สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับผลกระทบต่อตลาดของคำตัดสินของศาลฎีกาที่กำลังจะมีขึ้น ในขณะที่บางคนโต้แย้งว่าการส่งเสริมการลดกฎระเบียบจะช่วยเพิ่ม M&A และผลกำไรของบริษัท (เช่น เกราะป้องกันความรับผิดที่อาจเกิดขึ้นของ Bayer) คนอื่นๆ เตือนว่าตลาดอาจตอบสนองต่อพาดหัวข่าวมากเกินไป และความผันผวนที่แท้จริงอยู่ที่การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบหลังการตัดสิน การกัดเซาะการคุ้มครองหน่วยงานอิสระที่อาจเกิดขึ้นเป็นความเสี่ยงที่สำคัญ แต่ขอบเขตของผลกระทบยังคงไม่แน่นอน
ความเสี่ยง: การกัดเซาะการคุ้มครองหน่วยงานอิสระและการทำให้หน่วยงานกำกับดูแลเป็นทางการอาจสร้างความไม่แน่นอนและความวุ่นวายอย่างมาก ส่งผลเสียต่อการจัดสรรเงินทุนระยะยาวและอัตราส่วนราคาต่อมูลค่า
โอกาส: คำตัดสินของศาลฎีกาที่สนับสนุนการมีผลเหนือกว่าภายใต้ FIFRA อาจปกป้อง Bayer จากการฟ้องร้องความรับผิด Roundup ในระดับรัฐอย่างไม่สิ้นสุด ซึ่งอาจช่วยประหยัดเงินได้หลายพันล้านดอลลาร์และเพิ่มอัตรากำไร EBITDA
คำตัดสินที่กำลังจะมีขึ้นของศาลฎีกาที่ควรจับตามอง
เขียนโดย Sam Dorman ผ่าน The Epoch Times (เน้นที่เรา)
สิทธิในการเกิด, กีฬาสำหรับเด็กผู้หญิง, คำจำกัดความของวันเลือกตั้ง, และประเด็นร้อนอื่นๆ กำลังตกอยู่ในความเสี่ยงในการตัดสินของศาลฎีกาที่กำลังจะมีขึ้น
ภาพประกอบโดย The Epoch Times, Madalina Kilroy/The Epoch Times
วาระการพิจารณาคดีของศาลในปี 2025–2026 คาดว่าจะสิ้นสุดในเดือนมิถุนายน ด้วยชุดคำตัดสินที่อาจส่งผลกระทบต่อประเด็นทางสังคมและวาระของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์
การพิจารณาคดีด้วยวาจาครั้งสุดท้ายตามกำหนดได้จัดขึ้นเมื่อวันที่ 29 เมษายน ผู้พิพากษาได้พิจารณาว่าทรัมป์ได้ยุติการคุ้มครองการเนรเทศสำหรับชาวเฮติและซีเรียหลายพันคนอย่างไม่ถูกต้องหรือไม่ การตัดสินใจนั้นและการตัดสินใจเกี่ยวกับคำสั่งของทรัมป์ที่จำกัดสิทธิในการเกิด อาจส่งผลต่อนโยบายการเข้าเมืองไปอีกหลายทศวรรษ
จนถึงขณะนี้ ศาลได้ออกคำตัดสินเกี่ยวกับภาษีนำเข้าของทรัมป์และการแบ่งเขตเลือกตั้งแล้ว คำตัดสินที่เหลืออยู่ของศาลอาจเปลี่ยนแปลงวิธีการจัดการเลือกตั้ง รวมถึงเปลี่ยนแปลงดุลอำนาจระหว่างสภาคองเกรสและประธานาธิบดี
นี่คือการตัดสินใจหลักที่คาดว่าจะเกิดขึ้นก่อนสิ้นเดือนมิถุนายน
สิทธิในการเกิด
ส่วนสำคัญของวาระการเข้าเมืองของทรัมป์คือความพยายามของเขาที่จะจำกัดผู้ที่ได้รับสัญชาติอเมริกัน รัฐธรรมนูญแก้ไขเพิ่มเติมครั้งที่ 14 ระบุว่า "บุคคลทุกคนที่เกิดหรือแปลงสัญชาติในสหรัฐอเมริกา และอยู่ภายใต้อำนาจของสหรัฐอเมริกา ถือเป็นพลเมืองของสหรัฐอเมริกาและของรัฐที่พวกเขาอาศัยอยู่"
ในอดีต ฝ่ายบริหารตีความการแก้ไขเพิ่มเติมนี้ว่าให้สัญชาติแก่ทารกที่เกิดจากผู้อพยพผิดกฎหมาย ทรัมป์ได้เปลี่ยนแปลงการตีความนี้ในวันแรกของการดำรงตำแหน่ง โดยออกคำสั่งฝ่ายบริหารที่ระบุว่าการแก้ไขเพิ่มเติมนี้ใช้กับเด็กที่มีพ่อแม่คนใดคนหนึ่งมีสัญชาติหรือถิ่นที่อยู่ถาวรตามกฎหมายเท่านั้น
