การบีบซื้อขายหุ้น (Short Squeeze) กำลังก่อตัวขึ้นในหุ้นสายการบินที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักท่ามกลางสงครามอิหร่านหรือไม่?

<p>หุ้นสายการบินกำลังประสบปัญหาอย่างหนัก เนื่องจากสถานการณ์ในอิหร่านได้ผลักดันราคาน้ำมันดิบให้เข้าใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราประสบกับต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงและการหยุดชะงักของการเดินทางที่เกิดจากสายการบินของสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 12 มีนาคม ราคาน้ำมันพุ่งขึ้น 7% หลังจากการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันในทะเลแดง ซึ่งนำไปสู่การลดลงของหุ้นสายการบิน American Airlines Group (AAL) และคู่แข่งดิ่งลงก่อนการซื้อขายในวันพฤหัสบดี ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับช่วงเวลาที่ผันผวนอีกครั้ง ปัญหาดังกล่าวมีส่วนทำให้สายการบินมีความเปราะบางในช่วงที่ผ่านมา: สายการบินส่วนใหญ่ในสหรัฐฯ ได้ลดกำลังการผลิตและขึ้นราคาในช่วงปลายปี 2025 ซึ่งส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ วันนี้ โบรกเกอร์เกรงว่าจะเกิดการบีบกำไร เนื่องจากความตึงเครียดในอิหร่านและราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นกำลังอยู่ในช่วงขาขึ้น</p>
<p>ในสถานการณ์นี้ ซึ่ง AAL กำลังเผชิญกับอัตราการขายชอร์ตที่สูง ตามข้อมูลล่าสุด ประมาณ 7.7% ของหุ้นที่หมุนเวียน นักเทรดกำลังตั้งคำถาม: จะเกิดการ Short Squeeze หรือไม่ หากหุ้นกลับตัวเมื่อราคาน้ำมันกลับสู่ภาวะปกติ? เงื่อนไขนี้ทำให้เกิดการปรับฐานในภาวะตลาดหมีต่อแรงขับเคลื่อนใดๆ ที่จะทำให้ราคาดีดตัว</p>
<p>American Airlines เป็นหนึ่งในสายการบินที่ใหญ่ที่สุดในโลก ให้บริการเที่ยวบินรายวันกว่า 6,000 เที่ยวบินไปยังจุดหมายปลายทางกว่า 350 แห่ง ดำเนินเครือข่ายภายในประเทศและระหว่างประเทศที่กว้างขวาง สายการบินให้ความสำคัญกับบริการระดับพรีเมียม โปรแกรมสะสมไมล์ และการขยายเครือข่าย</p>
<p>ในปี 2026 American กำลังเพิ่มเส้นทางใหม่หลายสิบเส้นทาง เช่น LAX-Cleveland, ORD-Hawaii และห้องโดยสารระดับพรีเมียม สายการบินมีพนักงาน 130,000 คน และมุ่งเน้นไปที่นวัตกรรมด้านประสบการณ์ลูกค้า เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงและเหตุการณ์ระดับโลกส่งผลกระทบต่ออุปสงค์ กลยุทธ์ของ AAL จึงเน้นการผสมผสานระหว่างการบริหารรายได้และการควบคุมต้นทุน</p>
<p>หุ้น AAL ได้รับผลกระทบอย่างหนักในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ช่วง 52 สัปดาห์อยู่ที่ประมาณ 8.50 ถึง 17.50 ดอลลาร์สหรัฐฯ และราคาหุ้นลดลง 32% เมื่อเทียบเป็นรายปี (YTD) การลดลงนี้มีสาเหตุมาจากการพุ่งสูงขึ้นของราคาน้ำมันเครื่องบินที่แตะระดับสูงสุดประมาณ 4.50 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อแกลลอน และนักลงทุนที่ระมัดระวังได้ลดการลงทุนในสายการบินท่ามกลางความกังวลทางภูมิรัฐศาสตร์ อุปสงค์การเดินทางที่แข็งแกร่งในปี 2024 ได้ช่วยหนุนกำไรของสายการบิน แต่เมื่อราคาน้ำมันพุ่งขึ้นจาก 70 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็น 119 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา กำไรของสายการบินก็ตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน</p>
