โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ความเห็นร่วมของคณะกรรมการเป็นขาลงต่อ Micron, โดยกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของกำไรขั้นต้นและพลังการตั้งราคาปัจจุบันจากการเพิ่มอุปทานของคู่แข่งและการชะลอความต้องการ. พวกเขาเตือนไม่ให้พึ่งพาแนวทางไตรมาสเดียวเพื่อยืนยันแนวโน้มขึ้นหลายปีและเตือนความเสี่ยงของการกลับตัวอย่างฉับพลันในวัฏจักรหน่วยความจำ.
ความเสี่ยง: การอุดตันของอุปทานในปลายปี 2027 จากการขยายความจุอย่างรุนแรงของ Micron และคู่แข่ง, ทำให้พลังการตั้งราคาลดลงและกำไรบีบอัด.
โอกาส: ไม่มีการระบุอย่างชัดเจน.
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
การลงทุน $1,000 ใน Micron เมื่อหนึ่งปีที่แล้ว ตอนนี้จะมีมูลค่าประมาณ $9,500
รายได้ไตรมาสที่สองของบริษัทผู้ผลิตหน่วยความจำเพิ่มขึ้น 196% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว
คำแนะนำรายได้ไตรมาสที่สามของฝ่ายบริหารจัดการสูงกว่ายอดขายทั้งปีของบริษัทในปีใดๆ จนถึงปีงบประมาณ 2024
นักลงทุนไม่กี่คนเมื่อหนึ่งปีที่แล้วจะคาดการณ์ว่า Micron Technology (NASDAQ: MU) จะสร้างผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยมที่สุดในการซื้อขาย 12 เดือนของตลาดหุ้นสหรัฐฯ หุ้นซื้อขายในราคาช่วงกลาง $90 ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม 2025 และชิปหน่วยความจำยังคงมีชื่อเสียงว่าเป็นหนึ่งในมุมที่ผันผวนที่สุดของอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ รูปแบบบูมและบึ้มได้กำหนดธุรกิจนี้มาหลายทศวรรษ
แต่ 12 เดือนที่ผ่านมาได้เขียนเรื่องราวใหม่ – และให้รางวัลแก่ผู้ถือหุ้นตามนั้น การลงทุน $1,000 ใน Micron ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม เมื่อหุ้นซื้อขายกันที่ประมาณ $95 จะซื้อหุ้นได้ประมาณ 10.5 หุ้น ด้วย Micron ที่ซื้อขายใกล้ $910 ณ ขณะที่เขียนนี้ สถานะนั้นจะมีมูลค่าประมาณ $9,500 – เพิ่มขึ้นประมาณ 850% สำหรับการเปรียบเทียบ เงิน $1,000 เดียวในกองทุนดัชนี S&P 500 ในช่วงเวลานั้นจะมีมูลค่าใกล้ $1,280
AI จะสร้างเศรษฐีรายแรกของโลกที่มีสินทรัพย์พันล้านดอลลาร์หรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักซึ่งเรียกว่า "Indispensable Monopoly" ที่ให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต้องการ อ่านต่อ »
แล้วคณิตศาสตร์มาถึงจุดนี้ได้อย่างไร และการวิ่งของหุ้น Micron จะยังคงดำเนินต่อไปจากจุดนี้ได้หรือไม่?