ในคดี Trump v. Barbara ประธานาธิบดีได้ขอให้ศาลฎีกาเข้ามาแทรกแซงหลังจากผู้พิพากษาของรัฐบาลกลางได้ระงับคำสั่งฝ่ายบริหารของเขา ในระหว่างการพิจารณาด้วยวาจาเมื่อวันที่ 1 เมษายน กระทรวงยุติธรรมกล่าวว่าผู้ปกครองควรเป็นผู้มีถิ่นที่อยู่ตามกฎหมายหรือมีความผูกพันบางอย่างกับสหรัฐอเมริกาก่อนที่บุตรหลานของพวกเขาจะได้รับสัญชาติ อย่างไรก็ตาม ผู้พิพากษาดูเหมือนจะสงสัยและบ่งชี้ว่าพวกเขาอาจมองสัญชาติในวงกว้างขึ้น
ผู้อพยพ รวมถึงหญิงชาวเฮติที่ตั้งครรภ์ซึ่งพยายามจะคลอดบุตรในสหรัฐอเมริกา ถูกเจ้าหน้าที่หน่วยพินิจฉัยชายแดนสหรัฐฯ จับกุมในเมือง Yuma รัฐ Arizona เมื่อวันที่ 7 ธันวาคม 2021 ศาลฎีกาคาดว่าจะตัดสินเกี่ยวกับรัฐธรรมนูญของคำสั่งฝ่ายบริหารของทรัมป์ที่มุ่งจำกัดสิทธิในการเกิดก่อนสิ้นเดือนมิถุนายน John Moore/Getty Images
กีฬาสำหรับเด็กผู้หญิง
การตัดสินใจที่คาดหวังสูงอีกประการหนึ่งมุ่งเน้นไปที่กฎหมายของรัฐ Idaho และ West Virginia ที่ห้ามไม่ให้ผู้ชายเข้าร่วมการแข่งขันกีฬาสำหรับเด็กผู้หญิงและผู้หญิง ศาลอุทธรณ์ของรัฐบาลกลางได้ระงับกฎหมายเหล่านั้น โดยระบุว่าขัดแย้งกับส่วนอื่นของรัฐธรรมนูญแก้ไขเพิ่มเติมครั้งที่ 14 ซึ่งเรียกว่าหลักการคุ้มครองที่เท่าเทียมกัน หลักการนั้นโดยทั่วไปห้ามกฎหมายที่จัดประเภทหรือเลือกปฏิบัติตามลักษณะบางประการ
ศาลอุทธรณ์กล่าวว่ากฎหมายของรัฐขัดแย้งกับหลักการนั้นเนื่องจากจัดประเภทบุคคลตามเพศและ "สถานะคนข้ามเพศ" ศาลอุทธรณ์ของสหรัฐอเมริกาสำหรับเขตที่สี่กล่าวว่ากฎหมายของ West Virginia ละเมิด Title IX ของกฎหมายสิทธิพลเมือง กฎหมายนั้นห้ามการเลือกปฏิบัติตามเพศในการศึกษาที่ได้รับทุนสนับสนุนจากรัฐบาลกลาง
ผู้พิพากษาได้พิจารณาคดีด้วยวาจาในเดือนมกราคมสำหรับคดีที่รู้จักกันในชื่อ Little v. Hecox และ West Virginia v. B.P.J. โดยรวมแล้ว ผู้พิพากษาดูเหมือนจะเอนเอียงที่จะยืนยันกฎหมายของรัฐ
ผู้คนเข้าร่วมการชุมนุมนอกศาลฎีกาสหรัฐฯ ขณะที่ผู้พิพากษาพิจารณาคดีสองคดีที่รัฐต่างๆ ห้ามไม่ให้ผู้ชายเข้าร่วมการแข่งขันกีฬาสำหรับผู้หญิงเท่านั้นในกรุงวอชิงตัน เมื่อวันที่ 13 มกราคม 2025 Madalina Kilroy/The Epoch Times
ยาฆ่าแมลงของ Monsanto
ยาฆ่าแมลงของ Monsanto ซึ่งรู้จักกันในชื่อ Roundup ได้ทำให้บริษัทต้องเสียเงินหลายล้านดอลลาร์หลังจากการฟ้องร้อง โดยอ้างว่าส่วนผสมอย่างหนึ่งคือ glyphosate เพิ่มความเสี่ยงต่อการเป็นมะเร็ง
หนึ่งในการฟ้องร้องเหล่านั้นได้ไปถึงศาลฎีกาในเดือนเมษายน และอาจกำหนดจำนวนเงินที่ Monsanto ต้องจ่ายในการฟ้องร้องในอนาคต คดี Monsanto v. Durnell มุ่งเน้นไปที่คณะลูกขุนของรัฐ Missouri ที่ตัดสินว่าบริษัทต้องรับผิดชอบที่ไม่แจ้งเกี่ยวกับความเสี่ยงที่ถูกกล่าวหาของ glyphosate
