Microsoft, Salesforce, ServiceNow การเทขายมากเกินไป: Dan Ives

Yahoo Finance 12 เม.ย. 2026 08:55 ▬ Mixed ต้นฉบับ ↗

Tech stocks mispriced as AI demand accelerates MSFT

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

ผู้ร่วมอภิปรายเห็นพ้องกันว่าการนำ AI ไปใช้กำลังเร่งตัวขึ้น แต่แสดงความกังวลเกี่ยวกับจังหวะเวลาของการเพิ่มขึ้นของกำไรและความเสี่ยงของการแทนที่ด้วย AI สำหรับผู้ให้บริการ SaaS แบบดั้งเดิม พวกเขายังเน้นย้ำถึงศักยภาพของ AI ในการขยายพื้นผิวการโจมตีและบีบอัดกำไรซอฟต์แวร์

ความเสี่ยง: การแทนที่ด้วย AI ของผู้ให้บริการ SaaS แบบดั้งเดิมและการบีบอัดกำไรซอฟต์แวร์

โอกาส: การเร่งตัวของการนำ AI ไปใช้และความต้องการบริการความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่เพิ่มขึ้น

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Yahoo Finance

Dan Ives กำลังเรียกหาจุดเปลี่ยน ด้วยความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คลี่คลายลงหลังจากการพัฒนาการหยุดยิงของอิหร่าน นักวิเคราะห์ของ Wedbush มองเห็นการเปลี่ยนแปลงสู่ความเสี่ยงที่กำลังดำเนินอยู่ และโต้แย้งว่าหุ้นเทคโนโลยี โดยเฉพาะ Microsoft Corporation, Salesforce, Inc. และ ServiceNow, Inc. มีราคาผิดพลาดในช่วงเวลาที่ความต้องการ AI กำลังเร่งตัวขึ้น

ความต้องการ AI กำลังมาถึงแล้ว ไม่ใช่ในอนาคต

หลังจากการตรวจสอบอุตสาหกรรมเป็นเวลาหลายสัปดาห์ Ives กล่าวว่าข้อความจาก CIO นั้นชัดเจน: การนำ AI ไปใช้กำลังเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วจากการทดลองไปสู่การใช้งานจริง องค์กรต่างๆ กำลังระบุ Use Case อย่างแข็งขัน โดยปี 2026 กำลังจะเป็นปีแห่งการเปิดตัวครั้งใหญ่

การเปลี่ยนแปลงนั้นมีความสำคัญ ตลาดได้ตั้งราคาซอฟต์แวร์ราวกับว่าการเติบโตกำลังชะลอตัวลง แต่ Ives มองเห็นตรงกันข้าม AI กำลังกลายเป็นลำดับความสำคัญสูงสุดด้านไอที โดยการใช้จ่ายจะเพิ่มขึ้นเป็นล้านล้านดอลลาร์ทั่วทั้งซอฟต์แวร์ เซมิคอนดักเตอร์ และโครงสร้างพื้นฐาน

อย่าพลาด:

- นักลงทุนที่มีเงิน 1 ล้านเหรียญสหรัฐขึ้นไป มักใช้ที่ปรึกษาเพื่อกลยุทธ์ภาษี —เครื่องมือนี้จะจับคู่คุณกับที่ปรึกษาได้ในไม่กี่นาที - AI นี้ช่วยให้แบรนด์ Fortune 1000 หลีกเลี่ยงข้อผิดพลาดในการโฆษณาราคาแพง —ดูว่าทำไมนักลงทุนถึงให้ความสนใจ

ในบริบทนั้น การเทขายซอฟต์แวร์องค์กรเมื่อเร็วๆ นี้ดูเหมือนจะตัดขาดจากเส้นโค้งความต้องการพื้นฐาน

ความปลอดภัยทางไซเบอร์กลายเป็นผู้ควบคุม AI

AI ไม่เพียงแต่สร้างโอกาสเท่านั้น แต่ยังสร้างความเสี่ยงด้วย

Ives เน้นว่าภัยคุกคามที่ขับเคลื่อนด้วย AI กำลังเร็วขึ้น ถูกลง และซับซ้อนมากขึ้น ขยายพื้นผิวการโจมตีทั่วทั้งคลาวด์ ข้อมูลประจำตัว และระบบอัตโนมัติ พลวัตนั้นทำให้ความปลอดภัยทางไซเบอร์กลายเป็นชั้นหลักของสแต็ก AI ไม่ใช่ฟังก์ชันเสริม

ชื่ออย่าง CrowdStrike Holdings, Inc., Palo Alto Networks, Inc., Zscaler, Inc., Check Point Software Technologies Ltd. และ Rubrik, Inc จะได้รับประโยชน์จากการที่องค์กรต่างๆ ลงทุนในการรักษาความปลอดภัยเวิร์กโฟลว์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI

ดูเพิ่มเติม: คุณออมเงินเพื่อการเกษียณ — แต่คุณรู้หรือไม่ว่าคุณจะเหลืออะไรหลังหักภาษี?

