แผง AI
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
Michael Burry ระบุความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่สำคัญใน ADR เทคโนโลยีของจีนผ่านโครงสร้าง VIE และนิติบุคคลหมู่เกาะเคย์แมนได้อย่างถูกต้อง ซึ่งสร้างการเปิดรับด้านกฎระเบียบและการเมืองที่อาจยังไม่ได้ถูกสะท้อนในมูลค่าปัจจุบันอย่างเต็มที่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงจุดยืนที่เปลี่ยนแปลงไปของจีนเกี่ยวกับกระแสเงินทุนต่างประเทศและอธิปไตยด้านข้อมูล แม้ว่าโครงสร้างนี้จะได้รับการบันทึกทางกฎหมายและเป็นที่ทราบกันดีในหมู่นักลงทุนสถาบัน แต่ก็แสดงถึงความเสี่ยงของคู่สัญญาและความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่แท้จริง ซึ่งแตกต่างจากผลการดำเนินงาน ทำให้จำเป็นต้องมีการชดเชยด้วยส่วนเพิ่มความเสี่ยงที่สำคัญ หรือการจัดสรรความชอบให้กับบริษัทเทคโนโลยีที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ($NVDA, $TSLA, $MSFT) และ ETF เทคโนโลยีในประเทศ (QQQ, VGT) ที่เสนอความเป็นเจ้าของหุ้นโดยตรงโดยไม่มีความซับซ้อนของ VIE นักลงทุนไม่ควรมองข้ามข้อกังวลของ Burry ว่าเป็นเพียงเรื่องทางเทคนิค แต่ควรถามใหม่ว่ามูลค่าเทคโนโลยีของจีนในปัจจุบันมีการชดเชยความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและการเมืองที่เพิ่มขึ้นซึ่งฝังอยู่ในโครงสร้างเหล่านี้อย่างเพียงพอหรือไม่
บทความเต็ม
www.benzinga.com
<p>ไมเคิล เบอร์รี นักลงทุนชื่อดังจากภาพยนตร์ ‘Big Short’ ได้ออกคำเตือนที่ชัดเจนเกี่ยวกับความสมบูรณ์ของโครงสร้างของ <a href="https://www.benzinga.com/money/best-chinese-stocks">หุ้นเทคโนโลยีของจีน</a> โดยเตือนว่านักลงทุนส่วนใหญ่ไม่ได้เป็นเจ้าของบริษัทที่พวกเขาเชื่อว่ากำลังลงทุนอยู่จริง</p>
<h2>ช่องโหว่ ‘บริษัทเปลือกนอกหมู่เกาะเคย์แมน’</h2>
<p>ในโพสต์ล่าสุดหลายครั้งบน X และ Substack ของเขา เบอร์รี ซึ่งเป็นผู้ที่ทำนายวิกฤตการณ์ตลาดที่อยู่อาศัยปี 2008 ได้ลงรายละเอียดเกี่ยวกับข้อบกพร่องทางกฎหมายที่สำคัญในตลาด <a href="https://www.benzinga.com/topic/hong-kong">ฮ่องกง</a></p>
<p>เขาตั้งข้อสังเกตว่าสำหรับบริษัทจีนรายใหญ่เกือบทั้งหมด ยกเว้นบริษัทที่โดดเด่น เช่น BYD หรือ Haidilao International Holding Ltd. <a href="https://www.benzinga.com/quote/HDALF">(OTC:</a><a href="https://www.benzinga.com/quote/HDALF">HDALF</a>) หลักทรัพย์ที่นักลงทุนต่างชาติถือครองนั้นเป็นเพียงหุ้นในนิติบุคคลนอกอาณาเขต</p>
<p>“ก่อนอื่น เราต้องอ้อมไปพิจารณาช่องโหว่ที่ใช้ได้กับหุ้นเหล่านี้เกือบทั้งหมดอย่างละเอียด” เบอร์รีเขียน เขาระบุชัดเจนว่า “หุ้นที่นักลงทุนซื้อจริงคือหุ้นของ <a href="https://www.benzinga.com/crypto/cryptocurrency/26/02/50696465/who-says-chinese-investors-cant-own-bitcoin-mystery-firm-pours-436-million-into-blackrocks-etf">บริษัทเปลือกนอกหมู่เกาะเคย์แมน</a> ที่ไม่มีการดำเนินงาน”</p>
<p>ตามที่เบอร์รีกล่าว โครงสร้างการเชื่อมโยงนี้สร้างความไม่สอดคล้องกันระหว่างความสำเร็จในการดำเนินงานของบริษัทกับการอ้างสิทธิ์ทางกฎหมายของนักลงทุนในมูลค่าของบริษัท</p>
<h2>การเติบโตที่ไม่มีผลตอบแทน</h2>