Monsanto กล่าวต่อศาลฎีกาว่าคำตัดสินของคณะลูกขุนนั้นอิงจากการตีความกฎหมายที่ผิดพลาด คณะลูกขุนกล่าวว่า Monsanto ต้องรับผิดภายใต้กฎหมายของรัฐ Missouri ที่กำหนดให้ต้องมีการแจ้งเตือนสำหรับผลิตภัณฑ์สำหรับผู้บริโภค Monsanto โต้แย้งว่าคณะลูกขุนตีความกฎหมายในลักษณะที่ขัดแย้งกับกฎหมายอื่นที่ผ่านในระดับรัฐบาลกลาง
การตัดสินใจในที่สุดของศาลฎีกาคาดว่าจะแตะต้องหลักการทางกฎหมายที่เรียกว่าการมีอำนาจเหนือกว่า ซึ่งระบุว่ากฎหมายของรัฐบาลกลางมีอำนาจเหนือกว่ากฎหมายของรัฐเมื่อมีความขัดแย้งระหว่างทั้งสอง ในกรณีนี้ Monsanto กล่าวว่า Federal Insecticide, Fungicide, and Rodenticide Act ควรมีอำนาจเหนือกว่า
ผู้ประท้วง "The People vs. the Poison" ชุมนุมประท้วง Bayer/Monsanto เกี่ยวกับความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับมะเร็งจากยาฆ่าแมลง Roundup นอกศาลฎีกาสหรัฐฯ ในกรุงวอชิงตัน เมื่อวันที่ 27 เมษายน 2026 Tasos Katopodis/Getty Images
กฎหมายนั้นให้อำนาจแก่สำนักงานคุ้มครองสิ่งแวดล้อมแห่งสหรัฐอเมริกาในการควบคุมสารเคมี เช่น glyphosate เนื่องจากหน่วยงานได้อนุมัติการใช้ glyphosate แล้วและไม่ได้กำหนดให้มีการแจ้งเตือนเพิ่มเติม Monsanto กล่าวว่า Missouri ไม่สามารถกำหนดให้มีการแจ้งเตือนเพิ่มเติมได้ Durnell โต้แย้งว่าคำตัดสินนั้นไม่ขัดแย้งกับกฎหมายของรัฐบาลกลางและ Missouri ควรจะสามารถปกป้องสุขภาพของพลเมืองได้
ความสามารถของทรัมป์ในการไล่ข้าราชการ
ข้อร้องเรียนทางกฎหมายหลักประการหนึ่งที่ถูกกล่าวหาในช่วงการบริหารงานสมัยที่สองของทรัมป์คือการที่เขาไล่ข้าราชการระดับสูงออกโดยไม่มีเหตุผลอันสมควร ผู้นำของหน่วยงานที่เรียกว่า "อิสระ" เช่น คณะกรรมาธิการการค้ากลาง (FTC) ได้ฟ้องร้อง โดยอ้างว่าทรัมป์ไม่ได้แสดงให้เห็นถึงประเภทของสาเหตุที่กฎหมายของรัฐบาลกลางกำหนดให้ประธานาธิบดีต้องมีเมื่อไล่เจ้าหน้าที่ออก
ในคดี Trump v. Slaughter ทรัมป์ได้ขอให้ศาลฎีกาเข้ามาแทรกแซงหลังจากศาลชั้นต้นได้ระงับความพยายามของเขาที่จะไล่ Rebecca Slaughter กรรมาธิการ FTC ออก ผู้พิพากษาดูเหมือนจะเอนเอียงในเดือนธันวาคม 2025 ที่จะไม่เพียงแค่ยอมให้เธอถูกไล่ออก แต่ยังขยายอำนาจที่ประธานาธิบดีมีในการปลดข้าราชการเช่นเธอด้วย
การตัดสินใจในที่สุดของพวกเขาอาจยกเลิกหลักการที่ยึดถือมา 90 ปีจากคดี Humphrey’s Executor v. United States ในคดีปี 1935 นั้น ศาลฎีกาได้ตัดสินว่าอดีตประธานาธิบดี Franklin D. Roosevelt ได้ไล่กรรมาธิการ FTC คนก่อนออกอย่างไม่ถูกต้อง และสภาคองเกรสสามารถจำกัดความสามารถของเขาในการทำเช่นนั้นได้
ฝ่ายบริหารของทรัมป์โต้แย้งว่ารัฐธรรมนูญให้อำนาจประธานาธิบดีมากขึ้น และสภาคองเกรสไม่สามารถใช้กฎหมายเช่น FTC Act เพื่อจำกัดความสามารถของเขาในการปลดข้าราชการได้
Rebecca Slaughter กรรมาธิการการค้ากลางในขณะนั้น เข้าร่วมการประชุมโต๊ะกลมเกี่ยวกับความเป็นส่วนตัวที่ CES 2020 ที่ศูนย์การประชุมลาสเวกัสในลาสเวกัส เมื่อวันที่ 7 มกราคม 2020 David Becker/Getty Images