คำตอบสั้นๆ ว่าทำไมหุ้นถึงพุ่งสูงขึ้นคือความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อนสำหรับหน่วยความจำแบนด์วิธสูง (HBM) ของ Micron เนื่องจากการบูมของปัญญาประดิษฐ์ (AI)
แต่มาเจาะลึกกัน
เมื่อ Micron รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ 2026 (สิ้นสุดวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2026) ในเดือนมีนาคม ตัวเลขดูแตกต่างจากประวัติศาสตร์ของบริษัทอย่างมาก รายได้อยู่ที่ 23.86 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าจาก 8.05 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 75% จาก 13.64 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสก่อนหน้า กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 13.79 พันล้านดอลลาร์จาก 1.58 พันล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรขั้นต้นที่ไม่ใช่ GAAP (ปรับปรุงแล้ว) ของบริษัทขยายตัวเป็นประมาณ 75% เพิ่มขึ้นจาก 38% ในปีก่อนหน้า
ความแข็งแกร่งส่วนใหญ่นี้เชื่อมโยงกับความต้องการของศูนย์ข้อมูล โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ HBM – รูปแบบพิเศษของหน่วยความจำเข้าถึงแบบสุ่มแบบไดนามิก (DRAM) ที่จับคู่กับโปรเซสเซอร์ที่อยู่ใจกลางของปริมาณงาน AI รายได้ DRAM โดยรวมสูงถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 18.8 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ คิดเป็นประมาณ 80% ของยอดขายรวม ราคาในอุตสาหกรรมโดยรวมเพิ่มขึ้นอย่างมากเนื่องจากอุปทานยังตามไม่ทัน
และสิ่งที่น่าสนใจคือ Micron ดูเหมือนจะเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น ฝ่ายบริหารจัดการคาดการณ์รายได้ไตรมาสที่สามที่ประมาณ 33.5 พันล้านดอลลาร์ – ตัวเลขไตรมาสเดียวที่ดังนั้นจึงสูงกว่ารายได้ทั้งปีสำหรับทุกปีในประวัติศาสตร์ของบริษัทจนถึงปีงบประมาณ 2024 หรืออีกวิธีหนึ่งในการพิจารณาว่าคำแนะนำนี้มีความน่าทึ่งเพียงใด: ที่จุดกึ่งกลาง คำแนะนำนี้บ่งชี้ถึงการเติบโตเมื่อเทียบกับปีที่แล้วประมาณ 260%
ฝ่ายบริหารจัดการยังระบุว่าอุปทาน HBM ในปฏิทินปี 2026 นั้นขายหมดเกือบทั้งหมด รวมถึงสำหรับผลิตภัณฑ์ HBM4 ของตน
และเมื่อต้นปีนี้ บริษัทได้เพิ่มเงินปันผลรายไตรมาสขึ้น 30% จาก $0.115 เป็น $0.15 ต่อหุ้น
การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วประมาณ 850% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา บอกคุณว่าข่าวดีจำนวนมากถูกรวมอยู่ในราคาหุ้นแล้ว ณ ขณะที่เขียนนี้ Micron ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรในระดับต่ำ 40 – ไม่สมเหตุสมผลสำหรับบริษัทที่เติบโตอย่างรวดเร็วนี้ แต่เป็นขั้นตอนที่สำคัญขึ้นจากค่าใช้จ่ายแบบตัวเลขเดียวและค่าใช้จ่ายต่ำในระดับสิบที่หุ้นเคยมีมาใกล้จุดสูงสุดของวัฏจักรหน่วยความจำ
ค่าประเมินแบบนี้โดยพื้นฐานแล้วสันนิษฐานว่าสภาพแวดล้อมความต้องการที่ขับเคลื่อนด้วย AI และสภาพคล่องของอุปทานที่มาพร้อมกับมันจะคงอยู่เป็นเวลาหลายปีข้างหน้า นอกจากนี้ นักลงทุนที่จ่ายราคาปัจจุบันกำลังเดิมพันอย่างมีประสิทธิภาพว่าวัฏจักรหน่วยความจำได้รับการปรับเปลี่ยนโครงสร้าง – ว่าลูกค้าศูนย์ข้อมูล hyperscale จะยังคงดูดซับหน่วยความจำแบนด์วิธสูง และอำนาจการกำหนดราคาของ Micron จะไม่ลดลงแม้ว่ากำลังการผลิตการผลิตใหม่จะเปิดตัวทั่วโลก
