ภายในเฟด: พาวเวลล์ให้คำมั่นว่าจะไม่เป็น 'ประธานาธิบดีเงา' แต่การปะทะกับวอร์ชจะหลีกเลี่ยงได้ยาก

เมื่อคณะกรรมการตลาดเปิดของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Open Market Committee - FOMC) จะมาประชุมกันอีกครั้งในกลางเดือนมิถุนายน จะเป็นครั้งแรกในรอบเกือบ 80 ปีที่ประธานาธิบดีและอดีตประธานาธิบดีจะทำธุรกิจร่วมกัน ซึ่งเป็นการทับซ้อนที่สำคัญในเวลาที่ละเอียดอ่อนสำหรับธนาคารกลาง

แม้ว่าสถานการณ์นี้อาจดูเหมือนการปะทะกันของผู้นำนโยบาย แต่การประชุมกับประธานาธิบดีคนใหม่ คีวิน วอร์ช และประธานาธิบดีคนปัจจุบัน เจอโรม พาวเวลล์ น่าจะมีความขัดแย้งน้อยกว่า — แม้ว่าจะยังคงมีความสำคัญต่อการกำหนดนโยบายก็ตาม

"ทั้งคีวินและเจย์จะสามารถปฏิสัมพันธ์กันได้ และฉันคิดว่าสมาชิก FOMC คนอื่นๆ ก็จะสามารถปฏิสัมพันธ์กันได้ แม้ว่าฉันจะยอมรับว่าอาจเป็นเรื่องท้าทายก็ตาม" ลอเรตตา เมสเทอร์ กล่าว ซึ่งเคยดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของธนาคารกลางเขตคเลฟแลนด์จนถึงปี 2024 และคุ้นเคยกับสิ่งที่เกิดขึ้นเบื้องหลังการประชุมของคณะกรรมการ "พวกเขาทั้งหมดเป็นผู้ใหญ่ และพวกเขาทั้งหมดรู้ว่าภารกิจของเฟดคืออะไร และฉันมั่นใจอย่างยิ่งว่านั่นคือสิ่งที่ขับเคลื่อนการตัดสินใจ ไม่ใช่สิ่งอื่นๆ ที่ผู้คนกังวล"

แม้ว่าเมสเทอร์และผู้สังเกตการณ์คนอื่นๆ คาดหวังว่าชื่อเสียงในการทำงานร่วมกันของเฟดจะคงอยู่ แต่ก็มีความเป็นไปได้ที่จะเกิดความตื่นเต้น ความผิดปกติสถานการณ์นี้ก่อให้เกิดความเป็นไปได้สำหรับตำแหน่งนโยบายที่ขัดแย้งกัน แม้ว่าจะแสดงออกอย่างละเอียดอ่อนก็ตาม ขณะที่ตลาดรอคอยการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปของเฟด

ท้ายที่สุดแล้ว วอร์ชเองก็เคยเรียกร้องให้เกิด "การเปลี่ยนแปลงระบอบ" ที่เฟด ซึ่งเป็นการโจมตีพาวเวลล์โดยตรง นอกจากนี้ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งเป็นผู้เสนอชื่อทั้งสองคน ได้วิพากษ์วิจารณ์พาวเวลล์อย่างรุนแรงและแสดงความชัดเจนว่าเขาคาดหวังให้วอร์ชลดอัตราดอกเบี้ย

สุดท้ายนี้ การปรากฏตัวครั้งสุดท้ายของพาวเวลล์ในฐานะประธานาธิบดีเฟดเน้นย้ำถึงแนวโน้มที่อาจเกิดขึ้น โดยมีการคัดค้านถึงสี่ครั้งจากแถลงการณ์หลังการประชุม ส่วนใหญ่มาจากสมาชิกที่คัดค้านการใช้ภาษาที่ละเอียดอ่อนในเอกสารที่อาจตีความได้ว่าเป็นสัญญาณของการผ่อนคลายนโยบายในอนาคต

ประธานาธิบดีภูมิภาคยืนหยัดอย่างแข็งแกร่ง

สำหรับผู้ที่มีจินตนาการที่ล้ำเลิศ คะแนน "ไม่" สามเสียง — จากประธานาธิบดีภูมิภาค นีล แคชคารี แห่งมินนีแอโปลิส, ลอรี โลแกน แห่งดัลลัส และเบธ แฮมแมค ซึ่งสืบทอดตำแหน่งจากเมสเทอร์ในคเลฟแลนด์ — อาจถูกมองว่าเป็นสัญญาณเตือนไปยังวอร์ชในการแสวงหาการลดอัตราดอกเบี้ย

"คีวิน วอร์ชจะไม่สามารถเข้าไปโน้มน้าวให้เพื่อนร่วมงานของเขาเชื่อว่าตอนนี้เป็นเวลาที่ต้องลดอัตราดอกเบี้ยได้" เมสเทอร์กล่าว "นอกจากนี้ เขายังต้องการประเมินสถานการณ์ทางเศรษฐกิจก่อนที่จะสามารถโต้แย้งได้ว่าถึงเวลาที่จะเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง"

อันที่จริง สภาพเศรษฐกิจในปัจจุบันให้ข้อมูลน้อยมากที่จะโต้แย้งการผ่อนคลายนโยบาย

ข้อมูลใหม่เมื่อวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อหลักอยู่ที่ 3.2% ในเดือนมีนาคม สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดอย่างมาก เนื่องจากสงครามอิหร่านและผลกระทบต่อราคาน้ำมันกำลังทวีความรุนแรงขึ้นกับผลกระทบจากภาษี ทำให้ราคาสินค้าผู้บริโภคสูงขึ้น