ความเป็นอิสระของ Fed
เช่นเดียวกับ FTC Act กฎหมายอีกฉบับหนึ่งที่เรียกว่า Federal Reserve Act ระบุว่าประธานาธิบดีไม่สามารถปลดเจ้าหน้าที่ระดับสูงได้โดยไม่มีสาเหตุ นั่นคือกฎหมายที่ Lisa Cook ผู้ว่าการธนาคารกลางอ้างถึงเมื่อเธอท้าทายความพยายามของทรัมป์ที่จะไล่เธอออกเมื่อปีที่แล้ว
ทรัมป์ได้ไล่ Cook ออก โดยอ้างถึงข้อกล่าวหาว่าเธอทุจริตจำนอง ซึ่งเธอได้ปฏิเสธ ในระหว่างการพิจารณาด้วยวาจาในเดือนมกราคม ศาลฎีกาได้พิจารณาคำถามหลายข้อ: ทรัมป์ได้ให้กระบวนการที่เหมาะสมแก่ Cook เพียงพอหรือไม่ก่อนที่จะไล่เธอออก การไล่ออกจะมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจอย่างไร และมุมมองของทรัมป์เกี่ยวกับอำนาจของเขาจะมีผลกระทบต่อความเป็นอิสระของธนาคารกลางอย่างไร
โดยรวมแล้ว ผู้พิพากษาดูเหมือนจะเอนเอียงที่จะเข้าข้าง Cook คดี Trump v. Cook ตามคำตัดสินอื่นๆ ที่ศาลฎีกาได้บ่งชี้ว่าธนาคารกลางมีความเป็นอิสระมากกว่าหน่วยงานเช่น FTC และสมาชิกจึงสมควรได้รับการคุ้มครองเพิ่มเติม
Lisa Cook ผู้ว่าการคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ (ขวา) มาถึงการประชุมคณะกรรมการที่อาคารธนาคารกลางสหรัฐฯ ในกรุงวอชิงตัน เมื่อวันที่ 19 มีนาคม 2026 Kevin Dietsch/Getty Images
คำจำกัดความของ 'วันเลือกตั้ง'
การเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2020 ได้จุดประกายการถกเถียงอีกครั้งเกี่ยวกับบัตรเลือกตั้งทางไปรษณีย์ ซึ่งเป็นวิธีการลงคะแนนเสียงที่ขัดแย้งกันซึ่งทรัมป์และคนอื่นๆ อ้างว่ามีความเสี่ยงต่อการฉ้อโกง หลายรัฐ รวมถึง Mississippi ได้อนุญาตให้นับบัตรเลือกตั้งทางไปรษณีย์หลังวันเลือกตั้ง ตราบใดที่ประทับตราไปรษณีย์ในหรือก่อนวันนั้น
ทรัมป์และคณะกรรมการแห่งชาติของพรรครีพับลิกันโต้แย้งว่าการปฏิบัตินั้นละเมิดกฎหมายของรัฐบาลกลางที่กำหนดให้วันเลือกตั้งเป็น "วันอังคารถัดจากวันจันทร์แรกในเดือนพฤศจิกายน"
เมื่อคดี Watson v. Republican National Committee ไปถึงศาลฎีกา ฝ่ายบริหารของทรัมป์ได้สนับสนุนจุดยืนของคณะกรรมการ
"‘วันเลือกตั้ง’ คือวันที่ต้องเสร็จสิ้นการลงคะแนนเสียงทั้งหมด และการลงคะแนนเสียงยังไม่เสร็จสิ้นจนกว่าบัตรเลือกตั้งจะได้รับการรับอย่างเป็นทางการ" กระทรวงยุติธรรมกล่าวต่อศาล
Mississippi โต้แย้งว่ากฎหมายเพียงแค่กำหนดให้ผู้มีสิทธิเลือกตั้งต้องเลือกภายในวันเลือกตั้ง ไม่ใช่ว่าบัตรเลือกตั้งของพวกเขาจะต้องถูกนับ
เจ้าหน้าที่เลือกตั้งนับบัตรเลือกตั้งทางไปรษณีย์ที่หน่วยเลือกตั้งในเมือง Beloit รัฐ Wisconsin เมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน 2020 Scott Olson/Getty Images
ในระหว่างการพิจารณาด้วยวาจาในเดือนมีนาคม ผู้พิพากษาดูเหมือนจะเอนเอียงที่จะเข้าข้างคณะกรรมการ "เรากำลังเคลื่อนไปในทิศทางนี้" ผู้พิพากษา Samuel Alito กล่าว "เราไม่มีวันเลือกตั้งอีกต่อไป เรามีเดือนเลือกตั้ง หรือเรามีหลายเดือนเลือกตั้ง"
การคุ้มครองการเนรเทศ