<p>หลังจากการเทขาย การประเมินมูลค่าของ AAL ดูเหมือนจะถูกอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน P/E ล่วงหน้าอยู่ที่เพียง 5 เท่า ซึ่งต่ำที่สุดแห่งหนึ่งใน S&P 500 เมื่อเทียบกับค่ามัธยฐานของภาคส่วนที่ประมาณ 19 เท่า EV/EBITDA ของ AAL อยู่ที่ประมาณ 9 เท่า เทียบกับ 14 เท่าสำหรับสายการบินที่แข็งแกร่งกว่า ดังนั้นจึงหมายความว่าหุ้นมีการลดราคาอย่างมากและอาจเป็นโอกาสในการซื้อการปรับฐานในปัจจุบันในราคาที่ต่ำ</p>
<p>ผลกระทบจากสงครามอิหร่านและข่าวสารเกี่ยวกับ Short Interest</p>
<p>ข่าวได้แพร่ออกไปว่าเกือบ 7.7% ของหุ้นที่หมุนเวียนของ AAL ถูกขายชอร์ต ณ กลางเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งสูงกว่าระดับปกติสำหรับสายการบินขนาดใหญ่ นักเทรดได้ตั้งข้อสังเกตว่าหากหุ้น AAL ปรับตัวขึ้น ผู้ขายชอร์ตเหล่านี้อาจรีบเข้าซื้อเพื่อปิดสถานะ บริบทของสงครามอิหร่านได้ทวีความรุนแรงขึ้น: ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางทำให้ AAL ลดลง 8% ในหนึ่งช่วงการซื้อขาย แต่ผู้เก็งกำไรบางรายมองว่าเป็นโอกาสที่สวนทาง</p>
<p>นักวิเคราะห์เตือนว่าราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่องจะบีบกำไรของสายการบิน อย่างไรก็ตาม ตัวเร่งปฏิกิริยาการฟื้นตัว เช่น การลดความตึงเครียดหรือราคาน้ำมันที่คงที่ อาจกระตุ้นให้เกิดการ Short Squeeze อย่างรวดเร็ว จนถึงขณะนี้ ปฏิกิริยาของนักลงทุนต่อข่าวนี้ยังคงผสมปนเปกัน กระแสข่าวจากนักลงทุนรายย่อยบ่งชี้ว่าบางส่วนกำลังตั้งตำแหน่งเพื่อการฟื้นตัว แต่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ยังคงระมัดระวัง ในขณะนี้ การลดลงของหุ้นส่วนใหญ่สะท้อนถึงความกลัว ไม่ใช่การบังคับ Short Squeeze หากราคาน้ำมันลดลงหรืออุปสงค์เกินคาด อัตราการขายชอร์ตที่สูงหมายความว่าการซื้อที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหันอาจทวีความรุนแรงขึ้น เพิ่มการปรับขึ้นในการฟื้นตัว</p>
<p>AAL พลาดเป้าประมาณการ Q4 เนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงพุ่งสูงขึ้น</p>
<p>ผลประกอบการ Q4 ของอเมริกาแสดงให้เห็นถึงความท้าทายที่สำคัญที่กำลังดำเนินอยู่ สายการบินรายงานรายได้ 13.99 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ใน Q4 ซึ่งค่อนข้างคงที่เมื่อเทียบเป็นรายปี (YoY) ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อยที่ 14.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ รายได้รวมทั้งปี 2025 เป็นสถิติที่ 54.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ผลประกอบการรายไตรมาสต่ำกว่าคาดการณ์เนื่องจากการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ส่งผลกระทบต่อรายได้จากการเดินทางและขนส่งสินค้าประมาณ 325 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ</p>
<p>ความสามารถในการทำกำไรได้รับผลกระทบอย่างหนัก บริษัทรายงาน EPS ที่ 0.16 ดอลลาร์สหรัฐฯ ใน Q4 ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มากที่ 0.38 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต้นทุนน้ำมันเครื่องบินอยู่ที่ประมาณ 3.15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในไตรมาสนี้ เพิ่มขึ้น 40% YoY American สิ้นสุดปี 2025 ด้วยเงินสด 9.95 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อหุ้น คิดเป็นเงินสดรวมประมาณ 6.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และมีการถือครองโดยสถาบัน 70% ทำให้มีสภาพคล่องเพียงพอแม้จะขาดทุนก็ตาม การคาดการณ์กระแสเงินสดอิสระยังคงอยู่ในระดับปานกลาง AA คาดว่าจะยังคงใกล้เคียงจุดคุ้มทุนในช่วงต้นปี 2026</p>