แต่สมมติฐานเหล่านี้ขัดแย้งกับสิ่งที่ประวัติศาสตร์ได้แสดงให้เราเห็น หน่วยความจำเป็นหนึ่งในธุรกิจที่ผันผวนที่สุดในเทคโนโลยี และแรงใช้ประโยชน์ในการดำเนินงานเดียวกันที่ขับเคลื่อนอัตรากำไรขั้นต้นในปัจจุบันที่สูงจะทำงานอย่างมีประสิทธิภาพในทิศทางตรงกันข้ามหากราคาอ่อนตัวลง
สำหรับนักลงทุนที่พิจารณาหุ้นในวันนี้ การใช้ความระมัดระวังอาจเหมาะสม ใช่ ธุรกิจกำลังทำงานได้อย่างเต็มที่ แต่การเคลื่อนที่ของหุ้นที่สูงมากนี้หมายความว่าแม้แต่ความผิดหวังเล็กน้อยในความต้องการหรือราคาอาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อหุ้น ความอดทน – หรืออย่างน้อยก็ขนาดตำแหน่งเล็กๆ หากคุณยืนยันที่จะเป็นเจ้าของหุ้น – อาจรับใช้ผู้ซื้อรายใหม่ได้ดีกว่าการไล่ตามการชุมนุม
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Micron Technology โปรดพิจารณานี้:
ทีมวิเคราะห์ของ The Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด ที่นักลงทุนควรซื้อตอนนี้… และ Micron Technology ไม่ใช่หนึ่งในนั้น หุ้น 10 หุ้นที่อยู่ในรายชื่อนี้อาจสร้างผลตอบแทนที่สูงมากในอนาคต
ลองพิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน $1,000 ในขณะที่แนะนำ คุณจะได้รับ $471,072! หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน $1,000 ในขณะที่แนะนำ คุณจะได้รับ $1,303,352!
ตอนนี้ สิ่งที่ควรทราบคือผลตอบแทนโดยรวมของ Stock Advisor คือ 983% — ผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 210% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับแรกล่าสุด ซึ่งมีให้ใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายย่อยสำหรับนักลงทุนรายย่อย
**ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 28 พฤษภาคม 2026 *
Daniel Sparks และลูกค้าของเขาไม่มีสถานะในหุ้นใด ๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีสถานะในและแนะนำ Micron Technology The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล*
ความคิดเห็นและความคิดเห็นที่แสดงไว้ในที่นี้เป็นความคิดเห็นและความคิดเห็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การประเมินมูลค่าของ Micron สมมติการเปลี่ยนแปลงถาวรในไดนามิกของวัฏจักรหน่วยความจำที่การตอบสนองอุปทานในประวัติมีแนวโน้มว่าจะไม่เกิดขึ้นหลังปี 2026."
บทความเน้นการพุ่งขึ้นแบบพาราโบลาของ Micron จากความต้องการ AI ที่ขับเคลื่อนด้วย HBM, โดยรายได้ไตรมาส 2 ของปีงบประมาณพุ่งสามเท่าเป็น $23.86B และแนวทางไตรมาส 3 ที่ $33.5B บ่งบอกการเติบโต YoY 260%. อย่างไรก็ตาม มันมองข้ามว่าความจุ DRAM/HBM ใหม่จากผู้ผลิตหลักทั้งสามจะเติมเต็มตลาดได้เร็วแค่ไหนเมื่อผลผลิตคงที่ ที่อัตรา P/E ล่วงหน้าในระดับต่ำ-40s, หุ้นได้ลดราคาไว้แล้วสำหรับพลังการตั้งราคาหลายปีที่ประวัติหน่วยความจำไม่เคยรักษาไว้ การเปลี่ยนแปลงอุปทานในปี 2027 หรือแม้แต่ hyperscaler หนึ่งที่หยุด capex จะทำให้กำไรลดลงเร็วกว่าอัตรา leverage ที่ทำงานย้อนกลับ.