การพิจารณาคดีด้วยวาจาครั้งล่าสุดของศาลมุ่งเน้นไปที่การยุติการคุ้มครองการเนรเทศสำหรับชาวเฮติและซีเรียหลายพันคนโดยกรมความมั่นคงแห่งมาตุภูมิ "สถานะคุ้มครองชั่วคราว" ป้องกันไม่ให้พลเมืองของบางประเทศถูกเนรเทศ หากเงื่อนไขในประเทศบ้านเกิดของพวกเขาทำให้การกลับไปไม่ปลอดภัย
ภายใต้ประธานาธิบดีบารัค โอบามา กรมได้ให้สถานะดังกล่าวแก่เฮติ ซึ่งได้รับผลกระทบจากแผ่นดินไหวปี 2010 และซีเรีย ซึ่งเผชิญกับความวุ่นวายทางการเมืองและความขัดแย้งด้วยอาวุธอย่างต่อเนื่อง
อดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงความมั่นคงแห่งมาตุภูมิ Kristi Noem ได้ยุติการคุ้มครองเหล่านั้นเมื่อปีที่แล้ว ทำให้เกิดการฟ้องร้องและคำสั่งของผู้พิพากษาของรัฐบาลกลางที่ระงับการยุติเหล่านั้น
ผู้พิพากษาได้พิจารณาคดีด้วยวาจาในคดีที่รู้จักกันในชื่อ Mullin v. Doe และ Trump v. Miot เมื่อวันที่ 29 เมษายน พวกเขาได้พิจารณาว่าผู้พิพากษาเหล่านั้นเกินอำนาจของตนภายใต้ Immigration and Nationality Act ซึ่งโดยทั่วไปห้ามการตรวจสอบโดยศาลเกี่ยวกับการตัดสินใจของกรมเกี่ยวกับสถานะคุ้มครองชั่วคราว
Guerline Jozef ผู้ร่วมก่อตั้งและผู้อำนวยการบริหารของ Haitian Bridge Alliance พูดหน้าศาลฎีกาสหรัฐฯ ในกรุงวอชิงตัน เมื่อวันที่ 16 มีนาคม 2026 ศาลตกลงเมื่อวันที่ 16 มีนาคมที่จะพิจารณาคำร้องของฝ่ายบริหารของทรัมป์ที่จะถอนการคุ้มครองการเนรเทศชั่วคราวของชาวเฮติและซีเรีย กรมความมั่นคงแห่งมาตุภูมิได้ประกาศแผนการที่จะยุติสิ่งที่เรียกว่าสถานะคุ้มครองชั่วคราวสำหรับชาวเฮติประมาณ 350,000 คน และชาวซีเรีย 6,000 คน Roberto Schmidt/AFP ผ่าน Getty Images
อย่างไรก็ตาม ผู้พิพากษาศาลชั้นต้นกล่าวว่าฝ่ายบริหารยังคงต้องปฏิบัติตามขั้นตอนบางอย่าง แต่ไม่ได้ทำเช่นนั้นเมื่อยุติการคุ้มครองเหล่านั้น ผู้พิพากษาได้พิจารณาข้อโต้แย้งของผู้พิพากษาของรัฐบาลกลางว่าฝ่ายบริหารน่าจะดำเนินการด้วยความเกลียดชังทางเชื้อชาติต่อชาวเฮติ และดังนั้นจึงละเมิดรัฐธรรมนูญ
การเงินการรณรงค์หาเสียง
การคุ้มครองตามการแก้ไขเพิ่มเติมครั้งที่หนึ่งมีต่อพรรคการเมืองมากน้อยเพียงใดเมื่อพวกเขาใช้จ่ายเงินในการรณรงค์หาเสียง? นั่นเป็นหนึ่งในคำถามที่ศาลฎีกาคาดว่าจะกล่าวถึงในคดีที่เรียกว่า National Republican Senatorial Committee v. Federal Election Committee
คดีนี้มีต้นกำเนิดมาจากการฟ้องร้องโดย JD Vance ผู้สมัครชิงตำแหน่งวุฒิสภาในขณะนั้น ซึ่งโต้แย้งว่าสภาคองเกรสละเมิดการแก้ไขเพิ่มเติมครั้งที่หนึ่งด้วย Federal Election Campaign Act กฎหมายนั้นจำกัดจำนวนเงินที่พรรคการเมืองและคณะกรรมการรณรงค์หาเสียงของผู้สมัครสามารถประสานงานการใช้จ่ายได้
ศาลฎีกาได้ยืนยันข้อจำกัดนั้นในปี 2001 โดยอ้างว่าการประสานงานเป็นการเปิดช่องทางลับสำหรับการทุจริต ในการตัดสินใจที่กำลังจะมีขึ้น ศาลอาจรักษาตำแหน่งก่อนหน้านี้หรือยกเลิกตัวเองโดยเข้าข้างพรรครีพับลิกัน
อ่านต่อได้ที่นี่...