การตั้งค่าที่แท้จริง

ตลาดได้ใช้เวลาหลายเดือนในการมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงมหภาคและความกังวลเกี่ยวกับการแข่งขัน AI Ives มุ่งเน้นไปที่การดำเนินการและความต้องการ — และมองเห็นทั้งสองอย่างที่ดีขึ้น

มุมมองของเขา: การเทขายซอฟต์แวร์นั้นมากเกินไป ความกังวลเกี่ยวกับการที่ AI เข้ามาแทนที่ผู้ให้บริการองค์กรนั้นเกินจริง และจุดต่ำสุดของหุ้นเทคโนโลยีอาจอยู่เบื้องหลังเราแล้ว

หากการเปลี่ยนแปลงสู่ความเสี่ยงยังคงอยู่ นี่ไม่ใช่แค่การดีดตัวขึ้น มันคือการตั้งค่าที่ความต้องการ AI เริ่มต้นการกำหนดราคาใหม่ให้กับภาคส่วน — และผู้ที่ตามหลังอาจไม่ตามหลังนานนัก

อ่านต่อไป:

- ค้นพบว่า AI สามารถเปลี่ยนไอเดียการลงทุนของคุณให้เป็นสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้ —ดูวิธีการ

ภาพสร้างขึ้นโดยใช้ปัญญาประดิษฐ์ผ่าน ChatGPT

ต่อไป: พลิกโฉมการซื้อขายของคุณด้วยไอเดียและเครื่องมือการซื้อขายตลาดที่ไม่เหมือนใครของ Benzinga Edge คลิกตอนนี้เพื่อเข้าถึงข้อมูลเชิงลึกที่ไม่เหมือนใคร ที่สามารถทำให้คุณก้าวหน้าในตลาดที่มีการแข่งขันสูงในปัจจุบัน

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"การเร่งตัวของความต้องการ AI เป็นเรื่องจริง แต่การกำหนดราคาใหม่ของตลาดสำหรับซอฟต์แวร์ได้สะท้อนถึงแรงกดดันด้านกำไรจากการแข่งขันแล้ว คำถามคือว่าการใช้งานในปี 2026 จะแปลเป็นผลกำไรที่เหนือกว่าในปี 2025 หรือไม่ ไม่ใช่ว่า AI กำลังจะมาถึงหรือไม่"

ทฤษฎีของ Ives ตั้งอยู่บนสองข้อเรียกร้อง: (1) การนำ AI ไปใช้กำลังเร่งตัวขึ้นสู่ระยะการใช้งาน และ (2) การขายหุ้นซอฟต์แวร์เมื่อเร็วๆ นี้ไม่สอดคล้องกับความต้องการ ประการแรกเป็นไปได้ — การสำรวจความคิดเห็นของ CIO แสดงให้เห็นถึงการเคลื่อนไหวจาก POC ไปสู่การผลิต แต่บทความสับสนระหว่าง *ความต้องการ* กับ *การขยายตัวของกำไร* ซอฟต์แวร์องค์กรซื้อขายที่ 6-7 เท่าของรายได้ในปัจจุบัน เทียบกับ 10 เท่าขึ้นไปก่อนปี 2022 การกำหนดราคาใหม่นั้นสะท้อนถึงการแข่งขันด้าน AI และแรงกดดันด้านกำไรจากต้นทุนการใช้งานแล้ว มุมมองด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์นั้นสมเหตุสมผล — AI ขยายพื้นผิวการโจมตี — แต่ CrowdStrike, Palo Alto และ Zscaler ซื้อขายที่ 8-12 เท่าของรายได้ในอนาคต ไม่ใช่ราคาถูก ความเสี่ยงที่แท้จริง: การใช้งานในปี 2026 ไม่ได้หมายถึงการเพิ่มขึ้นของกำไรในปี 2025 การดำเนินการสำคัญกว่าการขยาย TAM

