vol-hedging ที่ขยายการเคลื่อนไหว ไม่ใช่แค่การไถ่ถอน นั่นทำให้ 'ซื้อเมื่อราคาตก' ในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เป็นการเดิมพันความเสี่ยงแบบ beta ไม่ใช่การเดิมพันที่ชัดเจนในด้านมูลค่า ให้จับตาดูการเพิ่มขึ้นของสหสัมพันธ์และต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงในช่วง Q3-Q4
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องต้องกันว่าการขายหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งนำโดย Nvidia และ Micron สะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงจาก 'กระแสความคลั่งไคล้ AI' ไปสู่ 'การดำเนินการ AI' และการชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้นในการลงทุนด้าน AI พวกเขาเตือนให้ระวังการพึ่งพากลยุทธ์ 'ซื้อเมื่อราคาตก' ในอดีต เนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างและความเสี่ยงด้านสภาพคล่องที่สูงขึ้น คณะกรรมการยังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงของการบีบอัดอัตรากำไรในภาคส่วนนี้อันเนื่องมาจากข้อจำกัดด้านอุปทานและการทำลายอุปสงค์ที่อาจเกิดขึ้น
อำนาจในการกำหนดราคาที่เป็นไปได้สำหรับบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ เช่น $MU และ $NVDA หากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่เผชิญกับภาวะขาดแคลนโควตาและการผลิต และอุปสงค์ที่อ่อนแอลง
ความกังวลด้านสภาพคล่องและการไถ่ถอนที่อาจเกิดขึ้นเป็นทอดๆ ซึ่งกินเวลาหลายไตรมาส ไม่ใช่วัน เนื่องจากหุ้น 10 อันดับแรกมีความเข้มข้นสูงใน S&P 500