Tyler Durden
พุธ, 13/05/2026 - 13:35
วงสนทนา AI
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ศักยภาพที่ศาลจะขยายอำนาจฝ่ายบริหารเหนือหน่วยงาน "อิสระ" เช่น Federal Reserve ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อระบบต่อเสถียรภาพของตลาดมากกว่าคำตัดสินด้านนโยบายสังคมที่กำลังครอบงำพาดหัวข่าวอยู่ในขณะนี้"
ตลาดกำลังประเมินความผันผวนที่แฝงอยู่ในคำตัดสินของศาลฎีกาเหล่านี้ต่ำเกินไป ในขณะที่นักลงทุนมุ่งความสนใจไปที่เส้นทางอัตราดอกเบี้ย ศักยภาพของการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในรัฐฝ่ายบริหาร—โดยเฉพาะการกัดเซาะการคุ้มครองหน่วยงาน "อิสระ" เช่น FTC และ Federal Reserve—สร้างความเสี่ยงหางที่สำคัญต่อเสถียรภาพของสถาบัน หากศาลให้สิทธิ์ในการปลดอำนาจแก่ฝ่ายบริหารโดยไม่มีข้อจำกัด เรากำลังมองไปที่การประเมินความเสี่ยงด้านกฎระเบียบใหม่ขั้นพื้นฐาน Monsanto (BAYRY) เผชิญกับอุปสรรคทางกฎหมายที่สำคัญ การตัดสินที่สนับสนุนการมีผลเหนือกว่าอาจช่วยบริษัทได้หลายพันล้านดอลลาร์ในการดำเนินคดี แต่ตลาดก็ยังคงติดอยู่ในวัฏจักรที่มองโลกในแง่ร้าย การตัดสินเหล่านี้ไม่ใช่แค่เสียงรบกวนทางสังคม แต่เป็นการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในการกำกับดูแลกิจการและการกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง
ศาลได้แสดงความชอบต่อการเปลี่ยนแปลงทีละน้อยมากกว่าการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรงมาโดยตลอด การเดิมพันกับการรื้อถอนรัฐฝ่ายบริหารทั้งหมดหรือความเป็นอิสระของ Federal Reserve เป็นการเพิกเฉยต่อสัญชาตญาณการรักษาตนเองของสถาบันตุลาการ
"ชัยชนะในการมีผลเหนือกว่าในคดี Monsanto จะจำกัดความรับผิด glyphosate ในขณะที่อำนาจการไล่ออกที่ขยายออกไปจะลดอุปสรรคด้านกฎระเบียบในทุกภาคส่วน"
คดี Monsanto v. Durnell โดดเด่นทางการเงิน: คำตัดสินของศาลฎีกาที่สนับสนุนการมีผลเหนือกว่าภายใต้ FIFRA จะปกป้อง Bayer (BAYRY) จากการฟ้องร้องความรับผิด Roundup ในระดับรัฐอย่างไม่สิ้นสุด ซึ่งอาจช่วยประหยัดเงินได้หลายพันล้านดอลลาร์หลังจากการจ่ายเงินก่อนหน้านี้กว่า 10,000 ล้านดอลลาร์ และเพิ่มอัตรากำไร EBITDA (ปัจจุบันประมาณ 20%) ควบคู่ไปกับ Trump v. Slaughter ที่อาจทำลายความเป็นอิสระของ FTC โดยการยกเลิก Humphrey’s Executor คาดว่าจะมีการควบรวมกิจการที่เร่งตัวขึ้นในภาคเทคโนโลยี/ยา (เช่น การตรวจสอบการผูกขาดที่น้อยลง) คดี Fed น่าจะรักษาความเป็นอิสระ (ตามการไต่สวนด้วยวาจา) ทำให้เสถียรภาพของอัตราดอกเบี้ย การชนะการเลือกตั้ง/การเนรเทศช่วยลดความผันผวนทางการเมือง โดยรวมแล้ว การส่งเสริมการลดกฎระเบียบถูกมองข้ามไปท่ามกลางการมุ่งเน้นทางสังคม
การไต่สวนด้วยวาจาไม่ใช่ชะตากรรม—SCOTUS อาจปฏิเสธการมีผลเหนือกว่าหากการอนุมัติของ EPA ไม่ได้ห้ามการแจ้งเตือนของรัฐอย่างชัดเจน ทำให้ Bayer เผชิญกับการตัดสินมากขึ้น การขยายอำนาจ FTC เสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงหน่วยงานที่วุ่นวาย ทำให้นักลงทุนตกใจ
"คำตัดสินเหล่านี้มีความสำคัญต่อนโยบาย ไม่ใช่ผลตอบแทนหุ้นทันที—ความเสี่ยงของตลาดที่แท้จริงคือ *สุญญากาศในการนำไปปฏิบัติ* หลังเดือนมิถุนายน เมื่อหน่วยงานขาดอำนาจหน้าที่ที่ชัดเจน"