<p>เบอร์รีเน้นย้ำถึงความแตกต่างที่น่ากังวลระหว่างรายได้ของบริษัทและผลการดำเนินงานของหุ้น</p>
<p>การชะงักงันนี้เกิดขึ้นแม้ว่า <a href="https://www.benzinga.com/Opinion/26/02/50903631/15th-five-year-plan-inside-chinas-push-to-become-a-financial-powerhouse">ดัชนีฮั่งเส็ง</a> จะต่ำกว่าระดับปี 2007 ประมาณ 15% เบอร์รีตั้งข้อสังเกต</p>
<p>เขาแนะนำว่า “สภาพแวดล้อมสินเชื่อที่ง่าย” และความเป็นไปได้ของการแทรกแซงของรัฐบาลอย่างรุนแรง “บั่นทอนเศรษฐกิจ” และขัดขวางการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ โดยไม่คำนึงถึง “ธรรมชาติของมนุษย์” และแรงผลักดันของแรงงานจีน</p>
<p>มุมมองระยะยาว</p>
<p>เขาเตือนว่ามาตรวัดแบบดั้งเดิมมักจะล้มเหลวในการจับผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์จนกว่า “ผลกระทบจะใกล้เข้ามา” โดยแนะนำว่าการประเมินมูลค่าปัจจุบันของ “บริษัทเปลือกนอก” เหล่านี้สมควรได้รับการ “พิจารณาอย่างลึกซึ้งถึงช่องโหว่ คุณธรรม และมูลค่า”</p>
<p>ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: เนื้อหานี้ผลิตขึ้นบางส่วนด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือ AI และได้รับการตรวจสอบและเผยแพร่โดยบรรณาธิการของ Benzinga</p>
<p>ภาพถ่ายโดย: Shutterstock</p>
<p>
<a href="https://www.benzinga.com/apis?utm_source=benzinga.com&utm_campaign=article-bottom">ข่าวสารและข้อมูลตลาดโดย Benzinga APIs</a>
</p>
<p>© 2026 Benzinga.com. Benzinga ไม่ได้ให้คำแนะนำการลงทุน สงวนลิขสิทธิ์ทุกประการ</p>
<p>หากต้องการเพิ่ม Benzinga News เป็นแหล่งข้อมูลที่คุณต้องการบน Google โปรด <a href="https://google.com/preferences/source?q=https%3A%2F%2Fwww.benzinga.com">คลิกที่นี่</a>.</p>
คำตัดสินของคณะ
Michael Burry ระบุความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่สำคัญใน ADR เทคโนโลยีของจีนผ่านโครงสร้าง VIE และนิติบุคคลหมู่เกาะเคย์แมนได้อย่างถูกต้อง ซึ่งสร้างการเปิดรับด้านกฎระเบียบและการเมืองที่อาจยังไม่ได้ถูกสะท้อนในมูลค่าปัจจุบันอย่างเต็มที่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงจุดยืนที่เปลี่ยนแปลงไปของจีนเกี่ยวกับกระแสเงินทุนต่างประเทศและอธิปไตยด้านข้อมูล แม้ว่าโครงสร้างนี้จะได้รับการบันทึกทางกฎหมายและเป็นที่ทราบกันดีในหมู่นักลงทุนสถาบัน แต่ก็แสดงถึงความเสี่ยงของคู่สัญญาและความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่แท้จริง ซึ่งแตกต่างจากผลการดำเนินงาน ทำให้จำเป็นต้องมีการชดเชยด้วยส่วนเพิ่มความเสี่ยงที่สำคัญ หรือการจัดสรรความชอบให้กับบริษัทเทคโนโลยีที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ($NVDA, $TSLA, $MSFT) และ ETF เทคโนโลยีในประเทศ (QQQ, VGT) ที่เสนอความเป็นเจ้าของหุ้นโดยตรงโดยไม่มีความซับซ้อนของ VIE นักลงทุนไม่ควรมองข้ามข้อกังวลของ Burry ว่าเป็นเพียงเรื่องทางเทคนิค แต่ควรถามใหม่ว่ามูลค่าเทคโนโลยีของจีนในปัจจุบันมีการชดเชยความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและการเมืองที่เพิ่มขึ้นซึ่งฝังอยู่ในโครงสร้างเหล่านี้อย่างเพียงพอหรือไม่
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