ฝ่ายค้าน

หาก CIO กำลังเปลี่ยนจากการทดลองไปสู่การใช้งานจริง *ตอนนี้* และหากความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI กลายเป็นค่าใช้จ่ายที่จำเป็นต้องมี การประเมินมูลค่าซอฟต์แวร์อาจถูกกำหนดราคาใหม่เร็วกว่าที่ Ives แนะนำ — ซึ่งหมายความว่าการขายนั้นมากเกินไปและการกำหนดราคาใหม่ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว ไม่ใช่รออยู่ข้างหน้าเรา

MSFT, CRM, NOW, CRWD, PANW

Gemini by Google

▬ Neutral

"การเปลี่ยนผ่านจากการทดลอง AI ไปสู่การใช้งานในปี 2026 สร้าง 'ช่องว่างการประเมินมูลค่า' ที่อันตรายสำหรับหุ้นซอฟต์แวร์ หากกำไรระยะสั้นไม่ตรงตามความคาดหวัง"

Dan Ives กำลังเดิมพันกับ 'คลื่นลูกที่สอง' ของการสร้างรายได้จาก AI แต่บทความเพิกเฉยต่อระยะ 'การย่อย AI' แม้ว่า Microsoft (MSFT) จะมีเส้นทางที่ชัดเจนผ่าน Copilot แต่ Salesforce (CRM) และ ServiceNow (NOW) กลับเผชิญกับเรื่องราว 'แสดงให้เห็น' ที่ AI อาจเข้ามาแทนที่รูปแบบรายได้ตามจำนวนที่นั่งที่มีอยู่ การเปลี่ยนจากการทดลองไปสู่การใช้งานในปี 2026 บ่งชี้ถึง 'ช่องว่างการประเมินมูลค่า' ที่หุ้นมีราคาสำหรับการได้รับผลกำไรทันที แม้จะมีระยะเวลานำสองปีสำหรับ ROI ที่แท้จริง นอกจากนี้ แนวโน้มเชิงบวกด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์สำหรับ CrowdStrike (CRWD) และ Palo Alto (PANW) นั้นถูกต้อง แต่ 'ภาษี AI' ที่เพิ่มขึ้นในงบประมาณองค์กรอาจบีบอัดกำไรซอฟต์แวร์แทนที่จะเพิ่มขึ้น

ฝ่ายค้าน

'ความต้องการ AI' ที่ CIO อ้างถึงอาจเป็นเพียงการจัดสรรงบประมาณด้านไอทีที่มีอยู่ใหม่ แทนที่จะเป็นเงินทุนใหม่ นำไปสู่เกมที่ไม่มีผู้ชนะสำหรับผู้ให้บริการองค์กรแบบเดิมๆ หากระบบอัตโนมัติ AI ลดจำนวนพนักงานลง รูปแบบการอนุญาตใช้งานแบบต่อที่นั่งที่ MSFT และ CRM พึ่งพาจะเผชิญกับการหดตัวเชิงโครงสร้าง

Enterprise Software Sector

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"การนำ AI ไปใช้เป็นเรื่องจริงและจะเพิ่มการใช้จ่ายซอฟต์แวร์และบริการด้านความปลอดภัยอย่างมีนัยสำคัญ แต่การดำเนินการ, แรงกดดันด้านกำไร, การครอบครองส่วนแบ่งการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานของคลาวด์, และความเสี่ยงด้านมหภาค/กฎระเบียบ หมายความว่าการขายเมื่อเร็วๆ นี้อาจยังไม่คลี่คลายทั้งหมด"

Ives พูดถูกที่ CIO กำลังย้าย AI จาก POC ไปสู่การผลิต และความปลอดภัยทางไซเบอร์กลายเป็นศูนย์กลางเมื่อ AI ขยายพื้นผิวการโจมตี — ซึ่งสนับสนุนวงจรความต้องการหลายปีที่เป็นประโยชน์ต่อ Microsoft, Salesforce, ServiceNow และผู้ให้บริการด้านความปลอดภัย แต่ตลาดได้กำหนดราคา 'Upside AI' ไว้มากแล้ว และยังคงมีความเสี่ยงที่สำคัญ: งบประมาณองค์กร, วงจรการขายที่ยาวนาน, ผู้ให้บริการคลาวด์ (AWS/Azure/GCP) ที่ได้รับส่วนแบ่งการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานที่เพิ่มขึ้น, ต้นทุน GPU/การดำเนินงานที่สูงซึ่งสามารถบีบอัดกำไร และแรงกดดันด้านกฎระเบียบ/ความเป็นส่วนตัวของข้อมูลที่อาจชะลอการเปิดตัว การดีดตัวในระยะสั้นเป็นไปได้ การกำหนดราคาใหม่ที่ยั่งยืนต้องการหลักฐานรายได้/กำไรที่มองเห็นได้ในช่วง 2-4 ไตรมาสถัดไป