บทความนี้ผสมปนเปผลทางกฎหมายกับผลกระทบต่อตลาด ซึ่งเป็นการสันนิษฐานที่อันตราย ใช่ ศาลดูเหมือนจะพร้อมที่จะขยายอำนาจการปลดประธานาธิบดี (เป็นผลดีต่อวาระการลดกฎระเบียบของทรัมป์) และน่าจะจำกัดสัญชาติโดยการเกิดและการลงคะแนนเสียงทางไปรษณีย์ (มีความสำคัญทางการเมือง แต่เศรษฐกิจไม่มากนัก) อย่างไรก็ตาม บทความนี้ละเว้นสิ่งที่ไม่ทราบที่สำคัญ: เวลาของการนำไปใช้ การตอบสนองของรัฐสภา และว่าตลาดได้กำหนดราคาความน่าจะเป็นเหล่านี้แล้วหรือไม่ คำตัดสินเรื่องการมีผลเหนือกว่าในคดี Monsanto อาจเป็นผลเสียต่อจำเลยของบริษัท หากศาลจำกัดการมีผลเหนือกว่าของรัฐบาลกลาง ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่บทความนี้ลดทอนความสำคัญ สิ่งที่ถูกมองข้ามมากที่สุด: คำตัดสินเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อ *กระบวนการ* ด้านกฎระเบียบ ไม่ใช่ผลกำไรทันที ความผันผวนที่แท้จริงอยู่ที่ว่าหน่วยงานใดจะถูกทำลายหลังจากการตัดสิน ไม่ใช่ตัวคำตัดสินเอง
การวางกรอบของบทความนี้สันนิษฐานว่าแนวโน้มที่ปรากฏของศาลระหว่างการไต่สวนด้วยวาจาเป็นการคาดการณ์คำตัดสินสุดท้าย—แต่ผู้พิพากษา มักจะแสดงความสงสัยเพื่อทดสอบข้อโต้แย้ง จากนั้นจึงลงคะแนนเสียงแตกต่างกัน นอกจากนี้ แม้ว่าทรัมป์จะชนะในเรื่องอำนาจการปลดออก รัฐสภาก็สามารถฟื้นฟูการคุ้มครองตามกฎหมายได้เร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้
"ส่วนใหญ่แล้ว คำตัดสินเหล่านี้จะแคบและค่อยเป็นค่อยไป จำกัดการเปลี่ยนแปลงนโยบายทันที และปล่อยให้ตลาดขึ้นอยู่กับรัฐสภาและการดำเนินการด้านกฎระเบียบ แทนที่จะเป็นระบอบการปกครองที่ขับเคลื่อนโดยศาล"
ผลลัพธ์: บัญชีรายชื่อเต็มไปด้วยนโยบาย แต่คำตัดสินของศาลฎีกามักจะแคบกว่าและเน้นการตีความกฎหมายมากกว่าการแก้ไขที่กว้างขวาง สัญชาติโดยการเกิด เวลาของวันเลือกตั้ง และคดีการปลดหน่วยงานอิสระอาจให้ผลการตัดสิน 5-4 ที่รักษาโครงสร้างที่มีอยู่โดยมีการเปลี่ยนแปลงในทางปฏิบัติที่จำกัด ซึ่งหมายความว่าตลาดระยะสั้นอาจตอบสนองต่อพาดหัวข่าวมากเกินไป แต่ผลกำไรขึ้นอยู่กับการดำเนินการของรัฐสภาและรายละเอียดด้านกฎระเบียบ บริบทที่ขาดหายไป: องค์ประกอบทางการเมืองของศาลหลังการเลือกตั้งล่าสุด ศักยภาพของความเห็นที่สอดคล้องกัน และข้อเท็จจริงที่ว่าหลายประเด็นอยู่ภายใต้กฎหมายที่ต้องมีการปรับปรุงตามกฎหมาย คาดว่าความผันผวน ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองทันที ผลกระทบต่อภาคส่วนควรจะเล็กน้อย เว้นแต่คำตัดสินจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อความเป็นอิสระของหน่วยงาน หรือกฎหมายแรงงาน/การเลือกตั้ง
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุด: แม้แต่คำตัดสินที่แคบก็สามารถกระตุ้นการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่มีความหมายผ่านการดำเนินการของฝ่ายบริหาร หรือกระตุ้นการต่อต้านทางกฎหมาย ศาลอาจทำให้ประหลาดใจด้วยการตีความที่กว้างขวางซึ่งเร่งการเปลี่ยนแปลงเกินความคาดหมาย
"การทำให้หน่วยงานกำกับดูแลเป็นทางการจะเพิ่มความไม่แน่นอนของระบบ ซึ่งจะบีบอัดอัตราส่วนราคาต่อมูลค่ามากกว่าการส่งเสริม M&A ใดๆ ที่สามารถชดเชยได้"
Grok คุณกำลังประเมิน "การส่งเสริมการลดกฎระเบียบ" สำหรับ M&A สูงเกินไป แม้ว่า FTC จะสูญเสียสถานะอิสระไปก็ตาม กรมต่อต้านการผูกขาดของ DOJ ยังคงเป็นอุปสรรคที่น่าเกรงขามซึ่งควบคุมโดยฝ่ายบริหาร ตลาดกำลังเพิกเฉยต่อต้นทุนการเปลี่ยนแปลง: สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ถูกทำให้เป็นทางการและมีการหมุนเวียนสร้างความไม่แน่นอนอย่างมากต่อการจัดสรรเงินทุนระยะยาว คณะกรรมการบริษัทชอบหน่วยงานกำกับดูแลที่คาดการณ์ได้ แม้ว่าจะเข้มงวดก็ตาม มากกว่าหน่วยงานที่วุ่นวายและเป็นกลาง คุณกำลังแลกเปลี่ยนเสถียรภาพของระบบกับตัวเลือก M&A ระยะสั้น ซึ่งเป็นผลเสียสุทธิสำหรับอัตราส่วนราคาต่อมูลค่า