แม้จะมีการเพิ่มความจุ, กลุ่มฝึก AI อาจยังคงความต้องการ HBM สูงกว่าการจัดหาอย่างต่อเนื่องจนถึง 2028, ทำให้ Micron รักษากำไรขั้นต้น 60%+ เนื่องจากลูกค้าจ่ายพรีเมียมเพื่อรับการจัดสรรที่รับประกัน.
"MU กำลังตั้งราคาตามการสิ้นสุดถาวรของวัฏจักรหน่วยความจำที่กำไรสูงสุด, ซึ่งขัดแย้งกับประวัติศาสตร์เซมิคอนดักเตอร์ 40 ปีและละเลยช่วงเวลาหน่วงระหว่างความตึงของอุปทานวันนี้กับความจุของคู่แข่งในปี 2027-2028."
การพุ่งขึ้น 850% ของ MU เป็นความจริง, แต่บทความผสมสองคำถามแยกกัน: 'มันเกิดขึ้นหรือไม่?' (ใช่) และ 'คุณควรซื้อตอนนี้หรือไม่?' (ไม่ชัดเจน). กำไรขั้นต้น Q2 FY26 ที่ 75% เป็นสิ่งที่ประวัติหน่วยความจำไม่สามารถรักษาได้ — นี่คือจุดสูงสุดของวัฏจักร, ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง. บทความยอมรับเรื่องนี้แต่แล้วก็ลดความเสี่ยงลง. แนวทาง Q3 ที่ $33.5B การเติบโต YoY 260% น่าทึ่ง, แต่ก็บ่งบอกว่าการเปรียบเทียบที่ง่ายอยู่เบื้องหลังเรา. ที่ P/E ล่วงหน้า 40 เท่า, MU กำลังตั้งราคาตามปีของการคงกำไรและไม่มีการตอบสนองจากการแข่งขันที่มีนัยสำคัญ. คำถามที่แท้จริง: เมื่อใดที่ความจุ HBM ของ TSMC หรือ Samsung จะเปิดใช้งาน, และราคาจะลดลงเร็วแค่ไหน?
หาก AI เป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง (ไม่ใช่วัฏจักร), และ hyperscalers พร้อมล็อกสัญญา HBM หลายปีในราคาพรีเมียมเพื่อความมั่นคงของอุปทาน, แล้วการที่ Micron 'ขายหมดจนถึง 2026' และความมั่นใจของผู้บริหารอาจสะท้อนความต้องการที่ไม่ยืดหยุ่นจริงที่ทำลายวัฏจักรในอดีต.
"ตลาดกำลังตั้งราคาผู้ผลิตสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีวัฏจักรเป็นผู้เติบโตอย่างถาวร, มองข้ามการตอบสนองด้านอุปทานที่โดยประวัติมักทำลายกำไรของหน่วยความจำ."
การพุ่งขึ้น 850% ของ Micron เป็นกรณีคลาสสิกของธุรกิจสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีวัฏจักรถูกประเมินราคาเป็น monopoly แบบซอฟต์แวร์ที่มีกำไรสูง. แม้ว่าการขาดแคลน HBM จะเป็นจริงและอธิบายการเพิ่มรายได้ในปัจจุบัน, ตลาดกำลังละเลย 'bullwhip effect' ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้. เมื่อ Micron และคู่แข่งอย่าง SK Hynix และ Samsung ขยายความจุอย่างรุนแรงเพื่อตอบสนองความต้องการบันทึกนี้, เราน่าจะเห็นการอุดตันของอุปทานในปลายปี 2027. การซื้อขายที่ P/E 40 เท่าสำหรับธุรกิจที่โดยประวัติมักซื้อขายที่หลายหลักหน่วยในช่วงจุดสูงสุดเป็นการเดิมพันที่อันตรายต่อ 'การเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง' ที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ผ่านวัฏจักรลงเต็ม. ฉันสงสัยว่าวัฏจักรหน่วยความจำได้ถูกยกเลิกอย่างถาวรโดย AI หรือไม่.