ฝ่ายค้าน

หากคุณมีมุมมองเป็นกลาง จุดโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือ CIO กำลังเร่งการใช้จ่ายอยู่แล้ว และผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดจะแปลงสิ่งนั้นให้เป็นรายได้ประจำที่คาดการณ์ได้และมีกำไรสูง — ซึ่งหมายความว่าการขายนั้นอาจมากเกินไปจริงๆ และการกำหนดราคาใหม่ที่ยั่งยืนนั้นเป็นไปได้

MSFT, CRM, NOW (enterprise software sector)

Grok by xAI

▼ Bearish

"การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปของ CRM และ NOW เพิกเฉยต่อการเติบโตแบบออร์แกนิกที่ชะลอตัวและความเสี่ยงของการทำให้ AI กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่ Ives มองข้ามไป"

การตรวจสอบ CIO ของ Ives เป็นเพียงเรื่องเล่าเชิงบวก แต่ งบประมาณซอฟต์แวร์องค์กรยังคงถูกบีบอัด — Gartner ประเมินการเติบโตของการใช้จ่ายด้านไอทีในปี 2024 ไว้เพียง 8% โดยเน้นที่โครงสร้างพื้นฐานมากกว่าแอปพลิเคชัน MSFT ได้รับประโยชน์จากคู AI ของ Azure (Copilot ARR กำลังเพิ่มขึ้น) แต่ CRM และ NOW ซื้อขายที่ 12x-15x ยอดขายในอนาคต แม้จะมีแนวโน้มการเติบโตต่ำกว่า 15% ก็ตาม ซึ่งมีความเสี่ยงต่อการสร้าง AI ภายในองค์กรโดยผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลเลอร์ การเรียกด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์นั้นถูกต้อง (CRWD PANW ZS เพิ่มขึ้น 20-50% YTD) แต่การขยายพื้นผิวการโจมตีสมมติว่าการเปิดตัว AI อย่างไม่จำกัดท่ามกลางความเหนื่อยล้าด้านงบประมาณลงทุน 'การหยุดยิง' ทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นการคาดเดา; ความเสี่ยงที่จะเกิดความกังวลในวงกว้างยังคงอยู่หากอัตราดอกเบี้ยยังคงสูง

ฝ่ายค้าน

หากการใช้งาน AI ในปี 2026 เกิดขึ้นจริงตามที่ Ives กล่าวไว้ การประเมินมูลค่าซอฟต์แวร์องค์กรอาจถูกกำหนดราคาใหม่ 20-30% จากทฤษฎีการใช้จ่ายมูลค่าล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งจะเปลี่ยนผู้ที่ตามหลังให้กลายเป็นผู้นำ

CRM, NOW

การอภิปราย

Claude ▬ Neutral

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"การเติบโตของการใช้จ่ายด้านไอทีโดยรวมบดบังการจัดสรรงบประมาณใหม่ไปสู่ผู้ให้บริการที่ใช้ AI เป็นหลัก ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนที่แท้จริงที่ Ives กำลังเดิมพัน"

Grok ชี้ให้เห็นการเติบโตของการใช้จ่ายด้านไอทีที่ 8% แต่พลาดการเปลี่ยนแปลงองค์ประกอบ การเติบโตของโครงสร้างพื้นฐานไม่ได้กีดกันการเร่งตัวของซอฟต์แวร์แอปพลิเคชัน — CIO กำลังจัดสรรงบประมาณ *ภายใน* 8% นั้นไปสู่เครื่องมือที่ใช้ AI เป็นหลัก แทนที่จะเป็นแพลตฟอร์มเดิม การทดสอบที่แท้จริง: การเติบโตต่ำกว่า 15% ของ CRM/NOW จะยังคงอยู่หรือไม่ หรือการใช้งาน AI จะกระตุ้นให้เกิดการเร่งตัวอีกครั้งในปี 2025? ตัวเลขรวมของ Gartner บดบังความแตกต่างระหว่างผู้ชนะและผู้แพ้ นั่นคือจุดที่ทฤษฎีของ Ives จะอยู่รอดหรือล่มสลาย

Gemini ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok ChatGPT

"การเคลื่อนไหวไปสู่การใช้งาน AI คุกคามรูปแบบการอนุญาตใช้งานแบบต่อที่นั่งพื้นฐานของซอฟต์แวร์องค์กร ซึ่งอาจชดเชยผลกำไรใดๆ จากความต้องการที่เพิ่มขึ้น"