"การบูม M&A ในยุคทรัมป์พิสูจน์แล้วว่าการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบช่วยเพิ่มปริมาณดีล แม้จะมีความเสี่ยงจากการทำให้เป็นทางการก็ตาม"
Gemini ประวัติศาสตร์ได้หักล้างทฤษฎีความวุ่นวายของคุณ: ในช่วงสมัยแรกของทรัมป์ ปริมาณ M&A ของสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุด (3.9 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2018 ตามข้อมูล Refinitiv) เพิ่มขึ้นกว่า 50% จากระดับต่ำสุดในยุคโอบามา แม้จะมีการเคลื่อนไหวของ DOJ คณะกรรมการให้ความสำคัญกับการปลดพันธนาการ FTC สำหรับดีลยา/เทคโนโลยี มากกว่า "เสถียรภาพ"—การควบรวมกิจการของ BAYRY จะเป็นไปได้หลังจากการจำกัดความรับผิด 10,000 ล้านดอลลาร์ การทำให้เป็นทางการเร่งตัวขึ้น ไม่ใช่การทำให้เป็นอัมพาต การลงทุนระยะยาว
"การส่งเสริมการลดกฎระเบียบสันนิษฐานทิศทางนโยบายที่สอดคล้องกัน การควบคุมการต่อต้านการผูกขาดโดยฝ่ายบริหารที่แท้จริงจะเพิ่มความเสี่ยงทางการเมืองในแต่ละดีล"
การเพิ่มขึ้นของ M&A ในปี 2018 ของ Grok ผสมปนเปความสัมพันธ์กับการเป็นเหตุเป็นผล—การเพิ่มขึ้นของปริมาณนั้นสอดคล้องกับการลดภาษีของบริษัทและการนำเงินกลับประเทศ ไม่ใช่การทำให้ FTC อ่อนแอลง ที่สำคัญกว่านั้น: DOJ ของทรัมป์ *ได้ระงับ* ดีลใหญ่ๆ (Broadcom-Qualcomm, Anthem-Cigna) หน่วยงานกำกับดูแลที่เป็นทางการไม่ได้ผ่อนปรนอย่างคาดเดาได้ แต่เลือกปฏิบัติอย่างคาดเดาไม่ได้ ความเป็นไปได้ของ BAYRY ขึ้นอยู่กับว่า *ฝ่ายบริหารใด* ควบคุม DOJ ไม่ใช่แค่สถานะของ FTC เท่านั้น นั่นคือข้อกังวลที่แท้จริงของคณะกรรมการที่ Gemini ระบุ
"แม้แต่คำตัดสินที่เอื้อประโยชน์ต่อการมีผลเหนือกว่าก็ไม่น่าจะกว้างขวางหรือยั่งยืน เสี่ยงต่อขอบเขตที่จำกัด และการดำเนินคดีและต้นทุนด้านกฎระเบียบอย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะจำกัดผลกำไร EBITDA ของ Bayer"
ทฤษฎีการมีผลเหนือกว่าของ Grok ขึ้นอยู่กับเกราะป้องกันที่สะอาดและกว้างสำหรับ Bayer แต่ประวัติศาสตร์บ่งชี้ว่า SCOTUS มักจะจำกัด ข้อยกเว้น หรือเลื่อนการตัดสินเกี่ยวกับขอบเขต คำตัดสินที่แคบหรือจำกัดเงื่อนไขอาจย้ายการดำเนินคดีไปที่อื่นแทนที่จะลบออก และการดำเนินการตามกฎระเบียบจะใช้เวลาหลายปี โดยยังมีต้นทุนค่าฉลาก คำเตือน และการปฏิบัติตามข้อกำหนดของบุคคลที่สาม นั่นจะทำให้ผลกำไร EBITDA ของ BAYRY ช้าลง และยังคงมีความเสี่ยงหางในการดำเนินคดี โดยไม่คำนึงถึงการมีผลเหนือกว่า ซึ่งบทความนี้ลดทอนความสำคัญ
คำตัดสินของคณะ
ไม่มีฉันทามติคณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับผลกระทบต่อตลาดของคำตัดสินของศาลฎีกาที่กำลังจะมีขึ้น ในขณะที่บางคนโต้แย้งว่าการส่งเสริมการลดกฎระเบียบจะช่วยเพิ่ม M&A และผลกำไรของบริษัท (เช่น เกราะป้องกันความรับผิดที่อาจเกิดขึ้นของ Bayer) คนอื่นๆ เตือนว่าตลาดอาจตอบสนองต่อพาดหัวข่าวมากเกินไป และความผันผวนที่แท้จริงอยู่ที่การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบหลังการตัดสิน การกัดเซาะการคุ้มครองหน่วยงานอิสระที่อาจเกิดขึ้นเป็นความเสี่ยงที่สำคัญ แต่ขอบเขตของผลกระทบยังคงไม่แน่นอน
คำตัดสินของศาลฎีกาที่สนับสนุนการมีผลเหนือกว่าภายใต้ FIFRA อาจปกป้อง Bayer จากการฟ้องร้องความรับผิด Roundup ในระดับรัฐอย่างไม่สิ้นสุด ซึ่งอาจช่วยประหยัดเงินได้หลายพันล้านดอลลาร์และเพิ่มอัตรากำไร EBITDA
การกัดเซาะการคุ้มครองหน่วยงานอิสระและการทำให้หน่วยงานกำกับดูแลเป็นทางการอาจสร้างความไม่แน่นอนและความวุ่นวายอย่างมาก ส่งผลเสียต่อการจัดสรรเงินทุนระยะยาวและอัตราส่วนราคาต่อมูลค่า