หาก HBM กลายเป็นส่วนประกอบที่ออกแบบเฉพาะ, ไม่สามารถทดแทนได้ของโครงสร้างพื้นฐาน AI แทนที่จะเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วไป, พลังการตั้งราคาของ Micron อาจพิสูจน์ว่าเป็นโครงสร้าง, ทำให้การประเมินมูลค่าถาวรเป็นไปได้.
"การพุ่งขึ้นในปัจจุบันของ Micron พึ่งพาการพุ่งความต้องการ AI ที่อาจเป็นชั่วคราว; หากความต้องการกลับสู่ปกติหรืออุปทานตามทัน, กำไรและการประเมินมูลค่าอาจบีบอัดอย่างมีนัยสำคัญ."
การพุ่งขึ้นของ Micron ดูน่าตื่นตาตื่นใจ, แต่บทความอิงแนวทางไตรมาสเดียวเพื่อยืนยันแนวโน้มขึ้นหลายปี. บริบทที่ขาดหายรวมถึงประวัติของวัฏจักรหน่วยความจำที่มีการกลับตัวอย่างฉับพลันและข้อเท็จจริงที่กำไรขั้นต้น non-GAAP 75% จะสูงเกินไปสำหรับ DRAM/HBM ในวัฏจักรที่ใช้ capex อย่างหนัก. ผลการพิมพ์ Q2 — รายได้ $23.86B พร้อมการเติบโต YoY สูง — ร่วมกับแนวทาง Q3 $33.5B บ่งบอกการเติบโตหลายเท่าต่อปีจากฐานที่สูงมาก, ขับเคลื่อนด้วยความต้องการ AI ที่อาจเป็นชั่วคราว. หาก capex ของ hyperscale ชะลอหรือโรงงานใหม่เปิดใช้งาน, พลังการตั้งราคาและกำไรอาจถูกบีบอัด. P/E ปัจจุบันรอบระดับต่ำ-40s สะท้อนความมุ่ง optimism ที่อาจไม่คงอยู่หากความต้องการลดลง.
แม้ว่าความต้องการระยะสั้นจะเย็นลง, การเปลี่ยนแปลงเชิงสากลไปสู่ HBM ในงาน AI อาจรักษากำไรสูงและพรีเมียมหลายเท่าได้นานขึ้น; ในกรณีนั้น การพุ่งขึ้นอาจยั่งยืนแทนที่จะเป็นเหตุการณ์ครั้งเดียว.
"Claude ผิดโดยถือว่า TSMC เป็นผู้จัดหา HBM เมื่อจริง ๆ แล้ว Samsung และ SK Hynix เท่านั้นที่แข่งขันโดยตรงกับ Micron ในหน่วยความจำแบบ DRAM."
Claude ชี้ให้เห็นว่าการเพิ่มความจุ HBM ของ TSMC เป็นความเสี่ยงสำคัญ, แต่การอธิบายนั้นผิดพลาดเกี่ยวกับห่วงโซ่อุปทาน — TSMC ไม่ผลิต DRAM และเพียงให้บริการแพคเกจขั้นสูง. ความจุที่เพิ่มจริงมาจาก Samsung และ SK Hynix, ซึ่งเส้นโค้งผลผลิตและข้อตกลงการจัดสรรมีความสำคัญมากกว่า. หากสองบริษัทนี้เพิ่มความจุ HBM อย่างมีนัยสำคัญจนถึงปลายปี 2026, พลังการตั้งราคาที่ Micron กำลังทำกำไรอาจลดลงแม้ hyperscaler จะชำระเงินล่วงหน้าอยู่.
"การเร่งความต้องการจากแผนงานชิป AI อาจเกินความจุที่ Samsung/SK Hynix เพิ่มขึ้น, ทำให้หน้าต่างการตั้งราคาของ Micron ยืดออกไปเหนือการคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงอุปทานในปี 2027."