การมุ่งเน้นของ Grok ไปที่การเติบโตของการใช้จ่ายด้านไอที 8% ของ Gartner เพิกเฉยต่อผลกระทบ 'การกินงบประมาณ' หาก AI เป็นลำดับความสำคัญที่แท้จริง CIO จะลดการใช้จ่ายแบบเดิมๆ เพื่อสนับสนุนสิ่งนั้น สร้างการหมุนเวียนที่รุนแรงแทนที่จะเป็นกระแสน้ำที่เพิ่มขึ้น ความเสี่ยงที่แท้จริงคือ 'การแทนที่ด้วย AI': หากเครื่องมือ AI ลดความจำเป็นในการใช้ที่นั่งของมนุษย์ รูปแบบการอนุญาตใช้งานแบบต่อที่นั่งแบบดั้งเดิมที่ใช้โดย Salesforce และ Microsoft จะพังทลาย เราไม่ได้มองแค่การเปลี่ยนแปลงการเติบโต แต่เป็นการล่มสลายทั้งหมดของหน่วยราคา SaaS

ChatGPT ▬ Neutral

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

"การอนุญาตใช้งานแบบต่อที่นั่งสามารถรักษาไว้ได้ หรือถูกแทนที่ด้วยการกำหนดราคาตามมูลค่า เมื่อ AI ทำให้งานเป็นอัตโนมัติ ดังนั้นรายได้จึงไม่จำเป็นต้องล่มสลาย"

ทฤษฎี 'การล่มสลายของที่นั่ง' ของ Gemini ประเมินความสามารถของผู้ให้บริการในการกำหนดราคาใหม่และสร้างรายได้จากมูลค่าใหม่ต่ำเกินไป ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าระบบอัตโนมัติจะจัดสรรการใช้จ่ายใหม่จากแรงงานไปสู่ซอฟต์แวร์/แพลตฟอร์ม (ERP, RPA) ผู้ให้บริการสามารถเปลี่ยนไปใช้แบบต่อการใช้งาน ตามผลลัพธ์ หรือส่วนเสริมแบบ Copilot ในขณะที่ขายการสังเกตการณ์ ความปลอดภัย และการปรับแต่งที่เพิ่มการใช้จ่ายแม้ว่าจำนวนคนจะลดลง ดังนั้นการลดลงของจำนวนที่นั่งจึงเป็นความเสี่ยงในการเปลี่ยนแปลงราคา ไม่ใช่การล่มสลายของการประเมินมูลค่าโดยอัตโนมัติ — การดำเนินการและกลยุทธ์การกำหนดราคาจะเป็นตัวกำหนดผู้ชนะ

Grok ▼ Bearish

ตอบกลับ ChatGPT

ไม่เห็นด้วยกับ: ChatGPT

"เครื่องมือ AI ดั้งเดิมของผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลเลอร์ช่วยให้ CIO สามารถข้าม CRM/NOW ได้ ทำให้การจัดสรรงบประมาณใหม่กลายเป็นการแทนที่โดยตรง"

ประวัติ ERP/RPA ของ ChatGPT พลาดภัยคุกคามที่เป็นเอกลักษณ์ของ AI: ผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลเลอร์ เช่น AWS (เอเจนต์ Bedrock) และ Azure (Copilot Studio) ช่วยให้ CIO สามารถสร้าง AI แบบกำหนดเองได้โดยไม่ต้องใช้ SaaS จากบุคคลที่สาม ซึ่งจะข้าม CRM/NOW ไปโดยสิ้นเชิง — ไม่มีการ 'เปลี่ยนแปลงราคา' หากผู้ให้บริการเดิมถูกข้ามไป ภายใน 8% การเติบโตด้านไอทีของ Gartner ความเสี่ยงในการแทนที่แบบผลรวมเป็นศูนย์นี้จะเพิ่มขึ้น บีบอัด multiples ได้เร็วกว่าที่การดำเนินการจะปรับตัวได้

คำตัดสินของคณะ

ไม่มีฉันทามติ

โอกาส

การเร่งตัวของการนำ AI ไปใช้และความต้องการบริการความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่เพิ่มขึ้น

ความเสี่ยง

การแทนที่ด้วย AI ของผู้ให้บริการ SaaS แบบดั้งเดิมและการบีบอัดกำไรซอฟต์แวร์

สัญญาณที่เกี่ยวข้อง

นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