ในขณะเดียวกัน จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน 1969 ซึ่งเป็นหลักฐานเพิ่มเติมว่าตลาดแรงงานมีความมั่นคงอย่างน้อยก็เป็นไปได้ โดยที่การเลิกจ้างยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงต้นของอดีตประธานาธิบดีริชาร์ด นิกสัน

ดังนั้น ข้อมูลเหล่านี้จึงนำเสนอความเป็นไปได้อีกประการหนึ่งสำหรับการปะทะกันที่ FOMC ครั้งสุดท้ายที่ประธานาธิบดีเฟดดำรงตำแหน่งในฐานะผู้ว่าการหลังจากลาออกจากตำแหน่งเกิดขึ้นในปี 1948 เมื่อ มาร์ริเนอร์ เอคเคิลส์ ยังคงดำรงตำแหน่งท่ามกลางความตึงเครียดกับรัฐบาลทรูแมน

แรงกดดันทางเศรษฐกิจและการเมือง

"ควรคาดหวังว่าแรงกดดันเพิ่มเติมต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากวัฏจักรทางการเมืองจะส่งผลให้เกิดการตอบโต้ที่รุนแรงและรุนแรงยิ่งขึ้น ไม่เพียงแต่จากเจย์ พาวเวลล์ แต่จากสมาชิกคนอื่นๆ ของธนาคารกลาง" โจเซฟ บรูเซลัส นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ RSM กล่าว

บรรยากาศเอื้อต่อการปะทะกันเพิ่มเติมที่ FOMC แล้ว เขากล่าวเสริม

"นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อคนหนึ่งได้เห็นการโจมตีความเป็นอิสระของธนาคารกลางของธนาคารกลางสหรัฐฯ" บรูเซลัสกล่าว "ฉันไม่คิดว่าจะมีบรรยากาศที่เป็นพิษในเฟด หรือความสัมพันธ์ที่ไม่ดีระหว่างพาวเวลล์และวอร์ช อย่างไรก็ตาม ฉันจะไม่ประหลาดใจเลยหากพาวเวลล์กลายเป็นคะแนนเสียงสำคัญในการตัดสินใจใดๆ ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนด"

ในการประกาศเมื่อวันพุธถึงความตั้งใจที่จะยังคงอยู่ในเฟดหลังจากที่วาระการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีหมดลงในเดือนพฤษภาคม พาวเวลล์ได้ลดทอนโอกาสที่จะเกิดการแข่งขันใดๆ โดยยืนยันว่าเขาจะไม่ตั้งใจที่จะขัดขวางวาระของวอร์ช และให้คำมั่นว่าจะไม่เป็น "ประธานาธิบดีเงา"

แทนที่จะนั้น เขาเน้นย้ำถึงความปรารถนาที่จะรอสรุปการสอบสวนของผู้อำนวยการสำนักงานกำกับดูแลเกี่ยวกับการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ของเฟด พาวเวลล์ลดทอนความคาดหวังเกี่ยวกับการแข่งขันภายใน แม้ว่าจะตระหนักถึงความตึงเครียดทางการเมืองที่กว้างขึ้นก็ตาม

"ฉันวางแผนที่จะรักษาความเงียบสงบในฐานะผู้ว่าการ มีประธานาธิบดีเพียงคนเดียวเสมอ" พาวเวลล์กล่าว โดยเสริมว่าเขาไม่มีความปรารถนาที่จะเป็น "ผู้คัดค้านที่มีชื่อเสียง หรืออะไรทำนองนั้น"

"ฉันคิดว่านี่เป็นและจะเป็นกระบวนการเปลี่ยนผ่านที่ปกติและมาตรฐาน" เขากล่าวเสริม

ไม่สามารถติดต่อวอร์ชเพื่อขอความคิดเห็นได้

เช่นเดียวกับเมสเทอร์ อดีต รองประธานาธิบดีเฟด โรเจอร์ เฟอร์กูสัน คาดหวังว่าพาวเวลล์จะทำตามคำพูดของเขา แม้จะมีศักยภาพที่อาจเกิดขึ้นสำหรับความแตกต่างด้านนโยบาย

เฟอร์กูสันยังคงมั่นใจในสิ่งที่พาวเวลล์แสดงออกเกี่ยวกับวอร์ชในการทำให้เฟดมุ่งเน้นไปที่เป้าหมายหลักของเงินเฟ้อต่ำและการจ้างงานเต็มที่ แม้ว่าเขาจะต้อง "เดินบนเส้นด้าย เพราะเห็นได้ชัดว่าเขาไม่มีคะแนนเสียงสำหรับการดำเนินการใดๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้"

"ฉันคิดว่าเขาไม่สนใจที่จะกลายเป็นแหล่งพลังงานทางเลือก ประธานาธิบดีเงา หรืออะไรทำนองนั้น เขาได้แสดงความมั่นใจในคีวิน วอร์ชและความสามารถของคีวิน วอร์ช และฉันก็มีความมั่นใจเช่นกัน" เฟอร์กูสันกล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีบน CNBC "ดังนั้นฉันคิดว่านี่ไม่ใช่ความพยายามที่จะทำอะไรอื่นนอกจากการรักษาความเป็นอิสระของเฟด และพูดอย่างตรงไปตรงมาคือการชำระชื่อของเขาให้พ้นจากข้อสงสัยทั้งหมด"