การแก้ไขของ Grok เกี่ยวกับ TSMC ถูกต้อง — พวกเขาเป็นผู้แพคเกจ, ไม่ใช่โรงงานผลิต. แต่พวกเราทั้งสี่คนยังคงยึดติดกับการเปลี่ยนแปลงอุปทาน 2026–2027 เป็นตัวกระตุ้นการรีเซ็ต. ไม่มีใครถามว่า: หาก hyperscaler เองกลายเป็นข้อจำกัด? หากชิป NVIDIA รุ่นต่อไปต้องการ HBM มากขึ้นต่อหน่วย, หรือหากกลุ่มฝึกขยายเร็วกว่าใครก็ตาม, Micron จะยังคงขาดแคลนอุปทานนานกว่าที่โมเดลวัฏจักรคาดการณ์. นั่นคือกรณีโครงสร้างที่แท้จริงที่ยังคงอยู่.
"Micron เผชิญความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวของผู้ซื้อจาก NVIDIA, ซึ่งอาจบีบอัดกำไรแม้ HBM ยังตึงอยู่."
Claude, คุณตีจุดสำคัญเกี่ยวกับข้อจำกัดของ hyperscaler, แต่คุณมองข้ามความเสี่ยง 'การพึ่งพา NVIDIA'. หาก HBM ของ Micron เชื่อมโยงอย่างเข้มข้นกับสถาปัตยกรรม Blackwell หรือ Rubin, พวกเขาจะไม่มีอำนาจต่อรองต่อผู้ซื้อ monopsony รายเดียว. หาก NVIDIA เรียกร้องส่วนลดราคาเพื่อปกป้องกำไรของตนเอง, กำไรขั้นต้น 75% ของ Micron จะหายไปไม่ว่าอุปทานจะตึงแค่ไหน. เรากำลังมองข้ามความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวของผู้ซื้อ, ซึ่งอันตรายกว่าความเสี่ยงด้านการขยายความจุของซัพพลายเออร์ที่ทุกคนกังวล.
"ความเสี่ยงจากการพึ่งพา NVIDIA เป็นจริงแต่ถูกประเมินเกิน; พลังการตั้งราคาของ Micron พึ่งพาความต้องการที่หลากหลายและการจัดสรรหลายปีกับ hyperscaler, ไม่ใช่ผู้ซื้อรายเดียว."
Gemini ชี้ให้เห็นว่าการพึ่งพา NVIDIA เป็นความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวของผู้ซื้อ, ซึ่งเป็นไปได้, แต่ประเมินการกระจายซัพพลายเออร์ต่ำเกินไป. หาก Micron เซ็นสัญญาจัดสรร HBM หลายปีกับหลาย hyperscaler, การตั้งราคาจะคงความยืดหยุ่นต่อการบีบอัดจากผู้ซื้อรายเดียว. การทดสอบจริงคืออัตรา capex ของ Samsung และ SK Hynix และความเร็วที่งาน AI ล็อกพรีเมียม HBM. หาก NVIDIA เพียงคนเดียวครองตลาด, กำไรจะบีบอัด; หากความต้องการกระจาย, ความเสี่ยงย้ายจากปริมาณเป็นวินัยราคาและความเสี่ยงการจัดสรร.
ความเห็นร่วมของคณะกรรมการเป็นขาลงต่อ Micron, โดยกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนของกำไรขั้นต้นและพลังการตั้งราคาปัจจุบันจากการเพิ่มอุปทานของคู่แข่งและการชะลอความต้องการ. พวกเขาเตือนไม่ให้พึ่งพาแนวทางไตรมาสเดียวเพื่อยืนยันแนวโน้มขึ้นหลายปีและเตือนความเสี่ยงของการกลับตัวอย่างฉับพลันในวัฏจักรหน่วยความจำ.
ไม่มีการระบุอย่างชัดเจน.
การอุดตันของอุปทานในปลายปี 2027 จากการขยายความจุอย่างรุนแรงของ Micron และคู่แข่ง, ทำให้พลังการตั้งราคาลดลงและกำไรบีบอัด.