<p>การประชุมนักวิเคราะห์เน้นย้ำถึงการควบคุมต้นทุนและแนวโน้ม CEO Robert Isom เน้นย้ำถึงข้อเสนอระดับพรีเมียมและความภักดี: “เราเป็นสายการบินระดับโลกพรีเมียม” เขากล่าว และกล่าวถึงการปรับปรุงโปรแกรม AAdvantage บริษัทฯ ยังส่งสัญญาณถึงความระมัดระวังในการมองโลกในแง่ดี สำหรับปี 2026 American คาดการณ์ EPS อยู่ในช่วง 1.70 ถึง 2.70 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวเมื่อราคาน้ำมันลดลง คาดว่ากำลังการผลิตจะเติบโต 3 ถึง 5% ใน Q1 2026 โดยมีรายได้เติบโต 7 ถึง 10% จากปีก่อน</p>
<p>ที่น่าสังเกตคือ ผู้บริหารตั้งเป้าหมายหนี้สินสุทธิให้ต่ำกว่า 35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในสิ้นปี 2026 และคาดการณ์กระแสเงินสดอิสระเกิน 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่มีการให้คำแนะนำแบบดั้งเดิมนอกเหนือจากช่วงเหล่านี้ แต่นักวิเคราะห์ของ TD Cowen ตั้งข้อสังเกตว่าคำแนะนำนี้บ่งชี้ว่า EPS ปี 2026 อยู่ที่ประมาณ 2.15 ดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับ Q1 2026 ประมาณการที่คาดการณ์ไว้เรียกร้องรายได้ประมาณ 12.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และการขาดทุน 0.32 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อ EPS</p>
<p>มุมมองของนักวิเคราะห์และราคาเป้าหมาย</p>
<p>นักวิเคราะห์ Wall Street มักจะแบ่งออกเป็นหลายฝ่ายเกี่ยวกับเส้นทางของ AAL แต่มีแนวโน้มที่จะมองในแง่ดีมากขึ้น Jamie Baker จาก J.P. Morgan ยังคงอันดับ "Overweight" โดยปรับราคาเป้าหมาย 12 เดือนขึ้นเป็น 22 ดอลลาร์สหรัฐฯ จาก 20 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยอ้างถึงการคาดการณ์อุปสงค์ที่แข็งแกร่งและการป้องกันความเสี่ยงด้านน้ำมัน</p>
<p>ในทำนองเดียวกัน Susquehanna ได้ปรับมุมมองเป็น "Positive" และปรับเป้าหมายขึ้นเป็น 20 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยเน้นถึงศักยภาพในการปรับขึ้นเมื่อราคาน้ำมันกลับสู่ภาวะปกติ TD Cowen ยังคงให้คะแนน AA เป็น "Buy" ด้วยเป้าหมาย 19 ดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจาก 16 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยระบุว่าการเทขายได้สะท้อนถึงความเจ็บปวดไปมากแล้ว</p>
<p>ในด้านตลาดหมี Rothschild/Redburn เพิ่งปรับลดอันดับเป็น "Neutral" ด้วยเป้าหมาย 12.50 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยเตือนว่าต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นและแนวโน้มที่อ่อนแออาจทำให้กำไรยังคงซบเซา</p>
<p>โดยรวมแล้ว ความเห็นพ้องต้องกันในหมู่นักวิเคราะห์ 23 คนคือ "Moderate Buy" และราคาเป้าหมายเฉลี่ยของนักวิเคราะห์อยู่ที่ประมาณ 17 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งให้พรีเมียมขาขึ้นมากกว่า 70% แต่นี่คือประเด็น: หากราคาน้ำมันยังคงสูง สายการบินจะทำผลงานได้ต่ำกว่าตลาด นอกจากนี้ นักวิเคราะห์จากธนาคารรายใหญ่แห่งหนึ่งยังเตือน อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ระดับพรีเมียมของ AA ตามที่ Isom กล่าว อาจสร้างรายได้มากขึ้นในการฟื้นตัว</p>
<p>ณ วันที่เผยแพร่ Nauman Khan ไม่ได้มีสถานะ (ทั้งโดยตรงหรือโดยอ้อม) ในหลักทรัพย์ใดๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้ ข้อมูลและข้อมูลทั้งหมดในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกเมื่อ Barchart.com</p>